基於美國經濟呈良好勢頭，部份聯儲局官員曾估計中性利率水平可能在3%左右，故市場料12 月美國聯儲局加息，而2019年可能加息3 次。在聯滙制度下，香港利率走勢也會跟隨。美國聯儲局於9月26日上調聯邦基金目標利率25基點至2%-2.25%後，香港銀行普遍也上調最優惠貸款利率和儲蓄存款利率0.125%，是自2006年來首次加息，加息勢頭將持續。
對銀行而言，存款基礎廣的中銀香港較有利，尤其是吸納存款及維持較多資金成本低的往來和儲蓄存款兩方面。今年上半年中銀香港存款較2017年底增長4.4%，高於香港銀行業1.6%的存款增長。同時中銀香港往來和儲蓄存款佔總存款57%，高於香港銀行業的55%佔比。除了貸款利率上升，香港的同業拆息也在上升，中銀香港在銀行及其他金融機構之結餘及定期存放佔總生息資產19%，亦會受惠。今年第一季和第二季，計入外匯掉期合約的資金收入或成本，中銀香港淨息差分別為1.50%和1.61%，已較2017年的1.41%-1.48%為高，帶動今年上半年淨利息收入同比升7.5%，環比升4.9%，佔提取減值準備前的淨經營收入67%。未來本港利率趨勢將有利中銀香港淨息差和淨利息收入。加上中銀香港貸存比為66.3%，有上升空間，而減值貸款比率只有0.22%，遠低於同業平均水平，反映資產質素良好。
市場預測中銀香港2018年全年盈利爲331億港元，2018年每股盈利3.127元，按年增6%；2019年每股盈利約3.388元，按年增8%，2019年賬面值預測為26.55元。以2年平均預測市盈率12.2倍和2019年預測每股盈利推算目標價爲41元，市賬率為1.54倍，較現價有約15%潛在升幅，加上中銀香港一级資本比率高達16.6%，支持未來派息，故建議買入。
(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股於每周港股第一個交易日刊載
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