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【港股專家】謝承志：巴菲特也看好的精密鑄造商
2019-06-26

本周五(6月28日)的早上港交所將會很熱鬧，六家公司上市，是繼去年8家公司同一天上市後的另一個熱鬧日子。六家公司當中，集資額最大的是鷹普精密（1286），其總集資額是其餘五家公司的總和。 作為傳統的高精密、高複雜性鑄件製造商，鷹普精密在國際市場中具有非常高的知名度，按2018年的總收益計算，鷹普精密作為獨立熔模鑄造製造商於中國排名第一、全球排名第七，且是唯一一家位列全球十大榜內的中國公司。十大客戶中，七家都是財富100強企業，在各行業內均是響噹噹的巨頭。 在過去大半年以來，雖然中美貿易摩擦令集團相關產品的進口關稅有所提升，但經過與客戶的協商後，大部份的關稅均由客戶承擔。這突顯出鷹普精密的產品在美國市場具有無可替代的地位。集團2018年全年收入和年度溢利分別同比增長23%及24%，毛利率保持平穩至32%。若扣除一次性項目如上市費用支出等的影響，集團去年的經調整稅後純利增幅更接近40%，達到6.2億港元。 在招股書中，集團亦公佈了今年首三個月的未經審核業務營運數據，收益及毛利分別按年上升6.5%及10.6%，毛利率亦提升1.2個百分點，逆市中繼續保持良好增長勢頭。期內訂單不跌反升，若本周四中美貿易關係可緩和，鷹普精密首天大升絕非無可能。 事實上，在國際股壇上享負盛名的巴菲特(Warren Buffett)一早已看好高精密行業，特別是在航空領域具有競爭力的企業。三年前，其公司以巨資372億美元(約2920億港元)收購美國航空零部件供應商暨精密鑄造商Precision Castparts Corp(PCC)，成為巴郡歷來最大的一宗收購。2018年，PCC在全球的熔模鑄造製造商中排名第二。 鷹普精密是港股唯一與PCC對標的公司，其於航空領域的業務收入於過去三年以複合年增長利率39.7%增長，表現突出，投資價值不言而喻。 [權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份] 謝承志，證監會持牌人士，軟庫中華證券研究部副總裁 [...]

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【港股專家】李慧芬：鷹普精密（1286）業績優
2019-06-18

過去往往受到忽視的工業新股，於今年港股IPO市場中，表現絕不遜於新經濟股及生物科技股，甚至有過之而無不及。相對於持續燒錢度日的新經濟股，龍頭工業股不但具有紥實的財務實力、良好的營運現金流、穩定的派息政策，在宏觀經濟持續穩定增長下，更往往取得喜人的業績。 鷹普精密（1286）自國際路演啟動以來備受機構投資者關注，除業績優質外，亦因其股東結構中不乏著名的中外著名投資者，如霸菱亞洲和通用技術，同時更獲得重量級的中國結構調整基金作為這次IPO的基石投資者，以2.2億港元認購價值相等的國際發售股份。能夠獲得如此多重量級的投資者入股，鷹普精密在全球行業中的領先地位已毋庸置疑。 鷹普精密上載港交所網站文件顯示，按2018年總收益計算，PCC在全球熔模鑄造製造商中排名第二。熔模鑄造是精密零部件製造過程中不可或缺，被視為最精密的鑄造工藝之一，可實現任何鑄造方法所無法匹敵的最佳成形和精密程度，可用於鑄造大部份的金屬。因此，熔模鑄造產品廣泛用於各種要求高功能部件的機械及裝備市場，如航空、醫療、汽車、農業機械、建築機械、液壓設備等。 與全球經濟同步，精密零部件市場需求將可保良好增長勢頭。在上述的終端市場中，航空、醫療等市場在推動全球精密零部件市場的未來增長最為給力。 根據羅蘭貝格的行業報告顯示，熔模鑄造在航空領域的市場容量高達56億美元，在高複雜度及性能關鍵的航空零部件中是不可替代的工藝， 尤其在航空發動機、燃油系統、液壓系統、輔助動力裝置(APU)等核心系統中有廣泛的應用。 熔模鑄造亦用於製造醫療器械和設備(如治療設備及診斷設備)及骨科植入物的複雜零部件。全球人口趨老化、疾病趨複雜及微創手術增加、健康意識增強、醫療基礎設施投資增多，預期採用熔模鑄造的醫療裝備市場規模2022年將達33億美元，而2017年至2022年的五年間複合年增長率料達近9%。在終端市場的良好增長推動下，全球精密零部件市場不斷增長。 [...]