股市

劉慧：疫後報復性消費下可留意的潛力餐飲股
2022-07-06

消費市道一向是影響本地樓市前景的重要因素之一，隨著疫情趨緩，加上將會有新一輪電子消費券發放，晚市禁堂食措施更自4月21日起逐步鬆綁，故行業最壞情況似乎已過，今年首季業績已見底，加上近期政府發放消費券可以令市民額外新增消費約3,000至4,000元，估計對餐飲業復甦產生較大拉動作用，而防疫抗疫基金、保就業等措施效應逐步浮現，受惠於香港回歸25周年各項宣傳活動刺激，消費餐飲股或有較大上升空間。   雖然本地餐飲股之前的營運有較大影響，但相信股價已反映，連鎖速食店的影響相對比較少，面對疫情的匆匆來襲，翠華迅速作出反應，除了於線上開發新的平台，了解更多餐飲相關業務，保證市場的穩固與靈活性，同時積極推廣外賣業務，進一步加強送餐業務，並推出多項行銷推廣宣傳吸引更多顧客，補足因疫情所流失的銷售額，容易適應疫情下的經營模式，復原能力比較強。翠華年度總收益為9.93億港元，比上年上升3.9%，同時以外賣業務與內地送餐服務供應商達成積極合作，營業收入較2021年增長迅速。相信到下半年疫情常態化後，底層消費力反彈，餐飲收入有望按年增長一成。 此外，疫情緩解以及恢復堂食，大眾積壓的社交需求有望通過餐飲場地釋放，同時隨著疫情影響逐漸消退下，日常餐飲需求提升。餐飲聯業協會會長黃家和指，第三階段社交距離措施放寬後，食肆生意額已回復至疫情前的85%，預料全年生意額可貼近1,000億元，將是爆發疫情以來最高。不少餐飲集團都在六七月逆勢展店，看準下半年管制解封後，市民會出現報復性消費心理，餐飲業將回歸經營效率提升和開店邏輯，相關企業在疫情期間積極推進拓店戰略，或有助未來釋放增長潛力。 根據內地國家統計局公佈的數據顯示，今年前5個月，內地全國餐飲收入1兆6,274億元人民幣，同比下降8.5%，其中5月當月餐飲收入同比下降21.1%。三成內地受訪企業表示生意深受激烈競爭環境影響，而八成企業認為面臨的最大困難是客流量不穩，加上面對食材上漲的問題、租金上升等令經營成本壓力增加，考驗企業現金流和資金鏈穩定。 不過，亦有企業有意借此進化，呈現兩大消費趨勢：線上化和方便速食化。小南國敏銳察覺到消費趨勢的變化，促進了中國內地網上購物和電子商務的進一步發展，基於數據能力建設的數字商務，不僅帶來線上銷售的增量，在整體運轉效率方面以及品牌形象亦有所提升。同時，小南國利用直播形式，跟知名網紅KOL合作，借助抖音、京東、天貓、團購等多媒體平台進行線上行銷鋪排，多角度與消費者進行互動。根據統計，小南國線上行銷取得了亮眼的成績，於全管道銷售額達約1,100萬元，銷售數量達127萬件，成功透過線上線下相結合的行銷模式，不僅在疫情期間維持了相對平穩的收入總量，更借著此次機會打通了線上網紅行銷這條賽道。 疫情改變了人們的消費方式，餐飲企業要抓住新出現的經濟業態，以客戶為中心，加強互動性的數位化宣傳推廣，同時距離消費者更近、消費頻率更高、消費人群更穩定的社區餐飲將逆勢興起。筆者認為，後疫情時代以預做菜產業鏈為代表，餐飲食品化、零售化的時代正在到來。疫情過後餐飲業大洗牌，趁疫情趨緩之際，搶攻報復性商機。 （筆者為證監會持牌人士，以上純屬個人意見策略，不構成任何投資建議) 撰文: 劉慧  慧悅財經創辦人 [...]

