博客

李慧芬: 阜博集團硬剛市場失當行爲    監管機構出手整治股市痼疾
2022-05-03

無論實力、行業地位、管理質素俱佳的上市公司，剛獲跨國銀行逾億美元融資，成功收購理想項目，喜事連連，本應在股價上反映；詎料消息公布後，當日上午在升市走勢中，該公司股價竟突然由升轉跌，反常地狂瀉近一成！箇中原因耐人尋味。 據悉，有關上市公司亦察覺不少交易詭異，為保障投資者權益，主動向交易所實名舉報可疑市場失當行為，交易所經內部核准，在盤中交易時段觸發短暫停牌，有關監管部門將進一步徹查事件。 時常看到上市公司因須披露「內幕消息（Inside Information）」原因而短暫停牌，不足為奇；但今勻有主板上市公司主動向港交所(388.HK)實名舉報有人涉嫌操縱股價惡意做空的「市場失當行為」而停牌，在港交所應屬史無前例。 事實上，股票市場被戲稱「金魚缸」，內中不乏大白鯊、吃人鱷，彼等不時以各種手段興波作浪，舞高弄低、上下其手，吞噬一眾投資者的既得權益。 全球各金融市場都有不法分子利用股市非法牟利，手法大同小異，而香港的《證券及期貨條例》對於「市場失當行為（market misconduct）」有明確界定，包含虛假交易、操控價格、操縱證券市場、披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易等行為，屬於違法犯罪。 去年12月中，香港警方與證監會及新加坡警方宣布代號「獵狼」的聯合行動，針對有犯罪集團涉跨境造市，首次行動拘捕九人，涉嫌洗黑錢並以「唱高散貨」方式操控市場，行動中凍結了數千萬元資金。 借貨沽空，然後利用香港或海外證券帳戶經高頻交易推低股價，再利用社交平台或網上股票交易平台散佈虛假消息打壓股價，非法牟利，「惡意沽空」與以上「唱高散貨」犯罪手法本質上是一樣的。 在線視頻保護和變現的全球領先軟件服務提供商阜博集團(3738.HK)日前剛公布已通過滙豐(0005.HK)完成逾1.27億美元（折約十億港元）融資，作併購中國內地的粒子文化科技集團之用，沒想到消息竟招惹若干有心人藉以圖利良機。 阜博集團(3738.HK)上周四（4月28日）公告，應其要求，股份自即日下午2時39分起短暫停止買賣，以待刊發公告，知會觀察到有關股份不尋常及不規則交易，並相信這可能是現時未知市場參與者的市場失當行為導致的結果。 這次集團「硬剛」市場失當行爲，為保障一眾大小股東權益而促使監管機構作出史無前例停牌， 在引發外界關注的同時，阜博集團展現出對投資人負責任的應急處理能力，獲得市場與各界欣賞與認同。 用惡意沽空的手段非法牟利，屢見不鮮，嚴重損害投資者利益。在大市下跌的情況下，惡意沽空不易察覺。 設立停牌制度旨在維持市場公平而有秩序地運作，因「市場失當行爲」而臨時停牌，這是港股歷史絕無僅有罕見的行動。 打擊惡意沽空，是鞏固香港國際金融中心地位必不可少的行動。只有建立健康和具法律保障的公平股票市場機制，才能保護投資者的利益，塑造香港作為國際金融中心的形象，以鞏固境內外投資者對本港金融市場的信心。 (本人並沒持有以上股票) 撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬 [...]

