股市

梁健雄：港股悶局待破前板塊輪流炒作
2021-10-27

中國公布第三季度GDP 4.9% 相比第二季度放緩3個百分點，驟眼看中國經濟有下滑跡象，而內地各種針對特定行業嚴厲政策仍未有跡象會明顯大幅放鬆，因此很多投資者對第四季度以及全年內地經濟增表未太樂觀。 中央經濟政策決心改革不移 內地正受限電問題困擾、加上房地產雖然資金鏈有輕微緩解跡象，但房地產與工業生產往後繼續下行概率仍高，現時出口行業之量已預期見回落、目前只能以價來作充當，惟種種經濟情況出現下滑但中央仍似無動於衷，仍未肯對經濟鬆綁放水。 內地改以追求重質取勝 現時內地早已表明不再以追求GDP 增表為目標，因此就算經濟減速只要可換來往後更好的發展也是值得的，今年中國GDP 只要做到早前預定全年6% 已夠，因為中央明白內地過去一直長時間追求高增長、結果種下來是「量」有餘而「質」就較欠奉，要中國工人能夠提高工資水平，不能往往只靠低端生產日以繼夜加班方式來提高工資收入，必雖要從質方面生產高端產業來提升工資水平，中央就是寧願犧牲短期GDP 為產業提升價值水平，第四季度經濟增長與及全年增長應該在6% -7%水平左右，接受政策不會大幅放鬆更加已經再不會用大水灌溉手法來谷增長。預期往後會聽到外資分析員唱淡中國經濟完蛋之類說話，因為外資及炒家只着眼於朝夕，即GDP 高股票價格就水漲船高有利可圖。 滯漲陰霾預伏在前面 港股10月裏一口氣曾升逾2200點，當中除恒大地產（3333）事件得到緩和外，美國有意與中方貿易再掛鉤外，可以話未有特別及實質利好消息出場，而全球滯漲陰霾預伏在前面，中央當然亦明白難逃不了，再重量而不重質只會當災難來到時跌得更傷，而且若經濟爆破往往房地產更是經濟重災區，中央一系列整治政策各行業實屬為了往後，因此若記望內地今年能有太高的超標經濟增長，恐怕投資者有落空的機會。 短線出擊勝算較高 資金在港股暫只輪流行業板塊中炒作，慶幸亦未見資金大幅流走，今天適逢期指結算周資金轉泊公用事業，讓早前炒得火熱例如水泥、科技等行業降降溫，在資金未流走港股現階段仍以炒股唔炒市格局，建議投資者資金要靈活調配，就似昨天比亞迪（1211）彈升，帶動其他汽車股份做好，而比亞迪明天供布季績小心利好消息早已反映，現時大市屬仍在等待突破出現前，短線出擊往往較有利，恒指在26000點水平多個交易日後，出現調整實屬正常，惟期結後等25500點水平附近觀察承接力如何、才可定奪後市仍否有力向上。 （筆者未持上述股票） 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

