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博客

聶振邦：新焦點積極拓展高端產業具進一步價值釋放條件

2024-03-12

隨著本月4日美股英偉達（NVDA.US）上升3.60%，收報852.37美元，市值達到2.13萬億美元，超過沙特阿美的2.01萬億美元，成為全球第三大公司，僅次於微軟（MSFT.US）和蘋果（AAPL.US）兩大科技巨頭，不論對英偉達本身和全球科技股而言，均實現新的里程碑。市場將英偉達定位為芯片股龍頭，明顯地集團處於極具魅力及發展潛力龐大的行業，令其股價在2023年累升近2.40倍後，截至今年3月7日收報926.69美元，創收市新高，今年僅約兩個月再升超過87.00%，是有著充份的業績表現支持。高端芯片環球市場需求殷切截至今年1月底的2023/24財政年度的全年業績，英偉達的收入和股東應佔溢利分別約609.22億和297.60億美元，增長1.26和5.81倍，於高基數下仍能締造倍升業績，增速極為驚人，間接反映高端芯片目前在環球市場需求殷切，並且隨著智能電子產品、新能源汽車和人工智能等多個發展迅速領域同見需要用上大量高端芯片，意味著至少在未來五年，芯片製造產業前景仍可看俏。誠然新能源汽車產業近年市場關注度日增，高端芯片在此產業絕對不可或缺，必須具備新能源汽車電子元器件，由集成電路芯片組成，包括電源管理芯片、通訊芯片、功率類比芯片和高壓控制芯片等。不足兩週股價累升逾兩倍三其中在港上市的新焦點（0360）於去年10月6日晚上發公告，表示訂立建造協議，於山東省青島市萊西市建造新生產廠房，用於製造新能源汽車電子元器件，現金代價2.9億元人民幣。與此同時，公司亦宣佈與內地具有氫燃料電池系統（含分布式電站）的行業技術資源的哲達通博訂立燃料電池系統綜合生產線購買協議，以及賣方將提供程序設計、調試、培訓與指導以及軟件平台的開發、部署及調試服務，總代價達2.98億元人民幣。兩項計劃均反映新焦點積極拓展高端產業。若以去年10月6日收市價計起，至10月17日高位，不足兩週累升逾2.33倍。控制成本得宜毛利率創新高從消息後股價見異動，證明該產業發展前景受關注。另想指出於2023年中期報告顯示，截至2023年6月底收入和毛利分別約2.56億和4,375萬元人民幣，同比增長3.36%和28.56%，收入是自2020年新冠疫情以來同期首度錄得增長，並且相對過去三年毛利複合增長率為14.33%，去年則為28.56%來看，見顯著提速，反映公司業務發展漸見走出疫情帶來的負面影響。此外，於過去五年同期毛利率在其中四年錄得雙位數字，2023上半年為17.08%，較2019年同期疫情前的10.16%大幅提升近7個百分點，亦創五年新高。業績見優化成果認為與控制成本得宜關係密切，於收入增長超過3.30%之際，銷售及服務成本卻見減少0.65%至約2.12億元人民幣，配合今年中港踏入疫後復常第二年，國家總理李強於3月5日發表《政府工作報告》時表示，2024年內地經濟增長目標為5%左右，與去年目標相同，於高基數下訂立此目標，市場憧憬短期會有推動經濟政策或措施出台，相信新焦點的業務發展亦可望受惠，今年股價大有進一步價值釋放條件。撰文：聶振邦（聶Sir）威環球資產管理金融首席分析師筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：港股本週憧憬走勢佳長和逾廿五年低高投資價值 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

