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聶振邦：亞太衛星互聯網市場高速發展　中播有望成最大受益者
2022-04-27

根據美國Allied Market Research的研究顯示，基於全球各國政府對於數字經濟升級的需求，勢必帶動數據傳輸能力的不斷提升，預期各國除了加強地面5G基站建設的投資外，發展衛星互聯網系統，結合地面數據傳輸網絡，打造天地一體的全面移動數據傳輸能力，以進一步賦能數字經濟的發展已成為必然的趨勢。該研究機構預測於2021年至2030年間按數據傳輸服務收益計的全球衛星互聯網市場規模將以複合年增長率20.4%，從29.3億美元擴大至185.9億美元。 目前，全球衛星互聯網市場正穩步發展，而亞太地區將有望成為增長最快速的市場。與此同時，全球各地的衛星互聯網市場亦因應其在手的衛星資源推出相應發展策略，在亞太地區或傾向於採用高價比的高軌L波段移動數據廣播衛星來搭建該覆蓋全亞太地區的數據傳輸服務系統。主要原因是L波段移動數據廣播衛星不但具有傳輸能力強、受干擾性低的特點，且高軌廣播的地理覆蓋面廣泛，形成無可比擬的獨特優勢。 亞洲唯一擁有高軌位衛星資產的衛星互聯網數據傳輸網絡 近日，港股主板上市的中播控股 (0471) 已完成從控股股東手上取得高軌L波段移動數據廣播衛星 – 亞洲之星，此衛星現於105 E緯度地球同步軌位 (高軌) 運轉並以1,467至1,492兆L頻率MHz提供傳輸服務，覆蓋了包含但不限中國、東盟、印度及巴基斯坦等地區，人口覆蓋規模約40億，是全球最大的同類高軌位衛星數據傳輸服務平台。據公司公告披露，是次衛星資產注入的代價僅為1港元，意味著中播控股以近乎無償的形式取得了市值達1.2億美元 (折合約10億港元)的稀缺衛星資產。 與此同時，中播控股還獲得了已成為國際標準之一的衛星廣播與地面5G單播傳輸的融合技術 (Converged TM Technology) 授權。此技術已被國際通訊聯盟採納作車輛多媒體標準 (ITU-T F.749.3 & ITU-T H.551)。基於上述的兩項資產及專利授權，市場專家指中播控股的移動數據衛星互聯網傳輸服務平台已具有超越SpaceX的星鏈計劃的基礎設施。 據了解，中播控股此次收購將令其擁有全球最大的移動數據衛星互聯網傳輸服務網絡，一個能夠覆蓋高軌、低軌及地面的天地一體移動數據傳輸系統。公司已計劃運用現有衛星資源及專利授權，結合多年累積的科技實力，聚焦服務自動駕駛及新能源汽車車聯網。隨著全球新能源汽車市場的快速發展，以智慧車聯網為核心生態系統的新能源汽車將有望成為消費者帶輪子的智能手機和最大移動消費空間，蘊藏無限商機。 環伺目前的全球衛星互聯網產業，SpaceX已成為市值最大的衛星新經濟產業獨角獸，迄今市值達1,000億美元，而另一衛星音頻平台公司Sirius XM雖只專注汽車音頻傳輸的娛樂信息服務，但按周一價計其市值亦達242億美元。目前，SpaceX以低軌位衛星網絡進行移動數據衛星傳輸系統的建設，因此涉及成千上萬的小型衛星部署。據SpaceX估計，2022年將發射多1,500夥衛星至太空。迄今，亦已發射近2,000夥低軌位衛星。 相對於上述的兩家公司，基於獨有的天地一體融合技術、成本優勢及更高效的移動數據傳輸能力，以至車聯網娛樂消閒資訊的巨大消費需求，中播控股的移動數據衛星互聯網傳輸網絡擁有龐大的發展潛力，尤其在東盟國家中逾一半人口未具備互聯網或移動數據覆蓋，這對以香港為總部的中播控股將帶來重大商機。據悉，中播控股將以大灣區為首要業務落地點，並已與不少東盟國家政府或大型機構正商談合作，相信未來有關信息將不斷成為催化劑，這方面不可不察。 最後值得一提，中播控股因應完成資產注入和未來發展規劃，已計劃改名為中播數據，業務發展的新景象及將可帶來的經濟效益，令人期待！ 聶振邦 (聶Sir) 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]

