李慧芬：洗滌產品龍頭藍月亮 成功尋底準備發力向上

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李慧芬：洗滌產品龍頭藍月亮 成功尋底準備發力向上
2023-05-24

作為一年一度解析市場、研究發展、分享成果、宣介品牌的「2023（第三十一屆）中國市場商品銷售統計結果新聞發佈會」此前在北京召開。本屆會議以「提質增量，行穩致遠」為主題，解讀經濟政策、消費環境、消費趨勢與行業發展，研討商業與品牌企業創新發展趨勢與實踐，激發企業內生動力，提振消費信心，推動企業數字轉型，促進中國消費品市場和品牌向高質量發展。 在此次發佈會上公佈的2022年度市場銷售領先的品牌中，藍月亮（06993.HK）再獲「雙冠」，藍月亮（06993.HK）洗衣液連續14年（2009-2022）獲同類產品市場綜合佔有率第一，洗手液連續11年（2012-2022）獲同類產品市場綜合佔有率第一。值得關注的是，在日前中國品牌評級權威機構Chnbrand發佈的C-BPI行業品牌力指數榜單中，藍月亮（06993.HK）洗衣液、洗手液也連續13年榮膺C-BPI行業品牌力指數第一，並獲評「黃金品牌」，成為當之無愧的行業領跑者。 原材料成本下降 藍月亮（06993.HK）在市場綜合佔有率和品牌力榜單中連續多年穩居榜首，這不僅充分説明消費者對其產品和品牌的長期認可信賴，更是對藍月亮（06993.HK）深耕潔淨事業，持續拓展和豐富產品品類，引領行業消費新趨勢的價值認證。 集團自新股上市以來，受到內外在因素影響，盈利一直受壓。由於人民幣貶值，造成外匯損失，令去年利潤率下跌，整體而言去年業績遜預期。然而，踏入2023年，受惠原材料成本下降，需求復甦，及銷售渠道結構重整，集團終於進入盈利上升周期。 管理層在投資者會議上提供的指引表示，目標銷售增長為12至14%。由於投入成本放緩和鎖定低成本原材料，淨利潤率目標亦達到12%至14%，而去年為7.7%。從渠道調查顯示，公司今年開局穩健，首兩個月銷售增長逾20%。同時預計全年稅後淨利潤將按年增長近一倍，毛利率將回升5%至63%，淨利潤率料將增長5.7%至13.4%。 藍月亮（06993.HK）在業績發佈會上表示，重新開放以後，公司線上線下等等都全面恢復正常，一、二月銷售同比增長是超過30%，所以反彈的趨勢還是比較明顯，然後原材料價格現在持續走低，公司目前預測，2023年原材料棕櫚油平均價格可能會比2022年低20%以上，對公司有利。 走勢方面，藍月亮（06993.HK）在4.40元之下已尋底成功，投資者不妨趁低吸納，中線目標5.50元。 撰文：李慧芬 Vantage客席分析師 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：成汽車出口大國 比亞迪走勢轉強 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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聶振邦:藍月亮(6993)繼續獲大行予買入評級 目標價不少於12元
2021-07-26

