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【港股專家】劉東霖：記住6月4日低位！長飛光纖（6869）圓底搜集
2019-06-13

上週二(6月4日)恒指低見26671點，之後連彈四個交易日至本週二(6月11日)最高點27857點，期間累升1186點或4.46%。值得留意，恒指於5月3日(星期五)收報30081點，之後侵侵突然宣布向中國加徵關稅25%，打嚮了2019年中美貿易戰第一場槍。屈指一算，原來由5月3日至6月4日一個月間，港股已跌了3400點，故上述提到的26671點將會是這個反彈浪的底部，個人預期恒指月內可升返27600點至28000點水平。 曾經是賺大錢的「功課」 目前港股炒的是「政治市」，政治市向來難估難炒，近來影響港股最深的一定是中美貿易戰，而5G一定是中美貿易戰的角力點，相關板塊幾乎全數下跌，又以長飛光纖(6869)跌幅最深。在此申報一下，筆者對長飛光纜有情意結，因為在今年1月底的「炒股班」上，曾以長飛光纜作為同學們的功課，要他們回家好好的「溫習」，當時股價不過23元左右，然後該股一直升至2月25日高位31.35元。之後受光纜市場放緩影響，加上2018年年度與今年首季業績有所倒退，群行唱淡之下股價急瀉而下，不足兩個月已跌至18元水平，剛巧又硬食貿易戰，最終跌至6月4日的低位15.7元，6月6日再低一格至15.6元，之後似乎已喘定過來，目前已重返16.1元水平。假如該股可以橫行多十日八日，介乎16.1至16.4元之間的上落吧，一個圓底便算劃了一半出來，之後再戰20元水平不是問題了。 再從基本因素與營運數據分析一下長飛光纖，公司長期專註光纖光纜行業，為内地最早的光纖光纜生產廠商之一，亦是為數不多具備從預製光棒到光纜全產業鏈佈局能力的企業之一，在行業内深耕多年，在通訊領域積累不少客戶，這當然不少得中國移動、中國電信、中國聯通了。據了解，上述通訊運營商在評估了光纖電纜供應情勢後，認為步入2019年後，對光纖光纜等設備招標價有所下調，這也導致長飛光纖營收及淨利潤增長有所放緩。 幕後部署有功力，長遠受惠IDC市場 2019年首季，長飛光纖營業收入同比下跌35.14%至15.99億元人民幣(下同)，歸屬股東淨利潤跌31.88%至2.53億元。公司解釋是市場產品價格變動預期影響所致。不過，公司在行業環境有變下仍致力研發好產品，其自主研發的「長飛自主預製棒及光纖產業化智能製造項目」已通過驗收。報告顯示，透過上述項目成功開發了數項核心智能製造裝備，突破了十餘項關鍵技術，一些長期被歐美封鎖的技術關卡亦悉數打破，完成了幾項國家行業標準，申請了幾十種中國發明專利。有關新技術的具體成效離不開減低營成本與增加效能，例如項目成功將能源效能提高48.4%，產品研製週期縮短34.4%，產品損壞率降低24.7%，以致總生產效率提高26%，運營成本降低27.3%。 另外，在長飛光纖宣布取得上述技術成就未幾，之後亦被納入富時全球股票指數系列，反映幕後部署有一定功力。祗要如股價一樣交出一份止跌回升的業績，外圍環境又配合到的話，股價走勢可以再看一點了。 筆者又看好中國IDC(互聯網數據中心)市場發展，隨著5G時代來臨，數據流量一定會拾級而上，以2018年中國IDC市場整體市場規模已1200億元計，估計2019年便可超過1600億元，2020年之後就是2000億以上的規模。屆時智能終端、人工智能、可穿戴設備以及物聯網等領域都會大大加增數據存儲規模，於是乎網絡流量的大幅增加，這祗會令光纖光纜需求同步增長，身處行業前列位置的長飛光纖最終受惠。 [...]

