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莫灝楠：希慎削30%派息地產股跟隨？

2024-02-26

隨著部分企業撤出香港CBD地區，商業租金回落不少。在這個背景之下，很多香港地產股在未來業績當中可能將會在投資物業當中錄得虧損。希慎（0014）公布了去年年底的業績，虧損8.72億（港元，下同），末期息減少31%至81仙。集團管理層表明，在經濟面臨挑戰及不確定性下，不調整派息屬不切實際。本周將有多隻地產股陸續派發中期成績表，包括新地（0016）及新世界（0017）等，上周率先布業績的希慎具有啟示。集團去年基本溢利跌14%至18.32億元，經常性基本溢利跌11.2%；列帳淨虧損8.72億元，主要由於27.63億元非現金性的投資物業之公平值減少所致。希慎末期息減少31%至81仙；全年每股派息減少25%至108仙。集團管理層明言，香港經濟有所改善，但消費意欲仍然謹慎，加上地緣政局緊張及宏觀經濟不明朗亦阻礙復甦。至於寫字樓及商舖業務，則受因疫情出現結構性影響，預期今年本港及全球經濟環境仍不明朗，所以削減派息為未來做好準備。讀者可能會有疑問，為什麼虧損還能夠派息？這個就是投資物業重估所帶來的公平值減少之虧損。因此，這次希慎公佈的業績雖然是虧損8.72億，但事實上扣除27.63億的公平值減少，核心利潤應為18.91億。對應現時股價，大概就7倍市盈率左右。其實也沒有想象中差。希慎是其中一個例子，相信之後其他地產股陸續公佈業績，大家也會發現相同之處，屆時不要看到虧損就大驚小怪便是。根據彭博的資料顯示（26/2/2024），現時香港地產發展行業的平均市帳率約為0.3倍，和資產淨值明顯有一定折讓。筆者相信這個估值已經很大程度上反映了資產價格下跌的影響。總結一下，筆者對於香港的地產行業前景仍然較保守，但以現時的估值水平來說，再以投資物業貶值的藉口來看淡地產股則顯得有點理據不足了。撰文：莫灝楠南華金融控股有限公司資料研究部副總監 ============= 延伸閱讀：莫灝楠：淺談Home Bias ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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庾婉華：抗周期能力強，希慎財務穩健兼具可持續發展能力

2024-02-26

美股標普500指數上周五（23日）創新高，本周市場關注美國通脹數據，以及港股多家企業財報。市場最關心的是周三（28日）美國公布第四季度實際GDP年化季率修正值和周四（29日）公布的核心 PCE 物價指數。此外，周一（26日）美國公布新屋銷售總數年化；周二（27日），日本將公布 1 月核心 CPI 年率；周五（3月1日）中國公布官方和財新製造業 PMI。港股多家恒指成份股將在本周公布業績，料將影響個股走勢，周一將有百度（9888）、理想汽車（2015）和中電控股（0002）公布業績，另外銀娛（0027）、網易（9999）、新地（0016）、港交所（0388）、新世界發展（0017）均會在本周公布業績。美股梅西百貨、百思買、Zoom、愛奇藝及Saleforce本周放榜。展望本周，香港政府周三亦將公布最新財政預算案，市場關注樓市「撤辣」，且港股重磅股業績表現影響大市，料恒指在16,500左右整固。聚點企業：抗周期能力強，希慎財務穩健兼具可持續發展能力希慎興業（0014）上周公佈2023全年業績，核心業務平穩發展，財務穩健，集團收穫了一個穩健的一年。期內，集團淨負債率為27.2%，屬同業中等水平。希慎今年僅有1.58億元債務將到期，手頭現金及未提取循環貸款額度充裕，資金完全足夠應付至少未來兩年到期的債務。希慎擁有穩定及可持續的發展能力，租金收入保持穩健增長，預計未來每年能夠貢獻穩健的現金流，抗周期能力強。報告期內，公司擁有人應佔虧損為8.72億元，虧損同比收窄24.6%，主要由於27.63億元非現金性的投資物業的公平值減少所致。由於希慎早前已發出盈警，預計有機會錄得約8.72億元淨虧損，業績屬市場預期之內。期內，集團營業額為32.1億元，經常性基本溢利18.32億元，下跌11.2%，部分乃由於利園區一成商鋪因翻新工程關閉所致，筆者認為屬一次性因素，撇開相關影響，零售業務錄得正增長。且值得注意的是，去年是希慎成立100週年誌慶，多年來，集團的寫字樓與商鋪雙引擎業務組合，配合社區商業模式，建立了良好的品牌價值及堅實的業務基礎。報告期內，集團核心業務平穩發展，商廈出租率維持約九成（89%），零售商鋪出租率為97%，商鋪續租、租金檢討與新出租物業的租金基本上升。期內，利園一期升級改造/翻新工程年內已陸續完成，主要高端品牌租戶正在裝修位於利園一期內的大型旗艦店，公司預期租金收入將進一步上升。拆解中、長期增長的關鍵因素 [...]