編輯精選

港力拓新能源交通產業邁向零碳經濟

2024-01-28

特區政府於2022年12月公布《香港創新科技發展藍圖》，首次清晰提出引入「新能源汽車」產業。去年《施政報告》提出一系列政策措施，推動新能源交通產業，帶領更多行業綠色轉型，並探討開發新能源產業鏈，促進綠色經濟。去年已有數間從事新能源產業的相關上下游業務包括哪吒汽車、寧德時代等內地企業落戶本港，共同推動本地綠色科技生態圈發展，邁向實現零碳經濟。撰文：劉智恒攝影：張展銳 2022年底公布的《香港創新科技發展藍圖》，首次清晰列出引入「新能源汽車」產業的規劃。而行政長官李家超去年10月發表的《2023施政報告》中，提出要推動新能源交通產業，當中大都集中在發展純電動車或氫能車的兩大方向發展。當中的重頭戲之一是今年上半年制訂《香港氫能發展策略》，展開修訂與氫能製造、儲運、使用等相關法例的準備工作，有望加快本地氫能發展。財政司司長陳茂波去年11月出席亞太商業論壇中透露，制訂《香港氫能發展策略》。在未來15至20年，特區政府將投入約300億美元用作綠色轉型相關措施，相信政府投入將帶動私人市場投資，增加市場對綠色措施帶來好處的關注。陳茂波續指，香港目前最大的碳排放來源是發電，約佔三分之二，而為大廈供電又佔當中的九成。其次是交通工具，約佔整體碳排放的19%，香港要減少碳排放，包括逐步淘汰用於日常發電的煤炭，逐步實現零碳排放；通過推廣綠色建築，將商業及住宅建築的用電量逐步減少，並推廣新能源汽車及進行減廢，並重申有信心香港能夠成為國際綠色金融中心。內企相繼落戶本港建新能源行業生態圈集研發、生產、銷售高品質智能電動汽車及軟件服務於一體的創新型高科技公司合眾新能源車，旗下的哪吒汽車去年已於香港科技園成立國際總部，開設面積超過4萬平方呎的智能研發中心，聘用近600名以港人為主的研發人才。哪吒汽車創始人兼董事長方運舟表示，在港成立國際總部主要期望借助香港全球科技創新高地和全球金融高地的優勢，同時香港擁有科技創新和金融方面的人才，亦有背靠祖國、聯通世界的優勢，期望透過合作「走出去」打開全球市場。他又指出，對香港經濟及股市保持樂觀態度，認為發展形勢不錯，對哪吒汽車未來在港上市抱有很大期望。創新科技及工業局局長孫東表示，內地新能源龍頭企業落戶香港，有助建立本港新能源汽車創科生態圈。他指出，新能源汽車具備上、中、下游發展優勢，而香港在新能源汽車的發展及研究方面有雄厚實力，相信該產業可為本地帶來很多生產總值，以及眾多就業機會，強調特區政府會把握機會全力發展該產業，期望香港能夠建設一個新能源汽車的創科生態圈、生態鏈。另外，全球電動車電池供應商寧德時代去年12月起於本港設立國際總部，並在香港科學園成立「寧德時代香港科技創新研發中心」，並與科技園公司簽署合作備忘錄，共同推動本地綠色科技生態圈發展，實現零碳目標。寧德時代成立於2011年，專門製造用於電動車和儲能系統，及電池管理系統的鋰離子電池。寧德時代董事長兼總經理曾毓群表示，香港具有獨特優勢，不僅是國際著名的商業樞紐，擁有一流的商業環境、寬鬆的流通機制，還有完善的知識產權保護體制，本屆特區政府亦非常重視科技創新和人才培養。曾毓群指出，自己作為港區政協委員，一直關注香港的發展，對香港未來的發展充滿信心。曾毓群透露，寧德時代擁有逾1.8萬名研發人員，擁有逾2.2萬項專利，上半年在研發方面投入超過106億元人民幣，未來會繼續加大研發力度；曾毓群亦期待，通過設立在香港的國際總部和研發中心發展全球事業。寧德時代成立於2011年，2018年在深圳證券交易所上市，其動力電池系統使用量連續六年全球第一，是全球唯一市佔率超過30%的電動車電池供應商，為包括特斯拉、大眾、BMW、日產、標緻雪鐵龍集團、現代、本田、捷豹荒原路華、富豪、豐田等著名車廠提供電動車電池，並廣泛佈局海外市場。截至去年，寧德時代在全球動力電池使用量市場佔有率達37%，連續6年排名全球第一；儲能電池出貨量連續兩年排名全球第一，全球市場佔有率達40%。 [...]

