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庾婉華：中國聯通更好把握政策及行業紅利

2024-04-23

上週五（19日）美股個別發展，科技股回吐，當中英偉達（NVDA，或稱「輝達」)下挫一成。展望本週外圍，關注週五（26日）的個人支出價格（PCE）指數。企業業績方面，四隻重磅科技股Meta（Meta）、Tesla（TLSA）、微軟（MSFT）及Google（GOOG）均會公布季績。焦點企業：中國聯通更好把握政策及行業紅利美國聯儲局主席鮑威爾指，通脹回落缺乏進一步進展，暗示或推遲减息。港股表現偏軟，中資電訊具避險作用。中國聯通（0762）最新公布，2024年今年第一季度業績，純利56.13億元（人民幣，下同），按年升8.9%。稅前利潤72.39億元，同比增長10.6%。營業收入994.96億元，按年升2.3%。當中服務收入達到890.43億元，增長3.4%。期內移動用戶規模達到3.37億戶，其中5G套餐用戶2.69億戶，5G套餐滲透率提升至80%。物聯網連接數達到5.29億個，淨增3,460萬個；固網寬帶用戶達到1.15億戶，其中千兆用戶淨增211萬戶，千兆寬帶滲透率提升至23%。首季聯通雲收入達到167億元，較去年同期增長30.3%。集團近年重點推動兩大主業協調發展，隨著5G網絡覆蓋日益完善，將投資重點由穩基礎的聯網通信業務轉向高增長的算網數智業務。集團著力發揮算網一體差異化能力，聯通雲收入達到167億元，同比增長30.3%；著力夯實算網數智能力底座，數據中心收入達到66億元，同比提升4.1%。經營收入穩步增長，盈利水平快速提升，用戶規模持續擴大，網絡基礎不斷夯實，改革創新再上台階，爲實現全年業績增長奠定了良好基礎。中國聯通有望憑藉自身優勢及堅實的業務基礎，以創新轉型拓寬增長，更好的把握政策及行業紅利。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理、金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：保誠去年業績由虧轉盈，香港業務成增長引擎< ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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聶振邦：新焦點積極拓展高端產業具進一步價值釋放條件

2024-03-12

隨著本月4日美股英偉達（NVDA.US）上升3.60%，收報852.37美元，市值達到2.13萬億美元，超過沙特阿美的2.01萬億美元，成為全球第三大公司，僅次於微軟（MSFT.US）和蘋果（AAPL.US）兩大科技巨頭，不論對英偉達本身和全球科技股而言，均實現新的里程碑。市場將英偉達定位為芯片股龍頭，明顯地集團處於極具魅力及發展潛力龐大的行業，令其股價在2023年累升近2.40倍後，截至今年3月7日收報926.69美元，創收市新高，今年僅約兩個月再升超過87.00%，是有著充份的業績表現支持。高端芯片環球市場需求殷切截至今年1月底的2023/24財政年度的全年業績，英偉達的收入和股東應佔溢利分別約609.22億和297.60億美元，增長1.26和5.81倍，於高基數下仍能締造倍升業績，增速極為驚人，間接反映高端芯片目前在環球市場需求殷切，並且隨著智能電子產品、新能源汽車和人工智能等多個發展迅速領域同見需要用上大量高端芯片，意味著至少在未來五年，芯片製造產業前景仍可看俏。誠然新能源汽車產業近年市場關注度日增，高端芯片在此產業絕對不可或缺，必須具備新能源汽車電子元器件，由集成電路芯片組成，包括電源管理芯片、通訊芯片、功率類比芯片和高壓控制芯片等。不足兩週股價累升逾兩倍三其中在港上市的新焦點（0360）於去年10月6日晚上發公告，表示訂立建造協議，於山東省青島市萊西市建造新生產廠房，用於製造新能源汽車電子元器件，現金代價2.9億元人民幣。與此同時，公司亦宣佈與內地具有氫燃料電池系統（含分布式電站）的行業技術資源的哲達通博訂立燃料電池系統綜合生產線購買協議，以及賣方將提供程序設計、調試、培訓與指導以及軟件平台的開發、部署及調試服務，總代價達2.98億元人民幣。兩項計劃均反映新焦點積極拓展高端產業。若以去年10月6日收市價計起，至10月17日高位，不足兩週累升逾2.33倍。控制成本得宜毛利率創新高從消息後股價見異動，證明該產業發展前景受關注。另想指出於2023年中期報告顯示，截至2023年6月底收入和毛利分別約2.56億和4,375萬元人民幣，同比增長3.36%和28.56%，收入是自2020年新冠疫情以來同期首度錄得增長，並且相對過去三年毛利複合增長率為14.33%，去年則為28.56%來看，見顯著提速，反映公司業務發展漸見走出疫情帶來的負面影響。此外，於過去五年同期毛利率在其中四年錄得雙位數字，2023上半年為17.08%，較2019年同期疫情前的10.16%大幅提升近7個百分點，亦創五年新高。業績見優化成果認為與控制成本得宜關係密切，於收入增長超過3.30%之際，銷售及服務成本卻見減少0.65%至約2.12億元人民幣，配合今年中港踏入疫後復常第二年，國家總理李強於3月5日發表《政府工作報告》時表示，2024年內地經濟增長目標為5%左右，與去年目標相同，於高基數下訂立此目標，市場憧憬短期會有推動經濟政策或措施出台，相信新焦點的業務發展亦可望受惠，今年股價大有進一步價值釋放條件。撰文：聶振邦（聶Sir）威環球資產管理金融首席分析師筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：聶振邦：港股本週憧憬走勢佳長和逾廿五年低高投資價值 [...]

