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朱紀菲：國藝娛樂（8228） 捲土重來
2019-12-27

筆者特別喜愛葉問4電影，除了甄子丹打到宇宙最強精彩好睇外，葉偉信電影拍攝手法更不在話下，更吸引之處睇住葉問故事，會感到世事變遷，大時代起跌興衰，今次葉問4係丹爺最後一集，真係好令筆者捨不得。提起電影，一定會想到葉問徒孫冼國林，近日冼師傅任主席的國藝娛樂（8228）傳來市場好消息，其債權重組計劃已獲百慕達法院批准 ，準備提交至香港法院，相信可在月內完成程序，照劇本發展，國藝快將東山再起。 筆者見集團可透過發行可換股債券進一步補充資金，對國藝改善業績相當有利。加上目前國藝業務正持續增長，西樵山影視城第二期亦在發展當中，新項目包括興建8個攝影棚，包括亞洲首個水底攝影棚等等。 提到相關重組計劃主要透過發行新股及可換股債券形式以償還債務，其中40%欠債會按每股0.38元發行新股，新股禁售期為一年。餘下60%欠債則向債權人發行可換股債券，該批可換股債券年息1%，可於三年後按每股0.55元兌換股份，或於可換股債券持有至五年後由國藝贖回。如成事通過，國藝利息開支將由超過2億元降至約1200萬元。 筆者翻查國藝目前業績事實正逐步改善中，在其截至今年9月底止首三季業績可見，收入按年大幅增加15.9%至9980萬元。更值得注意的是，國藝今年首九個月於債務利息方面的開支按年大增35%或3426萬元，至1.31億元。 以此推論，國藝的債務重組計劃如能通過，將會為各方帶來共贏的局面。國藝周一收報0.188元，最低曾到0.185 ，最高更觸及0.198元，執筆時價0.189元，升0.532%，52週波幅於0.170 – 0.415元，10天平均線價位0.187元，溢價2.186%，股價水位偏低，十分吸引，相信在債務重組計劃完成後，新升浪隨時出現，建議可分階段吸納，首個目標為0.3元，上望水位達60%，如達標，或有機會捲土重來，挑戰今2019年高位0.39元，再加一把勁，配合市況發展，有望上四(四毫以上)，再伺機發力望五衝六，六六無窮，就可喜可賀！ [...]

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【港股專家】黃敬凱：大市有一定起色　國藝娛樂（8228）正浴火重生
2019-07-18

上週很多事件也影響著大市短期的走勢，亦導致本週一（15日）出現單日轉向的情況，當天開市後急跌400多點，其後再反彈500多點，尤如坐上過山車一般。首先，美股三大指數皆創出歷史新高，似乎市場對減息的預期，愈發期待，最終不如預期，出現落差的話，恐怕凶多吉少。 美股現時的情況，毫無疑問處在中期高位，很多資金也在擔心美股調整對於全球市場的影響，但其實絕大部分投資者的投資週期相對較短，短期而言影響不會很大。 另一方面，下月將又重投業績的懷抱，如沒有其他宏觀重大意外事件，市場可能會乘目前對減息預期的樂觀情緒下，繼續走好。不過，焦點可以集中在個股方面，始終大市未必會有很明顯的單邊走勢，反而業績期將近，在此範疇上做點功課，相信成效更大。 說到個股方面，本週最觸目的焦點必定是百威亞太（01876）的取消上市。基於考慮多項因素，包括現行市況，公司與聯席代表磋商後，已決定全球發售及其在聯交所主板上市的計畫在此刻不予進行。早前預計集資近100億元的ESR Cayman亦因應市況押後上市。可能是因為定價太過進取，導致估值較高，認購反應不如預期；亦可能是市場氣氛對大型新股的影響較大所致。不論原因為何，即便目前受惠於減息預期的樂觀情緒，後市去向仍屬不明朗居多，反而細股方面有一定起息。 潛力十足 早前國藝娛樂（08228）公布公司進行債務重組以改善公司之財務情況，據了解，公司決心全面消滅債務以減少拖累公司發展的沉重利息開支，打算向債權人提出將其40%未償還債務以每股0.38元轉換成公司股票，其餘60%則以換股價每股0.55元轉為公司可換股債券，利率每年1%，並可自由轉讓。這對於國藝娛樂而言，絕對是一個極可取的做法。 首先，國藝娛樂在市場上其實有一定的吸引力。繼早前已成功引入荷里活製片人、Marvel Studios的Ryan Kavanaugh為策略性股東，由其公司 Proxima Media, LLC以承配人身分籌集或向公司出資最多1億美元；國藝娛樂日前又公布引入亞洲區內一家頂尖的金融機構成為策略性股東。連串的巨頭入股國藝娛樂，在在反映出公司業務前景理想、潛力十足。另一方面，債權人如有機會以債換股成為股東的話，將會是一個更為合宜的做法。 呈現圓底的狀態 假若國藝娛樂成功完成重組，將可變成一家零債務的公司，其資產淨值可望由現時約14億元大增至34億元，以發股予債權人後數股數約70億計，每股資產淨值約為0.5元，比起現價而言，是有一個倍升的可能。此外，國藝娛樂提供的方案包括為期5年的可換股債券，債權人可因應公司未來的盈利及股價表現自由選擇於發行後3年換股、轉售或期滿由公司贖回等不同方案，比起單純以債換股更具調整彈性，同時又可收息，明顯看出國藝娛樂今次的舉動是有備而來的。 [...]