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陸振球：希慎財務穩健候減息撤辣進可攻退可守

2024-02-24

新的一年，大家最關切的巿場主題仍是美國會否今年減息，若減息則會是何時開始和減息幅度有多大，現時美息仍高企，挑選投資工具便要留意買入股票的負債水平，如是相對不高，便不用太憂慮要支付高昂利息，變成退可守，待真箇減息出現，便化做進可攻。日前剛公布業績的收租股希慎，其淨負債率27.2%，對比同業算是中等水平。更值得注意的是，公司現金和存款完全足夠應付至少未來兩年到期的債務。事實上，希慎一年內到期債務只有1.58億元，相比香港的其他地產發展商，希慎租金收入非常穩定，現金流有保証。或有巿場分析指該公司業布的業績錄得虧損，但投資最重要是看未來，該公司過去一年的虧損主因投資物業公平值變動所致，對公司現金流並無影響，而希慎其實早已發出盈警指預計有機會錄約8.72億元淨虧損，最終符合預期，股價亦已一早反映。細心分析，上述虧損主因乃投資物業公平值虧損約28億元所致，而公平值虧損主要受大環境影響，發展中的寫字樓物業組合估值下降。相關虧損屬非現金性質虧損，對營運現金流無影響。至於希慎去年基本溢利跌11.2%，部分乃由於利園區一成商舖因翻新工程關閉所致，撇開有關影響，其實零售業務錄得升幅。要留意是，希慎商厦出租率維持約九成(89%)。零售商鋪出租率97%，都屬於高水平，而商舖續租、租金檢討與新出租物業的租金基本上升。另外，利園一期升級改造/翻新主要工程年內已陸續完成，主要高端品牌租戶正在裝修其於利園一期的大型旗艦店，公司預期租金收入將進一步上升。同時，發展中的加路連山道項目將於2026年落成，屆時利園區總樓面面積將增加30%，進入回報期。至於香港以外，上海利園項目持續有新租客進駐。合作項目方面，公司和香港興業合作的大埔豪宅項目亦持續錄得成交，待政府樓市撤辣，加上加息周期完結，項目銷售節奏將加快。該項目以現樓發售，銷售有助增加公司現金流回款。綜合而言，在美國極有可能今年減息，政府可能撤辣，希慎的財務穩健和負債不高，會如文首所言，屬進可攻、退可守的選擇。撰文：陸振球堅策投資學院研究總監、恒生大學客席講師 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

