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聶振邦:新股集資 難上加難

自今年2月中開始,不獨是股本集資的財技活動,就連新股集資活動也見偏少。從3月12至16日僅四個交易日,便有六隻股分上市,隨著展開環球貿易戰降溫,加上恒指上週一(12日)升近600點,不但收於31,500點以上,更突破50天平均線,為2月28日以來首次重越50天線,預示恒指短期有力上試2月27日高位31,798點機會大,這樣跟現時不論現有股分還是新股均見集資不暢旺,有點格格不入,顯然與港交所「把關」變得嚴格有關。 參考「申請版本及聆訊後資料集」於3月12日的更新資料,從2月20日至3月12日有7間公司已刊發申請版本及聆訊後資料,其中6間正是上述將於3月12至16日上市的股分,顯然暫時剩下一間進入此程序的公司,將於不久公布招股詳情機會大。而創業板也於3月7日有一間已刊發聆訊後資料公司,但後者至今已過了三個交易日,仍未公布招股詳情,不排除仍未通過港交所的提問程序。若推斷正確,反映現在只要涉及發行新股的集資,均見困難重重。 預期港股規管大變 此外,上週港交所還發布一個新消息,預期未來上市公司要進行股本集資更難,這就是於3月9日證監會與港交所簽訂諒解備忘錄,成立「上市政策小組」,供雙方就對監管及上市政策有更廣泛影響的上市政策展開深入討論。該小組的成員共12人,證監及港交所各佔一半,但由於小組秘書為港交所上市主管戴林瀚,故此小組內屬港交所陣營的實際人數為7人。證監代表有主席唐家成、行政總裁歐達禮、非執行董事鄭維新、收購及合併委員會主席祈立德、企業融資部執行董事何賢通,及企業融資部高級總監鄧兆芳;至於港交所方面,則有主席周松崗、行政總裁李小加、獨立非執行董事謝清海、上市委員會主席韋安祖、上市委員會副主席何志安及白禮仁。 其實早於2016年,「上市監管決策及管治架構聯合諮詢」建議成立「上市政策委員會」,但被市場強烈反對,改為成立現在的上市政策小組 (此提案早於去年9月15日已發表,只是如今才正式成立)。這次聯合公布,意味證監會作為法定監管機構的角色有所演變,會以更直接的方式處理較嚴重的上市事宜。雖然該小組沒有制訂《上市規則》的權力,但顯然上市科會將小組的意見視為重要參考;並因為於擬定《上市規則》修訂建議或其他政策建議時,在早期階段便需要開始諮詢上市政策小組的意見,變相是證監會間接已介入制訂《上市規則》,預期香港股市的規管生態,隨著此小組的成立將有重大變化,不排除以往細價股管理層喜歡進行的財技活動,如配股、供股、拆股和合股等,將於未來一至兩年間變為絕跡。 有心人未有離場 駿溢環球金融(08350)在今年1月12日上市,至今上市近兩個月,招股規模為2.00億股,因少於2.50億股,反映招股規模偏小,而發行股數為8.00億股,即招股規模佔其25%,屬典型的招股安排。招股價介乎0.375至0.425元,計出上市時市值3.00億至3.40億元,從最小值與普遍創業板股分市值3.00億元或以上相若而言,表示此股的市值定位不算低。最終在上市前一天開市前發布的招股結果顯示,公開發售部分之認購率接近9.08倍,因少於15倍,未能觸發配售部分回撥機制啟動,配額仍維持在2,000萬股,佔招股規模一成,反映招股銷情不理想。 而於上市首日中央結算系統顯示有心人持有約八成街貨;到了3月6日,那四名參與者(仍有兩名在首兩位)持有約1.46億股,減持僅約1,526萬股,暗示有心人已離場機會微。再者,若於3月6日首四名參與者持貨約1.52億股來看,有心人減持更不足849萬股,與上述約1,526萬股有大約678萬股的差額,表示只屬「射倉貨」,未有真正派到散戶手上。相對1月12日和3月6日首四名參與者分別持有約1.61億和1.52億股,計出散貨不足5.30%。事實上,截至3月6日累計成交量不足1.80億股,而招股規模為2.00億股,計出換手率低於一倍,而期內平均成交價為0.4144元,較上市價0.40元僅高3.61%,量與價均反映有心人未有離場。 參考策略為進取者可於0.375元或以下買入股分;謹慎者可於0.34元或以下買入;保守者則可於0.30元或以下買入。初步目標價為0.45至0.50元;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意,其一是上市以來股價主要於0.36至0.40元之間橫行,於有心人未有行動前,預期股價繼續橫行機會大,所以投資者進場前要有耐心守候的心理準備。此乃創業板股分,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。鑑於近期恒指表現波幅,存在打亂有心人部署的可能,遇上股價下挫時不進行維穩,所以投資者應嚴守止蝕為佳。 「筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股分。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。」       聶振邦(聶sir) 著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》,現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。 [...]

