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Jupiter：太陽巨蟹月，家品物管當旺
2020-06-22

剛過去的星期日為巨蟹座的日食，於香港上空出現的為日偏食，相信不少讀者也有外出觀看；這天同時為夏至，也意味着踏入新的季度。加上上星期水星開始逆行，本周海王星逆行，而金星卻又回復順行，股市都會比較反覆。暫時恒指受制於100天線（約24,814點），若失守24,550點則會再度轉弱。 不過無論大市如何，如能掌握到當運股，還是可以輕鬆獲利。剛剛過去的一個月是太陽在雙子座的月份，由5月21日開始，於當其時本欄提到可以留意軟件類個股，包括金蝶國際(00268)，騰訊(00700)及金山軟件(03888)。 回顧一下，金蝶（橙色線）勢頭最強，持續強勢，在過去兩周更不斷破頂刷新上市新高；騰訊（紫色線）本來是有點反覆，但上星期亦創了52周高位；最落後的金山軟件（綠色線），在太陽雙子最後的交易日，也創了52周新高了。相對於反覆又沒明確方向的恒指（藍色線），當運股的贏面明顯更勝一籌。 （圖：軟件類個股與恒指比較） 來到太陽巨蟹的月份，當運板塊也是時候轉換，對應的行業有家居用品、日常消費品，也有地產相關的，如物業管理、地產發展等。 目前來看，家品、日常消費品股的勢頭較佳。例如從事家居裝修、建造等用品之製造及營銷的創科實業(00669)，走勢穩步上升，迭創新高；物業管理類的永升生活服務 (01995)，則於這個多月以來形成W形態上上落落，且看能否突破12.8元阻力再上；至於賣日常個人護理用品的維達(03331)，雖然波幅較大，但持續都是處於上升軌中，也是可留意之選。 [...]

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李卓穎：全城搶厠紙買維達（3331）？
2020-05-05

疫情陰霾未除，中美貿易戰再升溫，港股五窮月第一個交易日即大跌過千點。在中美裂縫日深，加上逆情帶來去全球化的聲音，最近的港股投資主題看好內需為主。疫情下奢侈品需求減弱，市民回歸民生商品，早前更瘋搶厠紙、爭相買米，不過，看好維達（3331），並非因為搶厠紙熱潮，而這熱潮根本沒有造成供應短缺，只是促使市民提早囤貨，而維達有75%的銷售額乃來自中國內地市場，香港只佔7.5%。 事實上，在全球疫情大流行下，大部分企業首季增長放緩，甚至倒退，而維達在這個時候卻交出亮麗業績。維達2020年第一季的總收益比去年同期下降16.2%，理由是內地產品供應短缺，但由於木漿價格處於低位，維達的毛利率擴闊11.2個百份點，首季純利大幅增加64.8%至3.77億元，淨利潤率亦上升5.4個百分點至11%。 維達旗下紙巾產品並不止維達，更力托高端產品如TEMPO、維達立體美系列等，而紙巾以外，維達更擁有女性及失禁護理產品。產品口碑及品質俱佳，經營穩健，業務及市場遍及亞洲，增長前景不俗。 在國際形勢波濤洶湧下內需股可獲看高一總，而日用品需求受經濟前景影響較小。現時商品價格疲弱 預料木漿價格持續低迷，有利維達保持利率持續上升。 維達有基本因素支持，股價走勢亦非常強勁，股價正處歷史高位，創23.65收市新高後高位整固之中。如擔心高追風險，設好止蝕位於21.3仍可買入，有望強勢破頂，再創歷史新高。 [...]

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陳卓賢：疫症概念股輪流炒，持貨宜短不宜長？
2020-02-05

