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黃偉健：中國國航（0753）今年首九個月轉虧為盈

2023-10-30

中國國航近日公佈了2023年第三季度業績，營業收入按年增152.9%，至458.6億元人民幣，股東應佔利潤按年增轉虧為盈，至42.4億元人民幣，每股基本收益按年轉虧為盈，至0.28元人民幣，財務表現錄得強勁反彈。若計算2023年首九個月業績，營業收入按年增150.6%，至1,054.8億元人民幣，股東應佔利潤按年增轉虧為盈，至7.9億元人民幣，每股基本收益按年轉虧為盈，至0.05元人民幣，財務表現受到第三季業績帶動同樣錄得大幅反彈。集團收入反彈，主要受惠於集團期內加大運力投入，同時使在客座率及價格水平雙雙齊升。較早前集團公佈2023年9月份營運數據，客運運力投入按年增191.9%，環比則下跌11.9%，旅客周轉量按年赭34.2%，環比則下跌14.7%。平均客座率為74.2%，按年增9.4個百份點，環比則下跌2.4個百分點。貨運運力投入按年增42.1%，環比則下跌1.6%，貨郵周轉量按年增16.9%，環比則上升6.0%，貨運載運率為34.8%，按年跌7.5個百分點，環比則上升2.5個百分點。乘客人數1.1千萬人，按年增184.1%。大部份營運數據顯示較去年亦有大幅反彈。以5.26港元股價來算，在港上市市值約為240億港元，市銷率（TTM）約為0.83倍，近5年平均市銷率（TTM）為0.94倍，目前估值低於近5年平均。另外集團近受COVID-19所影響，由2020年開始錄得虧損，並沒有派發股息。而2023年首9個月開始錄得正利潤。撰文：黃偉健特許金融分析師（CFA）筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 ============= 延伸閱讀：黃偉健：益美國際控股（1870.HK）進軍新能源業務 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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黃偉健：益美國際控股 (1870.HK) 進軍新能源業務

2023-10-16

益美國際控股近日發佈公告，內容為開展電力市場業務。集團宣佈已成立全資附屬公司廣東港能數據科技有限公司，計畫在廣東、山東等電力現貨市場成熟省份開展售電業務，直接為工商業使用者提供購售電服務。代表著集團正拓展新能源業務。益美國際控股於2019年11月8日在香港上市，根據當時招股書所描述，其主要業務為於香港提供外牆工程及永久吊船工程設計及建造解決方案服務的供應商。集團亦就外牆工程提供較小部分的一次性維修及維謢服務，並就永久吊船工程提供較小部分的一次性及常規維修及維護服務。集團於2022年11月8日開始發佈公告，直至2023年10月11日止，大約共有5個公告，內容分別亦表明於不同地方發展新能源業務，除了上述廣東港能數據科技公司外，還包括與Stonewood Group Limited 合作於新西蘭發展新能源業務、與四川亞聯氫能科技公司簽訂代理協議以於全球代理銷售及營銷制氫設備、於馬來西亞及柬埔寨展開新能源業務、及已於澳門成立勝峰綠色能源科技公司以投資太陽能分佈式電站等，顯示集團在拓展新能源業務方面有較大決心。由於全球氣候及環境污染等問題越趨嚴峻，全球正加速發展及使用新能源，以取替具有環境污染及碳排放的能源，以解決當前氣候等問題。因此，新能源行業於未來需求將可望持續增加，行業前景極具潛力。集團在一個具增長潛力的行業中發展，其業務可望迎來一個新增長點，從而帶動集團有新的企業價值，其估值亦可望得以重估。撰文：黃偉健特許金融分析師（CFA）筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 ============= 延伸閱讀：黃偉健：美國通脹已回落，憧憬美聯儲加息快將見頂 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： [...]

