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鄭明輝：粵豐環保集團（1381) 現價估值吸引料創新高
2021-08-13

粵豐環保集團是一家領先的垃圾焚燒發電（「垃圾焚燒發電」）企業，僅專注於垃圾焚燒發電廠的建設、管理及營運。 截至2020年12月31日，粵豐環保集團共有32個垃圾焚燒發電項目，每日城市生活垃圾處理總能力達46,890噸。其中18個項目已投入營運，每日城市生活垃圾處理能力達23,090噸，其餘14個項目正按計劃建設或規劃。截至本公告日期，集團的項目組合進一步增加至34個垃圾焚燒發電項目，每日城市生活垃圾處理總能力達51,140噸。 在2020年，粵豐持續發展集團的核心垃圾焚燒發電業務，進一步擴大在雲南省、江蘇省及山西省的項目組合，並成功擴大業務覆蓋範圍至全國13個省及直轄市，年內新增項目的每日城市生活垃圾處理能力達5,100噸。在2021年初，集團亦先後獲授常寧及惠州項目，進一步鞏固集團在行業中的市場份額。 預期 “十四五”規劃及碳交易市場發展可為公司帶來亮麗機遇的未來。政府今年5月印發《“十四五”城鎮生活垃圾分類和處理設施發展規劃》政策文件列出多項“十四五”期間的生活垃圾處理行業發展目標，例如提升現有全國46個重點地市的生活垃圾分類和處理能力等。這皆有助公司保持產能增長。 全國碳交易市場上週五(16日)正式啟動，目前僅涉及煤炭及燃氣發電行業的碳排放配額(CEA)，與垃圾發電行業的國家核證自願減排量(CCER)是兩個不同標準(可參考我們今年7月15日發表名為《全國碳排放權交易短評：儲勢待發》的報告)。當政府開放市場及恢復接受CCER申請後，公司有望可參與交易，出售碳資產以獲得額外收益。公司早前已委任中國碳中和(1372 HK)，向公司提供中國及海外市場認可的碳資產開發諮詢服務，奠下碳業務發展基礎。待公司公佈進一步資料，我們將量化評估公司碳資產的價值。 預計今年上半年股東淨利潤同比增長，經過技術性微調2021-2022年及加入2023年盈利預測後，預期2021年上半年股東淨利潤同比增長19.7% 至5.41億元港幣，高於2020年同期的12.7%同比增幅，主因是在今年疫情受控下項目保持開發投產。公司將於8月中下旬公佈中期業績。 現價估值吸引，相信業績公佈前有機會創股價新高。 [...]

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鄭明輝:粵豐環保(1381)有能力挑戰4.89歷史高位
2021-06-10

粵豐環保(1381)集團是一家領先的垃圾焚燒發電（「垃圾焚燒發電」）企業，僅專注於垃圾焚燒發電廠的建設、管理及營運。 2020年，集團收入按年增長26.2%至4,987.9百萬港元，公司權益持有人應佔利潤按年增長18.1%至1,053.8百萬港元。目前，集團共有34個垃圾焚燒發電項目，每日城市生活垃圾處理總能力達51,140噸。其中18個項目已投入營運，每日城市生活垃圾處理能力達23,090噸。年內，電白垃圾焚燒發電廠一期、信宜垃圾焚燒發電廠、棗莊垃圾焚燒發電廠、韶關垃圾焚燒發電廠一期、徐聞垃圾焚燒發電廠及簡陽垃圾焚燒發電廠一期開始試營運。 粵豐環保集團持續擴大其項目組合： 於2020年1月，集團獲授營口垃圾焚燒發電項目的特許經營權，每日城市生活垃圾處理能力為2,250噸。 於2020年7月，集團獲授泰州垃圾焚燒發電項目及渾源垃圾焚燒發電項目的特許經營權，每日城市生活垃圾處理能力分別為850噸和1,000噸。 於2020年7月及2021年1月，四川佳潔園分別獲授廣西壯族自治區來賓市及廣東省信宜市的城市生活垃圾轉運合約。 於2021年1月，集團獲授常寧垃圾焚燒發電項目的特許經營權，每日城市生活垃圾處理能力為1,000噸。 於2021年2月，集團獲授廣東省惠州垃圾焚燒發電項目的特許經營權，每日城市生活垃圾處理能力為1,000噸。 於2020年11月，科偉垃圾焚燒發電廠一期及二期、科維垃圾焚燒發電廠、湛江垃圾焚燒發電廠和中山垃圾焚燒發電廠獲中國城市環境衛生協會授予評級制度內最高級別的「AAA級生活垃圾焚燒廠」。董事會建議派發末期股息每股4.9港仙。 展望2021年，踏入國家「十四五」規劃的開局之年，集團將持續響應國家綠色發展、綠色轉型及碳中和的政策，堅持「呵護碧水藍天，共建美好家園」的使命，積極推動垃圾焚燒發電項目按計劃建設及投產。透過堅持高標準的運營、增強項目的營運效率及盈利能力、以及優化集團的資本結構，集團的核心垃圾焚燒發電業務將成熟發展，並成為集團的收入支柱。借助在垃圾焚燒發電和環境衛生及相關服務行業的市場領導地位，粵豐環保集團亦將積極拓展一系列多元化的綜合智慧城市管理服務，進一步擴闊集團的業務範疇。將堅持綠色發展方向，走綠色科技，綠色數字化的高質量和智能化發展道路，為粵豐環保集團開啟新征程，展開新篇章。 由於整體粵豐環保的基本面及財務報表都做得非常優勝，從技術分析層面看，粵豐環保在3.2已經築了一個底，相信現階段股價有能力挑戰4.89的歷史高位。 [...]

