今日分析股份是中國奧園（3883），集團主要於中國從事物業發展及物業投資業務，植根廣東，聚焦粵港澳大灣區，同時佈局中國華南區域、華東區域、中西部核心區及環渤海地區。於去年9月2日晚上發佈的2020年中期報告顯示，截至今年6月底股東應佔溢利約24.16億元 (人民幣‧同下)，較2019年同期溢利約22.72億元，增長6.35%，最近五年 (2016至2020年) 首兩季溢利第二差業績；而實際溢利金額卻是期內最好，反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情，對集團已見帶來一定程度負面影響。
市賬率市盈率分析合理值
截至去年6月底資產淨值約152.63億元，而截至今年2月4日已發行股數約27.02億股，計出每股淨值折合為6.7687港元，相對今年2月16日收報7.23元，市賬率為1.07倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考於2018至2019年之每年市賬率為0.78至2.06倍，平均值為1.30倍，高於現時的1.07倍，反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為6.7687元，得出每股合理值為8.82元，較7.23元之潛在升幅為21.99%。而截至去年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約43.45億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為1.9268港元，對比7.23元之市盈率為3.75倍。
現價產生股息率超過九厘
參考上述兩個財年之每年市盈率為2.78和7.72倍，平均值為5.46倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為10.52元，較7.23元之潛在升幅為45.50%。另可留意集團於2011至2019年每股股息介乎0.0515至0.5500元人民幣，平均值為0.2163元，2019年為0.5500元，高於期內平均值。而2019年每股末期股息折合為0.6592港元，相對現價7.23元，計出股息率為9.12%。參考上述兩個財年之每年股息率平均值為8.16%，相對上述每股股息，計出每股合理值為8.08元，較7.23元之潛在升幅為11.76%。
超過一年零八個月低水平
綜合上述三種分析，每股合理值為8.08至10.52元，平均值為9.14元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅接近27%，連同股息率超過9厘，預期一年回報率超過35%。而於去年1月3日高見13.12元 (為2020年最高價)，之後不斷反覆向下，較同年12月28日最低收報7.15元，接近一年累跌逾四成半。現價7.23元，較去年最低收市價僅高1.12%，差距少於一成，加上處於2019年4月以來的低水平，距今歷時超過一年零八個月，反映現價進場風險不大。
於2月10日收市後發佈的營運業績最新情況顯示，於2021年1月，集團實現未經審核物業合同銷售額約人民幣101.1億元，同比增長100%。數據反映內地物管服務需求回暖，可望帶動股價漸見回升。於2月16日收報7.23元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於6.50元或以下買入；保守者則可於5.78元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為9.50至10.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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