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毛偉廉：美減息預期下降，本週關注美PCE

2024-04-22

自從本月10日美國公布了3月CPI結果意外升至3.5%後，Fed減息預期推遲至9月，美元因此一直上升。上週鮑威爾與多位官員一致地「放鷹」，一位官員更表示今年或需要再加一次息，令美元指數上週維持在106高位水平，非美貨幣受到沽壓。本週關注美聯儲局最看重的通脹指標3月PCE結果。上週三凌晨一時（17日），鮑威爾出席一個論壇發言時向再向市場「放鷹」，表示需要再觀察更多時間及數據才決定是否減息，所以目前不急於減息。其他官員如盧根、傑費遜、威廉斯、梅斯特及鮑曼等，上週也發表了同樣的「放鷹」言論。其中，鮑曼在上週四（18日）晚更表示如通脹不回落，聯儲局或需要再加息。在一眾聯儲局官員放鷹下，令美元指數在上週升上最高106.52（6個月新高），之後週五（19日）收在106.12。美國3月按年CPI意外地升上3.5%，導致今年減息預期推遲至9月，減息次數由預期三次降為兩次。 3月CPI回升刺激了美元匯價在過去兩週急升，美國十年期債息也上升，上週五收在4.623%高水平，債息高企令融資成本上漲，導致近日美股也受壓。不過，聯儲局最看重的通脹指標，是每月的核心個人消費支出物價指數Core PCE，本週五（26日）香港時間晚上8:30，將公布3月核心PCE結果，預測是2.6%，前值是2.8%。而3月非核心PCE預測是2.6%，前值是2.5%。3月美國PCE能否回落令減息預期回升，週五晚自有揭曉。美元指數DXY技術分析：下圖是美元指數DXY（日線圖），自今年1月起，美元指數一直游走在上升趨勢線範圍之內。在本月10日美CPI意外上升後，刺激了美元指數從104升至106水平，上週二（16日）曾經升至上升通道的頂部遇到阻力，之後輕微回落，但仍在106之上高位收市。留意到14日RSI，曾升至74超買水平後出現回落，上週五收市後RSI為68，仍然處於超買水平，預計在本週美國PCE數據公布前，料美元買盤有獲利平倉令美元匯價回落。預計美元指數回落至105.10支持線，料非美貨幣回升。美元 / 日圓分析：本週五（26日）香港時間早上11:00，日本央行中進行議息，預計利率維持在0%不變。市場關注的，是日本央行貨幣政策宣言及行長植田和男記招會說話內容。日本央行於上月19日宣佈加息0.1%後，日圓匯價不升反跌，主因是今次央行在收緊貨幣政策中只進行加息，但仍維持每月買債（QE），即表示日圓在市場供應量仍然充裕，因此日圓在結束負利率後仍是市場借到超便宜資本的貨幣。在貨幣寬鬆環境下，令日圓匯價至今依然偏弱，即使近日日本央行多次暗示會干預日圓跌勢，唯市場仍漠視日央行警告，美元 / 日圓上週五收在154.63，仍在三十四年新低區域徘徊。不過，日本央行上月加息0.1%，是踏出了收緊貨幣政策的第一步，第二步是結束買債（即結束QE）或大幅削減每月買債額度。本週五市場就關注日本央行會否就每月買債額度作出削減，若然削減額度顯著，料日圓匯價兌美元會顯著回升。日圓兌美元匯價近日跌至三十四年新低，日圓過弱令日圓購買力下降，入口成本上升，推升了日本境內通脹，加上已大幅上調了工資，故不排除今次日本央行會就每月買債額度作出削減，因此密切留意本週五日本央行會後聲明。此外，4月份美股因Fed減息預期下降而下跌了不少，加上美債息不斷上升，上週五納指少有地單日下跌超過2%，美股大幅度向下調整的日子越來越逼近。另外，美國十年期債息上週升至4.6%之上，提升了美國中小型銀行爆煲風險，也是令美股可能隨時大跌的因素，這顯示了「日圓拆倉」風險正在上升。一旦出現拆倉，日圓匯價料大幅升值，所以也要密切留意美股及美債息表現。至於美元兌日圓技術分析方面，見下圖，自年初開始，美元 / 日圓在大型上升通道內游走，上升通道頂部為156.00左右。近日日圓匯價不斷下跌，14日RSI在過去兩週都處於70超買水平之上，本週預計在週五美國PCE公佈前，美元料回落，日圓會回升，密切關注本週五日本央行議息會議的會後聲明。黃金期貨 / 美元分析：中東緊張局勢升級是目前影響金價上升主要因素，所以可以看到，就算美元近日的強勢，完全阻擋不了黃金的上升趨勢。目前市場焦點集中在以色列與伊朗之間的軍事衝突，4月2日伊朗駐敘利亞被以色列導彈襲擊後，金價從此進入第二輪升浪。之後金價在十個交易日內升了99美元，期金在4月12日在2,448美元締造了新高。伊朗大使館被襲後，伊朗亦進行了大規模無人機及導彈向以色列報復式襲擊，但大部份無人機及導彈被以色列、美國及法國空軍攔截到，以方無死亡報告，此次伊朗還擊前72小時已向美國通報。在伊朗還擊後，伊朗境內曾傳出爆炸聲，伊朗稱是境內外部勢力襲擊所致，並非受到以色列襲擊。上週五期金在2,406.75美元收市。目前金價仍高企，主因是以色列被還擊後，雖然表示會報復，但未有表示以何種軍事行動報復，因此令中東局勢存在不確定因素，金價因而受惠。黃金期貨 / 美元技術分析方面，見下圖，期金近日形成了「敏感三角形」形態，意味著金價將有突破性發展，密切留意中東局勢發展。（本文撰於2024年4月22日1時05分）撰文：毛偉廉（William）博威環球投資業務發展部主管 ============= 延伸閱讀：毛偉廉：金價再創新高，關注以色列會否報復 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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梁健雄：吼廣深鐵路股份運輸需求趨升