博客

何啟俊：阜博集團(3738)客戶基礎強勁，盈利增長可期
2020-11-12

阜博集團(3738)為SaaS服務供應商，業務集中於網絡版權保護和內容變現。公司客戶基礎廣泛和具有高知名度，包括電影公司、電視網絡企業及其他內容擁有者，例如華納兄弟、迪士尼、NBC環球、Discovery、HBO、Fox等等。 截至2020年6月底止之中期業績，阜博集團收入按年上升167.3%至2,157.5萬美元；公司擁有人應佔溢利錄得虧轉盈950萬美元。收入及盈利表現大幅改善，主要是成功整合Rights ID 及 Channel ID業務，令公司產品種類提升，助力交易型SaaS業務增長加快。整體毛利率方面，由2019年同期的81.6%，顯著減少至50.2%，歸因於新收購業務的毛利率較原有業務為低。按業務劃分，訂閱型SaaS業務及交易型SaaS業務收入分別按年上升18.6%及接近7倍。 公司於10月中旬公布第三季的經營數據，期內SaaS業務經常性收入同比增長167%，而Rights ID業務管理內容平均每月觀看次數為410億次，較2019年同期上升20.6%。同時，公司在國內業務發展取得重大進展，將專注於短視頻市場。 互聯網普及化及線上共享技術趨向成熟，令盜版內容數量與日俱增。為保護原創內容擁有者的收入來源，對網絡版權保護的有增無減，特別是在5G世代下，網絡傳輸速度大增，高清視頻串流受消費者歡迎，更多內容擁有者傾向將視頻在線上渠道發布，亦增加內容變現解決方案的需求，阜博集團將受惠其中。 另一方面，公司於去年完成收購的Rights ID及Channel ID業務，大大提升內容變現業務的規模之餘，更成為YouTube、Facebook、Instagram等社交媒體的獨立版權管理供應商，將版權保護擴展至新領域，勢加強業務的變現能力以及與數據「指紋」技術互補。 綜合而言，阜博集團本身已擁有有十分強勁的客戶基礎，加上2019年成功併購後，業務規模及客戶基礎進一步提升，為未來盈利增長奠下基礎。近日股價向上突破歷史高位，成交配合，料短期仍有上升動力。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

劉嘉晉

博客

劉嘉晉：阜博集團(3738) 收入2,158萬美元，按年增加167%
2020-10-06

今週的期權策略主題會是攻擊攻擊本地消費藍籌股 美國總統特朗普上週可謂搶盡全世界眼球，先與選選對手民主黨候選人拜登在電視上演辯論鬧劇，上週五更突然宣佈他與太大齊齊染上新冠肺炎，震驚全球。特朗普在大選前宣佈染疫，令到選情更添變數，投資者的目光又由美國經濟復甦問題轉回到抗疫問題上。堂堂一個全球最大國家，連總統都中招，聞說特朗普的管治團隊，當中有超過20人也染了疫，可見其抗疫工作做得有多不濟。特朗普可以說是對股市最友善的總統，他的染疫，為市場帶來不確定性，甚至可能影響到他的連任，自然對股市是不利的消息，美股下跌，可以理解。同時，美國就業增長放緩幅度超過預期，亦會對特朗普的選情造成打擊，進一步拉低全球股市。  所以，今週的期權策略主題會是攻擊本地消費藍籌股，可試 Short Call港鐵公司(66) Nov $40 及 Short Call領展房產基金 (823) Nov $70，自從去年下半年社會運動後及最近武漢廢炎疫情爆發後，本地消費股版塊可謂雪上加霜影響頗大。相信短期消費信心不會輕易復原，兩股應會有一段頗長時間在低位徘徊或進一步下跌。另外，進取的投資者可以嘗試Long Put友邦保險 (1299) [...]

