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博客

黎家聰：煤炭板塊當炒易大宗（1733）追落後之選

2024-02-26

上週，恒指稍微重拾一點動力，算是一個好兆頭。此外，筆者在直播提及過的攜程集團（9961）表現則更出色，上週業績造好，突破歷史高位，一週升近12%。不過，即使沒聽直播，文章也有提及不少好股票，像是筆者上個月提及的煤炭股中國神華（1088），也是正在不停破頂。今天就介紹另一隻煤炭股易大宗（1733），看看能不能追落後吧。話說內地目前正遇上寒潮，中央氣象台發布冰凍、寒潮及暴雪等六大預警，引發了能源股炒作，使煤炭板塊上升。因此，主要從事煤炭及其他產品的加工和貿易，並在整個大宗商品供應鏈中提供供應鏈綜合服務的易大宗，也跟隨了板塊上升。易大宗業務主要包括兩大業務：供應鏈貿易及供應鏈綜合服務。供應鏈貿易是提供焦煤、電煤、鐵礦石和石化產品等大宗商品的採購及銷售服務。而供應鏈綜合服務則涵蓋供應鏈物流、清潔能源及互聯網智能平台三部分業務。根據中期業績報告，煤炭產品的貿易佔總收入的75.96%，為最主要的業務，因此，易大宗是名副其實的煤炭股，主要模式是從蒙古進口煤炭，然後賣給中國的下游客戶。掌握中蒙跨境物流優勢這一點跟之前介紹過的煤炭股中國神華不同，中國神華有自己的煤炭開採，而易大宗則只是做煤炭貿易。因此，在煤炭板塊上，表現也許會相對落後一點。不過這當然不代表易大宗不是好公司。事實上，易大宗業績相當優秀，自2016年業務轉型後無虧損紀錄，平均淨利12.41億，且最近三年獲利有明顯的攀升，2023年的中期業績也表現不錯，營業額185.12億元，按年升10.3%，純利8.45億元，按年升20.1%。這一點對於業務是已高度市場化的大宗商品貿易來說確實不易，因為不存在因資訊不對稱而獲得高額利潤的可能性。易大宗之所以能克服這個大宗商品貿易的缺點，實現穩健的業績，有賴其持續在中蒙陸路口岸戰略要地建構物流基礎設施形成不可複製的中蒙跨境通關能力，配對式的口岸園區倉儲及鐵路及汽運外調能力、以及雙邊物流資產的精準匹配能力。至於易大宗之後能否保持下去，以及煤炭板塊的強勢可否持續，這很大程度取決煤炭供需關係。而中國的進口需求預計將會持續，這是由於環保及安全監管政策的收緊，國內煤礦減產，所以對進口資源有依賴。近日，山西省應急管理廳、國家礦山安監局山西局、山西省能源局印發《關於開展煤礦「三超」和隱蔽工作面專項整治的通知》，規定煤礦全年原煤產量不得超過核定（設計）生產能力幅度的10%、月度原煤產量不得大於核定（設計）生產能力的10%，整治時間會一直延續到2024年5月31日。也就是說，2024山西或迎來煤礦安全監管大年，全年煤炭產量或難繼續增長，因此將造好煤炭價格，利好煤炭行業。易大宗作為煤炭貿易公司，可以在蒙古得到較低成本的煤炭，以進口有進口需求的中國，預計將於未來一年繼續受惠。總括而言，煤炭板塊因寒潮及減產等因素繼續火熱，易大宗的中蒙煤炭貿易有鞏固的壁壘，以從中受惠。而就估值而言，易大宗目前市盈率只有約2.9倍，市淨率約0.67倍，股息率則高達8%，尚算不錯，有興趣煤炭板塊的朋友不妨多加留意。撰文：黎家聰在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：燕窩一哥發威燕之屋（1497）值得期待 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