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【港股專家】唐仁：國藝娛樂（8228）有望浴火重生
2019-07-12

有「東方荷里活」之稱的國藝娛樂（8228）早前短暫停牌進入自願性清盤程序，原為改善財務狀況而作的技術性安排。聯交所上月17日應集團要求，暫停買賣股份，而於同月24日復牌。通告解釋為促進集團財務重組，委任羅申美企業顧問的馬德民及黎頴麟，及EY Bermuda Ltd的Roy Bailey為聯合臨時清盤人作重組用途申請，期間業務如常運作。 集團曾表示，財務重組乃繼續擴大業務發展的關鍵措施，有助短期內減低財務成本、提升盈利。更重要的是，集團已與大股東冼國林訂立貸款資本化協議，將近7億元股東貸款透過大幅溢價以債換股方式，增持集團股份及認購可換股債券，令每年減少近6,000萬元利息支出，令財務狀況大大改善，反映冼氏對集團充滿信心。 早前，集團先後引入導演王晶、荷里活Proxima Media作股東，並與廣東廣電合作開發國藝影視城二期，而今次重組的財務顧問東英證券主要股東為台資財閥，令市場憧憬集團或可集合中、美、港、台四方實力，發展前景一片光明。 從各方面看來，集團擬輕裝上路大展拳腳，矢志減少沉重的利息開支，打算向債權人提出將其40%未償還債務以每股0.38元轉換成股票，餘60%則以每股0.55元轉為可換股債券，年息1厘，可自由轉讓，顯然是個雙贏方案。 首先國藝娛樂在市場上不乏吸引力，早前成功引入荷里活製片人、Marvel Studios「幕後玩家」Ryan Kavanaugh為策略性股東，由其公司Proxima Media, LLC以承配人身份籌集或向公司出資最多1億美元（相當於約7.8億港元）。公司日前又公佈引入亞洲區內一家頂尖的金融機構成為策略性股東，如非公司業務前景理想，豈會接二連三吸引到巨頭入股？債權人如有機會以債換股成為股東，比起殺雞取卵會是個更具化算的選擇。 再看其引入策略性股東亦有跡可尋，主席冼國林活躍社交平台，早前曾透露Ryan Kavanaugh訪國藝影視城，隨即引入成為股東。回顧過去曾訪國藝影視城的粒粒皆星，包括TVB主席及一眾高層、朱太、台灣富邦高層、華僑城等，剛好最新引入的又是亞洲區內頂尖的金融機構，新股東身份已呼之欲出。 [...]

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【港股專家】黃敬凱：從國藝娛樂（8228）看一般人對清盤的誤解
2019-06-19

一般小市民對於「清盤」二字，往往就直接等同了一家公司完結的意思。可是實際上並不如此，如只將清盤等同完結，那就是一個斷章取義的結果。金融市場之中，清盤的意思遠不止於此。完結只是開始，重生才是清盤的真諦。特別是清盤也有分自願清算及強制清算兩種，前者是一種重組的過程，後者才意味著近乎徹底的完結。 本周國藝娛樂（8228）的舉動就正好與此相關，亦正好作為一個財技手法去深入研究。於6月17日開始停牌的國藝娛樂，宣佈已向聯交所申請，將進行財務重組。國藝娛樂已委任羅申美企業顧問公司的馬德民及黎頴麟先生，以及EY Bermuda Ltd的RoyBailey為公司之聯合臨時清盤人以作重組用途之申請。 根據百慕達法院頒令委任共同臨時清盤人後，共同臨時清盤人知會公司，共同臨時清盤人擬尋求香港高等法院對其委任的認可。另根據聯合臨時清盤人申請，公司要求董事會將對公司一般業務過程保留一切執行權力，旨在更妥善地保留公司的價值及業務營運，期間公司之現有業務不受影響並如常運作。這亦呼應了文初所言，清盤至少分開了自願性與強制性的，這是有本質上的差異。如今國藝娛樂的選擇是前者，明顯是一次有部署的重組動作。 此外，國藝娛樂本身亦認為，是次財務重組完成後，相信會大大改善公司之財務情況，提升公司盈利及吸引戰略投資者。從公司業務發展情況來看，其在大灣區內擁有最大影視城，而且影視城服務將會繼續擴展到港、澳及全國。加上上月才引入荷里活製作公司為策略性股東，以其加深合作業務發展。以此可見，國藝娛樂的發展路向明確，今次的財務重組更有可能是為日後發展鋪路，而斷不是一種消極的清盤動作。 至於，具體重組方法會是甚麼，仍需大家繼續關注公司的公佈。觀乎最近大股東冼國林於上月與國藝娛樂訂立貸款資本化協定，將近7億元股東貸款透過大幅溢價以債換股方式，增持公司股份及認購公司之可換股債券令集團利息支出每年減少近6000萬元，從而令公司財務狀況大大改善。這樣的舉措有可能會再次於今次的財務重組重現。目前而言，投資者只需耐心等待國藝娛樂的進一步公佈即可，現階段沒有必要為其短暫停牌而感到憂慮。 [...]