博客

黎家聰：汽車玻璃前景俏可吼福耀玻璃（3606）

2024-01-08

恒指去年幾乎全年都在跌，新一年暫時仍未見有明顯好轉跡象。不過，有一些跌了一段時間的個股已率先有見底的跡象。例如，福耀玻璃（3600）已經出現了三底的形態，而且最近更開始全部均線向上，這是兩年來的首次。因此，從技術上，福耀玻璃已經有著很強烈的見底訊號，距離真正重拾升勢只欠東風。當然，只憑技術分析不能作準，即使是專業的技術派炒家也很少單憑技術面作決定，很多時也需要基本面去確認。恰好，福耀玻璃在基本面上似乎也有不少利好因素。全球汽車玻璃龍頭供應商福耀玻璃是全球汽車玻璃和汽車級浮法玻璃設計、開發、製造、供應及服務一體化解決方案的領導企業。汽車玻璃佔福耀營收的88.9%，是福耀的主要業務。就規模而言，福耀是全球汽車玻璃龍頭，市佔率高達40.55%，同時也是內地最大的汽車玻璃製造商，全球前20汽車廠商都是其客戶。由於福耀玻璃擁有從砂礦資源、浮法玻璃、製程設備研發製造、汽車玻璃建構一體化的產業鏈，因此成本可以大大降低，毛利率可以做到30%以上，高於全球其他汽車玻璃製造商近一倍。除了汽車玻璃及浮法玻璃之外，福耀近年也進軍了光伏玻璃生產，因此也帶點光伏概念。不過，就關聯性而言，目前福耀的業績主要還是跟汽車銷售景氣度有最大關聯。去年10月，福耀玻璃發佈2023年三季度報告，收入按年增加16.7%至87.9億元，超過市場預期，惟純利按年跌15.1%至12.9億元，然而，這是由於匯兌損益影響，剔除後利潤總額可達19.41億元，同比上升35.3%，同樣超市場預期。第三季度表現良好，主因是原材料價格下降、產能利用率提升等因素所致。 2023年12月29日，福耀玻璃宣佈，公司擬設立全資子公司並投資32.5億元用於建設汽車安全玻璃項目，配備先進的現代化生產設備，最終形成年產約2,050萬平方米汽車安全玻璃的生產規模。2,050萬平方米相當於公司去年全年總產量的15.64%，這意味著公司將進一步大幅擴大公司的生產和銷售規模，要知道，2023年第三季至第四季中國產能利用率已高達80% – 85%，連CEO曹德旺也說最近訂單多到做不完。根據大和的估算，新產能可為公司增加約400萬套汽車玻璃產能，即現有汽車玻璃產能的10%，從而滿足國內外市場的訂單。隨著智慧化、網聯化方向發展，還有光聲電以及訊號定位等各種新技術的應用，汽車玻璃作為一個比較好的媒材平台，各方面都有較好的相容性。因此，這將為福耀帶來新的結構性機會，單一汽車玻璃配套價值將大大提高。智能汽車的普及，將推動像全景天幕玻璃、可調光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃等等的高附加值產品佔比持續提升。因此，福耀玻璃作為行業龍頭，將受益匪淺。至於汽車銷售景氣度方面，隨著中國政府出台和落地各種促進汽車消費的政策，汽車市場明顥回暖。根據中汽協發布的2023年前三季度汽車產銷數據，2023年1-9月，汽車產銷分別完成2,107.5萬輛和2,106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。其中，汽車國內銷量1,768萬輛，同比增長1.9%﹔汽車出口338.8萬輛，同比增長60%。9月份汽車產銷量均創歷史同期新高，新能源汽車和汽車出口延續良好表現。而且，新能源汽車產銷市場佔有率達到29.8%，即大約每賣出三輛車就有一輛是新能源汽車，可見新能源汽車普及確實在加速。總括而言，隨著新能源及智能汽車的普及，單一汽車配套價值將大幅提高，福耀玻璃在此時擴張產能，繼續搶佔全球及內地市佔率，或將成為增長關鍵。此外，光伏玻璃生產亦有機會成為公司未來的第二曲線。因此，福耀玻璃前景光明，目前估值不貴，只有動態市盈率只有18.55倍，處於3年來的相對低位，難怪施羅德也頻頻增持。有興趣投資汽車玻璃的朋友，不妨也多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 [...]

