2021年5月，比特幣（Bitcoin）從最高$59523美元一度下挫至最低見$30261美元，跌約37%，是繼2011年9月（40%）及2018年11月（37%）後的最大單月跌幅。不過高點並不在5月，而在4月14日，曾高見$64778美元。
我們嘗試用技術走勢分析，結論是：未跌完！從2017年至2020年3月，比特幣基本上沿着下降通道向下沉，直至2020年6月突破下降軌，才直升機式向上攀升。這次調整之勢已成，支持位是2013年結構出來的上升軌，經量度，最低可見$8929美元，甚至返回下降軌找支持也不是沒有可能，到時支持位可能低至$4000美元。
中長期頂部已現
馬田（Martin Armstrong）準確預測出這次調整！早前有網友質疑他過去大半年的預測經常失準，包括對過往對比特幣的預測。我們的意見有兩點。一，他的分析頗頻密，當中有些準有些不準，有長期，亦有短線，需要自行分析對比。二，他的預測是根據ECM循環建構出來的「理想模型」，不代表市場一定跟隨「理想模型」前進，若沒有跟隨，不代表失準那麼簡單，同時意味着演變出新的運行模式，到達下個關鍵拐點時，可能出現完全相反結果。今年以來，他出過數篇比特幣分析。
「比特幣已升至50K，很多分析認為會升至100K……我們的模型已經預測4月將會大波動，同時是一個轉捩點。如果3月份超越了今個星期的高位，意味着將會繼續升市進入4月，但是我們的目標是59000區間，不是$100,000。目標星期分別是2月15， 2月22日，3月8日，及4月12日。這些星期之後可能會有大波動。」（Bitcoin $100,000 ？ / 16 Feb 2021 / Martin Armstrong）
我們仍看見4月是一個重要時刻，同時升得過急了……所以有句明智忠告，清醒者才能生存，但豬隻經常被引渡去屠宰。如此之快升到接近我們預測目標的59000位置，對那些平凡的追隨者已經沒甚麼可以說了。（Bitcoin on the Brink / 22 Fed 2021 / Martin Armstrong）
4月14日比特幣升至$64778美元，比馬田預測的目標$59000還要再高$5778美元，之後急挫至見$30261，你說馬田預測是準還是不準？我們認為，他未必能帶領你賺取最多的利潤，卻令你避過了四五月的大屠殺，建議還算靠譜！
八月或有大調整
下波調整何時出現？看看馬田1月的比特時機佈陣（Timing Arrays），3月是周期完結，構成$61795高點。6月波動增加，7月會再來一個周期完結，必須升過4月的最高點，否則下跌浪繼續，7月及8月都會出現方向轉變，同時8月是危機周期。故此，真正大調整有機會於8月出現。對於投資比特幣，馬田建議：「這種升勢顯示比特幣絕非貨幣，它作為一種投資工具，跟股票、商品無異。它亦非儲存價值的媒介，因為波動很瘋狂，不要完全獻身這種交易，它僅僅是一種買賣工具。」不過馬田同時認為，比特幣的攀升，是人民對政府信心流的一種表現，反映了對現有建制的不滿。
黄金分析師David Brandy亦有近似看法，認為比特幣波動過大，削弱了價值儲存工具的地位，2017年3月它還是$1000美元，到12月已經攀升至$20000，升幅達2000%，然後於12個月內下挫至$3200，大挫84%。2020年3月它還是$4000，但到2021年4月攀升至$65000，升幅1600%，然後於6個星期下挫了54%。他認為跟比特幣相比，實體黄金及白銀，擁有幾個好處，包括不能通過網絡追蹤交易足跡，獨立於銀行系統外，沒有交易對手風險等等。(Bitcoin vs Gold / 29 May 2021/ David Brandy)
山頂先生建議投資
