梁健雄：基金唔肯入市港股仍難大升

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梁健雄：基金唔肯入市港股仍難大升
2023-12-13

港股昨日先跌後回升惟成交只錄得886億元，北水在升市中淨流出27億元更狂沽盈富基金（2800）及恒生中國企業（2828），令到昨日港股升市不似預期。 待一萬億國債出台 中央經濟工作會議宣布已在本周一（11日）及周二（12日）在北京舉行了，該工作會議是中華人民共和國最高級別的經濟工作會議，每年召開一次為來年經濟發展作出部署，昔日每逢會議前後股市例必熱熱沸騰炒作一輪，今年大市水靜河飛未有昔日的熱鬧炒作氣氛出現，不過中央經濟工作會議應該對明年已有計劃定案，估計因現時內地經濟仍處於提不起來的情況下，刺激經濟計劃推出的大力度相信不用懷疑，更不要忘記早前十月份中央曾提出將會推出一萬億國債，用以投入刺激基礎建設方面，雖到現時仍未見有動靜上馬，估計中央看到中港澳三地剛剛被穆迪下調了評級，及外資流出資金仍較嚴重下，不想此刻讓利好消息硬碰上人為做成的負面消息，白白降低了預期的效果。 港股成交缺水、散戶容易中伏 再細心推想就是內地閉門會議也總會有點消息漏出、更應有春光鴨乘勢混入股市混水摸魚，但開了兩日會議中港股市仍不似預期，或許該刺激經濟政策就不會在近日宣布出台，否則以北水的靈敏度昨天就不應錄得淨沽31.2億元盈富基金的情況，但亦不排除今明兩日大市會借會議來炒一轉，要留意北水流向之餘更加要留意大市成交，看實基金有否願意或被逼入市追貨，若然基金未肯入市追貨將預視港股出現升極有限度的情況，隨時更加只是短炒一轉又收工等過度到2024才再開戰幕。 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 （筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：碧桂園急升過後打回原形 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

李慧芬：穆迪下調中國評級展望 A股跌勢未止

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李慧芬：穆迪下調中國評級展望 A股跌勢未止
2023-12-11

上星期穆迪突然下調中國主權評級展望，隨後再調低中國八家主要銀行評級展望，進一步反映市場對中國經濟前景的擔憂。穆迪這一舉動令中國資產遭到猛烈拋售。 此外，調低展望反映與結構性和持續較低的中期經濟增長，以及房地產行業持續收縮的風險增加。穆迪維持A1評級反映中國有序管理轉型的財政和機構資源、龐大的經濟規模和潛在增長率有助減低影響。 穆迪預計中國2024年和2025年的GDP年增長率爲4%，預計2026年至2030年經濟平均增長3.8%。 繼下調中國評級展望之後，穆迪發佈聲明，將中國三家政策性銀行和五家大型國有商業銀行的評級從「穩定」降至「負面」。 這些銀行包括中國農業發展銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國郵政儲蓄銀行。 穆迪也下調了包括阿里巴巴和騰訊在內的18家中國企業的評級展望，以及26個地方政府融資平台和四家國有企業的評級展望，並將所有30家企業列入「降級審查」名單。香港和澳門的評級展望同樣被下調。 另據英國《金融時報》報道，穆迪對評級調整可能帶來的影響也有所擔憂。 繼中國財政部對穆迪的決定表示「失望」後，中國外交部與國家發改委星期三也分別就中國宏觀經濟形勢迴應稱，中國經濟基本面沒有改變，有信心有能力實現經濟長期穩定發展。 穆迪此舉將引發外資減持中國資產，也將推高中國的融資成本，可能導致資產質量惡化。 撰文：李慧芬 華贏東方研究部董事 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：美圖商業模式轉型 為付費訂閲模式開啟新空間 [...]

