吳老闆週記（1月27日）
．Omicron傳播力更強，「清零」的代價就更大。
．內需、高科技、房地產、出口等，均見問題。
．外部的隱憂，在一帶一路國家的貸款難收回。
內地經濟 裏外受敵
本港第五波疫情大爆發，新增確診連日近100宗，葵涌邨截至本週三（26日）累計連同初步確診334宗，猶幸最早發現個案的逸葵樓，新增個案的單位數量，已回落到單位數字，證明圍封措施確實有效。
今次林鄭反應算快，抵讚，不過，圍封5天以至7天並不足夠，10天才最穩陣，否則「掛萬漏一」，走漏1個入了社區，疫情沒完沒了，全港大鑊。皆因Omicron導致重症甚至死亡的機會雖然不高，但傳播力十分強，疫情一旦擴散，社交距離措施便難以放寬，莫說夜晚不能出街食飯，就連返工亦不方便，僱用着最多人的中小企更受打擊，經濟大受影響。
因此，政府應增加圍封的日數至最少10天，學不足內地都盡量學，頻做核酸檢測；住處不幸中招需被圍封的市民則應合作，乖乖留在家中10天；其餘市民亦應自律，盡社會責任，趁着農曆新年假期，留在家中「自我隔離」，減少出街，減少聚會，另外未打針的盡快打針，雖然打針不可防止感染，但可減少重症，以及避免自己成為炸彈，散播病毒，讓疫情不致拖長，造成經濟問題。
Omicron傳播力強 「清零」成本更高
事實上，內地已證明，要做到「清零」，圍封是最有效方法，在隔離情況下，盡快抽出受感染者，切斷源頭，便能避免病毒在社區進一步傳播，接種疫苗並不關事，不過經濟成本甚高。
此前的新冠病毒比較「毒」，「清零」無可厚非；現在的Omicron毒性已降低，但傳播力更強，「清零」的代價就更大。尤其是不同城市輪着中招，活動輪着停止，加上牽一髮動全身，且看天津一出事，整個河北省以至北京都動不了，人流停止，生產停止，埋單很貴。
近日人在南京，眼見臨近年尾，除了天氣關係導致塞車，市道並不暢旺，酒店團年飯無人訂，商場人流少，遠差於去年，一點過節氣氛都無。春運方面，搶票情況也不復再，一來因為返鄉過年已不流行，二來返鄕亦無事可做，加上農村生活水平提高，以及利用手機上網購物十分方便，返鄉便無需再像以前般帶回大量物資。
此外，隨着北京冬奧舉行在即，全國防疫十分緊張，即使南京、武漢等已無新增確診，出入當地都要持有48小時內核酸檢測陰性證明，麻煩之餘，也令人感覺不舒服，影響消費心情。
本欄比喻過很多次，服務業就是我摸你一下要畀錢，你摸我一下又要畀錢，摸來摸去就創造了產值，可增加得很急，也可跌得很快；如今人人都不摸了，不難想像內地今年經濟有幾不樂觀，相信去年12月及今年1月的數字相當差，隨時負增長。
三大重要板塊均有問題
除了內需，其他板塊也有問題。例如高科技，雖然政府仍會大力投資，但主要在軍事、航天方面；科網方面，在大鑼大鼓收緊監管下，企業投資肯定會縮，發展肯定會慢下來，只需保住市佔率便可。
又例如房地產，在改變遊戲規則下，很多企業已轉不到身，最慘是當中不少在港上了市，無上市爆了煲反而易搞，向國企賣資產便無事；上了市卻爆煲則麻煩，好像恒大（03333）的債務重組，據報廣東省政府建議，將境外資產及債務，與境內重組分開處理，有別於一貫賣仔套現還債的做法。
再例如出口，此前本欄已指出可能是大炸彈，在原材料上升、人民幣亦升下，利潤愈來愈低，甚至無錢賺；隨着外國達到群體免疫，全球全面開工，對中國生產的需求亦會下降。
