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企業策略

艾德韋宣：看好內地市場擬物色歐洲同行併購機會

2024-03-12

時尚品牌營銷集團艾德韋宣（9919）日前公布2023年全年業績，公司聯席主席兼行政總裁劉錦耀表示，對於奢侈品市場表現有信心，去年其大品牌客戶業績仍雙位數增長，預計今年內地市場表現樂觀，有信心業績將穩定增長，另外公司會繼續物色具協同效益的歐洲涉獵高端消費品的體驗營銷，及內地同業的併購機會。艾德韋宣（9919）聯席主席兼行政總裁劉錦耀(左)及聯席主席兼財務官伍寶星劉錦耀表示，據貝恩公司的「2023年中國奢侈品市場報告」指出，中國將進一步鞏固其作為全球奢侈品消費目的地的首選地位，而這亦對全球奢侈品品牌的銷售佈局有著戰略性意義。報告亦提及，至2030年，中國更有望成為全球領先的奢侈品市場，中國消費者將佔據35-40%的全球市場份額，而中國市場份額亦將增至24-26%，增速超越美國和西歐。該發展態勢相信將吸引各大奢侈品品牌進一步加大在大中華區的營銷力度，繼而為集團的一站式營銷業務帶來更多市場機遇。劉錦耀表示，集團會持續發展相對高毛利率的數字營銷及IP拓展業務，期望在未來二至三年，將來的業務佔比由二成，提高至三成。現時前兩項業務的毛利率分別逾41%及34%，相對業務比重高的體驗營銷，毛利率則逾29%。至於酒類和美妝品牌目前佔集團總收入的5.3%，他提及，公司未來會加強開拓該類別項目。艾德韋宣聯席主席兼財務總裁伍寶星表示，公司的派息比率目標為50%，若沒有併購或其他投資，派息比率可以更高，如去年派息比達77%。艾德韋宣（9919）日前公布去年全年業績，純利飆升3.58倍至約1.08億元（人民幣，下同），創歷史新高。派末期股息及特別股息每股6.16港仙及4.42港仙，加上中期股息每股2.0港仙，2023年股息達每股12.58港仙。期内，收入按年增長39.2%至約9.67億元，亦創歷史新高。據灼識行業諮詢的研究報告，集團2023年繼續成為大中華區最大的中高端時尚品牌體驗營銷服務供應商，以12.7%的市場佔有率繼續排名第一。 ============================================= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

劉慧：央企市值管理納入考核，推動國企改革與價值重估

2024-02-23

國務院國資委近日宣布，將市值管理納入央企負責人的業績考核體系，這一舉措迅速成為市場關注的焦點。市值管理的核心在於提升央企的內在價值和市場表現，這對於穩定市場預期和推動國企改革具有重要意義。 2024年1月10日，國務院發布了《關於進一步完善國有資本經營預算制度的意見》，標誌著新一輪國企改革深化提升行動的啟動。緊接著，1月24日，國務院國資委表示正在研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，這表明央企的管理層將不得不更加注重企業的市場價值和長期發展。過去，央企的業績考核主要側重於利潤指標，這導致一些企業過度追求短期利潤，忽視了長期發展和市場價值。如今，隨著市值管理納入考核，央企管理層將不得不重新平衡短期利益和長期發展，更加關注企業的內在價值和市場表現。資料顯示，目前央企普遍存在估值偏低的問題。根據Wind資料，截至今年1月29日，上市央企中有15.7%的公司市淨率（PB）小於1，這些公司主要集中在建築、鋼鐵、金融、地產等傳統行業。央企低估的原因複雜，包括行業結構、社會價值在估值體系中的缺失、增量資金不足、公司治理問題以及創新能力的忽視等。在2023年，央企和國企的估值修復和中特估行情展現出了強勁的長線趨勢，這不僅是一個熱門的投資話題，也帶來了實實在在的賺錢機會。過去的國企改革主要集中在調整產權結構、建立制度框架和規範資本監管等方面，這些改革措施為企業品質的提升和價值的創造留下了巨大的提升空間。一旦這些改革在提高資產回報率方面展現出明顯的成效，央企和國企就有可能成為資本市場上備受青睞的投資目標。央企市值管理的本質是實現實體經營與資本運營的良性互動。短期內，通過大股東增持、上市公司股份回購等手段穩定市場預期。根據Wind資料，2023年有17.7%的上市央企實施了股份回購，總金額達到65億元，同比增長5.1%。中長期來看，分紅、股權激勵、員工持股計劃等措施，能夠為市值提供長期激勵。2022年和2023年，均有13.5%的上市央企股息率超過3%。海通證券近期發布的研報中表示，從宏觀策略的角度來看，當前中國經濟面臨波折修復，宏觀經濟資料偏弱。市場並沒有追求高景氣的TMT方向，而是更注重資金安全，因此更偏好於偏防禦性質的高股息板塊和央企中特估板塊。從近兩年的表現來看，央國企ROE較民企更高，具備較高的盈利能力和穩健性。這也符合央國企作為「穩定器」和「壓艙石」的角色，對經濟發展的關鍵作用。在國企改革新的ROE考核下，央國企板塊有望成為階段性的主線。撰文：劉慧慧悅財經創辦人（筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議） ============= 延伸閱讀：劉慧：人形機器人電機技術 —— 驅動未來智慧產業的核心動力 ============= [...]

