股市

梁健雄：創科實業（669）受累美國前景、小心跌勢未完

創科昨日跌幅居藍籌排行榜首位，上月剛公布中期業績仍然難得有增長，雖然與去年同期相比有所放緩，惟在行業內已經遠遠拋離其他競爭對手，絕對緊握行業龍頭位置。 大行唱好完全唔對板 創科在港股中屬少數能長年業績有增長，而且管理層亦多次能帶領公司逆流而上，就在本年 8 月上旬公布中期業績多兼逾一成，在環球大逆境之下仍能交出成績，就隨即給多間國際大行唱好，計有大摩、摩通建議「增持」、而花旗、匯豐、富瑞、大和及里昂則建議「買入」，股價亦隨即於公布業績後由 87 元急升至 105.4 元，有大行䕶航下短短 5 個交易日就已經能夠升逾兩成有餘，而且慣例成交激增，但就只得5日升勢，之後升勢終止就反覆回落至今，而昨天股價更大挫4.9% 收報 80.85 元接近全日低位，且已經跌穿公布中期業績前股價價位，明顯業績期沖喜效應早已完結更迎來沽壓沈重，面對距離52周低位的80.05元尙只距0.8元。 擔憂盈利引擎死火 創科雖然仍能交出上半年好成績，惟創科主要盈收長年盤踞北美洲主要以美國為主，據剛公布業績其北美地區盈收貢獻公司達 76.8%，所謂一葉知秋，只要看創科股價圖表在去年 12 月上旬，當市場預期美國於今年第一季尾開始踏入加息周期，醒目錢已套利流出成交亦伴隨不斷增加，不經不覺創科股價今年巳累積下跌近 54%，觀其大戶早早沽貨而言短期暫難望回升，除因主要盈收來源地美國需要面臨經濟衰退的考驗外，壓在頭頂的還有聯儲局需要暴力加息來壓制通脹，而加息周期估計最快也需去到明年第一二季度，但最終加息就能否壓低美國通脹仍存在太多不確定性因素，根本連聯儲局自己亦未敢樂觀，永遠永遠資金就是最誠實從來也不會站在有危險的地方，因此最起碼在美國停止加息之前，創科於北美洲的盈利回復正常前仍難讓基金經理及大戶看好，況且若美國最終逃不過衰退的話，長期是盈利來源的引擎壞了停了，餘下的歐洲及其它地區又會好得到那裡，以現時情況來看擔心北美業務於下半年就開始倒退或惡化，因此 80 元估值的創科仍是過於昂貴，建議趁反彈時減磅。   （筆者末持上述股票） 撰文：梁健雄洛天衡保分析部主管 [...]