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蔡向成：加息憂慮拖累美股回軟 港股二萬一支持大
2023-02-09

美國聯儲局放鷹，理事華勒指出對抗通脹的戰鬥仍未結束，市場憂慮加息持續；另Google推出的人工智能聊天機械人Bard提供錯誤答案，引起市場對其準確度的關注，Alphabet股價挫逾7%，拖累美股昨晚回軟。道指收報33949點，跌207點或0.61%；標指收報4117點，跌46點或1.11%；納指收報11910點，跌203點或1.68%。 受外圍氣氛影響，港股今早料低開，於21000點關口支持較大，阻力則為21500點水平。 中國水務前景可取 中國水務(855)為內地供水運營商，主要經營及建設城市供水及污水處理，項目分佈國內多個省市。近年內地常住人口城鎮化率攀升，促進城市供水量的需求，同時加劇水污染等問題。供水設施面臨擴大規模和升級改造的迫切需要，加上內地水資源稀缺，污水處理及再生利用設施建設成為生態環境治理政策的重中之重，突顯行業的重要性。中國水務處於行業龍頭，料可受惠其中。 截至2022年9月底止，上半年度純利按年下跌4.8%至9.7億港元，主要受到人民幣匯率大幅波動、美元利率快速上升及疫情反覆等外部不利因素疊加影響；同期營業額上升4.8%至67.9億港元，城市供水經營及建設及環保分部均錄得穩定增長，主因集團業務發展策略成功，透過落實城鄉供水一體化和供排水一體化，以及積極發展管道直飲水業務，實現整體增長。 中國水務把握內地城鄉供水及供排水一體化的發展機遇，以供水業務為核心，聚焦供水、管網和污水資源化等業態拓展，布局延伸業務賽道，透過與地方政府合作共贏的業務拓展模式，圍繞供水和管道直飲水雙主要業務，採用科技和創新模式，打造業務新增長點，同時致力提升企業營運效率和協同效益，積極探索併購機會，加快擴張規模步伐，為用戶提供全方位水務專業服務，前景可取。   撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 [...]

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何啟俊：中國水務（0855）估值不高
2019-12-02

中國水務(855)上周公布截至2019年9月底止之中期業績。收入按年上升5.1%至43.5億港元；歸屬於公司淨利潤按年增長36.4%至8.8億港元。每股派中期息14仙，較去年同期增16.7%。整體毛利率按年下跌1.1個百分點至42.8%。盈利增長遠高於收入增長，主要是政府補貼和資助增加，以及來自康達環保(6136)之貢獻，帶動分佔聯營公司業績按年飆升8.6倍至2.9億港元。 受惠於出售水量增加、城鄉一體化以及新水務項目貢獻，城市供水經營及建設分部之收入按年上升13.4%至35.9億港元，佔總體收益82.4%。供水經營服務及供水接駁收入按年上升10.5%；供水建設服務收益同比增長18.2%。分部整體的溢利按年上升16.7%至14.5億港元。 今年首季，中國財政部發布《關於推進政府和社會資本合作規範發展的實施意見》。《意見》將提高民營資本參與公用事業的活躍度，預期未來公司有望與更多地方政府合作，參與城市供水及其他水務產業鏈的項目，為主營業務帶來發展機遇，並提升整體產能規模。 公司未來將延續城鄉供水一體化和供排一體化的策略模式。中國水務於今年4月份，斥資約12億港元收購康達環保近三成股權，成為單一最大股東。康達環保業務集中於城鎮水務領域，涵蓋水環境綜合治理及鄉村污水治理。截至今年6月底止，擁有108個特許經營項目，包括100個污水處理廠、3個供水廠、3個污泥處理廠及兩個再生水處理廠。收購將逐步產生協同效應，不僅提升中國水務污水處理能力，目前每日污水處理規模達到500萬噸以上，並且加快布局於山東、河南等省份，有利未來承接當地政府的項目。 隨著城鄉一體化推進，預期公司將承接更多供水建設及接駁工程合同，加上售水量會提高，為供水分部提供增長動力。另一方面，康達環保會加強城市污水處理的部署，通過控制成本和優化資本結構來改善經營業績，憧憬日後的盈利貢獻會更多。策略上，中國水務現價為2020年度預測市盈率6.1倍，股息率5.5厘，估值不高。近期股價於低位徘徊，可現價買入，首個目標價設於250天線(7.3元)。 (筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票) [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：中國水務（0855）環保業務成長快
2019-06-28