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【港股專家】黃偉健：中播控股（0471），車聯網擴播業務準備啟航
2018-10-24

中播控股（0471）自成立以來，主要從事製造、銷售及安裝印刷電路板業務。然而，在2011年起，集團積極地把主線業務發展至提供移動電視及多媒體擴播服務。到目前，移動衞星多媒體廣播服務已經成為集團發展重心。 集團在移動擴播的第一階段發展，可算由2011年開始在美國先後收購不同的UHF頻譜電視台，並藉此提供不同擴播頻道給不同的擴播媒體播放其內容給予公眾，從而收取一定費用作為收入。直至2017年，來自美國客戶的收入約為350萬美元，每年均有良好增長，為集團帶來穩定的收入來源。 集團第二階段發展是在2014年開始在中國以及其他地區發展衞星多媒體擴播服務，先後收購了「亞洲之星」及「非洲之星」兩夥人造衞星，覆蓋範圍包括亞洲、非洲、中東、南歐等地方，覆蓋140個國家、60億人口及10億架車輛，意味著其業務擴展潛力規模不少，亦開始了部署在內地的業務發展。 集團亦於期內由Chi Capital收購了預期於2021年發射的「絲路之星1號」衞星的20%股權，並有近31%的認購期權，藉此得到了該衞星的營運權，以在日後取代舊有的衞星發展其業務。值得留意的是，目前所有關於這夥衞星的資本支出均由Chi Capital 來承擔，因此對集團的資產負債表及利潤表均有正面影響。 重點在於集團自身研發的TM-Box 系統已經基本完成測試，這個TM-Box 系統是可以安裝於汽車內，透過接收人造衞星訊號，於車內收看或收聽多媒體擴播內容，包括新聞、時事、體育、娛樂、休閒等多類型節目，乘客亦可透過集團所研發的星雲視聽APP，安裝於流動通訊設備上，並把其連接到車內的TM-Box系統，從而接收訊號並觀看多媒體內容。而集團得到與內地多個團體合作，包括車載信息服務產業應用聯盟 (車聯)，以推廣車聯網概念，制訂行業標準，把TM-Box 系統推廣至內地多個知名汽車品牌，可以安裝於新舊汽車當中。 此外，集團亦與中國電信（0728）訂立合作協議，以建立更全面的訊號接收系統，並與中國廣電持股的國廣控股成立合資公司，以拓展內地的車聯網業務。在內容供應及客戶端亦已建立橋樑，一旦集團在內地成功獲取相關牌照，便可把TM-Box系統進行商業化，啟航新業務發展。 從行業來看，2018年上半年內地汽車保有量約為2.29億輛，新汽車產銷量為1406萬輛及1407萬輛，均維持穩定增長，汽車數量直接成為集團TM-Box 的市場需求量。另外，集團所擁有的人造衞星及頻道均屬於獨一資源，競爭對手難以取替，使入場門檻提高，在資源上，集團有差異化的競爭優勢。 筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份 [...]