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【港股專家】蔡向成：美股反覆上揚，港股27000點關爭持
2019-01-24

美國昨晚反覆上升，企業公布業績較市場預期佳，但中美關係傳出不利消息，加上華府停擺憂慮持續，中段升勢未能維持，但尾市有資金趁低吸納，大市亦逐步回穩。道指收報24575點，升171點或0.7%；標普500指數收報2638點，升5點或0.22%；納指收報7025點，升5點或0.08%。 由於中美貿易局勢維持緊張，美國政府停擺狀態仍未解決，後市方向未明。觀望中國副總理劉鶴下周到美國的貿易談判，預料港股短期維持上落格局，續於27000關口附近爭持。 長飛光纖伺機收集 中國三大電訊營運商已公布5G時間表，預計2019年第三季在內地主要城市進行商用，最快2020年全面落實民用化。隨著5G的提速，電訊營運商已開始為營運作準備，預期今年將加大資本開支。5G網絡基礎設施建設對光通信產業提出更高要求，光纖光纜產業在5G發展中扮演重要角色。長飛光纖(6869)作為國內光纖行業的龍頭，將受惠於5G的快速發展。 受惠於銷售收入架構改變，以及光纖光纜平均售價的提升，長飛光纖去年首三季營業額按年上升15.1%至85.24億元人民幣，純利更增33%至12.37億元人民幣，毛利率上升1.7個百分點至28.4%。若單計第三季，營業額上升4.8%至28.9億元人民幣，純利則增15.9%至4.3億元人民幣。儘管第三季營業額增長有所放緩，但相信主要是2017年同期基數較高所致。 集團收入約87%來自內地客戶，歐美營運商甚少採購來自內地的光纖產品，相信往後受貿易戰影響較低。而中移動(0941)推遲第二批普通光纖光纜的招標工作，則令長飛股價表現遜色。畢竟首批普通光纖光纜招標於2017年11月進行，市場原預期2018年第四季推出第二期。不過，招標預計只是延遲，利好因素依然存在，投資者未需過於憂慮。5G周期確定性高，長飛繼續處於光纖行業的領先地位，將可受惠最深。以現價計，2018年度預測市盈率8.24倍，估值吸引，投資者可伺機收集。 [...]

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【港股專家】陳卓賢：5G競賽蓄勢待發，撈長飛（6869）作長線部署
2018-12-13

「華為事件」令中美政治角力再度升級，由於5G技術已非簡單的通訊制式，當中涉及的更是未來戰略性競爭產業，包括物聯網（IoT）、無人駕駛及人臉識別技術，且覆蓋手機應用、娛樂、投資等生活範疇，因此主導5G編碼技術方案之一「Polar」的華為，亦有助中國在未來5G布局上帶有更大話語權，動搖著美國科技強國的地位，所以是次事件是以箝制華為及中國為目的，亦是相當明顯。受消息拖累，多隻5G概念股如長飛光纖（6869）和中興通訊（0763）的股價近日都出現下跌。 既然5G技術如此重要，中國是不可能抽手旁觀、任人如肉的。根據三大電訊商公佈的5G時間表，預計將於2019年第三季在內地主要城市進行試商用，2020年5G會落實全面商用；而上周工信部率先向三大電訊商中發放5G系統試驗頻率使用許可，此舉有利運營商和設備商確定產品開發目標，加速產業鏈各環節產品開發進程，從另一角度看，「華為事件」反而成為中國將5G進一步提速的催化劑。 由於5G 在高頻的穿透力較差，因此跟4G在基礎建設上的最大分別，就是需要興建更高密度的基站，所以全球最大的光棒、光纖和光纜供應商的長飛光纖絕對會長線受惠。雖然光纖產品被中美雙方列入關稅清單，使市場憂慮長飛的盈利能力受到衝擊，導致股價由3月的$41高位，9個月內跌逾5成至$18；但事實上，集團87%的收入是來自內地，而海外客戶亦主要是「一帶一路」相關國家，所以貿易戰帶來的負面影響實際是極微，且在5G發展提速的背景下，現價市盈率不足10倍，不妨低吸作長線部署。 撰文：陳卓賢 [...]

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【港股專家】陳卓賢：中國要強必爭5G領域，長飛光纖（6869）舉足輕重
2018-07-12