中國水務（0855）股東應佔溢利於截止2019年3月底為止的2018至19年度達13.96億元，同比增長20.09%，較上年度的33.7%升幅少增13.61個百分點，主要受困於：該屬非核心的物業開發及投資期內出現分部虧損7,869萬元，而17至18年度即使大幅減少71.8%仍賺8,885萬元之況。 核心業務最惹人注目的當然是(一)環保項目，有良佳的表現：收益15.22億元同比增長87.21%，分部溢利4.43億元亦飆升64.08%，二者乃於17至18年度分別高增長47.29%與30.44%的基礎底下，進一步明顯上升，因其污水處理、排水經營及建設、固廢危廢處理、環衛及水環境治理等業務有長足的發展。 問題是中國水務擬把環保業務分拆出來上市，果如是，拆了之後的(二)城市供水業務，又似乎不大吸引，因：收益63.76億元同比僅增2.78%，較上年度的25.08%升幅少增22.3個百分點，分部溢利26.18億元也只是增長9.04%，亦遠較上年的30.07%低21.03個百分點，而其出售水量續見增加，並繼續受惠於城鄉一體化、政府與社會資本合作等良性因素。 需要改進的為(三)成本控制未能達致預期效益，特別是以生產為主導的銷售成本48.38億元同比增長12.28%，較經營總收益83.02億元所增的9.53%多增2.75個百分點，遂使毛利34.63億元的升幅調低至僅5.91%，和毛利率41.72%則比上年度的43.14%要低1.42個百分點。 港股乏量升有虛火 恆生指數6月27日收盤恆生指數於6月27日收盤28,621.44，升399.44點，陰陽燭日線圖呈陽燭，即日市中、短線技術指標有改善：(i)9RSI又頂轉底背馳越中軸向上，短勢轉強。尤其是港股是日高開高收，與上日的低開高收似勝一籌，問題是成交額仍然偏低，頗有虛火之概，亦顯市場觀望氣氛甚濃。大市的初步支持上移為28,353至裂口底28,222，失關便得下試28,066至27,986，以至27,840、27,603、27,578；初步阻力區為28,761、28,848、28,941及29,082。 [...]

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【港股專家】陳卓賢：兩會前夕吸環保股，中國水務（0855）勝算高
2019-02-21

人民幣兌美元去年一度跌逾半成，以貶值抵銷美國加大關稅對中國的負面影響，但《彭博》最新消息指，美國將要求中國承諾保持人民幣匯率穩定，作為是次貿易協議的重要框架，以防中國重施故技，貿談進展再增添變數。 過去半年中央先後推出持續寬鬆貨幣政策及減稅，加大鐵路和基建投資，加快5G建設步伐，提出汽車與家電消費振興方案，期間以上行業相關個股亦錄得可觀升幅。進入3月3日舉行的全國兩會前夕，仍有空間炒作的板塊似乎不多，然而兩會勢必提及環保議題，每每都惹來市場對水務股的關注，加上行業防守力強，現時亦是吸納良機。 比較四大水務股走勢（1月起計），北控水務（0371）、中國光大國際（0257）及粵海投資（0270）股價已累升16.7%、12.8%及2.4%；但中國水務（0855）則大幅落後，倒跌4.6%。估值方面，中國水務的市盈率（TTM）只有10.4倍，低於其餘三者，但其盈能能力卻是最高，近4年的複合增長率達30%以上。綜合上述，若以主題炒作及追落後的角度看，中國水務短線跑出應看高一線。 污水處理屬於環保業務，且佔中國水務總收入的20.2%，集團已計劃分拆環保業務於2020年在A股上市，並尋求外部戰略投資以加快環保業務的發展，長線亦具增長潛力。從日線看，股價近期受制於10天線，STC則跌至20附近後踹定，大跌空間有限。不妨趁兩會前夕收集，目標看$8.6，跌穿$7.8止蝕。 撰文：陳卓賢 [...]

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【港股專家】岑智勇：恆指料隨外圍揚，早市正是獲利時
2018-06-29

昨天恆指高開後走勢波動，全日波幅398.19點。恆指收報 28497.32點，升141.06點或0.5%，成交金額 1172.51億元。國指收報10868.45點，跌10.72點或0.1%：上證收報 2786.9點，跌26.28點或0.93%。恆指走勢優於國指及A股，主要受惠於友邦 (1299)在尾市造好。 恆指以陽燭「錘頭」收市，最低跌至28169.1點，再創2017年12月8日以來低位，惟收市水平返回保歷加通道之內，走勢略喘穩。MACD快慢線負差距收窄，走勢喘定。全日上升股份700隻，下跌985隻，整體市況未如指數般強。 6月期指估計結算價為28400點。7月期指未平倉總數為138522張，未平倉淨數為30270張，未平淨佔未平總的比例為 21.8%。料7月恆指走勢會遜於6月。 國家發改委發布新的外商投資准入負面清單，將開放交通運輸、農業、能源和基礎設施領域的市場進入。料消息將為相關板塊帶來更多投資和分拆的機會，影響偏向正面。 美國第一季度GDP成長率從2.2%下修訂至2%，主要受服務業拖累。美國上周首次申領失業救濟人數增加9,000至22.7萬，高於預期。雖然經濟數據平平，但由於聯儲局主席鮑威爾表示會在加息問題上謹慎行事，加上金融板塊在當局公布更多銀行業壓力測試結果前反彈，帶動美股三大指數向好。今早亞太股市向好，夜期及ADR向好，料恆指走勢向好，但若未能上破29000水平，指數或在午後回軟，投資者或會在早市市況相對較好時，先行在半年結前獲利。   個股介紹： 中國水務(0855)的主要業務為 主要在中國從事城市供水、污水處理及相關業務。 集團在截至2018年3月底財年錄得收益75.8億元，增長32.8%。其中城市供水經營及建設業務之收益達62.04億元，增長25.1%，相關分部溢利達 24.02億元，增長30.1%。污水處理及排水經營及建設業務之收益8.14億元，增長47.2%，相關分部溢利為2.71億元，增長30.4%。股東應佔溢利為11..4億元，增長33.6%。集團宣派未期息每股15仙，連同中期股息每股8仙，本年度的股息總額為每股23仙，較去年同期顯著增長130%。 集團現價市盈率14.16倍，周息率3%。股份上日收報 8.03元，上望 9元，止損設於 7.9元。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]

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【港股專家】岑智勇：美國貿易逆差下降，恆指料隨美股揚
2018-06-07