企業策略

企業如何在供應鏈危機期間降低風險？

2022-11-30

中國近期的封鎖措施和針對俄羅斯的持續制裁為全球供應鏈帶來顯著改變。不論是零售商和汽車業，還是農業和工業，來自東歐、俄羅斯和中國的主要供應均大幅銳減，這對全球貨物流動性產生了不利影響，導致產品和服務成本上漲。國際企業還需要留意歐洲、美國和其他司法管轄區的嚴厲經濟制裁和出口管制，因為來往中歐的貨物和資金流動可能會進一步減緩。從採購原材料，到交付產品至最終目的地，適當供應鏈管理是全球企業均要面臨的重大挑戰。大部份制裁措施都會限制運輸兩用貨物，它們同時具備民事及軍事用途，例如無人機和無人機軟件、加密設備、重型機械、石油精煉技術和航空產品。美國商務部和歐盟警告說，這些兩用貨物可能被用來生產生物、化學或核能的恐怖主義武器。此外，國際刑警組織警告，當烏克蘭戰爭結束時，許多從各國運來援助烏克蘭的武器和戰爭物資，可能會輒轉落到犯罪組織手上。對於商業組織而言，最重要是了解供應鏈中的每個接觸點及第三方關係，尤其要確保當中沒有牽涉販運武器和戰爭物資的跨國犯罪組織。在西方的制裁威脅下，香港銀行和企業是否願意跟俄羅斯方面合作，仍是未知數。香港金管局曾表示，根據香港法律，銀行沒有義務遵守外國政府實施的單方面制裁，但要自行評估風險。背後的原因顯而易見——不少全球化的企業在美國或歐洲擁有金融資產，而且供應鏈中部分商業交易涉及受制裁國家的商業或銀行系統。所有企業都須要進行盡職調查，以防止商業夥伴與受制裁的公司建立任何商業關係，這些都可能為供應鏈帶來變數。由於新冠疫情和烏俄衝突導致航班取消或改道，航空業尚未完全復甦，為全球貨運能力倍添壓力。滴漏效應導致歐洲、烏克蘭和俄羅斯的工廠關閉，令未來供應鏈可能有中斷的危機，而且全球商品庫存將更見緊拙。在全球供應鏈問題和不斷變化的制裁措施下，全球企業越發意識到，如果他們的商業夥伴、供應商、客戶和供應商可能參與洗錢或其他非法活動的話，將會帶來巨大的潛在風險。企業如何在這場供應鏈危機中降低風險？實時獲取第三方資訊：通過自動化系統獲得來自供應商、客戶和其他業務合作夥伴的資訊，全面了解第三方網絡。量身訂立風險評分：針對不同組織的需求，在分析系統中訂立風險評分，快速分辨各自的潛在問題或相關的領域。留意潛在風險和新興趨勢：向技術供應商取得第三方合作夥伴和客戶監測儀表板，有效洞察潛在的第三方風險，從而分辨和解決有關業務合作夥伴和實體的新興風險趨勢。警報補救：設置升級警報的門檻，以量身訂造的警報和跟進報告去解決迫切的問題。供應鏈不僅會受到新冠疫情和烏俄衝突影響，更可能被跨國犯罪組織利用來洗錢、販運戰爭物資和資助恐怖主義。不過，企業依然能夠正面回應挑戰，利用量身訂造的科技和資料庫，去配合各自的需求，有效降低供應鏈中的風險。 [...]

