中國生物製藥(「集團」)首季盈利8.57億元(人民幣‧下同),按年上升11.1%。撇除收購事項及未實現公允價值影響,首季盈利9.76億元,按年增長約 22.4%。抗腫瘤藥成爲集團收入增長亮點,自主研發1.1類抗腫瘤新藥「安羅替尼」上市後需求旺盛,而其他抗腫瘤藥如「雷替曲塞」及新納入2017 年醫保目錄的「達沙替尼」及「伊馬替尼」等藥物延續2018年增長勢頭,收入按年升48.6%、61.0%及13.0%。抗腫瘤藥整體銷售額按年增長177%至12.31億元,收入佔比提升10.3個百分點至19.8%。
集團心腦血管藥及鎮痛藥銷售額分別按年上升38.1%及70.8%至7.8億及4.8億元,收入佔比升0.4個百分點及1.7個百分點至12.6%及7.7%。但肝病藥受4+7帶量採購影響較大,尤其2018年中標肝病藥「恩替卡韋」降價幅度超過9成,其首季銷售額按年下跌4.9%至約8.95億元。肝病藥銷售額則按年下降2.2%至17.8億元。
集團首季收入按年增長33.4%至62.08億元,毛利率則按年上升約0.7個百分點至80.5%。集團持續加大研發投入,首季研發開支約8.65億元,佔收入約13.9%,按年上升0.8個百分點。2019年初至今,集團已獲5個藥品註冊批件及3個藥品通過一致性評價。在研產品共501件,抗腫瘤藥佔比較多,共208件,而心腦血管藥54 件、肝病藥40件。
集團積極開發創新藥物,以及產品結構持續優化,將可減低帶量採購的影响。目前中美貿易戰局勢未明,而醫藥行業受中美貿易戰影響也較小。市場預測集團2019年經調整盈利(撇除收購事項及未實現公允價值影響)爲31.71億元,按年增長約27.1%;每股盈利約0.252元。以預測市盈率31倍推算目標價爲8.8港元,較現價有約11.3%潛在升幅。
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