理論歸理論，投資界又如何看待比特幣呢？於投行工作多年的資深網友「山頂先生」近數月都在鑽研加密貨幣，本身也買入了狗狗幣及比特幣，向我們投供了不少寶貴意見。他認為，比特幣是否有價值的問題不是他主要考慮，最重要是有否資金持續流入。答案是肯定的！市場已經傳出不少大形機構參與其中，包括新加坡主權基金「淡馬錫」及紐西蘭養老基金KiwiSaver Growth Strategy等等。不少金融機構都在發展比特幣投資服務，包括摩根士丹利、瑞信等等，早前摩根更挖走了瑞信的比特幣投資專家Andrew Peel。雖然各地央行都在加緊監管加密貨幣交易，但亦可見這種資產有一定實力，才會引來政府的重視。種種跡象顯示，加密貨幣的大潮流，在短期內都不會逆轉。
山頂先生建議，如果資金充足的，不妨參與其中，即使小注數百數千美元也好，因為觀乎投資界的取態及各大金融機構的政策，這種資產還處於初起步階段，未來升幅可期，值得以小搏大。不過投資時慎選投資平台，他推介全球最大交易平台「幣安」（Binance）。最近就有新聞報導，內地有人選錯平台，投資狗狗血本無歸。如果對加密貨幣仍然充滿介心，亦可考慮買入股市相關資產，例如剛於美國上市的全球最大加密貨幣加易所Coinbase（代號：COIN）。
如何理解加密貨幣
比較熟悉貨幣理論的金甲蟲們心中必有疑問，加密貨幣的價值何在？這是一個涉及資訊科技知識的難題，需有相關基礎知識才能理解。我們亦看過一些文章，知道加密貨幣需時間開採，稱為「挖礦」（Mining）。曾有網友提到，在量子電腦中，加密貨幣會變成一文不值。
加密貨幣令筆者想起一些古遠的貨幣。在非洲地區，包括西非的迦納，曾經存在一種以瑪瑙貝為交易媒介的貨幣體系。今天迦納貨幣「塞地」上仍然刻了瑪瑙貝圖案，是遠古貨幣痕跡。瑪瑙貝有何用處呢？除了做飾物，基本上沒有。縱使是飾物，也因為瑪瑙貝本身是貨幣，才會被人們用來展示財富。所以，瑪瑙貝其實沒有甚麼價值，它的價值就是貨幣。
在西太平洋有一個小島國叫雅浦島（Waqab），存在過一種「石幣」，島民用帛琉群島開採的石灰岩製成四公呎直徑的石頭圓盤，有半個人那麼高，用來做資付工具。這些要花很大力氣才能推動的金錢有何實際用途呢？基本上沒有！跟迦納的瑪瑙貝相同，從雅浦島前往帛琉群島，採石製幣，每個島民使用的精力、勞動都差不多，而且石幣不容易變質，很方便用來計算勞動成本。瑪瑙貝也一樣，從非洲內陸前往海邊拾貝，精力、勞動都差不多。
加密貨幣是一種透過電腦技術開採，存在於互聯網世界的東西，無論身處世界何方，只要有電腦，連上網絡世界，就可以花時間、精神去開採，人人所用的勞動成本都是一樣的。從這意義上，它具有像瑪瑙貝或石幣的貨幣功能。它沒有甚麼實際用途，唯一價值就是貨幣。我們這個時代一個明顯特徵就是電腦及互聯網的普及，加密貨幣正是電腦時代產生的一種獨有的貨幣，它透過人類應用電腦的勞動成本，作為計算商品價值的工具。
這種貨幣有機會變得一文不值嗎？絕對有！迦納的瑪瑙貝支付體系後來崩潰了，因為歐洲航海家在印度等地輕易獲得大量瑪瑙貝，將之輸入非洲，輕易換取商品及資源。人類能否發展出一種可輕易製造加密貨幣的技術？量子電腦如真的有這種功能，就仿如歐洲的航海技術可輕易找到大量瑪瑙貝，可以短時間內令現時的加密貨幣走向崩潰。
不過我們要考慮的是，這種技術何時到來？瑪瑙貝支付體系足足維持了三四百年之久，我們不能排除正在迅速發展的加密貨幣支付體系也可維持三四百年。若然如此，何需拘泥於它的內在價值，而錯過這個投資潮流呢？我們不必過份神化比特幣，但亦得承認在人民對政府信心流失的歷史大潮流中，比特幣仍會繼續受追棒。這種支付工具是超越政府、超越央行的，引起他們監控在所難免，但正如黄金、白銀一樣，並不影響作為它作為民間私人資產的價值。
【文章已獲林祖@ www.goldbuginvest.com授權】