博客

庾婉華：華電國際受惠火電業績改善及穩定分紅預期

2024-02-05

本周有眾多數據公佈，周一（5日）內地央行將降準，市場關注中國財新服務業PMI和美國1月ISM非製造業數據。周三，關注美國當周EIA原油庫存。周四，中國公布CPI年率，美國公布上周初請失業救濟人數，市場預期為21.5萬個。展望本周，周五（9日）開始A股將開啟長達10天的春節假期休市，料市場交投偏淡靜，港股恒指在15,300至16,000徘徊。焦點企業：近期國資委稱將把市值管理成效納入對央企負責任的考核，引導企業更加重視上市公司的內在價值和市場表現，更好地回報投資者，央企高息電力股料受惠。華電國際（1071）作為大型央企能源股，主營業務為為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤、燃氣發電機組及多項可再生能源發電項目。此前發布盈喜，料 2023年股東應佔淨利為41.5億元至49.8億元（人民幣．下同），同比大增3,478%到4,193%。公司全年累計完成發電量223.8百萬兆瓦時，同比增長約1.3%，完成上網電量209.55百萬兆瓦時，較上年同期增長約1.21%。去年盈利大增，主要受惠燃料價格下跌，新投產項目貢獻增量效益和參股煤炭企業投資收益減少等影響。不過，第四季度未反映利潤增長，或許與計提有關。展望 2024 年，煤炭價格下行有利於火電企業業績，該股股價近期正值整固，以周一（5日）中午價，現價息率6.4厘，未來央企「市值管理」考核下帶來更穩定的分紅預期，有助華電國際後市表現。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：中國聯通估值低於同業 [...]

吳老闆筆記

【吳老闆筆記】一雞幾味所費無幾

2024-02-05

筆者一直建議金融管理局善用去年投資所得利潤投資港股，作為對香港未來發展的信心表現。其實以目前港股的股價低迷，已經屬超賣，只要金管局願意付出四兩，足以撩撥千斤，推動港股上升，甚至提振投資者的信心，最終亦可以贏錢帶來更多利潤，正是一雞幾味，所費無幾。對於金管局將去年收益用作投資港股，筆者倒有一些建議：可以投資yield較高的本地股票，以及投資本地的房地產公司。事實上雖然恒指近期一直處於低迷狀態，但有不少企業的業績都表現不錯，其股價根本未能反映真正價值，這些業績不俗的企業，很值得以目前的低股價買入，假以時日，一定可以帶來豐厚利潤。至於本地的房地產公司，恒生地產分類指數今年一月累挫2,039.8點，或11.12%。眾多樓市不利因素已大致反映出來，股價被人質殘，值博率甚商，當大市回升時，這些房地產公司一定會春江水暖提早發圍。筆者以為，金管局若果斷入市，為香港經濟履行德政，以示對香港未來經濟發展的信心，亦可以帶動港人信心，對香港持正面態度，所費無幾，但收穫多籮籮，一舉多得，何樂而不為！當然最重要是目下本港大多上市公司的股價並不能如實反映到該公司的營運和未來前景，正好趁機吸入，待時機成熟沽出，又是一筆可觀的收入。睇返金管局去年獲得2,127億港元的投資收益，儘管數目不算太大，但以今時今日的恒生指數，若用於投資港股，足以本小利大，而且意義不凡，表現出政府對香港未來的金融業務投下信心一票。 ============= 延伸閱讀：【吳老闆筆記】支持23條盡早立法提防美國刻意挑釁製造事端 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