博客

李慧芬：阜博集團（3738）線上發行備受看好
2020-04-06

迪士尼+流媒體及AppleTV+服務於2019年推出，對全球媒體娛樂業是歷史性時刻，也是全球最大線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738.HK)歷史上重要的一年。 阜博集團(03738.HK)剛發布截至2019年12月31日止全年度業績，收入1,878萬美元(下同)，增長23.4%，年內虧損619萬元；撇除期內收購ZEFR公司一次性交易成本480萬元，實際虧損僅139萬元。同時，此收購業務於年內提供收入362萬元，由於收購業務完成併表僅個多月，若放至全年，應可貢獻年收入3,000萬元，故保守估計可預期2020年收入規模將達約4,500萬元，收入翻倍已無懸念。 2019年11月16日併購完成日起，集團計息借貸有150萬元須一年內償還，230萬元須第二年內償還，300萬元須第三年內償還，2,320萬元須第四年內償還及2,000萬元須於第五年內償還。由於上述併購主要通過由Accel-KKR提供的債務融資完成(包括3,000萬元優先債，2,000萬元有抵押次級債)，故集團三年內並無債務壓力。由此可見，阜博集團(03738.HK)向加州洛杉磯ZEFR公司收購Rights ID及Channel ID業務，絕對是一項成功的併購。 如今，全球疫情持續，很多人居家避險，長、短視頻線上尤為火爆。集團於2019年力拓點播內容整合，獲得大量內容授權，並與阿里巴巴(09988.HK)、愛奇藝(NASDAQ：IQ)、及華數傳媒(00156.HK)等建立合作關係，成為其內容供應商。此外，集團於2019年獲獅門影業(NYSE：LGF.A)全片庫線上獨家運營權，並完成對流媒體(短視頻)平台合作拓展團隊的組建，目前已建立了良好的內容關係和發行平台關係。雖整體業務進展還未到大面積收穫階段，但隨著近日電影院線停業發行受阻，線上發行被看好，將對其業務有良性推動作用。 2020年全球疫情導致許多企業經營困難，逆勢成長的公司屈指可數，例如由硅谷華人工程師創辦的網路視頻會議公司ZOOM(NASDAQ：ZM)預期2020年業績增長50%而大受投資者追捧，市值高達今年預期收入的40倍。 務實低調的阜博集團(03738.HK)按照2020年全年營收預計將成為港股SaaS板塊營收第三大的SaaS公司，但是估值與港股同類SaaS公司微盟集團(02013.HK)和中國有讚(08083.HK)相比大幅偏低。近日有醒目資金偷步吸納，4月1日恒指大跌2.2%，其股價卻逆市急升逾7.8%，高收2.2港元，可見事出有因，毫無疑問對集團前景極具信心。4月2日集團投資者會上展望2020，深信通過收購、商業版圖進一步拓展後的阜博(03738.HK)有望實現另一次業績飛躍，表現值得期待。 [...]

博客

唐仁：阜博集團（3738）連番併購晉身行業龍頭
2019-11-29

Accel-KKR是美國早年投資Facebook取得巨大成功而聞名的硅谷風險資本Accel與全球最大的併購基金KKR聯合成立的基金管理公司，已受託管理資金超過90億美元，擅長投資垂直領域內為細分行業提升價值的科技企業。 阜博集團(3738)連番併購晉身行業龍頭，集團完成對ZEFR公司的Rights ID和Channel ID業務的收購，又獲專注科技投資的美國私募股權投資公司Accel-KKR信貸的資金支持。 此次併購對集團而言，是把握市場機遇進一步鞏固其在線上視頻內容保護及貨幣化領域領先地位的絕佳機會，更是一個激動人心的里程碑，在大型傳媒公司通過推出直接面向消費者(DTC)訂閱服務來重新定義視頻分銷模式時，阜博完善了全球領先的視頻內容保護和變現盈利平台，阻止線上盜版以盡可能地減少訂閱收入損失，並利用社交媒體具有影響力的行銷手段來最大化訂戶數量，這對DTC業務的成功至關重要。 是項收購亦具戰略變革意義，除加速未來收入成長，更可為阜博帶來長期成功，而且選擇融資合作夥伴時，集團尋得能夠理解併購的價值主張並能夠快速執行的團隊。Accel-KKR一直致力於交易成功，並投入時間精力來了解阜博獨特的業務。該公司董事總經理兼信貸投資主管Samantha Shows亦表示，在公司行業研究中，發現內容版權所有人和影視製作公司將阜博及Rights ID和Channel ID視為業界領袖。Accel-KKR欣然為此次收購提供資金支持，樂見阜博採用創新的解決方案實現擴張，幫助內容版權所有人解決數位盜版和把握營收機會。 Accel-KKR欣然樂見知己知彼兩強聯手，有利集團在相關業務爭取得更大市場佔有率，更可為雙方股東帶來可觀回報，預期未來一年邁向高收成期，正宜在其股價枕戈待發前低吼作策略性中線以上持有。 [...]

博客

【白賴仁新股簡評】阜博集團（3738）
2017-12-20