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蔡向成：議息拖累美股回落港股料反覆靠穩

2024-02-01

美國聯儲局宣布維持利率不變，連續第4次保持貨幣政策不變，符合市場預期，但會後聲明表示未有預備減息。消息拖累美股三大指數沽壓顯著，其中對息口敏感的科技股沽壓較大，蘋果、亞馬遜、微軟均跌逾2%，Alphabet更挫逾7%。道指收報38,150點，跌317點或0.82%；納指收報15,164點，跌345點或2.23%；標普500指數收報4,845點，跌79點或1.61%。港股1月份承接去年弱勢，累跌1,562點或9.17%，國指則跌574點或9.96%，恒生科技指數表現最差，累跌758點或20.15%。預料恒指今日反覆靠穩，支持看15,200點，上方阻力則為10天線（約15,642點）。攜程集團可望跑贏攜程集團（9961）為線上旅行平台龍頭企業。截至今年9月底止，第三季營業額按年升99.4%至137.51億元人民幣，純利更急升16.35倍至46.15億元人民幣，經調整EBITDA增長2.3倍至46.22億元人民幣。業績向好，主要受惠於旺季需求帶動，以及國內外業務呈現強勁復甦態勢所致。期內集團於國內的酒店預訂增長超過90%，較2019年疫情前同期增長超過70%。出境酒店和機票預訂恢復至2019年疫情前同期水平約80%。按業務劃分，第三季住宿預訂營業額按年升92.5%至55.89億元人民幣，交通票務營業額升1.05倍至53.67億元人民幣，旅遊度假業務營業額升2.43倍至13.28億元人民幣，商旅管理業務營業額升59.7%至5.91億元人民幣。據中國旅遊研究院預測，今年全年入出境旅遊人次和國際旅遊收入將分別超過2.64億人次及1,070億美元。隨著國際航班快速恢復，以及主要目的地簽證政策優化，居民出境遊意願顯著增強，有利旅遊平台的業務表現。攜程將充分利用強勁的旅遊需求，積極對產品投入技術，致力增強供應鏈能力及提高品牌知名度，以鞏固市場地位，前景可看高一線。撰文：蔡向成獨立股評人 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美股個別發展港股可望延續升勢 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

