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投資策略
股市

李慧芬:阿里擴大回購顯信心


港股近日在17500點至18000點之間整固,成交減少。科技股業績期持續,其中阿里巴巴(9988)第三季季度業績佳,勝市場預期,季度收入按年增3%,平穩健康;Non-GAAP淨利潤按年增19%及經調整EBITA按年增29%,均勝預期,並公布進一步擴大股份回購計劃,彰顯長期發展信心。

中國商業是阿里核心業務,而消費者購物體驗升級是淘寶和天貓於2023財年的首要任務之一,透過推動目標消費者更高的參與度,為消費者提供更好的物流和客戶服務體驗,以更好服務不同人群,實現高消費者留存率,成果顯現。

截至2022年9月30日止的12個月,在淘寶和天貓消費超過10,000元(人民幣.下同)的消費者人數維持在約1.24億,並有98%留存率。2022年11月,阿里成功舉辦了第十四届天貓雙11全球狂歡季,即使面對宏觀環境的挑戰及新冠肺炎疫情的影響,仍錄得與去年持平的商品交易額(GMV)表現。今年共有來自全球 90 多個國家和地區的超過 29萬個品牌參與雙11,商品覆蓋7,000個品類。在菜鳥與合作夥伴的服務下,淘寶和天貓訂單中的送貨上門佔比按年大增,面向300多個國內城市提供送貨上門服務。此外,透過混合人工及AI 來支持客戶查詢,持續投資於人工客服能力,售後推薦分數得以提升。

值得一提,淘特和淘菜菜虧損持續大幅收窄。季內,淘特優化用戶獲取投入,提高活躍消費者平均消費和購買頻次,M2C商品支付GMV按年增長超過60%;淘菜菜GMV按年增長超過40%,優化定價策略、提高採購能力、減少運營和履約成本。季內,盒馬收入增長強勁,線上訂單收入佔比65%;運營效率提升,同店銷售增長、顯著减虧,發展空間頗大。

其他業務亮點方面,阿里季內國際商業運營效率持續提升,收入按年增長4%。Lazada 持續提高變現率和提高運營效率,每單虧損較去年同期收窄超過25%。另外,受惠電商及本地生活服務業務快速增長,Trendyol(土耳其領先電商平台)整體訂單按年增長超過65%,增長趨勢明顯。

本地生活實現季內收入130.7億元,按年增21%,主要得益於高德訂單強勁增長;分部虧損持續收窄,主要得益於餓了麽業務效率持續提升。雲業務上,在抵消跨分部交易影響後,雲業務分部季度總收入按年增4%,主要由於公共雲收入健康增長。在抵消跨分部交易影響後,來自非互聯網行業客戶的季度收入增長持續改善,按年增長28%,佔阿里雲季內總收入的58%。

綜合而言,儘管面對宏觀環境的挑戰,上季度中,阿里仍取得穩健業績,印證了集團商業模式韌性的和獨特的客戶價值定位,並專注於能力建設,此舉可令集團進一步擴大業務範圍,提高盈利能力,及帶來長期價值。

隨着宏觀經濟及消費的回暖,有望帶動電商業績修復,消費者購物體驗升級見成果,以及新業務淘特和淘菜菜有望帶來新盈利貢獻,筆者看好公司在國內平台電商持續領先,對長期前景保持樂觀,推動未來股價上行表現,回調是買入機會。

(撰文 : Vantage客席分析師李慧芬)

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