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植耀輝：港股年底恐難「翻身」，餐飲股未屆吸納時
2019-12-04

不經不覺2019年僅餘下不足一個月時間，截至昨日為止恒指全年累升約546點或2.1%，繼續大幅跑輸中美股市，年底前或有機會出現資金追落後情況。但即使有所反彈，2020年港股前景仍未許樂觀，皆因中美貿易談判之影響仍在，而且環球經濟狀況面對的挑戰亦不少，加上本地因素，因此明年港股恐怕縱有升幅亦難大升，反而若現有情況進一步惡化，恒指未來「破底」的機會仍高。 今日跟大家剖析本地三間餐飲股表現。大家樂(0341)、大快活(0052)及翠華(1314)已陸續公布截至9月底止之上半年業績。基本上，三間公司業績表現均欠理想，大家樂及大快活股東應佔溢利分別倒退34.5%及43.1%，翠華更是盈轉虧。至於業績轉差，總結三間企業的原因，可大致歸咎於以下幾個因素：1)市場環境不利因素影響、2)經營成本如租金及工資成本增加，以及3)會計準則改變。 面對經濟前景不明，作為主要成本之租金以至勞工開支未來有相當大機會回落，對飲食行業而言本應屬利好，然而顧客減少之影響仍屬致命性，畢竟做餐飲業誰人不想「客似雲來」？因此若本地事件持續，經營環境依然面對相當多變數。另一方面，三間公司亦打算透過「開源」以彌補香港收入表現，大家樂及大快活繼續加強拓展內地發展，翠華則打算開拓東南亞市場。相關部署並無不妥，但內地餐飲業競爭激烈，北上發展亦要面對地區差異口味不同的情況。所以雖然北上發展屬必然之舉，只是面對的挑戰亦不少。 最後是投資價值方面。年初至今三者股價走勢除大家樂仍錄得升幅(4.3%)外，其餘兩者跌幅顯著(大快活跌17.5%，翠華則大跌41%)。而在中期業績公布後，大家樂仍能維持派息0.19港仙，大快活則有所減少(派息比率則由47.1%提高至51.9%)，翠華則索性取消派發中期息。由於短期形勢未見樂觀，筆者相信股價縱離底不遠，但卻難有明顯轉勢，因此建議暫保持觀望會較適合。 筆者並未持有相關股份 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：翠華控股（1314）下半年轉虧績差
2019-07-02

翠華控股（1314）股東應佔溢利於截止2019年3月底為止的2018至19年度達474萬元，同比增長94.1%，不僅較預警估計的少賺逾70%為差，且年度的下半年更出現虧損967萬元，而17至18年度純利802萬元和減少11.4，績差之因，乃。 最令人感到奇怪的，是該集團在業務陷低潮時，仍銳意擴展店舖網絡，特別是(一)香港市場在年度內增添了11間餐廳，使總數由上年度的33間增加間11至44間，相對於17至18年度只增加1間至33間，相當進取，問題是店舖大增而營業收益17.86億元的同比仍然要下降2.9%，只是較上年度所減的4.3%少減1.4個百分點。 至於(二)中國內地市場，年度所增的餐廳僅1間，但營業收益11.56億元同比卻減少3.1%，上年度則增5間餐廳而收益6.24億尚能增加7.8%。 需要注意的，是翠華增加餐廳數目，未能提升收益之餘，卻使(三)經營成本受壓，尤其是(1)員工成本5.75億元同比增加8.49%，反見整體經營收益17.86億元同比要減少2.89%，(2)其他運營開支2.01億元的升幅，更高達21.1%，而(3)燃料及公用事業開支8,620萬元則只是減少0.35%，由是使稅前溢利2,168萬元同比大幅減少79.55%。 此相對於(四)毛利12.89億元同比僅減少2.93%，有十分明顯的擴大，亦可從另一個角度反映出翠華在不適當時間過速擴容，對公司的業績有重大的壓力。 尤其是翠華年前上市集資淨額7.94億元，現餘約6,000萬元，而現金由上年度之5.09億元，回落至4.24億元，財政上似乎不易支持其未來的進一步擴容。 港股彈而困美對華貿戰未止 多個股市對中美重啟經貿磋商反應正面，唯是美對華所挑貿戰未止，而僅屬沒有升級，料兩國今後的談判仍會是困難重重，故港股即使跟升，也是可升而不穩，難寄厚望也。恆生指數6月28日收盤28,542.62，跌78.48點，陰陽燭日線圖呈陰燭錘頭，即日市中、短線技術指標略轉壞。港股是日低開12點報28,633，已為全日最高，並反覆向下，唯是波幅相當狹窄，顯市場觀望氣氛甚濃。大市全日低位28,416，尚踞初步支持28,353至裂口底28,222的上方，失關便得下試28,066至27,986，以至27,840、27,603、27,578；阻力區為28,632、28,761、28,848、28,941及29,082。 [...]

