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【港股基本分析】阿發：再談愛康醫療（1789），可能是下一隻十倍大牛股

2018-11-29

最近在StockChat上，有好幾次也有用戶問到愛康醫療(1789)。這隻股筆者大約一年前寫過。記憶所及，文章超過了6000個點擊，是筆者流傳廣泛的文章之一。最近重新看這隻股的基本面，仍然覺得是長線價值投資的首選，略說以下四點：一）在行業中有重要地位。主業是做骨科植入物，主要亮點是在2016年開發及推出3D printing脊柱椎間融合體及人工椎體。在2017年，愛康在中國人工關節植入物品牌中銷售量排第一（2017年：15.1%）。而且，2017年的3D printing產品收入為3340萬元，同比增長175%。二）研發能力強。愛康的產品主要是手術輔助工具，包括創傷植入物、脊框置換植入物及骨關節植入物。愛康的骨植入物是中國首個獲得CFDA（食藥監局）上市許可的骨科內植入物產品，市場認可性高。再來，研發開支佔收入比重為9.4%(2017年年報數據），發明專利40項。三）就行業發展潛力而言，中國骨科是全球第二大骨科市場。而且老齡化社會將到來，骨關節是未來增速最快的領域。中國市場未來有可能成為全球骨科領域排名第一。四）政策方面，方針是扶持。《中國製造2025》支持醫療器械國產化。預測市場規模保持20%以上的高速增長。而醫療器械行業是醫藥工業中增長最快的一個行業。這隻股票是長線價值投資的首選，就像維他奶十年升十倍一樣，愛康也不難複製這升幅。 [...]

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【港股基本分析】阿發：中國推基建保增長，中國鐵建（1186）可以吸納

2018-11-22

上週推介的南方航空（1055），升幅不錯。背後深層次的原因，是美國有大誘因促使油價下跌，令通脹不會加劇、加息誘因降低，最後救到經濟和股市。而筆者維持看淡大市，暫時未有什麼好的基本因素令大市回升，增期性板塊如汽車、手機、內房等，更需要迴避。但個別板塊可以留意，就是基建。因為中國需要藉基建維持GDP增長。今日推介的中國鐵建（1186），有以下幾個重要的driver：一）是基建補短板塊的最大受益者。二）在手訂單是2017年營收的近三倍。三）近六年凈利潤增速大致保持兩位數增長，PE僅有7倍。中鐵建是中國最大的鐵路建設集團、公路工程承包商之一，參與建設中國幾乎所有的大型鐵路建設項目。自2012年以來，中國鐵建收入一直保持平穩增長，而凈利潤增速要明顯高於營收增速，其中2018年前三季度凈利潤同比增長27.3%，高於同期6.4%的營收增速。由於公司目前在手訂單充裕（是2017年營收的近三倍），加上國內基建將加碼，新增長訂單增長亦有望提速，預計後續公司業績繼續保持平穩增長是大概率事件。2018年7 月基建補短板政策的出台，點燃市場做多基建板塊的熱情，中國鐵建股價短期期內漲幅超過30%，10月31日國辦再提「基建補短板」，中國鐵建股價亦即時升。 StockChat用戶「蒙奇D路飛」對此也有過精闢分析。在一眾基建股中，中鐵建和中國中鐵主要業務是鐵路。而中交建則主要造公路。在中國的環保政策之下，鐵路股自然比公路股受惠。 [...]

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【港股專家】阿發：南方航空（1055）有兩大宏觀因素利好