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黃偉健：美國通脹已回落，憧憬美聯儲加息快將見頂

2023-07-19

美國近日公佈6月份CPI數據，6月份CPI同比增3.0%，低於預期的3.1%，5月份則同比增4.0%，6月份核心CPI同比增4.8%，低於預期的5.0%，5月份則同比增5.3%。查看美聯儲加息進度，美聯儲由2022年3月份開始，為了壓低通脹，展開了加息進程，當月美聯儲把利率由0.00-0.25%區間，上調0.25%，至0.25%-0.50%區間，其後每次議息會議，亦上調了利率，直至2023年5月份，美聯儲一共上調利率10次，總共上調利率500個基點，至2023年5月份的5.00%-5.25%區間。在2023年6月份，美聯儲則暫停加息。加息訊號減弱在美聯儲加息影響下，美國CPI由2022年6月份的高位同比增9.1%，已連續12個月持續回落至2023年6月份的同比增3.0%，代表美國通脹已持續回落，但距離美聯儲長期通脹目標2.0%，還差近1.0%。現在市場普遍憧憬美聯儲將於7月份的議息會議上調利率0.25%，至5.25%-5.50%區間，至於其後會否再上調利率，不確定性還相對較高，而根據6月份的CPI數據來看，繼續上調利率的機會已漸漸下跌。美聯儲除了根據美國CPI數據來決定加息進程外，亦會根據其他不同經濟指標來判斷，包括美國核心CPI、核心PCE物價指數、非農就業數據、失業率、平均時薪增幅等，這些指標均與美國勞動數據及物價相關，亦與美國經濟民生發展有較大關係。美國5月份核心PCE物價指數同比4.6%，低於預期的4.7%，5月份PPI同比1.1%，低於預期的1.5%，從這些數據來看，美國通脹亦正在回落，支持美聯儲減慢加息進展。另外美國6月份美國非農就業人數為20.9萬，低於預期的22.5萬，6月份失業率3.6%，符預期的3.6%，6月份平均時薪同比4.4%，高於預期的4.2%，從6月份美國勞動市場數據來看，美國勞動市場已維持良好，表明美國經濟已漸漸回暖，使美聯儲擔心因上調利率而引致經濟下滑的風險大大降低，因此在考慮調整利率時更主要集中看重壓低通脹。所以，只要美國勞動市場維持平穩，以及通脹持續回落，美聯儲繼續再上調利率的原因以經減少，並且可望停止加息。對股市負面影響或停止過去一年利率上調使美國及香港股票市場受到影響，整體股票估值需要因折扣率，即市場利率，上升而下調，美國標普500指數由2022年1月5日的高位約4,818點，持續下跌至2022年10月14日的約3,491點，下跌幅度約為27.5%，而恆生指數同期亦由2022年1月5日的約22,907點，下跌至2022年10月14日的16,587點，下幅度約為27.6%。於2022年10月14日後，由於市場開始憧憬美聯儲將減慢加息，因此標普500指數則見底反彈至2023年7月12日的4,488點，反彈幅度約為28.6%，但尚未回到2022年的高位，而恆生指數同期表現則反彈約13.7%，至約18,860點，表現較標普500指數為弱。從近年利率變動對股市的影響來看，只要利率不再上升，在其他因素不變情況下，對於股票市場的整體估值很大機會是不會再有負面影響。相反，當利率下調時，則對於股票市場的整體估值便會有正面影響。目前，美聯儲上調利率已漸見頂，代表利率上升機會已較低，雖然短期內不一定會下調利率，但只要利率不再上調，縱然是維持較高利率一段時間，對股票市場整體估值的負面影響將會停止。因此，從機會率來看，在未來一年時間，因利率變化導致估值下跌的機會已很低，而估值維持目前水平，或者上升的機會，則顯得比較高。然而，利率是影響股票市場估值的一個重要因素，還有其他因素影響股票市場的表現，包括各地經濟發展速度、各企業的各自基本面、外圍地緣政治局勢等。對於港股市場，還有其他不能忽視的因素，包括政策風險、中概股於美國退市風險、內房債務風險等。 [...]