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粵豐環保化廢為寶 受惠國策迎機遇
2018-05-24

隨著城市的高速發展，每日產生的生活垃圾造成不少的環保問題。無論在香港還是內地，垃圾圍城的現象日趨惡化。據「十三五」城鎮生活垃圾處理相關規劃，全國垃圾焚燒發電市場滲透率將由2015年底31%大幅提升至2020年約54%，相關企業可持續受惠。廣東省最大的民營垃圾焚燒發電企業粵豐環保，近年積極在內地尋找垃圾發電項目，除廣東省外，也拓展至四川及江西等地，藉著國策推動的有利條件下，未來致力實現產能提升，尤其捕捉大灣區有關處理固廢的機遇。 Text / Santos Photo / 張展銳 環保行業涉及領域眾多，如能源、水、空氣、土壤、垃圾處理等，其中垃圾處理是減廢處理產業的重中之重。粵豐環保為一間主要於中國營運及管理垃圾焚燒發電廠的公司， 項目主要集中在廣東省。集團表示，2013年，旗下垃圾焚燒發電廠每日城市生活垃圾總處理能力為3,000噸。 發改委於2016年底發布《「十三五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規模》，提出全國城鎮生活垃圾處理焚燒比率，由2015年的31%提升至2020年的54%，當中廣東省（不包括深圳）的目標每日垃圾焚燒發電處理量，由2015年1.84萬噸大幅增至2020年的7.3萬噸，年均複合增長逾3成。 粵豐環保旗下垃圾焚燒項目去年增至17個，每日生活垃圾處理能力由18,340噸上升至2,6040噸。集團業務植根廣東省，並在該省擁有12個項目，可謂享天時地利。除廣東省外，粵豐環保的垃圾發電業務亦覆蓋廣西江面及貴州及四川省。去年3月增容貴州項目，年底又收購江西及四川項目。其中，廣東省項目每日處理垃圾量為18,490噸，廣西省項目處理量為2,550噸，而貴州、江西及四川分別為1,200噸、800噸及3,000噸。而10個項目在營運中，7個項目仍在建設或規劃中，而營運項目總處理量達12,840噸。 採環保技術 更具效益 目前，內地約有300間垃圾焚燒發電廠，其中約三成採用流化床技術，不過，由於機械爐排爐技術更環保，產生的污染問題較少，因此不少新型垃圾焚燒發電機已逐步改造及轉用機械爐排爐技術；粵豐環保主席李詠怡表示，集團近年積極進行技術升級，旗下所有垃圾發電廠皆使用新的機械爐排爐技術，競爭力顯著提升。新技術不僅提升日垃圾處理能力，而且對垃圾分量及固體重量要求較低，更可大幅減少飛灰及煙氣排放，有助集團獲取更多新項目機會。 「相對其他同業，集團在技術改造市場更具優勢，集團有多個循環性流化床技術改造機械爐排爐的例子，提升營運水準，以改造後的東莞粵豐及來賓垃圾焚燒發電廠，其自用電率低至12%，遠低於同業15至18%，經濟效益更能大幅提升，創造更好的環境效益。」她強調，以粵豐環保為例，是少數垃圾發電廠的氣體排放，能夠完全滿足國際的歐盟2000的標準。 [...]