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【港股專家】唐仁：中播（0471）晉身世界級車聯網龍頭
2018-06-07

「車聯網」是當今重大互聯網商機，其中最大板塊是智能傳輸網絡和媒體融合的崛起，支持智能車和乘客所需，智能車改譜互聯網新頁已無懸念。 擁有全球最大移動衛星廣播融合網絡的中播控股（00471）早前斥資2.4億美元收購絲路控股20%股份，為汽車提供衞星多媒體娛樂資訊服務，完成併購嶄新平台「絲路控股」，覆蓋中國及「一帶一路」，完成多年來轉型，晉身世界級車聯網服務營運商。 董事長兼首席執行長黃秋智預期，今年內將於內地實現商業服務落地，並開拓多項新模式收益，包括服務開通費、月費、下載費、廣告費、增值服務等。 車載屏幕是繼電視、電腦及手機後的「第四塊屏幕」，集團希望搶佔「第四塊屏幕」市場，成為最大運營商。集團已與包括紅旗、長安、福田、一汽等內地大車廠商建立穩固合作關係，未來新造汽車配置中播的M-Box多媒體設備為標準配置。預期於五年內安裝M-Box的汽車將達6,000萬輛，約佔內地15%汽車市場。汽車用戶只需繳付約40-50美元開通費，6,000萬架車收益可達30億美元。此項服務可於年底在國內實現商業落地，料三年內達收支平衡。 中播並將與廣泛內容供應商合作，計畫今年底，透過衛星擴播推出汽車多媒體娛樂資訊服務。該服務優勝處是透過衛星擴播，不涉巨額數據繳費，覆蓋更完善且有高清效果；該服務稍後擬延伸至東南亞、印度及中東等「一帶一路」國家，目前已於部分地區進行試驗工作，並與當地夥伴洽談合作。 車主在不消耗數據流量的情況下，將視頻、音頻等多媒體數據內容下載至汽車。該業務的盈利模式多樣化，包括月費、下載費、廣告費和增值服務分成，用戶可自行選擇是否成為付費會員，以享受更多服務，發展前景頗堪憧憬。 中播已跟廣電局組成合資公司，為國內唯一取得車聯網媒體牌照的公司，等同可壟斷汽車媒體市場。營運模式方面，公司會向車主收取服務開通費，以及藉音頻、視頻等媒體內容收取月費及廣告費用，預計服務自2019年可產生收益，目標是2021年可令服務扭虧轉盈。中播現價未盡反映上述因素，正宜趁低小注收集，中長線料有驚喜。   [...]

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岑智勇：中播控股收購衛星業務　拓展車載多媒體業務
2017-09-21

不少上市公司的業務發展都會沿著國策走，當中「一帶一路」是條熱門路線。從事提供融合移動電視和多媒體廣播(CMMB)及印刷線路板材料貿易業務的中播控股(0471)，其配備CMMB╱NGB-W移動數碼廣播技術，可結合其他移動科技（例如3G、 LTE及WiFi）以建立一套創新的互動移動廣播系統。 集團在6月22日以溢價配股集資1.5億元，用作收購衛星業務。集團以共2.24億美元收購Silkwave Holdings的20%股權權益，後者透過全資附屬公司間接持有地球同步L波段衛星運營平台，名為「亞洲之星」，包括其40 MHz頻譜使用、軌道使用、在建造中的下一代衛星「絲路之星一號」，及涵蓋多個國際電視節目的媒體平台。集團同時擁有一個為期7年的認購期權，可額外收購Silkwave Holdings的額外31%股權。 此外，集團另與Silkwave Africa簽署一份諒解備忘錄，收購「非洲之星」的衛星平台。若此收購成功，集團的移動多媒體業務擴展至非洲，中東，和南歐洲地區，連同現有 Slikwave Holdings，足以覆蓋「一帶一路」區域。衛星網絡能同時融合地面4G／LTE網絡提供一體化活動服務，支持集團拓展亞洲車聯網市場，以及發展車載多媒體 的M-Box，移動消費電視收音的Amego，以及衛星遠程教育和培訓的e-Box等服務，甚至將之引入非洲。 值得留意的是，若收購成功，Silkwave Africa應會是由集團全資擁有，其業績將會在綜合損益表中反映出來。不過，由於集團只持有Silkwave Holdings的20%權益，其業績會在損益表中的少數股東權益 / 非控股權益中反映出來，對集團業績的影響也有不同，投資者應多加留意。 本人為證監會持牌人士，不持有上述股份。   岑智勇 南華金融集團高級策略師 [...]