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朱紀菲:京東物流(2618)將上市超購逾700倍 焦點長線之選


市傳已久的京東(9618)將分拆上市的京東物流(2618)已於上周五(21日)截止認購,本周五(28日)將正式掛牌。京東物流聯席保薦人為美林、高盛及海通。全球發行約6.09億股,香港公開發售佔3%。招股價介乎39.36元至43.36元,每手100股,入場費4,379元。據指,京東物流錄得約137.3萬份認購申請,凍結資金5,731億元,公開超額認購逾700倍。據招股書顯示,若公開發售認購倍數超過63倍或以上,則觸發回撥機制,令香港公開發售部分佔比最多由3%增至9%,即街貨增至54.82萬手。網更傳有券商以每股64元的暗盤價,放售60萬股京東物流,較40.36元的招股價高58%。若成功交易,每手(100股)賬面賺約2,364元。

據公司最新資料顯示,京東物流終結束長達十三年虧損,根據非國際財務報告準則指標,2020年全年經調整盈利達17.1億元(人民幣),對比2019年同期虧損9.24億元。京東物流去年全年收入達733.75億元,按年增長47.2%,毛利按年增長83.4%至62.94億元,毛利率為8.6%,較去年增加1.7個百分點。

雖京東物流預計,今年首季度的毛利率將會遠低於去年同期,因公司的員工成本、業務投入增加等因素所致,而公司中短期會優先專注於市場擴張,因此預計今年全年的淨虧損金額會繼續增大。不過,截至去年底,公司的現金及現金等價物達63億元,定期存款為36億元,經營活動所得現金淨額為102億元。

從基石投資者的認購規模看有相當吸引力。合共引入8名基石投資者,8名基投認購規模達49.56%,而且今次基投實力雄厚,不乏大型外資行,包括軟銀、淡馬錫、黑石等。反映機構投資者對公司前景具信心。

京東物流近年經調整盈利有所改善,2020年更錄得17億元盈利,可望中長線是不俗的發展。京東物流招股規模龐大,基石投資者有相當實力,認購果然十分火熱,短線來說,如現市況配合,上市後股價能大幅上升之勢。不過需跟港股成交額度走勢,可先看暗盤炒賣情況,建議長線持有為佳,而目標可上望100-150元。

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