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黃偉健：理想汽車（2015.HK）汽車交付量持續增加

2023-07-03

理想汽車近日公佈2023年6月份共交付32,575輛新車，按年增150.1%，今年第二季度累計共交付86,533輛，按年增201.6%。理想汽車董事長兼行政總裁李想說，成為唯一一家月交付量超過3萬輛的中國豪華品牌，並在第四季度挑戰4萬輛的月交付。理想汽車月前公佈2023年5月份共交付28,277輛新車，按年增146.0%，已連續三個月交付超過2萬輛。５月營收衝破百億理想汽車董事長兼行政總裁李想說，5月份營業收入已超過100億元，是公司歷史上第一次實現百億級的月數入，亦為2023年突破1,000億元營業收入目標奠定了基礎。理想汽車設計、研發、製造和銷售豪華智能電動車，為家庭用戶提供安全、便捷、舒適的產品和服務。理想汽車產品於2019年11月開始量產，型號包括家庭六座旗艦SUV理想L9、家庭六座豪華SUV理想L8及理想ONE、家庭五座旗艦SUV理想L7。截於2023年5月31日，理想汽車累計交付363,876輛。截於2023年3月31日三個月，理想汽車收入按年增96.5%，至187.9億元人民幣，其中車輛銷售收入按年增96.9%，至183.3億元人民幣，毛利按年增77.0%，至38.3億元人民幣，歸屬股東應佔利潤按年轉虧為盈，至9.3億元人民幣，每股基本收益按年轉虧為盈，至0.47元人民幣。財務表現強勁，並且轉虧為盈。理想汽車2021年8月12日透過介紹形式來港作第二上市，當天上市價118.00港元，而截於2023年7月3日股價為 147.00港元。目前在港上市市值約為 3,064億港元，市銷率約為4.84，近2年平均市銷率約為6.92倍。撰文：黃偉健特許金融分析師（CFA）筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 ============= 延伸閱讀：黃偉健：中國石油 [...]

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黃偉健：中國石油 (0857.HK) 業績穩健，股息收益率吸引

2023-05-16

中國石油2023年第一季度業績，營業總收入為7,325億元人民幣，按年跌6.0%，股東應佔利潤為436億元人民幣，按年增12.1%，每股基本盈利為0.24元人民幣，按年增12.1%。經營活動所產生之現金流為1,264億元人民幣，按年增49.7%，淨資產收益率為3.1%，總資產為2,710億，按年增1.5%。第一季度國際油價表現反覆，中國石油實現原油平均價格每桶75.98美元，按年下跌11.9%，在油價下跌情況下，集團嚴格控制成本及費用，使生產經營效率提升，最終能夠維持收入平穩。集團原油產量為236.3百萬桶，按年增5.1%，其中國內產量為195.5百萬桶，按年增1.5%，海外產量為40.8百萬桶，按年增26.3%。第一季中國石油實現油氣當量產量452百萬桶，按年增4.9%，其中國內油氣當量產量402.6百萬桶，按年增3.3%，海外油氣當量產量49.4百萬桶，按年增20.1%。在集團持續加大國內天然氣開發力度下，油氣產量繼續提升。帶動集團油氣和新能源業務實現經營利潤410億，按年增5.7%。銷售數據方面，中國石油第一季汽油、煤油、柴油總銷售量為37,575千噸，按年增6.5%，當中汽油銷量15,686千噸，按年增0.8%，煤油銷量3,900千噸，按年增11.4%，柴油銷量17,989千噸，按年增11.0%。來自國內總銷售量為27,290千噸，按年增9.5%。在中國經濟漸回復增長情況下，帶動市場需求回暖。以5.39港元股價來算，在港上市市值約為1,137億港元，市盈率 (TTM) 約為5.64倍，近5年平均市盈率 (TTM) 約為13.66倍，目前估值略低於近5年平均水平。中國石油多年來亦有派發股息，最近17年平均股息收益率約為4.57%，目前股息收益率則約為8.84%，高於過往17年平均。撰文：黃偉健特許金融分析師（CFA）筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股份。 ============= [...]