新股藍光嘉寶（2606）是國內西南地區及四川省物業管理服務供應商，以2019年在管總建築面積計算，在上述兩個地區於中國物業服務百強企業中分別名列第4位及第1位。近期內房板塊回暖，再度刺激內地物業管理板塊，物業管理股屬輕資產，沒有內房股高負債問題，在近年融資收緊之下，表現會較其他板塊優勝。
物管收入基本上與在管面積範圍掛鈎，集團在管建築面積由2016年增長至2018年底的約60.6百萬平方米，年複合年均增長率近六成，在管建築面積增長速度遠超同業。近年現金流持續穩定上升，收入維持高雙位數增長，相比其他物管股，藍光嘉寶來自母公司藍光集團及第三方企業的收入佔比分別為52.4%及47.6%，對母公司的依賴相對較少。即使未來母公司藍光集團樓盤項目減少，對集團收入影響有限，第三方物管收入可作抵銷。
早年內房物業開發速度加快，近年因融資成本相應提高，業務開始進入平穩發展，大量落成的物業刺激物業管理需求。今年已有多間物管公司分拆上市，近日內地物管股升幅優於大市，資金不斷大手吸納，藍光嘉寶孖展截止超購逾15倍，預計上市後應可承接短期炒作氣氛，有不錯的升幅，筆者亦長線看好物管行業的未來，投資者不妨留意。