【吳老闆筆記】總部經濟落戶香港 政府努力記一大功

吳老闆筆記

【吳老闆筆記】總部經濟落戶香港 政府努力記一大功
2023-12-08

繼早前英國生物製藥企業阿斯利康決定來港設立研發中心後，中國新能源車電池龍頭企業——寧德時代亦決定在香港科技園設立國際總部，成立「寧德時代香港科技創新研發中心」。這是香港近期值得慶賀的大事，以事實證明評級機構穆迪日前將香港評級展望由「穩定」下調至「負面」是完全沒有理據的有力反擊。 筆者認為政府這次成功將總部經濟落戶香港，對香港未來經濟發展打下一記強心針，走對了方向。香港目下正面對經濟轉型的陣痛，股市不振，樓市有待復甦，若接二連三有代表性的國際企業落戶香港設立總部，絕對有利強化各界對香港未來的信心。事實上，過去一年已有超過30間企業準備或落戶香港。 寧德時代生產的動力電池，去年全球使用量市佔率高達37.0％，連續六年排名第一；去年公司全球儲能電池出貨量市佔率為43.4％，連續兩年排名全球第一。挾著這個亮麗的成績來港設立國際總部，肯定是對香港未來充滿信心。 創新科技及工業局局長孫東形容，寧德時代選擇落戶香港是政府「三顧茅廬」的結果。其實能令這些具國際級數的企業來港，莫說「三顧茅廬」，即使政府願意提供更豐厚的優惠條件都十分值得，一來有助進一步建立香港的國際地位；二來對本地經濟發展和勞動力市場帶來更機遇；再有是積極推動香港的綠色創科產業。 穆迪日前將香港評級為「Aa3」，評級展望由「穩定」下調至「負面」，心理上對香港國際金融地位的形象可能帶來短暫的影響，但在全球各國大多處於經濟逆境下，香港自身只要穩住陣腳，背靠祖國，相信這段艱難的日子最終總會挺過來。但香港必需作好心理準備，西方國家有意混水摸魚，這些負面評級或許陸續有來，藉此從香港身上漁利。 穆迪、標準普爾和惠譽是美國三大信貸評級機構。這次穆迪將香港評級展望為「負面」，不排除是另有意圖。其實穆迪這次評級缺乏事實基礎支撐，雖然香港本年度財赤會比原來估算要高，但財政司司長陳茂波早前已經表示，香港政府目前擁有超過7,000億元的財政儲備，足夠支持香港在經濟較差時「挺過去」，加上鐵路沿線發展物業，可以補貼有關開支，甚至可以就大型基建發債，所以不用過份擔心政府會入不敷支。 香港是國際著名的商業樞紐，有完善知識產權保護體制，加上訊息自由流通，筆者深信外國企業在港設立總部會陸續有來。香港現有近9,000家外資企業，大多來自歐洲、美國、內地及東南亞，部分已經重新選擇在香港設立總部。商人眼光銳利，若無利可圖，他們會選擇投資香港嗎？筆者反而擔心的是，西方國家或組織不斷「惡意唱衰香港經濟」，動搖國際社會對香港經濟的發展信心，這才令人防不勝防。 ============= 延伸閱讀：【吳老闆筆記】提防趁勢借貨沽空   港股涉及金融安全 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur [...]

毛偉廉：穆迪下調美國評級，慎防美債息及美元再升

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毛偉廉：穆迪下調美國評級，慎防美債息及美元再升
2023-11-13