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新股攻略:希瑪眼科(03309)成超購王第9位

港交所(00388)行政總裁李小加曾表示,「新股通」是中遠期的發展規畫。財政司司長陳茂波亦稱,這主要由於內地散戶股民遠多於本港,本港散戶也較成熟,故內地當局需考慮全盤的金融安全,並非對香港金融市場監管沒信心。相信新股通的開通次序會較其他互聯互通產品較後,但最終仍會逐步落實。 新經濟公司有望成主力軍 李小加上週表示,在滬港通、深港通與債券通的基礎上,新股通與一級市場通可能列入港交所中長期的規畫,逐步探討增加供投資者選擇的資產類別及交易品種。他續說,內地與香港市場已實現「二級市場通」,但二級市場這個「貨架」上,貨品並不夠多,以後慢慢在滬港通、債券通的基礎上,未來還可以有新股通、一級市場通,但這些都是中期規畫。 在24年前,港股為容許內地為註冊地的公司來港上市,推出H股上市機制,中資企業開始主導香港的新股市場。近年科網、生物科技、金融科技等新經濟公司興起,令不少的投資者都想入手投資,不過部分科網巨擘的管理層是採用同股不同權的方式以控制公司,及防止被人以較多股權所限制但是目前港交所不接納公司以同股不同權的方式上市。去年12月,港交所發表了就容許不同股權架構企業上市的諮詢總結,正式接納了同股不同權公司在主板上市,具體上市要求會再作諮詢。 以前港交所更多關注傳統經濟上市資源,現在則是向新經濟打開了大門,而內地的新經濟公司有望成為上市制度改革後在港上市的主力軍。 超購王第9位 由著名眼科醫生林順潮創立的希瑪眼科(03309) ,認購表現超乎理想,公開發售超額認購至少1,556倍,是近年香港新股市場超購反應最熱烈股分之一,高於好孩子國際(01086)創下的1,459倍超購,躋身史上最高新股超購倍數榜的第9位,股分於1月15日在主板掛牌。 希瑪認購反應踴躍全因基石投資者極為出眾,包括騰訊(00700)主席馬化騰、思捷環球(00330)創辦人邢李㷧及富華集團總裁趙勇,合共認購1.87 億元股分。由於錄得逾百倍以上超購,希瑪將會啟動回撥機制,分配至公開發售部分的股分將由10%增至50%。市場消息稱,由於國際配售可獲分配的股份大幅減少,不少大戶都轉至公開發售認購,故令超額倍數進一步攀升,並錄得1,191張「頂頭槌飛」(公開發售最高認購額),以每張認購額約2,596.76萬元計,涉資約309.3億元。 擬前海開業 期貨經紀公司駿溢環球金融(08350)於1月12日創業板上市,招股價介乎每股0.375至0.425元,是次集資的44.5%都將用於增加內地營銷資源,前海是香港接駁內地的橋樑,設立辦事處後會培訓當地員工,並與內地期貨經紀公司合作,將業務拓至更多內陸地區。集團主席、行政總裁兼執行董事潘國華稱,會積極拓展新客群,擬年內設立深圳前海辦事處。至於前海辦事處的營運時間表,則視乎當地牌照的申請進度。 過去兩年集團業績低迷,2016年及2017年上半年除稅前溢利分別按年跌31.3%及92%,即使撇除上市開支影響,去年上半年除稅前溢利亦錄69.4%跌幅。財務總監兼公司秘書羅偉恆解釋,去年期貨市場投資氣氛較差,但下半年業務數據已回升至2016年水平,反映市場氣氛轉好,相信今年續有改善。 不論經濟好壞 都有不俗生意 華新手袋(02683)計畫招股,發行1億股,其中10%為本港公開發售,90%作國際配售。每股招股價介乎1元至1.38元,按一手2,000股計,入場費約2,787.82元。擬於1月22日於聯交所掛牌上市,獨家保薦人為星展亞洲融資。 [...]