企業策略

科技園哪吒汽車簽備忘錄推動港新能源汽車產業鏈

2023-09-01

香港科技園公司與合眾新能源汽車股份（簡稱哪吒汽車）簽署合作備忘錄，哪吒汽車將進駐香港科學園，加入香港蓬勃的創科生態圈，支持香港發展新能源科技，共同推動實現碳中和的目標。特區政府創新科技及工業局公佈之《香港創新科技發展藍圖》提出推動新能源汽車產業在港發展，及推動香港新型工業化，引進海內外的重點企業。哪吒汽車作為代表性創科企業，積極落戶香港，為內地企業通過香港走向國際起示範作用。香港科技園公司行政總裁黃克強（左四）和哪吒汽車首席投資官程曦（右四）簽署合作備忘錄。哪吒汽車將進駐香港科學園及成立國際總部，預計聘用近六百位研發人才，並開設面積超過四萬平方呎的智能研發中心，吸引更多自動駕駛汽車產業鏈企業和人才落戶科學園。是次科技園公司和哪吒汽車簽署合作備忘錄，為創新科技及工業局和引進重點企業辦公室等各部門共同推動。在創新科技及工業局局長孫東、創新科技及工業局副局長張曼莉、引進重點企業辦公室主任容偉雄、香港科技園公司主席查毅超、中國科學院院士歐陽明高與哪吒汽車創始人、董事長方運舟見證下，香港科技園公司行政總裁黃克強與哪吒汽車首席投資官程曦共同簽署合作備忘錄。哪吒汽車充分整合香港的資金、低稅、人才和科技優勢，將在今年年底前於科學園成立國際總部，計劃未來五年逐步投入數億至數十億人民幣，預計聘用近六百位研發人才，並開設面積超過四萬平方呎的智能研發中心，吸引更多自動駕駛汽車產業鏈企業和人才落戶科學園，協助香港與內地產業鏈接軌。科技園公司作為完善創科生態圈，匯聚超過一萬三千名研究人才、逾一千四百間創科公司及超過三百個合作夥伴網絡，將提供全方位支援和配套，促進產學研合作。香港科技園公司過去共支援超過十間獨角獸企業，將利用自身經驗協助哪吒汽車驅動業務發展。此次科技園公司與哪吒汽車聯手、多管齊下，釋放企業投資價值，深度打開全球市場，把領先科技進一步帶上國際舞台，協助哪吒汽車從一家「中國車企」，邁向「全球化科技公司」的新階段。創新科技及工業局局長孫東表示：「新能源汽車是世界科技產業的一個焦點，具備連結上、中、下游產業鏈的優勢，能夠匯聚各種前沿科技研發，帶動經濟發展和提供就業機會，是本屆政府在《香港創新科技發展藍圖》中提出重點發展的領域之一。特區政府建設香港國際創新科技中心的決心堅定，實現高質量發展和推動『新型工業化』的目標明確。日前國家公布《河套深港科技創新合作區深圳園區發展規劃》，標誌着香港未來的創科發展進入一個新的里程、一個新的快車道。憑藉『背靠祖國、聯通世界』的優勢和國家的支持，我相信香港一定能盡快實現建設國際創新科技中心的目標，與大灣區內地城市珠聯璧合、協同發展。」香港科技園公司主席查毅超表示：「科學園是香港最大科研基地，我們提供高水平的基建和配套、龐大的合作夥伴網絡，將推動哪吒汽車與本地高校及科研的合作，對接本港『產學研』的實力，擁抱新能源汽車產業起飛的機遇，推動互利共贏的合作。是次哪吒汽車進駐科學園，能形成產業聯動效應，有助引入新能源汽車產業鏈的上下游企業來港投資及落戶香港，並吸納有關專才來港發展。」 [...]