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【菲一般講股】朱紀菲：國藝娛樂（8228）電影與旅遊業如火如荼
2019-05-12

今期最大爆點一定算中美的貿易遊戲，靜態一時後又再激起火花，比坐過山車更措手不及，股市再無風起浪，前路更暗淡虛模，恆指經歷跌盪大跌逾千，後反覆靠穩，要重上3萬大關，真是漫漫長路，或待特朗普先生任期了結才可消壓。雖投資市場失利，影響著外貿市場，而另一類業務仍是密羅出台。 國藝娛樂展望   電影業如火如荼 上週國藝娛樂（8228）完成了電影開鏡儀式正式啟動拍攝，身兼國藝情報站主持的我問及導演冼國林師傅，關於大灣區電影業發展及中港協力推動港產片進一步打入內地市場的未來方向，集團正積極配合，也不斷投資籌備電影開拍。據悉早前有香港電影工作者協會主辦的電影培訓班，包括資深電影從業員的老師，學生則是未來影視生力軍，118位電培師生進擊南海西樵國藝影視城研習。 靜待消息，留意後發力空間 現任榮譽顧問的冼師傅已成功打造佛山國藝影視城，大力推娛樂與集酒店、影城一身的旅遊業務，影城是眾知多套大電影，內地綜合節目均在此取景。而旅遊方面，相繼推出不同大型活動，如復活節運動會，五一泡泡嘉年華等，有見增收入。而集團亦已公布完成配售約4.29億股。上月最高曾見0.415元。雖最新業績公布截至今年底3月底止，國藝娛樂首季總收入4,155.3萬元，按年跌24.8%。虧損擴大至5,181.3萬元，上年同期蝕633.7萬元；每股虧損1.13仙。不派息。 不過集團將於本月21日舉行股東特別大會，將動議就增設額外14億股新股份，將法定股本由6億元增至20億元，新股東的架構重組及為將來的融資活動添更大的可行性達減負債。股價周五收報0.29元，升5.45%，成交量明顯大增，因此可觀望進一步變動消息及存在的後著因素，協同效應待發力而上的可能，雖在中美貿易問題影響下，股價未必大升但波幅仍是有，大多在0.26元至0.3元間橫行，可趁淡吸納，若突破0.35元，保守短中期上望0.39元左右，下望0.26元止蝕。 國民教育 九龍城寨電影 知悉他有意推動以九龍城寨歷史作國民教育電影的偉大計劃。3月尾難得受冼師傅邀請再到影城取景拍攝九龍城寨宣傳片，而夜遊後更體驗到別開生面的夜景氛圍與仿如置身城寨並突出日與夜時強對比的感受，面對如此重要寫實的背景，若歷史痕跡漸沖淡將是遺憾，的確有需要重現在新一代眼前，讓更多年青人認清香港歷史背景文化並傳承下去。 大灣區重振港產片聲威 另港府公布中央相關部委將考慮推五項放寬措施予香港電影業，使更多資源大力度投放，又可參與內地電影獎項與申請獎勵，將更助提高港產片知名度及認受性，在內地市場可持續性，即預視國藝娛樂的未來業務更具發展潛力。引香港經貿商會會長李秀恒的一句：「要在大灣區重振『東方荷里活』的聲威應非難事」。 中央政府未來實行的措施對香港影業界有重大支援度，可見對港產片的信賴與重視，有望更加速香港影視業再次抬起，重拾當年香港電影本土特色，如李小龍、成龍的功夫武打，周潤發賭神系列，周星馳港式喜劇等。而業界人士理應可順勢而上且放心投入支持。 [...]

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【港股專家】黃敬凱：國藝娛樂（8228）再度爆發
2019-02-26

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【港股專家】黃敬凱：遊戲的問題　國藝娛樂（8228）的後續
2018-12-28

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黃敬凱：致力邁向影視龍頭　國藝娛樂(08228)大展拳腳
2018-05-17

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【港股專家】李慧芬：國藝娛樂（8228）股價V型反彈
2018-05-07

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【壹股中的】鄭明輝近月推介個股表現
2018-03-21

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【港股專家】黃敬凱：創新高後的資金出路
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大市偏軟吼落後股　國藝娛樂（8228）收購吸引
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常歡：國藝娛樂(8228)調整  候低吸納
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岑智勇：中國電影票房創新高 國藝娛樂料可受惠
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