正當上週初至週三美債息回落之際，美債息卻在週四又再飆升，令美元顯著上升。主因是週四晚鮑威爾放鷹、財政部拍賣30年長債再次以高於市場利率才中標及穆迪下調美國信貸評級。不過，本週美國將公佈10月通脹數據CPI，若結果符合或低於預測，加息預期將降温，可壓低債息從而令美元回落，美10月通脹會否回落？本週二晚自有分曉。 上週五凌晨3時（9日）聯儲局主席鮑威爾發言放鷹，表示目前美國通脹率3.7%仍距離目標2%想當遠，聯儲局仍然致力打壓通脹。這句說話明顯是向市場警告加息週期尚未完結。言畢，美元及美債息上升，美股三大指數全線下跌。同日晚上美財政部拍賣30年期國債，規模是240億美元，最終以回報率4.769%賣出，較市場之前交易的利率水平高出5.3個基點，反映市場對美國長債需求疲弱，財政部需要降低債價推高回報率才賣得出。唯慶幸本季財政部賣債規模遠比上季少近24%，這加強了債息見頂的預期。雖然今次拍賣長債規模較上次為少，但中標利率仍高於市場水平，因此債息上升令美元也上升，但預計美元及美債息上升屬短暫性。 值得留意，是同日晚上（9日），聯儲局提供給美國銀行及金融機構的隔夜逆回購操作設施（RRP），其使用率跌破了1萬億美元（高峯期是今年1月，其使用率高達2萬5千多億美元，也是歷史高位），為2021年8月後首見，這反映了美國銀行體系資金流動性正顯著下降，也影響到聯儲局的流動性，這也反映聯儲局由目前的收緊貨幣政策轉向放寬貨幣政策的日子越來越近了。 週五晚（10日）評級機構穆迪在接近美國收市前宣佈將美國信用評級由「穩定」下調至「負面」，但對美國長期發行人評級和高級無擔保評級，仍維持為Aaa。穆迪下調評級主因是美國的財政赤字仍將非常龐大，大大削弱其發債後能支付債息的負擔能力，這消息對美債市不利，即是美財政部未來賣債要更低債價更高回報率來賣債。消息公佈後，美債息及美元上升，10年期美債息收在接近全日最高位4.646%，這消息對美債市不利，即是美財政部未來賣債要更低債價更高回報率來賣債，美元指數亦因此在高位105.86收市。 本週美國CPI結果若下降，會扭轉美債息及美元升勢。 本週二（14日）香港時間21:30美國公佈10月年度CPI結果，市場預測是3.3%，前值是3.7%，若結果符合預期或更低，即是反映美通脹放緩，將為加息氣氛降温，美元及美債息將會回落。 儘管鮑威爾在週四晚放鷹，但CME利率期貨預測工具仍顯示12月及1月加息機率仍相當低，分別只有9.1%及21%。而且亞特蘭大聯儲局的GDPNow模型預計美國第4季度的按年GDP增長率只有2.1%，相比第3季有4.9%增長，反映高息環境下第4季經濟增長有明顯放緩跡象，亞特蘭大聯儲局這個預測GDP的模型，過去都相當準確。因此也是令市場不相信鮑威爾的再加息言論原因之一。 除了美國CPI結果造低會令美元美債息下跌之外，不要忘記，美國國會10月1日通過了45天臨時撥款給聯邦政府，令政府機關暫時避過停擺——限期在本週五（17日）到期，但共和民主兩黨至今仍未就2024年預算案有共識，令下週美國政府機關仍有停擺的風險，也是會令美元下跌的因素之一，因此，密切留意共和民主兩黨商討預算案的進程。 黃金期貨分析： 巴以戰爭雖然持續激烈，但上週因無其他中東國家支持巴勒斯坦如伊朗、黎巴嫩、敘利亞等襲擊以色列及駐中東美軍事件發生，暫時降低了戰事擴大風險，加上鮑威爾放鷹，因此期金上週作出回吐。週五晚（10日）深夜，以軍表示與哈馬斯就釋放人質談判取得進展，雖然未達成協議，但期金當晚仍進一步下跌，最後在1937美元收市。 目前戰況要點，是以軍計劃炸毀或地面進攻加沙城內最大的醫院「希法醫院」（Al-Shifa），因以軍聲稱有哈馬斯武裝人員匿藏在內。若然以軍採取行動，再有醫院被襲，料將戰事再升級，因這會刺激挺巴的中東國家再襲擊以色列及駐中東美軍，巴以戰爭擴大風險再提升，金價將回升，因此留意本週戰況發展。 另一方面，本週美國公佈的CPI若結果符合預測的3.3%或以下，將對金價上升有支持，密切留意週二公佈的CPI結果。 技術分析方面，見下方的黃金期貨/美元（日線圖），上週二期金跌破了小型上升通道低部（以黑線顯示）後逐漸下滑，上週五期金收在1937美元，且形成了一個大「陰燭」收市，因此料週一開市後仍有下跌趨勢，但週二因有美國的重頭通脹數據CPI公佈，而預測是3.3%是大幅低於前值的3.7%，會大幅降低加息的預期，所以預計金價再下跌空間有限，留意週二通脹數據結果。 撰文：毛偉廉（William） 博威環球投資業務發展部主管 [...]