股市

梁健雄：中國房地產企業處於最艱難時刻
2021-10-21

今天最為散戶熱講的應該是阿里巴巴（9988），但就只兩個星期前阿里巴巴創了52周低位132元，對比兩周後今天中午收市178.2元升幅達35%，散戶最熱談就是究竟追定唔追，究竟買股票應該在低位收集還是見勢追入較好確實難有正確筌案。 短期陣痛放遠未來 內地監管問題仍繼續深化管理，中央既然已大鑼大鼓開始了、就無理由半途而廢，市場該有心理準備監管問題仍是中央決心一做到底，又是否內地企業從此無運行呢！其實不應這樣的思維，在中央處理問題是會考慮近遠兼備，有時放棄或犧牲短期利益而對長遠有所裨益，這在西方政客以致政黨是絕不能承受的，犧牲短期利益即隨時有機會失去執政地位，西方經濟企業亦難以接受，因此很多時中國的一些政策就給西方分析員抨擊，但畢竟中西各有不同的政治歷史背景，中國現時一套不如西方政黨輪替，因此經濟政策計劃可放膽規劃較長期，由此就可能出現短期的刺痛現象，就如科網企業、內房企業等的情況。 會後屬中性啟示 近日內地財聯社報道、上周15號中國房地產業協會召集部分房企副總裁級以上的高管，在北京舉辨座談會，估計接收關乎近日房企面對的困難情況，預期座談會具有指導及安撫房企作用，中央根本無理由要導致所有房企閂門，畢竟地產是經濟其中的一大枝柱，亦是社會其中穩定的定海神針。近期房企股價表現在恒大地產（3333）事件至今普遍已跌至低殘，而恒大看似將會有序地對海外債券選擇性違約應該要有所心理準備，在中央認為海外債券持有人當初投資債券時已知債券屬風險產品之一，亦沒理由要算到中國政府頭上，就算近日恒大海外到期債券有違約出現，對其他主要房企股價已無太大反應。 行業集體回升見底跡象 在上月底多隻重磅內房股價已靜靜回升。當中以中國海外（0688）、碧桂園（2007）、龍湖地產（0960）等均同時在上月下旬一同開始回升，普遍升幅近一成半，其中華潤置地（1109）更最多升近兩成為房企升幅之冠，對於多隻重磅內房同一時間回升，跟據過往經驗可能行業最壞時刻已見了。但在內房股價走勢於15日開完會議之後，一眾內房至今走勢有回軟跡象、惟朂重要成交同時亦見大幅縮減，顯示開會結果未有帶來好消息之餘，亦表示未有進一步再收緊之勢，因此推算股價只處於健康回調階段，早前大戶集體撈底後亦未見有趁高出貨之嫌，惟不排除一眾內房股價短期仍難破悶局，但再進一步跌穿上月下旬低位看似不易，中長線投資者不妨留意幾隻央企龍頭，畢竟估值已見吸引兼且息率普遍在5厘上下。（筆者未持上述股票） 撰文:梁健雄 洛天衡保分析部主管 [...]

博客

梁健雄：油價高企中石化（0386）資金追落後
2021-10-06

股急跌再回升，但港股完全不跟隨，美國貿易代表戴琪（Katherine Tai）釋出對中國改善貿易的善意，本應有緩和兩國貿易氣氛的契機，惟事情在今天往往或許未必如美方所諗這般理想，美方放聲緩和訊息誰人也看到純因美方自身國內通脹嚴峻，必需及時調整策略而已。 中方仍高調等待美方完成二份清單 如果中方全盤高調擺出回應，就等如隨着美方的節奏起舞，迎合了拜登提出的在可合作就合作之政策，現時看到中方仍一直催促美方需盡快處理中方提出的兩份清單，中方態度仍一如鐵板一塊，就在看你美方怎樣做、怎樣交功課、亦讓世人看你美方自單方面對中方加徵關稅，又怎樣自己要減回關稅的一幕，估計中方仍拖慢板節奏對付美方，中方根本就不需有較大的急作回應，就好讓子彈再飛一回。 油價於有利條件下走高 港股方面在恒大地產（3333）剛降溫下又來一間花樣年（1777）違約事件，導致市場氣氛較謹慎，本來預期港股假後回來會有一次似樣的反彈，暫時事與願違或需待消化一吓。而近日原油價格高漲，早於04/10/2021當日收市已突破2015年以來創了新高，原油價格高漲其中有賴石油輸出國組織（OPEC）與其同盟均沒有提前增產達成共識，原油價格於8月下旬由近月低位61.86美元/桶，就一直升至現時已接近80美元/桶，在全球經濟仍在預期地中緩慢地復甦下，對原油需求均有所上升。 三桶油各有戰略位置分工 因此本港三桶油就最受惠，而三桶油業務由上中下游佔比各有不同，其中中石化（0386）業務最為複雜，上中下游三方面亦有涉及，惟以下游業務佔比較大，即石化業務，雖然中石化亦有煉油業務，但其佔比盈收就不及中石油（0857），中石油主要以煉油及開採天然氣業務為主，惟當中亦有牽涉上下游業務，但下游石化業務在集團之佔比較低，至於上游開採勘探，其佔比盈收雖然不低，但對比中海油（0883）以純近岸勘探開採單一為主，中海油就屬上游業務三者最大的企業。 中石化似被追落後 近日三桶油走勢強勁，而且油價看似升勢未完，三桶油有機延續強勢，當中早段中海油及中石油升勢最為凌厲，而中石化因下游業務為主，所以過往每當油價上升其總是排在其餘二桶油之後，走勢今次亦不例外，但今天中石化在上半場交易時段成交大增，似有資金炒中石化股價落後之勢，加上中海油與中石油今天升勢暫時墮後於中石化，有心扒冷者可加以留意中石化。 （筆者未持上述股票）   [...]

