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【港股專家】聶振邦：馬鋼（0323）高息兼發盈喜，可望股價續升
2019-02-12

今日分析股份是馬鞍山鋼鐵股份（0323），集團於去年10月18晚上發佈的2018年第三季度報告顯示，截至去年9月底股東應佔溢利約55.83億元 (人民幣‧同下)，較2017年同期溢利約27.40億元增長近1.04倍，這是自2016年起錄得溢利以來增長率最高；實際金額則為2009年計起十年以來表現最好，較第二好的2017年溢利約27.40億元多逾一倍，反映業績表現未受去年中美貿易戰或中國經濟下行所影響。由於2009至2014年溢利表現波動，故此早前從2015年起數據作參考，於2015至2017年之首三季佔全年溢利最高為69.76%，相對2018年首三季約賺55.83億元，預期全年約賺80.04億元，較2017年增長93.84%。 市盈率分析股價定位 但想指出於1月31日開市前集團發佈盈喜，表示初部測算2018年溢利約59.17億元，可見早前分析全年約賺80.04億元過於樂觀。而相對截至今年1月底集團已發行股數約77.01億股，每股盈利為0.7683元，折合為0.8879港元，相對今年2月11日收報3.72元，市盈率為4.19倍，低於10倍反映現價偏低。由於2015年錄得虧損無法計算市盈率，因此參考2016至2017年兩個財年市盈率介乎3.45至14.21倍；再配合上述2018年每股盈利預測，相對去年股價介乎3.22至4.75元，得出市盈率為3.63至5.35倍，透過2016至2018年之數據得出平均市盈率為6.68倍，配合預期每股盈利為0.8879港元，每股合理值不少於5.90元，較3.72元產生的潛在升幅近六成。 去年八月曾出售業務 再看集團業務資料，為鋼鐵產品的生產和銷售，是中國最大鋼鐵生產和銷售商之一，生產過程主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等。2018年8月，集團以代價1.78億元人民幣，向控股股東馬鋼集團出售馬鞍山馬鋼廢鋼55%股權，該公司主要從事廢舊金屬回收、加工、銷售及生鐵銷售、倉儲與國內貿易代理服務，預計出售將錄得處置收益2.24億元人民幣。完成後，集團仍持有馬鞍山馬鋼廢鋼45%股權。此外，同月控股股東馬鋼集團向安徽馬鋼化工能源科技增資7.33億元人民幣 (相等於55%股權)，完成後，集團於該公司之權益將由100%攤薄至45%，並將錄得視作出售處置損失共141萬元人民幣，安徽馬鋼化工能源科技主要從事化工產品研發及產銷等業務。 努力實現高質量發展 而於去年中期報告集團則表示2018下半年國際貿易形勢更為嚴峻，國家將通過多種政策擴大內需，深化改革，為實現經濟平穩健康發展奠定基礎。再者，集團表示將緊緊抓住行業供給側結構性改革的機遇，以及企業效益好轉的時機，以「加速提升創新競爭力」為工作主題，力爭通過技術、產品、市場、現場、管理、文化等方面的創新，強化對標，持續改進，解決影響公司當前和長遠發展的主要矛盾和問題；以「品牌就在身邊」工程為抓手，擴品種，提品質，強品牌，追求卓越。同時，面對國家日趨嚴格的環保政策，變壓力為動力，力爭在提升綠色製造和污染防控水平上取得突破，不斷提升經濟運行質量，努力實現高質量發展。觀乎上述現價產生市盈率為4.19倍，相對2017和2018年溢利增長率為2.36倍和43.30%，集團顯然於2019年每股盈利增長率也不少於4.19%機會大，故此認為中美貿易戰和中國經濟下行風險經已全然反映到股價上，相信股價表現最壞的時候已過去。 確認股價已走出谷底 股價於2018年10月23日高見4.56元，之後股價反覆向下，至2019年1月4日低見3.18元，不足兩個半月累跌超過三成，近日才見股價回升。以3.18元與現價3.72元比較，從低位回升16.98%，累升超過15%，確認股價已走出「谷底」，預期股價續升機會大。另可留意集團於2018年3月和7月分別宣派每股股息折合為0.1991和0.0565港元，合計0.2556港元，相對3.72元之股息率為6.87%，接近7厘可見現價進場具值博率。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於3.35元或以下買入；保守者則可於3.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為5.00至6.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。 撰文：聶振邦（聶Sir、證監會持牌人） 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。 [...]

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【港股專家】李慧芬：螺紋鋼需求強勁，推薦馬鋼（0323）
2018-10-19

馬鞍山鋼鐵股份（0323）公布9月止首三季度報告，實現營業收入631.17億人民幣(下同)，按年增加19.4%。純利按年升103.8%至55.8億元，相等於每股盈利為0.73元。馬鋼第三季純利為22億元，按季升7.2%，或按年升96.5%，主因鋼產品的銷售穩定增長、毛利擴張、財務費用減少所致。 馬鋼於第三季淡季生產513萬粗鋼及490萬完成品，分別錄得按季升4.1%及3.4%，粗鋼估計均價約每噸4,453元，升2%，毛利為731元，完成品則為每噸3,723元，升5.3%，毛利為833元。 公司第三季業績表現強勁，主要由於新地產項目動工，帶動螺紋鋼需求強勁，整體長鋼庫存一直在消耗。預期第三季本地螺紋鋼毛利將按季上升13%至每噸900元。 展望第四季，預期螺紋鋼需求勢頭持續。建議投資者於4.20元左右買入，獲利目標4.90元。 [...]

