中國移動（00941）近日表現偏軟，惟股價跌至65元水平以下有不俗承接，隨著5G的發展，料可成為中移動的催化劑，不妨在65元開CALL。
截至6月底止中期業績，中移動錄得純利為561億元人民幣(下同)，按年下降14.6%，每股盈利為2.74元。中期利潤派息率為49%，每股派息1.527港元。由於中期業績表現遜於市場預期，故業績公布後股價受壓。
瑞信最新發表報告指，隨7月份出現季節性疲弱後，內地電訊業8月收入呈復甦跡象。8月數據明顯有所改善，當中移動收益按月升3.8%，按年跌幅更由7月的4.7%，改善至8月僅微跌0.1%；固網業務則按月持平，按年增4%。
由於自2018年7月起取消了漫遊費用，投資者一直預計今年下半年行業增長率將復甦，8月份令市場重燃希望。瑞信指在取消「無限流量」套餐已在省級完全實施後，預期9月份營運數據更見改善。惟認為政府強制取消漫遊是一個主要的負面影響催化劑，令三大電訊營運商之競爭加劇而對盈利不利。
業績已反映負面因素
瑞信認為，三大電訊商上半年業績已反映取消「無限流量」套餐的不利因素，且同時傾向控制5G方面的資本支出，該行料2020至2022年總資本開支為5,300億元人民幣，較早前預計之5,808億元人民幣為低。該行維持中國移動2020年現金流收益率為7.5%，加上今年穩定派息率，代表股息率為4.8%，故維持「跑贏大市」評級，目標價為85元。
中移動預算今年將建設逾5萬個5G基站，分布在50個城市，投資大約240億元人民幣(下同)，而包含5G投資的資本開支全年將不多於1,660億元。雖然2020至2022年為5G投資高峰期，但將透過產業鏈共同努力等，控制總投資不大幅增加。中移動目前已推5G的體驗計劃，而具體的5G資費及方案則仍在制定，預期9月推出，目前公司將增加用戶黏度等，另外亦會開源節流，控制單位成本。
中移動股價已調一段時間，且公司未來不乏催化劑，故不妨在65元以下開call，相信正股有機會反彈上68元水平。