內地零售業於2020下半年受「內循環」的國策帶動，內需股普遍於今年初見高位，當中，家庭及個人護理用品板塊亦見受惠，但隨著今年2月恆指高見31,183點後轉跌，截至7月21日收報27,224點，約五個月累跌12.70%。期間，一眾曾經強勢的股份普遍捱沽，不但新經濟股，就是傳統經濟股，包括上述的家庭及個人護理用品板塊亦不能倖免，於過去三個月維達國際 (3331)、朝雲集團 (6601) 和藍月亮集團 (6993) 分別累跌23.03%、25.12%和28.14%。其中股價調整較多的藍月亮集團，值得留意。 產品退回早於招股章程披露 周三 (7月21日) 此股的市場焦點落在集團前一晚發佈的業績預告，預期截至今年6月底的上半年錄得股東應佔綜合虧損約4,400萬港元，而2020年同期則錄得盈利約3.02億元。公告表示，虧損主因之一是於2020年上半年退回的某些「至尊」品牌濃縮洗衣液於2021年上半年與其他產品捆綁銷售並以折扣價出售，對2021年上半年的毛利率產生了1%的負面影響。筆者想指出這並非「新聞」，有關上述產品退貨及洗衣業務發展的背景，早於2020年12月4日發佈的招股章程經已披露，認為消息在上市前已被市場消化。 花旗看集團下半年業績改善 另可留意上述情況只是一次性會計入賬，即在財務安排及業務發展上均不會構成未來影響。再者，參考7月12日花旗銀行發表的研究報告，認為藍月亮受渠道改革短期影響，預期上半年銷售按年不會有明顯擴張，但預料下半年則會有改善，並屬其傳統銷售旺季。花旗預期，集團今明兩年收入和盈利分別增長13%和14%，以及26%和27%，維持予以「買入」評級，目標價為12.36元，相對7月21日收報7.89元，潛在升幅為56.65%。數字反映花旗認為藍月亮雖於上半年業績表現不濟，但仍具備中長線不俗的資本增值潛力。 現價經已處於估值吸引水平 此外，國金証券於7月13日亦對藍月亮發表研究報告，並且首次提供投資評級，對集團看法正面，與花旗一樣予以「買入」評級。國金証券預期，集團今明兩年收入和盈利分別增約26%和21%，以及27%至23%，報告以7月12日收報8.80元計算，今明兩年預測市盈率約31和25倍，留意7月21日收報7.89元較8.80元折讓約一成一，今明兩年預測市盈率可望降至約27.7和22.5倍，值得留意行業平均市盈率約30倍，可見藍月亮現價已處於估值吸引水平。而國金証券給予的目標價為12.30元，與花旗看法相若，相對7月21日收報7.89元，潛在升幅為55.89%。 根據中國商業聯合會、中華全國商業資訊中心統計資料，藍月亮洗衣液連續12年 [...]

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李慧芬:最壞時候已過 藍月亮(6993)觸底回升
2021-07-26

國際指數公司富時羅素5月時公布，於6月7日起全球股票指數系列新納入藍月亮(06993.HK) ，其股價曾因此上升至接近12元水平，可惜後計無力，並在踏入7月時出現大跌，股價低見7.60元。主要原因為集團發出盈利警告，由於毛利率下降及洗衣業務產生虧損等，預期上半年轉蝕4,400萬元，對比去年同期為錄純利3.02億元，令市場驚訝。 不過，上星期各大行紛紛出口述撐藍月亮(06993.HK)，認為其最差的情況已經過去。預計集團下半年按固定外匯計算的收入增長可以回升到14%，凈利潤率恢復至17.8%。 在新任管理層帶領下，藍月亮(06993.HK)正改革線下分銷渠道。管理層預期上半年將為全年銷售額貢獻約25%至30%，預期下半年銷售及盈利可恢復正增長，今年洗衣業務可達收支平衡。即使近期原材料價格變動，管理層預期今年毛利率可在60%以上。 在首季末，藍月亮(06993.HK)整合線上線下銷售團隊，令產品定價更具紀律性，以及在全渠道下有更好的銷售效率，同時渠道改革消除了在B2B線上銷售中，線下批發與分銷商之間的利益衝突，料短期銷售干擾過後，5月至6月整體銷售料見改善。管理層預期渠道改革的好處將於下半年呈現。在疫情前的2019年，上下半年分別貢獻全年銷售的39%及61%。 整體而言，筆者預計，藍月亮(06993.HK)受渠道改革短期影響，上半年銷售按年不會有明顯擴張，不過下半年則會有所改善，並屬其傳統銷售旺季；今年至2023年收入預測17%至20%，每股盈利預測25%至30%。預期集團今年下半年純利約8億元。股價亦見底回升，投資者可於8.35元左右買入，短線目標9.20元；中線則可望10.50元。 [...]