2024-04-17

中東區勢影響加上美國通脹居高不下，市場擔憂導致減息機率下降所致，港股昨日（16日）大插351點時，北水仍大舉流入撈貨，有穩定市場信心之實際行動，令大跌市成交仍維持在近期平均1,100億元附近，暫未至見出現恐慌性拋售場面。業務正穩中向上廣深鐵路股份（0525）業務集中在廣東省並以鐵路客貨運輸及長途旅行業務為主，其經營之路線仍是國境內客貨運量最繁忙的路綫其中之一。去年疫情通關之後客運量開始復常回暖，在早前公布2023年全年業績已即見盈收由虧轉盈，以及喜見廣深港三地居民往來漸趨恆常化，由疫後初期廣深港高鐵剛恢復時日均77列班次，到現時按需求增加至190例班次，逐步地成為公交化配合港人北上與及內地同胞南下、為廣深港三地的最主要交通往返交通運輸之一。據廣東省「十四五」交通運輸體系發展規劃，廣州站及廣州東站或有望改建成為高鐵站，同時廣州站將與廣州南站建立聯絡綫，令一向專注鐵路運輸的廣深鐵路股份更添後市動力憧憬，原因受益於2023年通過港直通車改為高鐵動車、及更可增開多對通港高鐵措施至令2023年營收大增，同樣若改用高鐵車組既可縮短行車時間增加班次，亦提升運載能力即有機會提升營收將有利業務承勢加速發展。業務受外圍影響較低廣深鐵路股份由本年二月中開始回升，有業績護航下升足了兩個月。近年因疫情一直被市場低估未被發掘，今趟升勢背後見到有著北水大量流入所致，及至近日北水仍在靜靜吸納當中。雖然現正外圍股市仍動盪不安，惟一向只專心專注廣東省鐵路運輸業務的廣深鐵路股份，投資者可趁今趟中東以伊兩國事件及美國通脹居高不下，令環球股市大幅震盪而考慮可趁回調低位部署吸納。撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 ============= 延伸閱讀：梁健雄：機構投資者仍要增倉高息股作壓艙石 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK [...]

