庾婉華：港股短期尋底格局持續

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庾婉華：港股短期尋底格局持續
2023-10-09

颱風小犬襲港，令港股周一上午休市，下午二點始會復市。內地黃金周假期今日完結後，料港股通將恢復，有望增加交投。但過去一個月，港股表現縮量持續震盪，估計總體仍處於短期尋底的格局發展。後市將聚焦本周公布的中美經濟數據，在現時港股這種市場狀態下，雖然恒指已跌進18,000點以下，具有配置價值的位置水平，但是短期持續下探尋底的走勢行情未可改觀。 操作上建議可以在18,000點的價值水平以下考慮逢低買入，但宜分段分批進行。至於可以考慮的名單，當中以具品牌價值的零售股較具防守性，包括華潤啤酒（0291）、聯想（0992）、比亞迪股份（1211）及百度-SW（9888）等等，建議可以繼續多加關注。 中國中免單計第三季多賺93% 消息面方面，中國中免（1880）公布，截至9月30日首三季歸屬於上市公司股東的淨利潤為近52億元（人民幣，下同），按年增長12.3%，基本每股收益為2.5128元。期內，營業總收入508.4億元，按年升29.1%，營業利潤則跌1.6%至65.6億元。 中免指，公司注重可持續性，追求規模和利潤的均衡增長。2023年前三個季度，主營業務毛利率持續修復，分別為28.75%、32.47%、34.27%。單計第三季，歸屬於上市公司股東的淨利潤13.3億元，按年增長93.2%。營業收入149.8億元，增長27.9%。 撰文：庾婉華（Avy Yu)   艾明資本聯合創辦人、獨立股評人、金融財務學碩士。曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及擴大投資者關係管理及企業策劃方案。 投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：吉利汽車或有望在美國進行IPO ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

何啟俊：中國中免（1880）次季業績不算理想，憧憬暑期旺季提振業務表現

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何啟俊：中國中免（1880）次季業績不算理想，憧憬暑期旺季提振業務表現
2023-07-11

中國中免（1880）公布截至2023年6月底止之中期業績快報。營業總收入按年上升29.7%至358.6億人民幣；扣除非經常性損益，歸屬於上市公司股東淨利潤輕微減少1.9%至38.5億人民幣。中期收入和經調整利潤分別佔市場預估全年的42.9%及38.8%，表現未算非常理想。 按照公司早前公布第一季之業績，收入和經調整利潤分別為207.7億及23.0億人民幣，推算第二季收入和經調整利潤為150.9億及15.5億人民幣，按季減少27.4%和32.6%，意味第二季財務表現較第一季遜色，相信是經過抑壓之旅遊需求於第一季釋放後，國內旅遊市場趨向平穩，加上公司提高折扣和促銷力度。公司公告指出，2Q23毛利率較上一季度環比上升3.7個百分點。 料未來三年業續飆升近四成 展望第三季，7、8月屬於傳統旅遊旺季。根據携程近期發布之《2023暑假預訂趨勢洞察報告》，從目前趨勢看，今年暑假市場熱度有度超過2019年同期，親子遊為主要增長動力，其中跨省遊訂單量增長超過七成。預計在此背景下，中免旗下免稅店生意會較第二季有所改善。 值得一提，中國中免於今年3月份之董事會會議上通過，以非公開協議方式出資12.3億人民幣參與同業中服免稅股權投資。交易完成後，將持有中服免稅49%股權。中服免稅為經國務院批准成立之全國性免稅品經營企業，其業務涵蓋市內、離島、口岸，以至於海外免稅等29個項目。 今次增資計劃無疑為中國中免業務規模發展提供良好機遇，尤其中服免稅之網點正好填補中國中免空白領域，包括重慶、大連、南京等機場口岸免稅店；杭州、哈爾濱、昆明等重點旅遊城市之市內免稅店。根據弗若斯特沙利文預測，中國免稅商品市場規模到2026年將會達到332.9億人民幣，2023至2026年之複合年增長率為36.0%，其中市內免稅店增速更高，2023至2026之複合年增長率超過1倍。故此，預期增資有助鞏固中國中免在中國免稅店之競爭優勢。 綜合而言，中國中免第二季業績不算理想，暑假旅遊旺季在即，憧憬會為旗下免稅品業務帶來提振作用。另外，中國國際航空運力依然在恢復階段，相信後續更多海外旅客到訪中國，引領海外消費回流。策略上，中國中免現價2023年預測市盈率21.8倍，估值不高，可趁現價吸納，短期反彈目標為50天線，跌穿100元止蝕。 撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：虛擬資產交易趨向合規化，歐科雲鏈（1499）產品增長潛力大 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

股市

何啟俊：中國中免(1880)海南陸續解封，料離島店銷情會復甦
2022-09-19

携程於9月15日發布的《2022年國慶預測報告》指出，近一周預計出遊的訂單量，較上周增長超過六成，提前兩個星期預訂以長線遊為主，佔訂單量近六成。剛過去的中秋節，儘管旅遊人數及收入均同比錄得跌幅，但相比端午節、五一黃金周，出行人數跌幅已有所收窄，預計隨著多地疫情緩和，國內旅遊市場會持續復甦。 另外，海南三亞經過連續40天的全域臨時靜態管理，於9月15日起，開放超級市場、理髮店、餐廳等場所，准許外賣、速遞經營，以及恢復巴士、的士等正常通行。全球最大旅遊零售營運商中國中免(1880)於線上互動平台上表示，旗下三亞鳳凰機場免稅店、海口美蘭機場免稅店、海口日月廣場免稅店已恢復營業。 截至今年6月底止之中期業績，中國中免收入按年下跌22.2%至276.5億人民幣；歸屬於上市公司股東淨利潤同比下跌26.5%至39.4億人民幣。單季第二季，收入按年下跌37.5%至108.9億人民幣；歸屬於上市公司股東淨利潤同比減少45.2%至13.7億人民幣。毛利率方面，上半年整體毛利率按年減少4.35個百分點至34.0%，與2021年下半年比較，毛利率上升5.5個百分點，主要是公司縮減折扣力度。 目前到訪海南三亞的旅客要每兩天做一次核酸檢測，而進入三亞亦需要持有48小時內之核酸陰性證明，可能窒礙民眾到訪海南的意慾。憧憬稍後當地政府進一步放寬防疫限制，吸引更多民眾到該省旅行，對中國中免離島店銷情產生正面影響。公司正在海南省建設海口國際免稅城，有望在今年內開幕，進一步完善在海南省免稅市場的布局。 綜合而言，中國中免上半年業績受到疫情拖累，預計內地疫情逐漸緩和，將刺激民眾於國慶長假期的出遊意慾。不過，海南省剛宣布解封，相信對離島店業務提振有限，其復甦步伐視乎地方政府進一步放寬旅遊限制的時間表。公司最新獲深交所調入港股通標的名單，中長線有利提高流動性，建議待股價調整至160至170元區間收集。(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)   千里碩證券研究部經理 何啟俊CFA, FRM [...]