就連國企，今年也未必可像去年般好景——根據財政部本週三公布，去年國有企業利潤總額4.52萬億人民幣，按年增長30.1%；當中，央企2.86萬億，增長27%，地方國企1.66萬億，增長35.9%。皆因去年外國被疫情搞到笠笠亂，中國則無事，國企又處壟斷地位，自然能賺錢，今年外國已逐漸穩定，內地則問題多多。
一帶一路還債能力存疑
內部有問題，外部也有隱憂，所說的是大陸對一帶一路國家的貸款，以及中資企業（國企為主，民企為次）在當地的投資，凍過水矣。隨着疫情在全球肆虐並拖長，有錢的國家掟了錢救經濟，並實施與病毒共存策略，估計約3個月便能達致群體免疫，到6月左右等到Omicron自動消失，無事之後便會愈來愈有錢；反觀無錢的國家（大部分一帶一路國家便在此列），經濟受疫情打擊，只會愈來愈無錢，甚至出債券都無人要，如此這般，如何還錢？
面對經濟危機，內地很有經驗，以往均能化險為夷，然而，增加基建這傳統招數已行不通，因為過去兩年，很多地方政府掟了很多錢進行建設，鋪橋築路，裝飾市面，還未回籠；此外，在發達地區，地鐵、高鐵及高速公路等網絡已很完善，只能在一些落後的大省進行建設，但相信拉動整體經濟作用有限。
總括而言，內地今年要處理的經濟問題很多，一方面，在疫苗對Omicron無效下，要「清零」的成本很高；另一方面，無論內部，抑或外部，也有危機，猶幸相信中央還有很多招數未出，希望財政政策及貨幣政策雙管齊下，可解決上述問題。
南華證券錢莊
港股過去一週如坐過山車，上週四（20日）隨着人民銀行宣布，下調貸款市場報價利率（LPR），一年期從3.8%下調至3.7%，連續第二個月下調；五年期從4.65%下調至4.6%，此前連續20個月維持不變，恒指大升824點，即3.4%，創出半年以來最大升幅，收報24,952點，創出近兩個月新高；及至本週一（24日）及二（25日），卻又分別下跌309點及412點，最低更曾下試24,000點，幾乎將上週升幅全蒸發掉，本週三收報24,290點，一週計上升162點，即0.7%；國指輕微跑贏大市，上升0.8%，即70點，收報8,512點；科指繼續跑輸大市，不升反跌0.8%，即46點，收報5,597點。
不過，港股的驚險程度，還不及美股。道指本週一及二均上演「大奇跡日」，前者盤中曾大跌逾千點，然後拗身而上，更倒升收場；後者盤中亦曾大跌逾800點，最後只跌66點收市，投資者飽吃驚風散。
每週焦點股份——中國恒大（03333）
外媒REDD上週五（21日）引述消息人士報道，廣東省政府已完成了對恒大的盡職調查，擬定並向國務院提交了集團重組計劃框架，務求在3月5日人大召開會議前公布。
計劃建議，將恒大的境外資產與債務，與境內重組分開處理，前者即是將集團的境外資產，包括在港上市的恒大汽車（00708）及恒大物業（06666）分別58.54%及58.18%的持股，合計價值約427.9億港元，以償還超過1,500億人民幣的境外債務，當中包括218.5億美元存續公募債，餘下少部分則是私募債及銀團貸款；後者則是將資產出售予國企。而集團董事長許家印在恒大的59.8%持股，重組後或「歸零」，並要辭任集團主席。恒大本週一（24日）則發聲明指，已向境外債權人明確表態，董事會、風險化解委員會等正不遺餘力地評估經營情況、穩定生產運營、保障資金週轉，集各方之力共同制定一個全面、細緻、有效的債務重組計劃，以保障各方合法權利。不過，由於集團規模龐大、業務繁多、利益相關方眾多，面臨的情況將日趨複雜，懇請各境外債權人給予更多時間，充分考慮各類不確定性和風險，形成一個對各方利益都有保障的債務風險化解方案。