吳老闆筆記

吳老闆週記（8月3日）擴消費《20條》兩大亮點

2023-08-03

．今年上半年內需動力逐漸減緩，汽車市場仍然甚具｢馬力｣。．發展夜經濟將可提振內需、推動經濟增長，及降低失業率。．香港夜生活已經今非昔比，新加坡不計娛樂場都大把選擇。中央政治局會議上週一（7月24日）召開剛滿一週，發改委本週一（31日）便公布《關於恢復和擴大消費的措施》，從6大方面着手，包括穩定大宗消費、擴大服務消費、促進農村消費、拓展新型消費、完善消費設施，以及優化消費環境，涉及20條細節措施。在穩定大宗消費方面，主要就是提振住房、汽車、家電消費。當中，一如市場預期，汽車是一大着力點——不得新增限購措施之餘，還要因地制宜優化限購，鼓勵以舊換新，以及加大汽車消費金融支持力度，難怪一眾車股發力狂飆了逾一星期，且看三大造車新勢力之一的蔚來（09866），就由上週一收市的83.25元，節節上升至本週二（8月1日）的117.1元，及至本週三（2日）才出現回吐。汽車市場甚具馬力事實上，在今年上半年內需動力逐漸減緩之時，汽車市場仍然甚具｢馬力｣。上半年總計，產銷量分別達到1,324.8萬輛及1,323.9萬輛，同比增長9.3%及9.8%，即是第二季的上升，補回了第一季的下跌，拉勻錄得按年增長。其中，新能源汽車是最大功臣，產銷量分別完成了378.8萬輛及374.7萬輛，同比增長42.4%及44.1%；佔所有汽車總銷量的比重，達到28.3%，比起去年年底提升了2.7個百分點；截至今年6月底，保有量超過1,620萬輛，三者齊齊創出歷史新高。展望下半年，在上述《20條》措施未出台前，中國汽車工業協會（中汽協）已估計，今年全年新能源汽車銷量將達到900萬輛，按年增長30%；乘用車市場信息聯席會（乘聯會）亦預期，銷量可達到850萬輛。甫踏入8月份，多家新能源車廠便傳來好消息，7月份交付量創出年內最佳表現；當中，龍頭比亞迪（01211）達26.2萬輛，按年增長61%，理想（02015）、蔚來的增長更分別達2.27倍及1.04倍。夜經濟發展潛力大在擴大服務消費方面，《20條》則提出，｢推動夜間文旅消費規範創新發展，引導博物館、文化館、遊樂園等延長開放時間，支持有條件的地區建設『24小時生活圈』｣，此相當於本欄上期提到的｢可考慮催谷夜生活｣。「夜經濟」是指發生在當日下午六時至次日凌晨二時，以本地市民及外地遊客為主體，以服務業為主要形式的經濟活動，涵蓋餐飲、購物、觀光、文化、娛樂、體育、表演等多個範疇。而根據商務部發布的《城市居民消費習慣調查報告》，內地居民消費60%發生在夜間，｢夜經濟｣是餐飲消費的｢黃金時段｣，當中又以｢九十後｣、｢千禧後｣為主力；此外，愈來愈多消費者追求有品質的｢八小時以外｣生活。以此看來，若能大力發展夜經濟，將可快速提振內需，繼而推動經濟增長。數據分析平台艾媒諮詢就指出，2016年以來中國夜經濟規模快速增張，預計2023年將突破48萬億人民幣，按年增長13.4%。同時，此舉更可促使服務業聘請更多人，降低失業率，尤其是當前16至24歲勞動力失業率上升至21.3%的歷史新高。港夜生活今非昔比 [...]