毛偉廉：美國銀行危機升溫，聯儲局繼續放鷹？

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毛偉廉：美國銀行危機升溫，聯儲局繼續放鷹？
2023-08-21

上週聯儲局會議紀錄再放鷹，表示要再加息，但美國銀行業頻頻流出壞消息，如信貸評級被下調、大型銀行壞賬破紀錄飆升等。本週關注鮑威爾在全球央行年會中言論及金磚五國峰會就「去美元化」進程消息。 上週四（17日）聯儲局公佈了7月議息會議紀錄，內容顯示官員在是否需要進一步加息存在分歧，不過大多數官員認為，通脹面臨巨大的上行風險，可能需要再加一次息。會議記錄公佈後令美元上升，美股3大指數亦下跌。這是7月26日的會議記錄，反映聯儲局當時就利率問題上仍然相當鷹派。 不過，就7月26日之後的兩天，美國銀行業陸續出現了不少的壞消息。7月28日，美國中小型銀行心臟地帶三州銀行宣告倒閉。踏入8月後，壞消息繼續出現。8月2日，評級機構惠譽突然宣佈將美國信貸評級下調一個級別，由AAA下調至AA+。8月7日，美國頭10家大型銀行公佈了其第二季壞賬記錄，所說的壞賬，就是被指定為不可收回的貸款損失。請參考下圖，結果是10家銀行的壞賬高達189億美元。值得關注的，今年第2季壞賬，比前一季高出17%,比去年同期更高出75%之多。當中佔最多的是摩根大通、第一資本及花旗銀行。對本身已十分脆弱的美國銀行業再響起了警號，今年3月發生的銀行倒閉潮隨時可能再重演（註：本文年初多次提及過，在超高息影響下，企業破產上升及物業斷供上升，會為美國銀行業帶來巨額壞賬，現在後遺症快速地浮現出來了。） 隨後8月8日，評級機構穆迪下調了美國10家中小型銀行信貸評級，並將6家大型銀行列入降級觀察名單。 本週有兩個大型經濟會議舉行，或會令上升中的美元回落。 上週四聯儲局公佈了7月26日會議紀錄，內容盡顯「鷹姿」，令美元匯價升上加升。但8月爆出多個對銀行危機的壞消息，會否令聯儲局態度由「鷹」轉「鴿」？且看本週四至六（24至26日）在美國舉行的全球央行年會，聯儲局主席鮑威爾將會發言，市場當然最關注是他繼續「放鷹」，還是「放鴿」。 在上述的全球央行年會舉辦之前的兩日，即是22至24日，金磚五國峰會將在南非舉行，同樣是本週重要焦點。 今次會議中討論「去美元化」進程，市場將關注金磚五國會否擴大去美元化的領域。而具爆炸性的發行「金磚貨幣」方面，會議代表已在上週表示將不會是今次會議中的議題。雖然如此，因今次的大方向是「去美化」，預計對美元匯價將構成壓力。 美元指數技術分析 ： 見下方的美元指數日線圖，上週五美元指數剛剛升到103.57阻力位便止步，同時也是大型下行通道的頂部，週五收市後其陰陽燭形成了一個「黃昏之星」，預計本週美元以下跌為主。圖中下方的RSI指數，顯示美元升近70「超買」水平，反映美元再上升空間有限，同時週五的RSI有掉頭回落，顯示美元也預計掉頭回落。 現貨黃金技術分析 ： 見下方現貨黃金/美元（日線圖），值得留意的，是圖中下方的RSI指數，上週五下跌至30，屬於「超賣」水平，顯示金價再下跌的空間有限，因此預計金價本週將會反彈。同時要留意金磚五國峰會及全球央行年會鮑威爾發言內容。 撰文：毛偉廉（William） [...]

本港時事

穆迪調升香港銀行評級
2017-12-07