2003年的沙士風暴，五個月間在中國帶來4,698宗確診個案，349人死亡；而今次的武漢肺炎，若以內地官方首次通報首單個案的日子，即2019年12月30日計，截至截至今天（5/2）早上10時，全國確診已逾24,000宗，死亡人數491人，當中確診人數在一個多月時間，已超過當年沙士全期總數5倍以上，新病毒散播速度明顯遠高於沙士。 地球的另一邊，美國的流感同樣大爆發，根據美國疾病預防控制中心（CDC）估計，自去年9月29日踏入流感季後，美國至少有1,300萬宗感染個案，其中12萬宗個案需要住院，6,600人死亡；並預計整個流感季節，將至少有1,500萬宗病例，14萬人須住院接受治療，死亡人數高達8200人。不過美國流感的死亡率就只有0.05%，遠低於新型冠狀病毒的逾10%。 全城掃貨利好日清維達 面對疫症爆發，最直接衝擊的就是民生，香港人全城撲買口罩、酒精、漂白水等已成近日常態，即使到處貨源短欠缺，在社交網絡仍見有大量市民大排長龍的畫面。而香港電視（1137）就因聲明旗下HKTVmall的口罩及消毒產品會於2月初陸續提供充足供應而受市場追捧，假期後首日開市即升近2成。 香港市民排隊買口罩。 除消毒物品外，即食麵和罐頭亦是被掃貨目標，適逢新年期間運輸休假，各區超市亦瞬間被清空，更倍添環境嚴峻的氣氛，令全港市民步入恐懼情緒。市場往往會從所見所聞往往尋找場炒作主題，就像製造及銷售即食麵（如合味道、出前一丁）為主的日清食品（1475），假期後首日開市同樣逆市升9%，主要原因應該是全國各地都呼籲市民盡量減少外出，市場預計方便麵需求將大增而利好股價。 各大超市糧食被掃光。 減少外出就有儲糧的必要，廁紙、紙巾、消毒濕巾等都是家中的必需品，所以維達（3331）亦見炒作，股價由假期前的$16.5，開市兩日就升至$20。當然，除受疫情消息刺激外，亦有優秀基本面支持，截至去年12月底止全年業績，維達營業額錄得160.74億元，升8%；純利11.38億元，升75.3%。 藥品股急炒不宜追 以上的民生股都因為疫情而刺激了產品需求，且會實際賣出產品後變現，因此盈利成果始終會反映在未來的業績上，所以中長線都會成為股價支持點，就算後市出現回調，若基本面不變的話亦是低吸好機會。 然而，有些股份雖然同樣受疫情炒作，卻未必會帶來實際銷情或利潤。就像在1月中旬開始炒上的白雲山（0874）及東陽光藥（1558），前者出產板藍根，後者出產可威，分別是可治療及預防流感的中藥及西藥。雖然流感和武漢肺炎的感染病徵有部分相似，但這些藥物實際上是無法治療預防武漢肺炎，即使短線具炒作概念，但就難以長久，現時兩者股價都已回調至1月初水平。 大家也要注意市場錯誤消息亂飛，例如上周一度傳出歌禮製藥（1672）開展新型冠狀病毒藥品研發，消息刺激股價單日一度升逾3成，惟次日公司已澄清未有參與相關科研過程，股價隨即挫14%。但其後又有新聞公布旗下藥品會被使用作新型肺炎臨床試驗，股價又隨即反彈，表現大上大落，散戶若跟風炒作速度不及，非常容易損手，還是不碰為妙。 至於「短期勿撈」板塊就有旅遊消費相關的股份，包括東航（0670）、南航（1055）及國航（0753）等，而一眾濠賭股如銀娛（0027）及金沙（1928）亦因去年尾憧憬期望推高了股價，加上澳門賭場停運半個月將會帶來一定業績衝擊，反映現時仍有回調水位，暫時只宜觀望。 [...]

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【港股專家】陳卓賢：維達（3331）股價見底，中長線防守之選
2019-09-19