吳老闆筆記

【吳老闆週記】塔利班重奪政權，美國丟臉，上合上位
2021-08-19

吳老闆調記（8月19日） ．塔利班不戰而勝，證明其在社會上擁有強大支持。 ．中東局勢將會趨向和平，國際恐怖活動亦會減少。 ．相信香港很快會用健康碼，加上打針，通關在望。 阿富汗變天，武裝組織塔利班近月以迅雷不及掩耳的速度攻城掠地，本週一（16日）更「攻陷」首都喀布爾，重奪政權，總統加尼立即「走佬」，反映出由美國扶植的原政府，根本不得民心。 事實上，自從今年5月美國開始從阿富汗撤軍，塔利班不斷加強攻勢，收服多個省市以來，未見有媒體報道過程當中發生過任何激烈對戰，甚至流血事件。值得注意的是，政府軍據稱擁有30萬兵力，反觀塔利班則只有7萬，加上武器裝備亦應有段距離，雙方強弱相當懸殊，惟塔利班卻能不戰而勝，兵不血刃，證明塔利班在社會上擁有強大支持，隨時人未到、車未到，一個電話，路已暢通，毫無阻擋。 出賣阿富汗 美國極丟臉 今次美國認真「肉酸」，20年前以反恐之名出兵阿富汗，20年來投入大量人力物力，捧出來的政權如此不得民心，如此不堪一擊；美國無理由預料不到美軍一撤，原政權就會倒台，最多只是預料不到這麼快罷了，惟明知結果仍決定一下子「收工」，等如出賣了阿富汗，十分丟臉。 對一個國家尚且如此，何況對一個城市？港人應看清美國的真面目，美國在香港也挖了一個窿，利用香港作為拖着中國後腿的棋子，此舉隨時累死香港，此亦正是港股近日升極都升不上去的原因。 對於中東，中國向來不想沾手，今次則是被逼，不過仍然強調尊重國家自主。其實，上月尾外交部長王毅已在天津與塔利班第二號人物巴拉達爾率領的9人代表團進行高級別會談，當中，中方承諾不干涉阿富汗內政，尊重當地主權獨立及領土完整；塔利班則承諾不允許任何勢力利用阿富汗領土，做危害中國的事情。 另外，阿富汗是上海合作組織的觀察員國，而上合就以「互信、互利、平等、協商、尊重多種文明、謀求共同發展」作為相互關係的原則；有趣的是，上合的宗旨，包括加強各成員國之間的合作之外，還有反恐，塔利班本來正是頭號敵人，如今塔利班上場，且看上合能否發揮其影響力，搞掂塔利班，如果搞得掂，中東局勢將會趨向和平，國際恐怖活動亦會減少，上合的地位則會得到提升。如此看來，塔利班重奪政權，不失為一件好事。 健康碼加打針 通關在望 國際局勢或可向着一個好的方向發展，香港平定政治亂局亦相信已去到尾聲，繼教協後，民陣於剛過去的週日（15日）也宣布解散，反對派主要組織又少一員，未來可能陸續有來，加上反對派重要人物已拉得七七八八，政局必定愈來愈靜。 [...]