南華研究

疫情後的通脹通縮討論

上期提到疫情放水主要可以從MMT現代貨幣理論來解釋，並引申到通脹及通縮討論。在MMT理論下，每當各大央行疫情放水開始放水，則通脹CPI預期上升，人們就開始談論抗通脹的投資策略。所謂抗通脹(Inflation hedged/ Inflation-Protected)，就是以保護資產的購買力為目標。因爲在通脹情況下，只有購買力的增加才是真正的投資收益。 市面上，民間非複雜的抗通脹投資策略一般有： (一) 通脹掛鈎債券，在美國是美國國庫抗通脹債券(TIPS)；在香港即是iBond，票息率與本地通脹率掛鈎。缺點是入門門檻高，超額回報有限。 (二) 黃金。作爲擁有悠久歷史，而且產量/存量有限的天然貨幣，黃金經常被認爲是至少的“替代性貨幣”及“抗通脹”神物，全球範圍，男女老少，極少會對高成色黃金不爲所動，所以擁有極佳的藏儲價值，尤其在社會動蕩時期。除了極少數缺點：沒有利息回報。 (三) 主流指數股票。股票長遠來説提供最有上漲潛力的回報。藍籌或者指數股作爲中上乘選擇，其股價及其股息一般提供超越通脹的回報。 (四) 房地產信託基金（REIT），因為房地產的租金收入可隨通脹上升。 (五) 投資資源類股票或商品類資產如交易所買賣基金或期貨等，原因是如果高通脹浮現，資源類資產一般會有較好的表現；   [...]