紙巾作為高消耗性的生活日常必需品，基本受經濟衝擊的影響相對地少，縱使會受木漿價格左右成本，但基於產品的必需性，這類企業逆市下往往具有一定防守性；加上中國人口老齡化將為專業失禁護理產品帶來龐大需求，亦會為具有這類產品業務的企業帶來高增長的動力。 就像7月中旬發盈喜的維達國際（3331），消息見光即受海量資金追捧，單日升幅高達16.5%；惟熱炒僅一天後已打回原型，現價約$13相當於爆升前的水平。但業務性質的關係，前景依然看好，不妨低吸作中長線部署。 受益於新品上市及優化產品組合、上調各類產品的價格，以及優先向毛利率較高的產品投放資源，維達2019上半年總收益增長7.6%（按固定匯率換算為13.0% ）至78.91億（港元．下同），兩大業務（1）紙巾（維達、Tempo）及（2）個人護理分部（Drypers、Libresse等女性及嬰幼兒護理品牌），分別佔總收益的82%及18%，毛利率分別是28.2%及27.7%，而整體的淨利潤則上升5.4%至4.4億。 成本控制見成效 鑑於近年木漿成本持續續高企，維達自去年初就實施「一增一減」計劃，開源節流，即在對產品加價同時，各部門嚴格執行節約開支計劃，做好利潤保底工作。而透過有效的成本管控，總行政開支費成功下降0.5%至4.6%，而總銷售及營銷費亦下降0.3%至15.6%，以一間市值高達180億的企業來說，整體成本控制效益算是相當理想。 雖然第一季原材料成本壓力依然較高，令上半年毛利率同比下跌1.6%，不過就較2018下半年上升1.5%；而隨著第二季木漿價格見頂回落，亦帶動第二季度毛利率升至30%，較首季高出3.7%，毛利率呈上升勢頭。從中國木漿價格指數可見，經歷6、7月下跌後，8、9月則維持橫行。大行里昂就預期木漿價格下半年傾向下行，加上維達會有來自餐巾銷售的新貢獻及受惠有效稅率降低，下半年業績看高一線。 中國木漿價格指數。（資料來源：卓創資訊） 電商收益佔比提高 整體業績好轉亦令財務狀況更趨健康，上半年淨負債比率由去年同期的59.7%，大幅下跌9.8%至49.9%。經營活動產生的現金流量淨額，更由1.52億按年大升8倍至13.77億。 隨著新零售模式下線上及線下零售業務合併，電商在銷售渠道的角色愈形重要，根據上半年的收益佔比，維達來自傳統經銷商、重點客戶超市大賣場、商務客戶及電商之收益，分別佔34%、25%、15%及26%，比較電商收益佔比由2017的21%及2018年的25%（全年計），其佔重份量都在持續上升。 股價方面，RSI已跌近30超賣水平，預料$12.8附近有支持，現價頗具防守力。由高位$16.16計算，近兩個月回調逾19%，從黃金比例看，50%反彈浪將可達至$14.4，約有10%盈利空間。 維達（3331）日線圖。 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：維達（3331）收益仍雙位數自然增長
2019-07-19

維達國際（3331）的股東應佔溢利於2019年中期達4.39億元，同比增長5.28%而以固定匯率計算的自然增長為15%，較2018年上半年純利4.17億元增30.31%為遜色，但又優於去年全年所增4.67%和特別的下半年僅賺2.32億元之況，且此為中美的貿易衝擊未明朗和人民幣匯率仍波動底下取得的業績，表現頗是不錯矣！ 尤其是該集團在(一)成本控制獲致效益，其中(I)以木槳為主的價格企穩的影響，毛利率於2019年二季度攀至30%，較一季度的26.3%高3.7個百分點，使上半年平均28.1%，而2018年上半年則為29.68%。(II)經營溢利6.29億元即使同比減少2.18%，乃(i)金融資產減值損失淨額23.6%和其他淨收入僅升1%等負面因素所致，但(ii)銷售及推廣費用12.3億元同同比增長6.04%，較收益78.9億元的升幅為低7.64%，行政開支3.59億元更減少3.76%，顯示經營費用受控。 核心業務穩定發展，特別是(二)生活用紙產品，收益65.02億元同比增長9.71%，分部溢利 5.97億元上升1.88%，幅度無疑較2018年同期分別增長17.9%與22.59%般可觀，額度卻較去年下半年的56.09億元及3.69億元為高，即半年間的經營情況有改善。 和(三)個人護理產品收益13.88億元，同比減少1.28%，分部溢利7,024萬元的減幅更高達26.5%，顯然仍處於投資階段的情況有關。 值得留意的，是維達仍繼續調整(四)生產結構。產能設計於2019年6月底時的年產量即使與六個月前同為122萬噸，但期間新增湖北廠年產能約3萬噸的生產機器，卻淘汰廣東一座最舊兼高耗能的機器，年產能亦為約3萬噸。該集團預計一座年產能3萬噸的生產機器於2019年四季度投產，使整體年產能設計增至125萬噸。 港股二連跌態勢轉差 中美經貿磋商之期似遙遙，使港股再陷二連跌之困。恆生指數7月18日收盤28,461.66，跌131.51點，陰陽燭日線圖轉呈陰燭，即日市中、短線技術指標轉壞，特別是9RSI底轉頂背馳回頭逼中軸，短勢轉差。港股全日皆跌，成交額605億元，與上日之600億元相去不遠，在在顯示市場的動力日減和觀望情濃，而二連跌157.96點，之前為五連升503.34點及五連跌759.28點。短線的阻力位28,635至8日的下跌裂口頂部28,774，而7月初幾個交易日高位28,881、28,959及29,007乃相當密集阻力區。大市的初步支持位為28,399、28,303、28,145和28,071，異常重要的支持位為27,985，失關，便要下試27,584甚至巨大上升裂口底27,498，以至更低的27,294、28,180。 [...]