股市

加入「互聯網+」 餐飲股起革命
2017-06-29

日式烏冬連鎖店「丸龜製麵」母公司TORIDOLL HOLDINGS出價10億元收購港連鎖食肆「譚仔雲南米線」，惹來全城哄動。 事實上，本土連鎖快餐近年面對人工及租金持續上漲，不惜扭盡六壬刺激營業額，除了開設銷售單價較高的中高檔副線品牌外，更有企業開始採用「自動炒機」及「機械臂」，「互聯網+飲食」概念股一觸即發。   日本烏冬專門店「丸龜製麵」母企東利多（Toridoll）今年5月中公布，斥資150億日圓（10億港元）收購「譚仔雲南米線」（簡稱譚仔）。根據東利多披露，譚仔截至2016年3月底全年，收入按年升33.3%至107.61億元日圓（約7.36億港元），期內純利按年增長26.4%至14.92億日圓（約1.02億港元）。 按是次作價來看，東利多只是以10倍歷史市盈率（P/E）作出收購，遠低於同業大家樂（00341）、大快活（00052）及翠華控股（01314）歷史P/E約28.6倍、20.4倍及23倍。日本過江龍吼準機會涉足香港餐飲市場，一來是看準香港人外出用膳比率高，捨得花費在外面飲食；另一方面則有傳聞指，東利多意欲借助譚仔的「香港身分」進軍內地市場。   港人用膳開支上升 無論如何，丸龜製麵殺出後，令沉寂多時的本地餐飲股再次成為鎂光燈下的主角。近年香港內部消費表現強勁，只要懂得照顧本地消費者的需要，一樣有機會成為本地王者。根據香港統計處在2014/15年度進行的每五年一度住戶開支調查，每月外出用膳開支平均為4,948元，較2009/10年增加34%。 雖然內部消費增加，但餐飲股過去面對的最大問題，是政府立法規管最低工資及最高工時，以及持續上漲的租金。招銀國際研究部策略師蘇沛豐指出，餐飲股屬於逆週期性股份，雖然過去一直受工資上升及租金上升影響而導致成本壓力增加，但近期看到這兩方面的上升空間不多，特別是租金方面可能已經見頂，因此對餐飲股營商環境有利。 翻查資料，本地餐飲股包括飲品生產商維他奶（00345）在內，大家樂、大快活、翠華近日先後公布全年業績，截至今年3月底止，維他奶在撇除出售部分北美業務及以固定匯率計算後，全年純利上升6%。期內，大家樂純利按年減少2.7%至5.03億元，大快活卻增加2.2%至2.05億元。至於翠華，截至2016年9月底止半年純利下跌48%至4,223.4萬元。 細看當中的數字，規模較大的大家樂純利率繼續下跌，從2015年度的6.85%跌至去年的6.38%，低於大快活去年的7.95%；毛利率方面，大家樂去年由13.8%跌至13.4%，大快活亦由15.9%跌至15.5%，仍然較佳；分店經營能力方面，大快活共有143間分店，平均每店每年賺約143.5萬元；大家樂則有379間分店，平均每店每年賺約131.9萬元。 大快活表現優異 財經評論員熊麗萍認為，本地餐飲股派息比率普遍維持60%至70%（不包括特別股息），但以目前股價計，維他奶股息只有2.2厘，大快活及大家樂則有逾4.31厘及4.51厘，明顯較吸引。不過，以業務表現方面評估，維他奶表現較佳，近年盈利增長穩定，毛利率高達五成。熊麗萍指出，在三隻股份當中，只會待維他奶股價調整作為吸納對象。 小牛金服行政總裁連敬涵則指出，本地餐飲零售股及飲品公司盈利增長並不穩定，只有間中派特別息以吸引投資者，股價走勢相對一般，欠缺吸引力。從股價走勢來看，截至本週一收市價計算，維他奶、大家樂、大快活、翠華年初至今分別上升3.2%、2.4%、13.8%及下跌10%。由此可見，在純利率、毛利率及分店經營能力均處於行業龍頭地位的大快活，股價亦成為表現最佳的股份。 [...]