何啟俊：今年受惠大中華區消費復甦，佐丹奴（709）反覆挑戰高位

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何啟俊：今年受惠大中華區消費復甦，佐丹奴（709）反覆挑戰高位
2023-03-14

佐丹奴（709）公布截至2022年12月底止之全年業績。收入按年上升12.4%至38.0億港元；歸屬於股東應佔溢利同比上升41.1%至2.7億港元。公司宣派末期股息每股15.0港仙，連同中期股息，全年派息每股23.5港仙，同比增長42.4%，派息比率為138.2%。盈利增速高於收入增速，歸因於收入增長之外和成本槓桿改善，分銷和行政費用率由2021年的52.8%，下跌至2022年的47.2%。 按業務地區劃分，來自東南亞和海灣阿拉伯國家合作委員會受惠於解除旅遊限制，銷售額明顯反彈，收入分別按年上升38.3%及21.0%；經調整EBITDA則分別上升43.8%及24.7%。然而，大中華區收入因疫情搔動和嚴格社交隔離措施，對銷售造成衝擊，中國大陸、香港及澳門收入分別下跌12.8%及19.4%，其中中國大陸經調整EBITDA錄得盈轉虧。 截至2022年末，公司全球門市數目淨減少182間至1,874間，但來自線下業務同比增加12.7%至28.5億港元，反映公司將表現不佳之門店關閉後，有助提升每平方呎之銷售表現。至於線上及批發業務之收入分別增長7.3%及15.5%。 展望今年，大中華地區已撤銷大部分社交距離措施，預計中、港兩地經濟活動會有序復常，有利提振消費者意慾，再者中港已正式通關，相信訪港內地旅客人數會逐步上升，上述因素均利好中國大陸、香港地區銷售表現反彈。在擴張門店策略上，公司會採取較審慎態度去開設直營店網絡，尤其是在營運成本較高的地區，反而會進一步以加盟方式加強在新興經濟地區（印度和非洲）之布局。 綜合而言，公司在2022年盈利增長表現理想，主要得益於東南亞和海灣阿拉伯國家之貢獻，預計今年在大中華區消費復甦的背景下，盈利會保持雙位數增幅。策略上，公司現價為2023年預測市盈率11.5倍，股息率接近8厘，估值不高，預期股價可反覆上望2.9港元水平。   撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) =================== 延伸閱讀：何啟俊：中國鐵塔(788)預計今年資本開支320億，整體收入保持增長 =================== 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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【港股專家】任盈盈：未升過籠的高息股
2019-06-13

踏入「六絕月」，面對股海風高浪急，投資者不妨重新關注在未升過籠的高息股。 一、電訊盈科(0008)及香港電訊(6823)：不少股民曾為電盈傷心落淚，但若今天入市，息率近7厘，相比煤氣(0003)的1.9厘(未計10送1紅股)多一大截，而旗下香港電訊息率亦達5.39厘。 二、佐丹奴(0709)：零售股中，佐丹奴最為慷慨，全年派息比率高達109%，意味「派凸」，息率更高至10厘，晉身信託股。雖然香港零售未見底，但若有閒錢、不怕「坐艇」，佐丹奴絕對可視作信託產品！ 三、中石化(0386)：該股市盈率(PE)不足9倍，較中石油(0857)和中海油(0883)為低，但中石化的股息率卻逾9厘，遠較中石油的不足5厘，以及中海油的5.8厘為高。另外，中石油有意分拆銷售業務上市，若市場好轉，上述消息將成為炒作焦點。 四、偉易達(0303)：偉易達管理層一直採取「息誘策略」，近年派息比率一直維持90%以上，正因如此，偉易達的息率一直處於高水平，近8厘，較同屬出口股的聯想集團(992，4.9厘)和藍籌新貴的創科實業(669，1.7厘)為高。 [...]

