中國永達汽車服務控股有限公司
China Yongda Automobiles Services Holdings Limited
（股份代號：3669.HK）
中金及茂宸上調永達收入預測
維持推薦評級和買入
（香港‧2017年9月29日）中國領先的乘用車經銷商和綜合性服務供應商中國永達汽車服務控股有限公司（「永達汽車」或「公司」，連同其附屬公司「集團」，股份代號：3669.HK）獲中國國際金融股份有限公司（「中金公司」）及茂宸證券有限公司（「茂宸證券」）撰寫研究報告，分別預計永達汽車於2017年的銷售量和和營收將實現穩定增長，及上調公司的收入及毛利率預測。
中金公司在上海和北京主辦了永達汽車的管理層路演交流會，認為公司自2014年發展的汽車金融業務已有顯著增長，並擁有三個牌照推動業務發展，包括互聯網小額貸款、融資租賃及保險代理。目前，公司自營金融滲透率約5%，得益於網路成熟及規模擴大，預計2017年滲透率將超過10%。與此同時，受益於豪華汽車持續的產品週期，公司希望在2018年成為保時捷最大的經銷商，並預期寶馬新530車型為公司提高下半年盈利。從資料來看，預計永達汽車2017年的收入和新車銷量將增長20%。中金公司看好永達汽車的門店結構以及寶馬和保時捷的產品週期，將2018年盈利預測提升6%至19億元人民幣，維持推薦評級和目標價17港元，預測2018年市盈率達14 倍。
另外，自下半年起，永達汽車股價大幅跑贏恒生指數69.9%，茂宸證券認為，汽車經銷商板塊股份獲得市場正面的估值重估，自7月份開始生效的汽車銷售管理辦法讓汽車經銷商有效地控制庫存水準。此外，中國豪華車市場快速增長，汽車經銷商於2017年中期業績理想。
茂宸證券相信永達汽車的乘用車銷售業務，在未來兩年將繼續成為收入和盈利的主要增長動能。茂宸證券指出，永達汽車最近公佈的2017年中期業績強勁，合乎預期，並曾在5月份完成的配股計畫，為公司提供資金以供其進一步透過並購擴大其業務規模。永達汽車目前可以提供廣泛的汽車售後服務，包括維修保養服務和提供汽車護養產品，在汽車售後服務上較同業而言擁有獨特的競爭優勢。茂宸證券維持對永達汽車買入的建議，目標價為12.96 港元。
永達汽車於本月12日，宣佈向獨立協力廠商收購中國4間4S經銷店，包括兩間保時捷、1間捷豹／路虎及1間已建成待開業4S經銷店。公司認為，收購將有助加強及擴充其4S網點和網路覆蓋，進一步提升汽車銷售、售後服務、汽車金融及二手車等「一站式」全方位汽車相關服務的能力。