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庾婉華：中國聯通估值低於同業

2024-01-30

市場觀望內地穩定市場政策效果，同時關注美聯儲議息會議口徑是否變化。周三（31日），中國將公布1月製造業PMI數據；美國將公布1月ADP就業人數。周四（2月1日），關注中國財新制造業PMI、美國初請失業金人數；以及最受市場關注的美聯儲議息決議。業績方面，美股「七雄」中的五家 —— 谷歌、微軟、蘋果、亞馬遜和Meta將公布業績。焦點企業：中國聯通估值低於同業國資委表示，將對央企全面實施「一企一策」考核，量化評價央企控股上市公司市場表現。內地政府接連出台支持資本市場政策，國資委表示，將對央企全面實施「一企一策」考核，量化評價央企控股上市公司市場表現。「中特估」受政策利好兼高息支持，獲資金追捧，可留意龍頭電訊商中國聯通（0762）。中資電訊股本身有高息支持，又直接受惠於股市支持政策，料有進一步走升空間。中國聯通表現較落後於同業中國電信（0728）和中移動（0941），主要因上年第三季表現遜預期。不過，市場估計，中國聯通第四季表現有望受惠核心業務穩健和雲業務的發展，有優於同業的表現。以周二（30日）中午計，中國聯通動態市盈率約8倍，動態股息率逾5.26厘，估值低於同業，有望追落後。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= [...]

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【封面故事】全球迎來AI新機遇投資熱潮爭為人先

2023-12-07

踏入2024年，生成式人工智能（Generative AI）肯定繼續成為炙手可熱的高科技產業。尤其去年11月30日，美國人工智能（AI）研發企業OpenAI推出AI聊天機械人程式ChatGPT，開通了人類與機械人的互動和對話窗口，被各界視為人類邁進AI時代的重要里程碑。AI技術突破了科技上的革命，成為最受市場看好的新一代產業，由此而衍生出龐大商機，吸引大量投資者投入開發這個新興市場。香港著名IT解決方案和雲服務供應商AIpha Technology Group Limited月前在美國納斯達克上市，這是首家香港AI企業在當地上市，股價從IPO時的4美元一度飆升至超過30美元，由此可見投資者對這個產業的熱烈追捧。撰文：李樹明、劉智恒上月發生一宗涉及IT的新聞震驚全球。事緣美國人工智能研究實驗室——OpenAI行政總裁阿爾特曼（Sam Altman）在沒有預警情況下遭到解僱，OpenAI共同創辦人布羅克曼（Greg Brockman）旋即宣布辭任董事會主席。令人驚訝的是，消息公布後，在投資者和員工強烈要求阿爾特曼回巢下，結果在短短五日後，阿爾特曼官復原職，重回OpenAI工作。這宗被視為鬧劇的「宮廷政變」，暴露出企業的權力鬥爭、道德困境，以及創新與責任之間的微妙平衡關係。據美國有線電視新聞網絡（CNN）報道，持有OpenAI 49%股權的微軟（Microsoft）和阿爾特曼，似乎是這場爭鬥中的大贏家：阿爾特曼將繼續領導他有份協助創立的OpenAI，而原本要聘用他的微軟則獲得了對其投資數十億美元的OpenAI更多控制權。為應對OpenAI易帥的風險，微軟在阿爾特曼被解僱後，曾邀得他答應領導微軟一個新成立的AI團隊，並呼籲OpenAI員工加入，令OpenAI面臨幾乎全員跳槽的危機，這正是阿爾特曼得以成功回朝的關鍵原因。微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）曾經高度評價ChatGPT，認為它有改變世界的潛力。其意義並不亞於互聯網的發明。 OpenAI威脅人類？撇開OpenAI的戲劇性結局，外界更關心的是，到底AI的往後發展會否對人類構成威脅？這也是阿爾特曼當初被解僱的其中一個主要原因。據了解，OpenAI在一項代號為Q*的技術上取得了突破（Q*指的是OpenAI在人工智能（AGI）上的突破），AGI被定義為比人類更聰明的人工智能系統。 [...]