2018-11-15

先前在施政報告發表後，筆者在10月11日《資本壹週》曾推介利基控股（0240），在筆者推介後至今累升了六成多，實在可喜可賀，這隻股也是近日在StockChat中最多人談及的股票之一。今日想推介一隻航空股，是中國南方航空（1055）。南航主要經營民航業務，包括客運、貨運、郵運，以及其他延伸運輸服務。其實三隻航空股的基本面和走勢都大同小異。不過這隻南航這半年的股價明顯落後於兩隻內航，而且估值較為便宜，PE (TTM) 是8倍，比較過往5年，屬於較低的市盈率。所以，我便覺得這隻較為可取。筆者看好航空股在第四季餘下日子（未來一個半月）的表現，主要出於以下考慮：一）人民幣暫時尚守得住7算。二）油價會繼續下跌。首先，人民幣7算關口，該會持續一段相當長時間的拉鋸戰。由於內航多美元債，所以人民幣跌不利內航。但如果人民幣守得住，甚至反彈，就總可以在其間獲利。其次，油價下跌，是因為油價不可不跌。因為美股的基本面已開始壞。3M和Caterpiller等工業股加價，引發通脹擔憂。而且加州這房地產重鎮的房屋銷情轉差。再加上蘋果為首的科技股業績遜預期，各方面都存在風險。所以特朗普最不想發生的事就是通脹，然後迫使加息。於是，油價必須要壓下去，才能避免通脹的出現。油價下跌，當然是利好航空股，因為會減低成本。 [...]

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【港股基本分析】阿發：中國救市推基建，中交建（1800）價廉可升兩成

2018-07-30

中國政府頻出招救市。人行上週大規模放水，進行5020億元人民幣的「中期借貸便利」（MLF）操作。國務院亦召開會議，確認下半年財政和貨幣政策放鬆的方向，並指積極財政政策要更積極，會為地方基建籌集資金。在強勢股仍未出方向的態勢下，一眾基建股值得收集。原因很簡單，因為價真的很平，去年大牛市一堆基建股沒有升過。另一點，就是下半年貿易戰大概率導致出口下降，政府為了保增長，一方面要刺激消費，另一方面要加大投資，基建自然是最大的受惠者。今日要推介的，就是中交建（1800），是中國龍頭基建股。市盈率（TTM）5.6倍，市帳率0.62倍，純利過去4年連年增長，平均增長13%，去年更增長兩成。總括而言，就是估值平，增長勁，大勢好的股。相信升勢只是剛剛開始。過往基建及地方融資平台舉債來發展經濟，只能救一時之便。這隻中交健，也可以趁勢炒一轉，但就不建議過人世。而且負債比率比較高，達0.75，小心會有配股。短中線潛力升幅兩至三成。撰文：阿發 [...]

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【港股基本分析】阿發：價值投資者無懼大跌市，興勝創建(0896)是平價寶石

2018-06-28

港股正式單邊跌市，恆指昨日跌穿了大時代的高位，現報28356點，連續第三天站於250天線之下，熊市正式宣告來臨。誠如本人在6月22日的《港股講估》節目中強調，恆指穿了250天線時一定要減倉，因為穿了這個關口，會有一堆技術分析的追隨者沽你，結果昨日大市再跌526點，貼近最壞預期。現時，投資者應完全避免與大市走勢關聯度高的個股，雖然很多股價已夠殘，但跌勢尚未見底。貿易戰與及中國走資風暴對個股的基本面傷害有多深，仍是不能定斷。目前可以肯定的是人民幣跌幅持續擴大，反映投資者持續走資。從三月底至今，人民幣已貶值5.5%，而跌勢未見告終。匯市如此，中港兩地股市，相信亦難逃劫數。恆指短期內料將下試27000點（2016年初起上升通道的底部）。不過對以長線部署為目標的投資者而言，現正是揀平貨的良機。今日要推介的興勝創建(0896)，正是與大市走勢關聯度低的個股。興勝的主業是香港的建築及裝修工程，去年全年純利達6.16億港元。集團工程十分廣泛，牽涉與香港地產緊密相關的工程，去年已完成的工程包括何文田及火炭的住宅發展項目、灣仔德安樓的加建工程、廣深港高鐵的天花及防火保護系統等。而現時進行的工程，包括興建沙田和上水的公屋，以及大埔的康樂設施及九龍的中學等。該股現價1.38元的市盈率（TTM）為2.12倍,價格極為低殘。市帳率為0.38，資產淨值大為折讓。至於基本面，近幾年表現十分優秀，過去五年收入平均增長為21.1%，較82%同業高。ROE處於高水平，去年達18.6%，較91%同業為高。而且現價的息率達5.21%，十分具備防守性。香港住宅需求強烈，未來數年工程亦將不斷推出，前景明確，適合一眾價值投資者長線部署。 [...]