企業策略

希慎攜手科技園公司積極推動智慧生活及可持續的智慧城市三大初創企業展現B2B孵化成效

2023-11-08

由希慎興業有限公司（「希慎」）與香港科技園公司（「科技園公司」）攜手舉辦的「Last-mile Testing Programme」（LMTP），第二批試點項目演示已於今天圓滿結束，三間初創企業展示圍繞智慧生活及可持續的智慧城市範疇的不同創意方案。作為The Community Lab的核心項目，希慎及科技園公司自2022年起合辦LMTP，致力透過提供真實的市場環境作為初創進行實戰的試點，協助他們完善其概念驗證項目（”PoC”）。成功入選LMTP第二批試點項目的三間初創分別是艾柏輪科技有限公司（「艾柏輪科技」）、易新材料有限公司（「易新材料」）與棕纖環保科技有限公司（「棕纖環保科技」），他們透過不同的真實場景，展現出有助推動香港智慧城市藍圖發展的創新方案。艾柏輪科技於希慎廣場的美食廣場測試其UVent智能通風系統，透過先進的空氣處理方法，以加強氣味管控；易新材料於利園二期的公共傢俱採用其研發的專利抗菌純素皮革，以測試改善社區環境安全衛生的有效性；為應對快閃零售店日益增長的需求，棕纖環保科技於希慎廣場首次試用可重複使用的Palmeco建築白板物料興建快閃零售店，為商戶提供更環保的短期空間租賃解決方案。希慎和科技園公司秉持智慧生活與可持續的智慧城市的共同核心價值，為香港智慧城市的未來賦能。作為推動科技創新生態圈的企業孵化平台，科技園公司致力透過其龐大的創科人才庫，推動本地科技創新。另一方面，希慎在利園區擁有豐富的房地產和零售資產，為科技園公司一眾科技企業提供寶貴的真實場景，讓他們在香港核心地點將其概念方案付諸實行。 LMTP除了為初創企業提供一個真實的社區環境以讓他們試行PoC外，在擁有豐富房地產領域知識的希慎導師團帶領下，三間初創企業的解決方案已邁向市場化，並已開始探索商業合作機遇。希慎將繼續協助初創的PoC進一步於利園區落地應用，而The Community Lab亦會協助識別及聯繫市場上不同的使用者，以推動PoC創科成果轉化。希慎興業有限公司執行董事及首席營運總監呂幹威表示：「希慎很高興能與科技園公司合作，同心協助初創企業邁向新的發展階段。利園區位於核心地帶，具備一站式零售和商業地區樞紐的優勢，我們以擁有豐富營運社區商業活動的經驗為傲。我們希望藉著自身經驗及技巧於LMTP的平台為初創開拓無限機遇，讓他們能夠持續學習及制定策略以應對社會持份者不斷變化的需求。我們與科技園公司的合作充分發揮協同效應，將創科生態圈中租戶、初創企業和持份者緊密連接，共同推動香港智慧城市發展邁向更高台階。」香港科技園公司首席項目總監何國聰表示：「計劃測試屬每個實驗的重點。在首批試點邁出成功的步伐下，我們在第二批試點活動中更展現出科技園公司與希慎之間的緊密夥伴關係。雙方的管理層與營運團隊，均投放寶貴時間指導每間企業，確保他們的解決方案切合實戰應用。我相信我們將會啟發更多頂尖企業參與LMTP，為貢獻香港智慧城市革新出力。」 ============= [...]

希慎與Tesla攜手將利園區打造為港島區最大型充電樞紐亞洲首個V4超級充電站同時正式啟用進一步推動綠色出行

可持續發展

希慎與Tesla攜手將利園區打造為港島區最大型充電樞紐進一步推動綠色出行

2023-10-10

希慎興業有限公司（「希慎」）今天宣布與全球領先的電動車和可再生能源公司Tesla合作，設立港島區最大型充電樞紐，並引進亞洲首個V4超級充電站，以最新充電技術為駕駛人士提供更流暢的充電體驗。是次合作不但滿足區內持分者與日俱增的電動車充電需求，並可進一步推動綠色出行，以改善銅鑼灣的路面空氣質素。超過160個充電器遍及利園區電動車充電服務更方便快捷希慎深信電動車普及是推動綠色出行的關鍵，因此，早於2014年已率先與Tesla合作引進創新電動車科技，於利園區停車場裝設V2超級充電器。是次雙方再度聯手，拓展Tesla充電網絡，以滿足駕駛人士的充電需求，全面提升利園區的電動車充電體驗。升級工程將大幅增加區內的Tesla電動車充電器至165個，包括15個超級充電器及150個免費目的地充電器，使利園區成為港島區最大型的Tesla充電樞紐。使用區內最快的超級充電器，只需15分鐘即可補充最高275公里的續航距離，為車主提供更方便快捷的電動車充電服務。亞洲首個V4超級充電站正式啟用低碳運輸融入社區營運升級版Tesla充電設施已於利園一期、利園二期、利園三期、希慎廣場及禮頓中心落成投入服務，當中包括於利園一期正式啟用的亞洲首個Tesla V4超級充電站。V4超級充電站除了配備更長的充電線，方便車主使用外，目前的充電功率可達至每部車輛最高250kW，效能足以支援日後的更新和新增功能，以滿足用家未來對電動車充電和科技的新需求。希慎興業執行董事及首席營運總監呂幹威表示：「希慎紥根銅鑼灣百載，致力以『社區商業模式』融入業務各層面，銳意將利園區打造成可持續發展的社區。是次與Tesla再度攜手合作升級電動車充電設施，有望提升整個利園區成為電動車車主的理想目的地。希慎希望鼓勵更多駕駛人士轉用電動車，進一步推動綠色出行，以改善銅鑼灣區內空氣質素，締造一個更環保便利、宜居宜商的社區。」 [...]