| Capital 資本平台

博客

潘鐵珊：招商局商業房託基金（1503）乘大灣區發展之勢來港上市

2019-12-03

招商局商業房地產投資信託基金（1503）已經開啟赴港IPO征程，招商局商業房託基金底層資產優質，估計在近期較振盪低迷的股巿中，為投資者提供一穏定股息的抗險選擇。招商局商業房託基金本次發行的規模約為3.3-3.8億美元(Green shoe前)，發行價格區間每基金單位3.42元至4元，折合2020年預計收益率5.9-6.9%，2021年6.4-7.4%，2022年6.5-7.6%，招商蛇口將會提供上市後3年收益率兜底保證，比市面上其他房託基金的優勢明顯。房地產投資信託基金REITs實質上是靠租金發展的基金，其底層資產的優劣將對這支房託基金的發展前景產生決定性作用。招商局商業房託基金投資組合初步由深圳蛇口的五處物業組成，分別是新時代廣場、科技大廈、科技大廈二期、數碼大廈以及花園城。這五處物業資產所處地理位置賦予其有力的競爭優勢，深圳作為粵港澳大灣區核心城市，亦稱為「大灣區新增長引擎」及全球科技創新中心，吸引了大批人才和龐大資金。中國政府已為粵港澳大灣區發展推出八項措施，以吸引香港及澳門的人才及專業人士來粵港澳大灣區工作，而這將可能增加區內的辦公單位及住房需求，深圳房地產行業將維持高水準甚至進一步增長。深圳甲級和乙級寫字樓的平均月租金及物業管理費於近幾年平穩增長，招商局房託基金投資組合下的五處物業的收益隨之增長，租賃收益由2016年人民幣3.19億增長至2018年人民幣3.25億；物業收益由2016年人民幣2.46億增長至2018年人民幣3.00億。同時，招商局商業房託基金將充分借助招商置地豐富的管理和資產運營經驗，盤活招商蛇口控股的優質儲備物業，擴大房託基金規模。對於投資者來說，REITs產品也具有以下3個優勢：投資門檻低、分紅比例高以及流動性強。而REITs產品的好壞很大程度取決於底層資產的質量，招商局商業房託基金投資組合下的五處物業所處位置為其未來良好發展提供保障。目前，招商局房託基金正在熱烈招股中，建議投資者可考慮認購。 [...]

博客

潘鐵珊：中手游（0302）有充足IP儲備，日後推出手遊具吸引力

2019-11-04

中手游科技（0302）為國內領先的IP遊戲營運商及發行商，有為手遊界所熟悉的「仙劍奇俠傳」、「軒轅劍」、等IP系列。截至今年六月三十日止六個月的中期業績，錄得收益達15.3億元人民幣，比去年同期增近1.3倍；而期內溢利則同比升53.6%至2.5億元人民幣，升勢相當可觀。集團目前持有超過31項IP授權並擁有68項自有IP。擴大獲取IP渠道成為了集團擴展的重要策略，故日後亦會投資於創造吸引玩家，並有潛質成為成功IP手遊的IP公司。集團為加強其IP組合及遊戲開發能力，於去年收購了北京軟星以及文脈互動，為手遊發行業務創造協同效應；除了不斷推進與其他市場參與者的合作外，集團亦積極探索國際業務機遇，以期提升全球業務規模。身為國內最大的手遊發行網絡之一，能在所有主要平台發行遊戲實為其優勢之一。集團與超過400個第三方發行渠道合作，其中有手機製造商營運的應用市場﹑社交網絡平台及第三方公開平台等。此外，集團有充足的IP儲備，自相關版權方獲得超過31項IP的授權，包括東映動畫株式會社的「航海王」﹑「龍珠Z」等，以及因收購北京軟星的51%股權而獲得的68項視像及電腦遊戲IP，相信在日後推出手遊會有一定程度吸引力。現時集團的遊戲組合有九款，雖然在數量上仍有待增強，但不論是活躍用戶﹑付費用戶和ARPPU均處於上升軌道中，故能期待集團能有進一步增長。建議投資者作中線持有。（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份） [...]