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庾婉華：保誠去年業績由虧轉盈，香港業務成增長引擎

2024-04-15

中東局勢升溫，同時美國本周將公布多項樓市數據，包括新屋動工及成屋銷售數字，可觀察在高利率情況下，房地產銷售是否仍然強勁。另外，全周有多達10名聯儲局官員發表言論，當中以儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）周三（17日）在公開場合的答問會最受矚目，料屆時會提及近期通脹數據，以及對減息的最新評估。焦點企業：保誠去年業績由虧轉盈，香港業務成增長引擎在香港業務的帶動下，保誠（2378）去年業績由虧轉盈。若撇除利率及其他經濟變動的影響，去年新業務利潤按年增加47%，達31.25億元，當中香港是主要的增長動力，佔期內新業務利潤的45%，香港的新業務利潤及年度保費等值銷售額，按年上升3倍。管理層亦預計，由於本地及內地旅客的需求的驅動因素保持不變，認為香港有機會實現持續增長，銷售額於今年首兩個月見持續增長。另方面，公司目前平均每月活躍代理約68,000名，按年增加3%，管理層目標致力大幅增加每月活躍代理人數，並使每名代理的新業務利潤較同期提高一倍以上。保誠近年的業務幾乎全面覆蓋了亞洲及非洲的大型及快速增長市場，其中於經營所在的14個亞洲壽險市場中的10個市場位居前三，因此在宏觀經營環境充滿挑戰下，其去年多個業績指標仍錄得強勁表現，公司在地域及分銷渠道方面多元化的價值。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理、金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：中國再保險承保利潤歷史新高 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

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黎家聰：基本面優秀環球醫療（2666）有待估值修復

2024-04-15

中東地緣衝突近日不停升溫，前日（13日）伊朗向以色列發動無人機及導彈襲擊，作為避險資產的黃金價格不斷被推高，筆者3月初曾推介的黃金股萬國國際礦業（3939）亦不斷破頂，升幅近倍，算是有點交待。不過，個人而言，比起賺錢還是希望世界和平，人人生活得開心快樂 ! 而聽聞最新消息是伊朗行動已結束，並無意繼續攻擊。但是，以色列之後會否有報復卻情況未明。但願是次衝突不會再惡化下去，不然第三次世界大戰真的有可能會開始。雖然世界正於多事之秋，但股市一天開著，我們投資者就要繼續研究。除了避險資產，筆者一直也正留意一些基本面不錯，有增長前景的醫藥股。畢竟這類股票想要趁估值平買入也只能趁大市不好時。早前，筆者曾寫過的聯邦製藥（3933）就是好例子，果然上週又再破頂。至於還有沒有其他基本面不錯，有增長前景的醫療股呢？環球醫療（2666）也許就是其中之一。環球醫療是一家以醫療健康為主業的央企控股上市公司，醫研產融結合的大型醫療健康集團，長期專注於中國高速發展的醫療健康產業，憑藉現代管理理念、專業人才團隊、優質醫療資源，雄厚資金實力以及包容進取的企業文化，努力打造值得信賴的醫療健康集團，逐步構建共享共贏的健康產業生態系。環球醫療現時有兩大業務，分別是醫療健康業務及金融業務。最近，公司發布了2023年度全年業績，截至2023年12月31日止年度，公司收入約136.50億元，較2022年同期增長13.1%。其中醫療健康業務收入約人民幣78.33億元，較2022年增長22.9%，佔總收入比重從53%提升至57%。淨利潤方面，2023年賺21.99億元，較2022年同期增長5.4%，其中醫療健康業務貢獻人民幣4.54億元，較2022年同期增長20.6%，佔總淨利潤的比重從18%提升到21%。金融業務發揮財務穩健性從上述業績可見，環球醫療已逐漸正式從以往的融資租賃公司，轉變成「醫療服務為核心，金融服務為基礎，建構健康產業生態系統」的發展格局。相信未來隨著醫療業務的繼續發展，環球醫療的核心競爭力將愈來愈明顯。而環球醫療於2023正正就為專科及健康產業加速佈局，例如順利併購凱思軒達、山東拓莊，並於2024年初併購了國內智慧健康養老頭部企業山東青鳥軟通，加快醫療領域數字化轉型。此分部主要包括醫療設備全週期管理、專科醫療及醫療數位科技服務等。2023年營收2.44億元，同比大增191%，淨利潤0.32億元，同比大增272%，發展速度極為亮眼，估計將可成為未來公司的第二成長曲線。至於老本行金融業務則持續發揮壓艙石作用。在聯儲局加息導致境外融資成本上升的不利因素影響下，經營效益仍實現了平穩增長，實現收入人民幣58.82億元，同比增長2.8%；淨利潤人民幣17.45億元，同比增長2.1%。這金融業務的穩定成長，為醫療業務帶來充分保障與支持。此外，因為具備金融手段，公司有能力把金融工具自然融入產業經營中現金流運轉，這能促進產業單元的業務更健康發展，也能夠為金融業務帶來更多的空間與保障，這令環球醫療相較於其他同行多出一個獨特的競爭優勢。估值方面，截至2024年4月9日，中國香港保健護理服務板塊PE爲12.5倍，低於日本（16.1倍）、美國（25.7倍）、中國內地（34.7倍）。而環球醫療現時PE只有4.03倍，更是低於行業平均，亦是公司多年的估值低位。就估值來說，環球醫療是在被低估的板塊中的被低估公司，可以想像是嚴重低估。可是，就基本面而言，環球醫療的成績卻都是有目共睹的。因此，環球醫療目前或有著不錯的投資價值。總括而言，環球醫療金融業務穩健發展，綜合醫療業務盈利能力不斷增強，專科醫療及健康業務開始放量，業績增長確定性強，估值被嚴重低估。技術面上，近日開始成交急增和向上發展，守住支持位而慢慢衝上近兩年的高位。有興趣投資醫療板塊的朋友不妨多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 [...]