繼上周美中兩國先後向對方價值340億美元的進口貨加徵25%關稅後，美國昨日更宣布準備進一步對2,000億美元中國商品加徵10%關稅，恆指一度急跌逾600點，下試28,000點。短期走勢上，恆指仍處於250天牛熊分界線之下，所以筆者會傾向七月大市行情仍是「翻身無望」，尤其需注意期間或出現價升量縮的「假升」現象，提防請君入甕。 現時炒股不炒市也非易事，除可繼續持有早前推介過的公用股粵海投資（0270）或剛發盈喜的機械設備股中國龍工（3339）外，也可考慮投資一些在貿易戰下國策大方向不變的股份作中長線之選，例如佔據全球20%市場份額的光纖及光纜龍頭企業——長飛光纖（6869）。長飛的產品基本是於國內銷售，部分則出口至東南亞及印度等地，亦沒甚麼原材料需從美國入口，所以供應縺自主力強，不會步「中興事件」的後塵。 加速寬帶網絡發展是建立「數字中國」的必經階段，由於5G、人工智能、物聯網、大數據等新經濟應用，都必然涉及光纖移動網絡（包括電網、信息、物流）的基礎建設；另一方面，發改委及工信部亦於今年初公布《資訊基礎設施重大工程建設三年行動方案》，提出2018年要新增幹線光纜9萬公里、新增光纖到戶埠2億個，光纜市場需求勢必持續加強，這是中國內政與外務定向發展的大勢所趨。 此外，長飛將會發行A股於內地上市，從其招股意向書所得，集團預計2018年1至6月的營業收入約為53.24億元至58.85億元（人民幣．下同），按年增14.62%至26.69%；歸屬於母公司股東的淨利潤約7.34億至8.11億元，增幅約30.97%至44.75%；而扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東的淨利潤約為7.25億元至8億元，增幅約30.77%至44.53%，這以中期業績表現看絕對是盈喜，相信其港股股價亦會很快反映此正面消息。技術走勢上，短線目標先看$34，年內目標看前高位$40應不難。 近期股評戰績，請click入【《資本平台》股評人 陳卓賢 專欄推介戰績】：https://goo.gl/p3F6JE、https://goo.gl/85A3Ds、https://goo.gl/mxKWU6 撰文：陳卓賢 [...]

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【港股專家】王贇：一個清盤的故事
2018-07-04

今天(7月3日)又是大跌市，恒生指數跌近千點，低見27990水平。近日傳媒紛紛以熊市重臨形容本輪下跌，眾多散戶則損失慘重。即使投資面臨帳面虧損，也要留意企業的基本面：事情可能比想像中的好，是投資的機會，但也可能比想像中的差，而且差很多。今天想起了一個故事。 這是筆者未入行前，一次失敗的投資經驗：創達科技控股(1322)，前稱CW Group，主要從事精密工程解決方案，也就是為高端工業生產線提供設計、組裝、維護等服務，主要客戶為航空製造、醫療機械、汽車製造和精密機床企業等等。 2015年年中，港股進入「大時代」的同時，中國政府推行供給則改革政策，「工業4.0」一詞在投資界爆紅。創達是市場上備受注重的「工業4.0」股票：收入和利潤雙位數增長、個位數的市盈率、進軍龐大的中國市場。內地知名股票論壇格隆匯就有人寫過文章推薦創達，格隆匯更把創達將列入「港A股」名單。 同年，內地知名的股票社交媒體也充滿著看好創達的聲音，當中不乏目標價10元以上的看法： 創達的股價從2015年3月19日的2元開始，短短兩個半月，翻到了2015年6月1日的7.25元高位，升幅達3.6倍。筆者是在當年9月才進場的，眼見過去業績良好，在下跌中又買入了一次。 2016年8月26日，創達出了半年業績，每股盈利幾年來第一次倒退，幅度達20%。筆者猶記得當年4月時參與了管理層電話會議，財務總監還聲稱收入和利潤將持續增長。毫無預警下出現的利潤倒退，在筆者心中響記了警鐘，立即忍痛離場。當時筆者的損失幅度達超過30%，雖然金額只是五位數，但也畢生難忘。 早前筆者撰文看好的長飛光纖(6869)，今天因2018年上半年盈利增長好於市場預期，逆市上升。另一邊廂，今天發出被清盤公告的創達，股價再跌一成半，只剩下0.37元： 假如有個平行時空，筆者執迷不悟，在下跌時繼續買入，到今天的虧損將達90%。如果筆者沒有下決心認錯，沒有查看幾份年報中誇張的應收帳和貧乏的現金流，沒有質疑為何管理層要在電話會議欺騙股東，沒有懷疑為什麼上網都查不到創達的營運狀況，虧損的遠不止五位數。更慶幸的，是沒有因為這種錯誤的方法賺了錢，而自我膨脹，停止進步。 事實上，很少上市公司的基本面和現金流會差到被申請清盤，但股價跌九成的不止創達這種三四線股票，還有從百多億市值跌至幾億市值、做儀錶的龍頭博耳電力(1685)，也有可能是我們下一個投資的股票。 在選股的大部份時候，筆者會想起了自己的失敗經驗，提醒自己選擇能全盤了解的企業，更著重管理層是否有誠信和受人敬佩，說到做到。筆者也希望透過這個故事，令大家在熊市當中，尤其是七、八月份的業績期，重新審視自己的股票組合。 [...]

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【港股專家】蔡向成：醞釀中美貿易戰，港股續於50天線爭持
2018-03-15