博客

潘鐵珊：行業向好業績亮眼，中國飛鶴（6186）可留意

2019-11-01

國家發改委於2019年5月頒佈了《國產嬰幼兒配方乳粉提升行動方案》以增加在中國出售的國產嬰幼兒配方奶粉比例為60%的自給水平，這一舉措無疑是對中國奶粉行業的強大支持，并伴隨著「二胎政策」對奶粉市場增長的推動，國內奶粉市場進入一個全新的發展階段。近日招股中有一隻嬰幼兒奶粉巨頭中國飛鶴（6186）開啟招股，全球發行8.93億股份，每股招股價介乎7.5元至10元，集資總額最多89.33億元，每手1,000股，入場費為10,100.77元。市場反應不裕。過去幾年，飛鶴抓住行業機遇，著重發展業務，實現了飛速發展。據招股書顯示，飛鶴去年全年公司收益按年升76%錄得103.9億元人民幣（下同），期內溢利升93%至22.4億元。強勁而又成倍增長的業績體現了飛鶴的強大盈利能力與成長之迅猛，未來發展空間巨大。根據弗若斯特沙利文的數據，按2018年零售銷售價值計，飛鶴在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一，市場份額為15.6%；在「三聚氰胺事件」后的外部條件不利的環境下，從營收和市場佔有率的表現來看，飛鶴表現驕人。公司招股股值吸引，隨著近期港股打新熱潮的持續，龍頭股更難得，投資者可留意！ [...]

博客

潘鐵珊：股海有靚股，新力控股（2103）值得留意

2019-10-31

近期內房港股領跑，自7月中梁控股上市後，市場又迎來新股江西內房龍頭——新力控股（集團）有限公司（2103.HK）。該公司於10月30日起公開招股，發行價介乎3.30港元至4.25港元，每手1000股。新力控股是中國一家總部位於上海的大型綜合性物業開發企業，專注於住宅及商業物業的開發，旗下「灣系」、「園系」和「悅系」三大住宅系列分別針對首次置業者、家庭升級者和大家庭或高收入家庭。雖成立時間較短，但該公司已經鋒芒初露。於2018年及2019年，其獲中國房地產Top 10 研究組評為「中國房地產百強企業－成長性 Top 10」之一，成長速度受到業界認可。且根據中國房地產指數系統的資料，按綜合房地產開發能力計，公司在2019年度中國房地產開發商前100強位列第31。同時，新力控股擁有全國化佈局，截至2019年7月31日，其已於11個省及27個城市共有約1500萬平方米規劃建築面積的土地儲備，有110個處於不同發展階段的物業項目，分別位於江西省、長三角地區、大灣區、中西部核心城市以及中國其他具有高增長潛力的地區。觀其財務板塊，新力控股於2016年至2018年三個年度，純利分別為1.309億元、2.782億元及5.55億元，複合年增長率約為105.9%；而今年首四個月的純利亦較往年同期增長了515.8%，達到2.822億元。新力控股專注於通過全面的標準化操作程序開發優質物業，並以「品質+服務」為戰略，在保證品質和效率的同時，得以有效提升客戶滿意度、打造新力品牌。且隨著上市後擴充資本渠道，其有望進一步優化資本結構，綜合來看，值得留意。 [...]

博客

【港股專家】潘鐵珊：運動鞋服消費升級持續，滔搏國際（6110）零售網絡遍佈全國

2019-10-02

滔搏國際（6110）為百麗國際旗下，於國內經營的運動零售與服務平台，同時是中國最大的運動鞋服零售商及Nike﹑adidas在國內最大的零售合作夥伴。截至今年二月底止的年度收入，錄得325.6億元人民幣，自2017年同期起的複合年增長率達22.5%；年度利潤自2017年的複合年增長率達29.2%至22億元人民幣，經調整淨利潤率達6.9%，表現相當理想。其強處之一為遍佈全國的零售網絡。其網絡遍佈國內30個省份達268個城市，有共8,372家直營門店及1,957家下游零售商經營店，銷售11個國際運動品牌產品。推算旗下直營門店每日進店客流超過200萬。本來要進入國內運動鞋服的零售市場已經要面對高壁壘，集團現有的網絡已是其一大優勢。此外，集團亦能受惠政府對體育產業的大力支持，包括在國策上，國中央政府自2014年起頒佈一系列支持中國體育產業的政策，例如。鼓勵企業對體育產業進行投資﹑推廣專業體育服務﹑為普通大眾制訂了保健指引等，加強了國內人民對此方面的認知及注意。同時間，隨著人民生活質素不斷提升，消費升級勢頭亦不斷持續。於國內一二線城市，消費者對運動鞋服的主要關注點已從「物有所值」轉變為「新潮創新」，對此等流行服飾亦能支付較高的價格。但中國在運動鞋服方面的人均年消費支出仍落後其他主要發達經濟體，故運動鞋服零售市場仍然有很大的增長潛力。集團現正進行招股，投資者可留意。 [...]