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【港股專家】王贇：沒有林偉駿的759阿信屋將何去何從？

759阿信屋的創辦人林偉駿先生去世，震驚全港。筆者自問是個吃貨，對這家公司也有一點認識，故撰文一記感想。 759阿信屋是開遍香港的零食雜貨店，無人不知。其母公司CEC國際（0759）是上市公司，本業為電子元件製造。2008年金融海嘯後，因製造業務急劇走下坡，林偉駿帶領業務轉型，自2010年起踏足零售業務，以薄利多銷策略取得香港消費者歡心，成為香港零售史上一時佳話。很可惜，就只有那一時。 759阿信屋的冒起，實屬幸運。筆者無意淡化林偉駿先生的功勞，事實是他三十多年來經營傳統製造業，靠誠信累積了日本的人脈。在電子行業的合作伙伴引薦下，林偉駿接觸到日本排第十的食品商。林偉駿親身帶領團隊到日本開立分公司，用日本的內銷價進貨，再用平行進口方式運到香港，這樣香港的消費者就得到更便宜和更多種類的日本零食。原來日本的食品生產商有一行規，就是不直接供貨給外國的零售商。 2011年3月11日，日本東發生9級大地震，其後的海嘯和核事故，以及衍生的輻射和食品安全危機，都令全球消費者對日本產品避之則吉，很多零售商和批發商直接中斷了進貨。林偉駿在這個時候找上了東京最大的食品製造商，在美國進口檢測軸射儀器，到日本為供貨進行檢測。只要不受污染的貨品他堅持繼續採購，明言不會放棄日本的合作伙伴。日本的不幸，成為了759阿信屋的幸運，獲得了珍貴的獨家貨源。 759阿信屋擴張初期，選址集中在香港的屋邨商場和鐵路站，也就是高樓大廈密集的民生社區。進貨時先以幾千件為測試，銷售量好的才繼續進貨，不好的停止進貨。當時香港的零食雜貨消費仍未升級，甚少商家打開這個缺口，提供大量優質的日本進口產品，759阿信屋一舉成名，成為了這片藍海的領航企業。 然而，一切已經不再。 第一，這些年來香港的租金飛升，為零售業帶來巨大的成本壓力，尤其是過度擴張的759阿信屋，有大量分店無法維持收支平衡。第二是經營進口零食和日用產品的比比皆是，競爭激烈，759阿信屋並無明顯優勢。第三，也最大負面影響的，是內部管理失敗。而且是全方位失敗。 759阿信屋在高速擴張同時，失去了其作為日本進口產品的無形品牌價值，任由其不懂市場趨勢和零售業務的主管，盲目引入大量品質低劣產品，貨物種類由當時的三千多項增加至現時的兩萬多項，受香港市民歡迎的日本產品佔比由七成跌至三成。更甚者，消費者早已多次在社交平台反映，759阿信屋經常將暢銷產品下架，中止入貨，而囤積滿店無人問津的歐美產品，卻長賣長有。 有光顧過759阿信屋的人都會覺得店面擺貨混亂，消費者難有便利舒適購物體驗。其混亂定價更是惡名昭彰：公價、正價、特價、行貨價、超抵價、街坊價，每種價格的折扣都不一樣。這個星期公價特價超抵價打「778折」，下星期正價行貨價街坊價「779折」，每次都有不同組合，不同折扣幅度，消費者每次購物都好像參加腦力考驗，很快就感到煩厭。 最後是盲目踏足不熟悉的業務，包括完全是另一種專業的化妝品和家具等耐用品零售，甚至是餐飲業。 759的「全剩時期」(對，過剩的剩。)有「阿信屋」、「阿信屋超級市場」、「阿信屋急凍食品市場」、「阿信屋家品市場」、「KAWAIILAND」、「阿信屋均一價大賣場」、「寢具屋」、「雲吞麵」、「車仔麵」、「茶餐廳」、「CAFE」及「麵包工房」。業務廣泛之餘，又無協同效應，難以管理，實在令投資者不解。 截至2018年4月底，759阿信屋其母公司CEC國際的收入比去年下跌8%至19.8億，大幅跑輸本港雙位數增長的零售市場。分店數目高居不下，仍然有206間，可想背後龐大的成本，但又不敢進一步縮減規模，以免影響現金流。去年業績仍然虧損，雖然收窄至3200萬，存貨卻從2億增加到3.3億之多。 令人擔憂的是，公司手持現金只有6400多萬，但背負著4.3億的債務，而且每年虧損幾千萬。沒有林偉駿的759阿信屋，會否兩年內清盤收場，還是縮減規模，借新債還舊債，苟延殘喘，也是未知之數。 無論如何，香港人仍然會多謝林偉駿先生，引領了金融海嘯後的消費升級潮，激發起香港民生零售市場活力，包括一田、日本城（1373）、優品360，甚至是網購龍頭HKTVmall（1137）這些後起之秀。最後得益的，是作為消費者的我們，能夠享受更好的產品、更優質便利的購物體驗 [...]