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黃敬凱(摸魚):把握香港建設(0190)私有化投票機會套現
2021-04-21

雖然地產近年來普遍上升，但地產股的價格卻沒有跟隨，其中原因是資金對方地產股這類舊經濟股失去興趣，偏向投資於增長較強的新經濟股之上，令不少地產股較資產淨值(NAV)有較大折讓，令股份失去了在市場配股集資的功能，在此情況下，不少公司會進行回購或者提出私有化，同時，小股東可以高位套現。最近期的例子有香港建設(0190)大股東擬以每股8元進行私有化，並將在今年4月23日早上10時30分假香港九龍香格里拉酒店召開股東特別大會(10時召開法院會議)，以表決私有化議案，小股東宜投票以把握機會套現。 過去五年，香港建設股價與每股NAV一直存在重大折讓，其中概無大股東收購公司股份及公司回購股份的2020年7月6日至私有化公告(今年1月12日)期間的折讓高達80.7%至85.7%，私有化作價較2020年12月底每股經調NAV(扣除2020年中期股息)僅折讓約68.3%，屬於合理。獨立財務顧問英高亦指出，公司於不攤薄其每股NAV的情況下無法進行任何重大股本集資，這對公司或股東而言並非有利局面。 香港建設主席黃剛以要約人華創創業董事身份向股東發公開信表示，私有化決定實在迫不得以。近10年間，黃先生用盡辦法通過自己購買股份及支持董事會回購股份，希望藉此增加股份的流動性及支持股價，可惜無功而還。由於目前公眾持股量比最低要求水平僅剩下0.24%，因此無法再有效地繼續這項措施。 目前，外圍環境及經營條件困難的消極因素，以致對在香港上市的房地產開發商估值持價偏低，無法預測目前的困境將會持續多久。他感謝股東長期支持，希望以每股8元的註銷價為股東提供一個吸引的套現機會。是次私有化要約的獨立董事委員會的獨立財務顧問英高財務建議，股東投票贊成私有化議案。 事實上，私有化要約價較公告私有化意向停牌前交易日(今年1月12日)扣除第二次中期股息除淨收市價每股3.5元有溢價約近1.3倍、是公告私有化意向停牌前90個交易日平均收市價4元的兩倍。公司股價自2016年始從未超過8元，溢價可說是相當吸引。小股東宜把握機會套現。 [...]

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劉嘉晉:香港建設(190) 管理層充份誠意提出私有化，要約條款絕對合理
2021-01-21

香港建設(00190) 剛公布，獲控股股東黃剛及其妻持有的華創創業投資，提出私有化，以協議安排方式進行，股東所持有的股份將以削減已發行股本方式予以註銷及銷毀，註銷價為每股8元，較上周五收市價每股3.63元溢價120.39%，要約人表明不會提高註銷價，涉資最高達11.8億元。倘建議事項獲批准及實行，香港建設將向聯交所申請撤銷上市地位。從公司的角度來看，倘建議事項順利進行，可在制定長遠策略及節省上市開支方面提高靈活性。另外，董事會議決向股東慷慨宣派第二次中期股息每股13仙，代替截至去年底止年度的末期股息，此次上市公司作出私有化行動甚有誠意。 受近期中美局勢緊張及疫情影響，香港建設早前公佈2020年中期業績，純利錄得6,520萬港元，同比下跌68% 。同時，新簽租賃表現不佳，更出現部分租戶拖欠租金的情況。公司2020年上半年租金收益亦由1.9億港元下降13%至1.6億港元。此刻，經營業績的波動容易壓低股價，在流通性低的情況下，上市平台難以成為公司業務及長期發展的集資渠道，缺乏可觀投資卻又限制公司的發展空間。私有化作價8.0港元，較2020年6月底每股資產淨值僅折讓約67.57%，要約價與每股資產淨值折讓非常合理。現時市場氣氛良好，加上有更多潛力優厚的上市公司可供選擇，現有股份投資者絕對值得考慮接受此私有化要約。 [...]

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李慧芬：香港建設8元私有化屬合理水平
2021-01-18

香港建設(00190.HK)昨天公布，派發2020年度第二次中期股息每股13仙來代替末期股息，以及擬以每股8元進行私有化，較停牌前交易日(1月12日)收市價為3.63元(扣除即將收取的股息0.13元後等於3.5元)有溢價約128.6%，亦是公告私有化意向停牌前90個交易日平均收市價4元的兩倍，對股東有吸引力，應該把握機會套現。 其實，集團的大股東過去多年一直有增持股份及公司亦有回購想支持股價。過去十年，大股東不斷增持，買入價約為5.4至7.88元，公司亦持續回購股份，買入價約為4.6至7.56元。去年7月3日為公司最後一次回購股份，當日收報4.87元，可見公司及大股東有意支持股價，但距離達到最低公眾持股量規定前的餘量上限已跌至僅0.24%，鑒於維持最低公眾持股量的限制，大股東及公司可再增持的空間有限。 集團主要於中國從事物業發展及投資業務。近年來，由於地產業務縮減，利潤率下降，以至業績倒退。去年上半年，純利跌68%至6,520萬元。期內，新簽租賃表現不佳，更出現部分租戶拖欠租金的情況，租金收益下降13%至1.6億元。雖然業績倒退，但集團仍維持每股派中期股息13仙，加上第二次中期股息13仙，全年共派26仙，與2019年一樣，對股東有交待。 業績前景不明，估計沒有了大股東及公司增持的支持，如果沒有私有化，股價應會繼續下跌。事實上，其股價過去近三年持續下跌，自2016年以來從未超過8元水平，而過去一年則由高位約7.5元下跌至停牌前3.63元，跌幅近一半。 另外，私有化作價格較去年6月底集團每股資產淨值(NAV)折讓約67.4%。於過去五年，其股價較NAV一直存在重大折讓，於去年第三季至停牌前交易日期間，折讓率高達80.7%至85.7%，所以私有化的折讓不算大。而且，與於去年成功私有化的另一地產股聯合地產(前上市編號00056)之價格較NAV折讓66.32%比較，香港建設的私有化價格亦合理，相信短期股價會升近8元水平。 [...]