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【港股專家】任盈盈：馬鋼（0323）績佳有睇頭，目標看$4.5
2018-04-27

港股繼續反覆，馬鞍山鋼鐵(00323)近期受惠A股市場鋼鐵類板塊持續強勢表現，月初回落至長期頸綫低位3.2元獲買盤支持，後市若進一步上破及企穩50日線約3.8元水平，似乎有勢再上。 馬鞍山鋼鐵主要在原材料行業中營運，業務包括鋼鐵產品生產、礦石進口及鋼材銷售等。集團是中國特大型鋼鐵聯合企業之一，擁有多項第一生產綫成績，集團今年第一季營業收入183.07億元人民幣，按年升5.6%，純利14.17億人民幣，按年升57.25%，每股收益0.18人民幣，未來繼續受惠供給側改革及鋼價表現強韌，預期短線有望上試今年高位。 摩根大通發表報告，上調馬鋼評級，由「減持」升至「增持」，目標價由3.3元升至4.5元。摩通認為，對內地鋼鐵毛利可在接近現水平維持的信心增加，並指這代表馬鋼的股本回報率可繼續超過15%，使集團的股價具吸引力。 該股現價約為市盈率5倍、股息率5.2%，小注低位吸納，目標價看重上4.5元，跌穿前底3.2元止蝕。 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：招商局港口（0144）成交異動，儲力上升
2018-03-12

特朗普欲挑起貿易戰，首部曲是對入口鋼鐵及鋁材的關稅升級，消息引發相關金屬材料股下跌，鞍鋼（0347）、馬鋼（0323）及中鋁（2600）都跌逾1成。雖然中國向美國出口的鋼鐵及鋁材佔比不大，未必對相關公司業務造成重大衝擊，但股價始終由大眾心態反映，市場情緒短期內少不免為股價帶來負面影響，因此以上股份暫不建議沾手撈底。說開貿易，也會聯想起港口，上周五（9/3）筆者就發現招商局港口（0144）成交量有異動，達到$3.85億，是過去20個交易日的平均成交量近2倍，收報$18.46或升2.2%，似乎沒受貿易戰陰霾影響。 從現階段看，筆者認為「堅打」貿易戰的機會應該不高，尤其近年實體經濟轉好，全球貿易的復甦是功不可沒，而歐亞及珠三角的港口亦貢獻甚大，帶動了整體集裝箱海運量大幅回升，其中招商局港口在2017年的集装箱吞吐量更突破1億箱，創下歷史新高，較2016年同期增長7.5%。今年2月，招商局港口更收購了巴西巴拉那瓜港口，加上近年投資的斯里蘭卡可倫坡集裝箱碼頭及吉布提港口等，實現了佈局五大洲海外港口全覆蓋，在「一帶一路」背景的大力支持下，前景看高一線。 招商局港口的基本格局雖然不錯，但股價走勢方面卻未如理想。自去年10~11月期間見雙頂後持續回落，雖然一度收復50天線，但很快又繼續低走，由高位$25.8計至2月最低位的$17.6，跌幅逾3成，回到2017年初的起點。 就技術走勢看，股價似乎出現了曙光。近一個半月開始營造出小雙底（藍線），如能突破及企穩$19頸線的話，預期最少可升至$20.4，短期潛力升幅10%。近日STC及MACD亦於低位出現「黃金交叉」買入訊號（粉紅圈），表示股價向上動力轉強，不妨短炒一轉。 撰文：陳卓賢 [...]

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騰訊帶動港股再升127點
2017-08-07

在騰訊（00700）帶動下，恒指週一再升127點至27,690點收市，但成交繼續萎縮至806.7億元。下週三派成績的騰訊獲摩根士丹利調高目標價至370元，加上看好該公司下半年手遊收入續有強勁表現，刺激騰訊日內再創歷史新高，最高見321.4元，收報320.6元，升9.2元或2.95%，貢獻恒指88點升幅。 其他表現較突出的藍籌股有中國旺旺（00151）及中信股份（00267），分別升逾2%，但僅為恒指貢獻3點及6點。至於長和（00001）即使獲多家大行看好並調高目標價，惜仍延續上週五跌勢，再跌0.5元或0.48%。內地鋼材及有色金屬價格升勢持續，故一眾鋼鐵股都錄得不錯升幅，尤其鞍鋼股份（00347）創逾52週新高，升0.42元或6.45%至6.93元收市。馬鞍山鋼鐵（00323）、中國鋁業（02600）及洛陽鉬業（03993）分別升9.14%、6.34%及4.6%。 [...]