博客

黎家聰：中國神華（1088）跑贏去年大市新一年或可繼續延續升勢

2024-01-02

新年快樂，2024年祝各位都在股市賺多點。港股2023年跌了這麼久，希望今年至少來個大反彈。說到新一年的部署，筆者認為還是以穩為上。選擇一些防守性較強的股份為主要倉位，進攻型的股份為輔，尤其玩港股為主的朋友更要特別小心。生產成本優勢領先防守性較強的股份有什麼選擇？不外乎是一些盈利有保障，高分紅高股息的股份。而2023年就有一隻股份息率高達10厘以上，守足全年大跌市並上升了近三成，完完全全跑贏大市。它就是煤炭板塊的龍頭大哥 —— 中國神華（1088）。中國神華是全球領先的以煤炭為基礎的綜合能源上市公司，主要經營煤炭、電力、新能源、煤化工、鐵路、港口、航運七大板塊業務，以煤礦採掘業務為起點，利用自有運輸和銷售網絡，以及下游電力、煤化工和新能源產業，實行跨產業、跨產業縱向整合發展和營運模式。作為煤炭企業龍頭，中國神華的資源、產量、產能優勢明顯，其煤炭開採成本優勢在整個行業相對較低，同時開採年限也長於大部分競爭對手，煤質亦有保證，因此較競爭對手有更明顯的優勢。就防守性而言，中國神華有兩大優勢。第一，公司業務廣泛，煤電一體化經營。第二，公司的煤炭銷售幾乎都是中長協，長協煤佔比較競爭對手高。這兩大優勢讓中國神華較不容易受到市場煤價的波動影響，大大降低煤價波動所帶來的風險。因此，即使作為週期股，中國神華的防守性仍然突出。供應受限致股價轉升當然，週期性減弱了不等於完全消失，煤炭行業的週期性及煤價波動對神華還是有一定影響。事實上，2023年，國內煤炭產量維持高位，進口煤量大幅增長，煤炭供應較寬鬆的情況下，煤價表現沒有太好。像是山東地區5,000大卡動力煤到廠價格已由去年年初的近1,200元人民幣/噸下降至去年12月中旬的830元左右/噸，降幅超30%。因此，去年煤炭企業盈利亦普遍下滑。中國神華的第三季業績亦因此受影響，純利按年跌23%至156.4億元。綜合首三季亦表現不振，純利525億元，按年下跌16.4%。然而，2024年普遍不少機構似乎都對煤價相對看好，例如中金就發表研究報告稱，展望2024年，煤炭需求有望實現平穩增長。首創證券研報亦指出，產能受限及需求回升，預計動力煤價繼續保持強勢。此外，部分機構還強調2024年煤炭價格中樞有望上移，春節後或啓動漲價。事實上，煤炭股自8月走勢也已經明顯轉勢向上，主因煤炭開採力度太大，安全事故頻發，故內地加強了對煤炭生產安全的監管力度，導致煤炭供應受限。此外，雖然香港的冬天暫時沒有太冷，但內地卻受寒潮大降溫的影響，國內多個道路出現降雪封路現象，多地氣溫大幅下降，因此供暖驅動的煤炭需求持續攀升，這點利好煤炭行業，預期煤炭板塊的股價中短期都會因此受惠。總括而言，中國神華高分紅高股息，龍頭及長協煤佔比優勢使防守性較其他同為煤炭板塊的對手突出，中短期亦受惠於內地寒冷天氣。雖然就現價而言，中國神華估值不算最便宜，但也屬合理範圍。因此，以其2023年跑贏大市的表現來看，還是具一定值搏率。有興趣煤炭板塊的朋友，不妨多加留意。撰文：黎家聰 [...]