博客

陳仕娜：通脹猛如虎分散投資抗侵蝕

2022-07-20

地球人開始品嚐通貨膨脹的苦果。美國公布六月份的通脹率9.1%，衝破四十年高位；原來高處未算高，全球CPI最高的兩個國家，分別是黎巴嫩和津巴布韋，前者5月通脹率高達211%，連續七個月錄得逾200%水平；津巴布韋亦不遑多讓，6月CPI高達191%，銀行加息至200厘。在下嘗試透過網上查找，一蚊港紙原來可兌換到1,273,916,123,195,284的津巴布韋元，若果真有交易，這應該是最不值錢的貨幣了。香港有官方紀錄以來最高的通脹率是16%，今年五月份為1.7%，算是非常理想的數字，扯高通脹的兩大因素為衣履及外出用膳（包括外賣）開支。英美份屬難兄難弟，連CPI也叮噹馬頭，前者五月高踞9.1%，同樣刷新四十年的高位。還有老撾23.6%、巴基斯坦21.3%，比比皆是令人咋舌的高通脹警號。這一波通脹潮席捲全球，禍根源於新冠疫情，搞到全世界的生產力中斷、供應鏈大亂，加上俄烏開火導致石油等能源供應緊張，中美貿易戰又設置高關稅，為通脹進一步火上加油。惡果已經浮現，英國及蘇格蘭四月起生活能源價格升到54%，民調顯示，530萬當地人冬天將要在取暖與購買食物作出權衡，退休人士及老弱長者會首當其衝。百物騰貴，與我們毗鄰的澳門，較早前有媒體報導，基層市民從垃圾桶找超市丟棄的過期食物充飢。能源與食物價格瘋漲，印尼豆腐、巴西黑豆大米、墨西哥粟米乃至小麥價格較疫前上升三至六成、阿根廷薯仔身價倍升、水果售價瘋漲228%⋯⋯這些意味著「錢越來越唔見使」，實際收入減少，削弱購買力，高通脹令利息上调，借貸成本增加，供樓支出抽升，阮囊日漸羞澀⋯⋯ 今期到帳的消費券，大部分朋友話會花在日常瑣碎之上，例如交通和食品開支，不像之前幾次熱烈地彈、熱鬧地唱，添置大型家電或昂貴的電訊產品，「積殻防飢」、「現金為王」的意識漸強。各地股市跌勢連連，港股也毫不爭氣，只能逢大瀉日子以平均成本法入「must buy」的優質收息股，加上定期、REITS、債券、黃金、物業，分散式投資，抵擋通脹的侵蝕。另一派「月光族」，更積極地超前消費，先使未來錢。無論以哪種形式，機會永遠留給有準備的人，不想身家被蠶食，切勿「躺平」等運到，趁殺到前做定功課。撰文：陳仕娜（公關大娜移）由財經記者到公關，遊走媒體、地產及金融行業，飽覽世事更迭，藉文字透徹人心，嘻笑怒罵中，也望讀者有所得著。現任上市公司傳訊總監、香港中文大學商學院市場管理學、新聞及傳播學、香港大學SPACE公關及企業傳訊深造文憑。 [...]

商事動態

FreightAmigo 推限時優惠助出口商省物流成本

2022-05-01

全球供應鏈遭遇接連挑戰，運費在本年度首季續高企。加上受疫情影響，中港貨運例如陸路運輸更頻頻出現擠塞不斷，一位難求的問題。有見供不應求、貿易交阻的情況，一站式供應鏈金融平台 FreightAmigo 立即應客戶所需，於近日推出「最撐中小企」優惠，為出口商提供由香港出口中國內地航線的限時$0 海運費優惠。企業客戶只需填寫一份簡單表格，便會於稍後收到優惠詳情。客戶除了有多個貨運選擇外，更可大力節省物流成本，安心提升競爭力及開拓龐大商機。中小企優惠簡介： FreightAmigo 為出口商提供由香港出口中國內地航線的限時$0 海運費優惠下單輸入優惠碼「LOVEMOM」填寫文末表格獲取優惠詳情：https://bit.ly/3vkGGU7 立即下單：https://bit.ly/3rWBmEu [...]

企業策略

Pickupp：物流平台增效率即服務助中小企成本減半

2022-04-11

新冠疫情下物流需求急增，本港物流科技初企Pickupp宣布推出「物流網絡即服務」，建立開放型物流網絡，主攻短鏈配送市場。Pickupp聯合創辦人兼行政總裁彭子楓表示，可善用店面及倉庫閒置空間，助物流成本減少50%。 Pickupp聯合創辦人兼行政總裁彭子楓 Pickupp推出「物流網絡即服務」（Logistics Network as a Service），該服務為一個開放型物流網絡，旨在提升物流供應鏈效率，目前建立逾500個提貨和取貨點，以及逾70個衞星倉為主的服務點，將可減少50%物流成本，以及提升兩倍衞星倉使用率。特別是疫情期間，有不少短期需求，如醫療物資等，商戶對倉存需求有更大的彈性。彭子楓相信，以去中心化、衞星倉元素建立的物流網絡，可以為商戶節省倉租，不用多點設倉、往返中央倉庫派件，提升送貨效率。Pickupp未來一年將會藉「店面共享計劃」等方式，物色更多自營點及衞星倉。彭子楓續指，基本上商戶若店內有閒置空間，即可作為平台的自提自取點。而衞星倉所需的空間則會較大，或需進行簡單包裝，以達至短鏈運輸。「期望能做到消費者由住家5至10分鐘的路程，便可接達。」 Pickupp於2016年成立，目前營運香港、台灣、新加坡及馬來西亞四個市場，在亞太區服務逾2.4萬家公司，目前送貨專員合共逾10萬人，其中香港有約3萬人。去年Pickupp用戶增長約94%，年底完成3700萬美元B輪融資，是13個月內的第三輪融資。 [...]