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毛偉廉：中東緊張局勢升級，金價現超買

2024-04-08

中東局勢持續升溫，即使美元上升及金價呈現超買，然而避險買盤仍推升金價屢創新高，過去10個交易日金價急升180美元，顯然這輪金價急升屬極端行情。本週密切留意中東局勢。本週美國將公布3月通脹數據及聯儲局會議記錄，對未來減息步伐將有重要啟示。上週一（1日）以色列與哈馬斯重啓停火談判，中東緊張局勢曾一度降温，期金從2,286美元回落至2,249美元，但深夜伊朗駐敘利亞大使館被以色列發射導彈炸毀，造成人命傷亡，當中有兩名伊朗將軍死亡。伊朗官方即時表示將誓言報復。伊朗是中東大國，市場擔心伊朗將直接攻擊以色列，相信這次以色列導彈襲擊伊朗領事館是想拖美國捲入戰爭，這或引發中東大戰，事件令金價進一步急升。至週五（5日）凌晨金價曾升至2,325美元。之後當晚美國公布就業數據，3月「非農」及失業率均造好，非農業新增職位預測是增加20萬，結果是大幅增加30.3萬，失業率由預測的3.9%，結果是3.8%。造好的就業數據曾令美元上升，期金亦曾回落至2,300美元。但一小時後伊朗革命衛隊指揮官在大使館七名死亡人員的葬禮上再發表要報復的宣言，令避險情緒再升温，之後期金週五晚升了近49美元，6月期金收在2,349美元，再創新高。本週除了要留意中東局勢發展，重頭經濟數據方面，本週三（10日）香港時間晚上20:30，美國公有3月通脹數據 ; 3月CPI，預測是3.4%，前值3.2%。3月核心CPI，預測是3.7%，前值是3.8%。值得留意，是3月中開始紐約期油顯著上升，一值在80美元 / 桶之上游走。而反映大宗商品價格的CRB指數在3月急升，有可能令美國3月通脹回升，從而令美元上升。週四（11日）香港時間零晨2:00，美國公布3月聯儲局議息會議紀錄。同日香港時間20:15，歐洲央行將有議息會議，預計利率維持在4.5%不變。黃金期貨 / 美元技術分析 : 中東局勢近日急速升温，過去10個交易日金價升近180美元，雖然下方圖表的RSI顯示是83.60（紅色箭咀顯示）反映金價已升至超買水平，在一般行情下，是金價隨時回落的訊號，但今次金價是地緣政治風險上升而推升，而且伊朗與以色列之間的戰爭風險是剛開始，因此不排除金價仍有上升動力，RSI可能升至90或以上，所以要謹慎行事。技術走勢方面，金價在上破第（1）上升通道頂部後持續再升，而第（2）上升通道頂部約為2,390美元，金價目前走勢全由中東消息主導，金價回落需要有局勢緩和的支持，因此技術分析只能作參考。過去因地緣政治緊張而推升的金價，若一旦有明確降温的消息出現，金價都會顯著回落。未來將令金價回落的因素有三個 ; [...]