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【港股專家】岑智勇：MSCI 擬納入A、B股，恆指料向好
2018-03-12

恆指上周五高開高走，全日波幅只有155.41點。恆指收報 30996.21點，升341.69點或1.11%，成交金額999.89億元。國指收報 12431.20點，升96.37點或0.78%；上證收報 3307.17點，升18.76點或0.57%。三項指數都向好，以恆指表現較佳。 恆指呈2連陽走勢，升穿10 SMA 及20 SMA，走勢改善，惜未能上破31000整數關。大市成交縮減，上升力度不足。MACD快慢線負差距收窄，走勢改善。全日上升股份920隻，下跌688隻，市況偏好。 全國人大會議周日高票通過憲法修正案，取消國家主席任期限制，並將習近平新時代中國特色社會主義思想寫入憲法，與毛澤東思想和鄧小平理論並列。 中國國資委主任肖亞慶表示，今年要推動中央企業戰略重組，央企降槓桿防風險仍是重要任務，海外投資希望獲得公平待遇。 中國商務部部長鍾山警告說，與美國爆發貿易戰會給世界經濟帶來災難，中國不會主動發起貿易戰，會繼續與特朗普政府進行商談。鍾山另指出，中美兩國在金融、電信、汽車、農產品等領域的市場准入存在一些差異，雙方各有訴求。 MSCI表示，中國A、B股將從2018年5月的半年度指數評估開始納入MSCI新興市場50指數、MSCI中國50指數、MSCI中國自由指數。 美國財長努欽稱，特朗普政府希望在關稅措施生效之前的15天窗口期內處理鋼鋁關稅豁免事宜；商務部長羅斯稱，有幾個國家準備進行豁免談判。英國、歐盟、南韓、日本等國都有意申請豁免關稅。美國2月新增非農就業人數達到31.3萬，創下2016年年中以來最高水平，遠勝預期；但工資增速放緩至2.6%，不及預期。美股三大指數向好，今早亞太股市向好，夜期及ADR向好，料恆指可高開，若未能上破保歷加通道頂部 (約31775)，指數或調頭回軟。 個股介紹： [...]

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【港股專家】李慧芬：獲買盤吸納，佐丹奴（0709）開展升浪
2018-03-09

佐丹奴國際（0709）公布截至去年12月底止全年業績，營業額54.12億元，按年升5.2%。純利5億元，按年升15.2%；每股盈利31.8仙。期內，集團可比較門市銷售額增加5.2%，而可比較門市毛利則增加5%，合併毛利上升5.4%至32.21億元，主要受銷量增加7.9%所帶動。合併毛利率輕微上升0.1%至59.5%。存貨對成本流轉日數增加9日至87日。年末，扣除銀行借貸後之現金及銀行結存淨額達11.67億元，按年增加6.6%。 佐丹奴國際主席及行政總裁劉國權表示，集團過去的派息比率一般不超過100%，但去年度卻達到110%，主要是希望能回饋股東，今年會否維持此派息比率則要視乎業務發展。至於收購方面，他形容通常交易都不太化算，由於有文化差異，因此收購後的公司一般發展不太好。若然要進行收購活動，亦會傾向透過銀行融資，多於利用手頭上的現金。 集團表示，中國的電商業務每年約有30%增長，其他地區例如香港、台灣及馬來西亞的增速去年開始加快。集團的成本一般不會有大升幅，預計今年毛利率有0.5%至1%的升幅。 另外，今年會繼續在全球增加零售點，預計整體增加100家店左右。內地加盟店數目，由前一年的562家增至605家；直營店則由357家縮小至324家。由於內地版圖大，每個地區的文化不一，因此將業務交予加盟店打理會較容易處理，希望今年內地能多開60家加盟店，自營店的關店數目相信不會多於30家。中、港以外，法國將會有第一間店舖開幕，現時正進行裝修；在印度已找到新的加盟商，未來亦會將當地的自營店逐步變為加盟店；巴基斯坦的業務則發展得不太順暢，預計最快要兩至三年後會有較大的貢獻。 佐丹奴國際經過數星期打底之後，本週開展升浪，投資者可於4.20元之下買入，獲利目標4.80元。 [...]