今年以來，科技股是市場焦點所在，但除科技股之外，醫藥股亦靜靜起革命，多隻醫藥股股價已觸及年內高位，甚至創出一年新高。醫藥股曾備受市場追捧，但隨著醫保控費、醫院改革，令市場對醫藥股的盈利及前景產生憂慮，但今年醫藥行業已出現轉捩點，行業盈利增長重回正軌，企業盈利亦予市場驚喜，相信在種種利好因素支撐下，醫藥股仍可「慢火煎魚」，穩步上揚。
自從中央深化醫療改革後，藥品價格顯著下降，星展唯高達中國醫療行業資深分析員江偉明指2013年之前，醫藥行業每年增長速度保持20%，直至14年開始，增速開始放慢，到2016年，行業增速只有10%左右，增速顯著放緩。江偉明解釋過去藥物最大銷售渠道為公立醫院，但自從中央進行改革後，不再允許公立醫院再加成賣藥，令需求銳減。
醫院不准加成影響藥品需求
近年中央政策出現極大改變，令整個醫療上至製藥、下至分銷，再到醫院服務，均面臨極大挑戰。過去公立醫院的收入，除了政府財政補貼之外，就是靠藥品加成來維持醫院經營，面對「以藥補醫」問題，藥品價格均出現偏高的問題，甚至出現多開藥的不合理情況。而中央改革取消醫院藥品加成賣藥，長遠雖然可以改善醫療質素，但措施一出，市場對藥品的需求頓減，令14年至16年內地醫藥行業增速顯著放慢。
行業經過三年多整固之後，江偉明形容今年醫藥行業不論在「藥」及「醫」兩方面均出現轉捩點，原因是今年初，內地更新了醫保目錄，受資助藥物數量增加了一成五，拉動了需求。他相信未來獲資助的藥物數量只會有增無減，對整個藥品行業帶來正面支持。
江偉明進一步指目前內地流動人口約2.5億人，根據過去的制度，這2.5億人口並無醫保涵蓋，因為這些人口要在自己戶藉的省分，才能得到醫療保障。但聯網制度實施後，這些流動人口在不屬於自己戶藉的省分，亦可得醫療保障，令到涵蓋的人口更廣泛，需求亦因而大增。
農村城市醫保合併 釋放需求
另外值得留意的是去年開始內地將城市與農村醫保合併，過去農村醫保涉及的層面較城市低，而透過合併，將釋放大量農村投保醫保及對藥物的需求，因此江偉明相信在多項利好因素配合下，內地醫藥行業未來可保持良好的反彈勢頭。
今年初，江偉明已發表報告睇好今年醫藥股的表現，而他點名看好的石藥集團（01093），亦累升逾一倍，近日在高位15元水平徘徊。他建議投資者若有興趣買入醫藥股，可留意中國中藥（00570），因為公司以現價計，預測市盈率只有14倍至15倍，相對累升已多的藥股，市盈率普遍達20倍以上，中藥相對較安全。
另外，隨著國家政策發展及供給側改革，之前由國企經營的醫院將會被收購，江偉明估計目前內地有約3,000間國企經營的醫院正等待收購，而現時有能力及有資格進行收購這些國營醫院的企業並不多，而在香港上市的公司中，他認為華潤鳳凰（01515）正具備收購國營醫院的條件，因為公司屬國企背景，而且又擁有管理醫院的經驗，同時亦擁有一定財政實力，故長遠看好公司的前景，投資者可逢低收集作中線持有。
醫藥股業績對辦
德銀最新發表每月藥業股報告，指9月藥品使用量按年增長14.6%，高於首八個月的12.1%增幅。上半年內科及門診病人人次增長分別為5.5%及1.9%。首九個月政府之保健開支按年增長16%，高於去年的10%增幅，反映整個醫業行業持續有改善，而近日公布業績的醫藥股，表現均予市場驚喜，中生製藥（01177）首三季純利達18.1億元人民幣，按年升38.9%。
在滬港通及深港通下，北水明顯左右著港股的走勢，早前北水狂掃中資金融股，而在中資金融帶動下，恒指節節上升。霸菱香港中國股票主管羅瑩指港股較A股便宜，又有內地沒有的標的，因此北水仍有南下需求。另一方面，海外資金亦有機會增持，她指隨內地十九大會議後仍將致力創新、推動國企改革，並持續城鎮化及消費升級，故看好科技、消費和服務板塊。
事實上，醫藥行業正好受惠內地消費升級，因為除國家政策利好醫藥行業發展之外，內地人口年齡不斷老化，加上生活水平隨收入增加而日益提升，令市場對高質素的醫療需求提升，今年頭九個月，內地醫藥製造業實現主營收入及利潤分別按年增長12.1%及18.4%，增速理想。
匯豐環球投資管理中國及香港股票部主管陳淑敏表示，十九大已確定經濟增長重質不重量方向，中國企業盈利2017年大改善，預料將持續，推動估值上升。目前港股較A股估值便宜30%左右，南下資金佔港股成交只是10%左右，她相信之後比例會持續提高。該行除看好手機設備股，醫藥股亦為投資推薦板塊。
北水積極買入醫藥股
事實上，北水十月以來亦積極買入醫藥股，環球醫療（02666）及華潤鳳凰北水持倉量過去一月以來明顯大增。另外，走勢理想及業績對辦的復星醫藥（02196）及三生製藥（01530）亦是近日北水積極買入的名單。
石藥集團及中生製藥（01177）經過近日的上揚之後，目前預測市盈率達25倍至30倍，雖然市盈率相對較高，但對於醫藥股的估值，江偉明指視乎公司未來會否有新藥推出，若然公司未來會陸續有新藥面世，市場亦會予較高的估值。