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聶振邦:業績表現滿載亮點　現屬低價吸納藍月亮(6993)好時機
2021-04-16

一間連續10年 (2011至2020年) 品牌均在業界榜首的企業，顯然具備極強競爭優勢，藍月亮 (6993) 就是如此企業。「藍月亮」品牌誕生於1992年，目前已發展成為中國知名的家庭清潔解決方案提供商，集團研發、生產及銷售多款產品，涵蓋衣物、個人及家居清潔護理三大品類。根據Chnbrand的分析報告，集團的洗衣液和洗手液C-BPI品牌力指數連續10年穩居第一位；另根據弗若斯特沙利文報告，洗衣液和洗手液分別連續11年 (2009至2019年) 和8年 (2012至2019年) 穩佔中國市場份額第一，如此長勝將軍，同業難以匹敵。 集團早前公佈首次全年業績，成績乎合市場預期，全年錄得收益近70億港元，淨利潤13.09億港元，同比增長21.3%，全年純利率更按年提升3.4個百份點，達18.7%。對於年賺逾十億港元的企業來說，保持高利潤率經已不容易，在去年嚴峻的經營環境下仍見各項利潤率均有提高，實在難得！ 集團持續升級現有產品和推出新產品以提高利潤率，不斷優化營運及管理，年內經營利潤增加16.3%至17.5億港元，經營利潤率提升3.7個百分點至25%，展現集團優良管理及穩健盈利能力。此外，集團派發末期股息每股6.9港仙，末期派息比率為30%。 除了能保持高利潤率，藍月亮的成功，主要關乎於以下四個因素： 1) 全品類佈局發力及擴張加強品牌實力 受惠於去年疫情，集團的展家居及個人清潔護理產品大賣；整體而言，多元化品牌矩陣逐漸形成，競爭實力不斷突顯。2020年集團個人清潔護理產品收入為8.4億港元，同比增長99.7%，家居清潔護理產品則收入5.7億港元，同比增長24.5%。集團持續拓展現有產品範圍及開發清潔工具，推出月亮小屋洗碗網花，成功升級並推出多款新品，包括藍月亮濃縮柔順劑、藍色月光色漬淨等，以進一步滿足客戶的清潔需求。個人及家居清潔護理產品憑藉品牌優勢和新品佈局，將成為集團新的業績增長點。 [...]

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蔡向成: 美股先升後回 港股短期變化不大
2020-12-24

美國總統特朗普批評國會通過的9000億美元紓困方案規模太少，威脅不會簽署，市場憂慮白宮與國會之間矛盾擴大，美股昨日先升後回。道指收報30129點，升114點或0.38%；標普500指數收報3690點，漲2點或0.07%；納指收報12771點，跌36點或0.29%。 港股方面，內地提出社區團購「九不得」，料反壟斷將更趨嚴謹，科網巨頭短期將受壓，但恒指仍難走出上落市格局。後市支持看26000點關口，上方阻力則為26500點水平。 藍月亮可中長線持有 藍月亮(6993)為內地領先的家庭清潔護理公司。目前業務涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大種類，今年上半年的收入佔比分別為69%、19.1%及11.9%。截至6月底止，藍月亮擁有1403家線下分銷商，有近70%的線下分銷商位於三線及以下城市。藍月亮可憑藉廣泛的線下渠道，令產品觸碰更多消費者。 近年藍月亮營收及利潤均實現可觀增幅，2017至2019年營收分別為56.32億、67.68億及70.50億港元，複合年增長率為11.9%；同期純利分別為0.86億、5.54億及10.79億港元，複合年增長率高達254%，主要受惠於原材料棕櫚油的成本大幅下降。而今年上半年，由於受到疫情影響，以及公司提高折扣，藍月亮收入按年下跌10.5%至24.36億港元；惟受惠利潤較高的消毒產品銷售改善，推升毛利率，純利仍上升38.6%至3.02億港元。 集團上市集資後將擴充業務及設立新廠房，亦會發展洗衣服務，進一步提升品牌知名度、加強產品滲透及鞏固分銷網絡等。集團計劃推出更多濃縮洗衣液產品，並自主研發可匹配現有清潔產品的清潔工具，有助推動收入上升。 近年中國人均收入穩定增長，藍月亮把握市場機遇，推出高端市場的「至尊」品牌濃縮洗衣液，以吸引年輕及高消費力群眾；而今年經歷新冠肺炎症情後，消費者更為重視個人衛生，藍月亮亦開發專業消毒產品，並不斷對產品進行升級，以滿足消費者愈趨重視家居及個人清潔護理的需求。考慮到藍月亮在其所屬市場具有龍頭競爭優勢，以及洗衣液在國內滲透率仍有不少增長空間；加上集團上市後持續擴大銷售渠道，值得中長線持有。 [...]

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新股攻略：藍月亮計畫來港上市　未來發展受質疑
2020-03-29