劉慧：央企市值管理納入考核，推動國企改革與價值重估

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劉慧：央企市值管理納入考核，推動國企改革與價值重估
2024-02-23

國務院國資委近日宣布，將市值管理納入央企負責人的業績考核體系，這一舉措迅速成為市場關注的焦點。市值管理的核心在於提升央企的內在價值和市場表現，這對於穩定市場預期和推動國企改革具有重要意義。 2024年1月10日，國務院發布了《關於進一步完善國有資本經營預算制度的意見》，標誌著新一輪國企改革深化提升行動的啟動。緊接著，1月24日，國務院國資委表示正在研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，這表明央企的管理層將不得不更加注重企業的市場價值和長期發展。 過去，央企的業績考核主要側重於利潤指標，這導致一些企業過度追求短期利潤，忽視了長期發展和市場價值。如今，隨著市值管理納入考核，央企管理層將不得不重新平衡短期利益和長期發展，更加關注企業的內在價值和市場表現。 資料顯示，目前央企普遍存在估值偏低的問題。根據Wind資料，截至今年1月29日，上市央企中有15.7%的公司市淨率（PB）小於1，這些公司主要集中在建築、鋼鐵、金融、地產等傳統行業。央企低估的原因複雜，包括行業結構、社會價值在估值體系中的缺失、增量資金不足、公司治理問題以及創新能力的忽視等。 在2023年，央企和國企的估值修復和中特估行情展現出了強勁的長線趨勢，這不僅是一個熱門的投資話題，也帶來了實實在在的賺錢機會。過去的國企改革主要集中在調整產權結構、建立制度框架和規範資本監管等方面，這些改革措施為企業品質的提升和價值的創造留下了巨大的提升空間。一旦這些改革在提高資產回報率方面展現出明顯的成效，央企和國企就有可能成為資本市場上備受青睞的投資目標。 央企市值管理的本質是實現實體經營與資本運營的良性互動。短期內，通過大股東增持、上市公司股份回購等手段穩定市場預期。根據Wind資料，2023年有17.7%的上市央企實施了股份回購，總金額達到65億元，同比增長5.1%。中長期來看，分紅、股權激勵、員工持股計劃等措施，能夠為市值提供長期激勵。2022年和2023年，均有13.5%的上市央企股息率超過3%。 海通證券近期發布的研報中表示，從宏觀策略的角度來看，當前中國經濟面臨波折修復，宏觀經濟資料偏弱。市場並沒有追求高景氣的TMT方向，而是更注重資金安全，因此更偏好於偏防禦性質的高股息板塊和央企中特估板塊。從近兩年的表現來看，央國企ROE較民企更高，具備較高的盈利能力和穩健性。這也符合央國企作為「穩定器」和「壓艙石」的角色，對經濟發展的關鍵作用。在國企改革新的ROE考核下，央國企板塊有望成為階段性的主線。 撰文：劉慧 慧悅財經創辦人 （筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：人形機器人電機技術 —— 驅動未來智慧產業的核心動力 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

庾婉華：華電國際受惠火電業績改善及穩定分紅預期

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庾婉華：華電國際受惠火電業績改善及穩定分紅預期
2024-02-05

本周有眾多數據公佈，周一（5日）內地央行將降準，市場關注中國財新服務業PMI和美國1月ISM非製造業數據。周三，關注美國當周EIA原油庫存。周四，中國公布CPI年率，美國公布上周初請失業救濟人數，市場預期為21.5萬個。展望本周，周五（9日）開始A股將開啟長達10天的春節假期休市，料市場交投偏淡靜，港股恒指在15,300至16,000徘徊。 焦點企業： 近期國資委稱將把市值管理成效納入對央企負責任的考核，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，更好地回報投資者，央企高息電力股料受惠。 華電國際（1071）作為大型央企能源股，主營業務為為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤、燃氣發電機組及多項可再生能源發電項目。此前發布盈喜，料 2023年股東應佔淨利為41.5億元至49.8億元（人民幣．下同），同比大增3,478%到4,193%。公司全年累計完成發電量223.8百萬兆瓦時，同比增長約1.3%，完成上網電量209.55百萬兆瓦時，較上年同期增長約1.21%。 去年盈利大增，主要受惠燃料價格下跌，新投產項目貢獻增量效益和參股煤炭企業投資收益減少等影響。不過，第四季度未反映利潤增長，或許與計提有關。展望 2024 年，煤炭價格下行有利於火電企業業績，該股股價近期正值整固，以周一（5日）中午價，現價息率6.4厘，未來央企「市值管理」考核下帶來更穩定的分紅預期，有助華電國際後市表現。 撰文：庾婉華（Avy Yu） 艾明資本董事總經理 金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。 投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：中國聯通估值低於同業 [...]

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朱紀菲：央企中國鐵建（1186）投資增長力巨大
2023-03-17

驟看中資基建股及內銀股等未來表現可會優於大市，而當中貴為央企的中國鐵建（1186）為全球最具實力、規模的特大型綜合建設集團之一。主營業務爲工程承包、勘察設計諮詢、工業製造、房地產開發、資本運營和物流。 2022年中國鐵建集團新簽定單3.2萬億元人民幣，按年增15.09%，兩年復合增速13%。其中境內新簽合同額2.9萬億元人民幣，按年增長14.70%；境外新簽合同3060億元人民幣，按年增長18.95%。可以看出，在一帶一路峰會的催化下，集團國際工程疫後加速增長，海外業務定單和毛利率有望雙升。 最近融資融券數據，融資餘額211387.75萬元，融資買入額38615.62萬元，融券餘量396.4萬股，融券賣出量58.44萬股。最新的三季報顯示，中國鐵建於2022年9月30日實現稀釋每股收益1.23元，營業利潤268.06億元，基本每股收益1.23元，市盈率5.67。 「兩會」盛會啟幕，「穩增長、擴內需」決策，大大推動中國經濟恢復活力與增加市場信心，期盼亦會持續推動新舊基建投資增長，加速相關行業回暖。當前龍頭基建央企估值水平處近10年歷史低區間，在房建風險收斂、政策築底支持情況下，基建央企價值望回升，投資者應留意，中國鐵建（1186）現股價有出現異動，股價大幅拉升，創三年以來新高，往後亦值得長線持有，目標上先看7-8元區間。 撰文：朱紀菲 財經主播 利益申報：筆者執筆時未持有上述股份。 ============= 延伸閱讀：網易（9999）業績穩定增長 持續發展扎實基礎 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]