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鄧澤堂：金界（3918）業績亮麗，可留意
2020-02-13

儘管內地新型肺炎疫情仍未受控，但近日有美國聯儲局官員表示疫情對美國經濟影響有限，為美股帶來支持。道指、納指和標指更創即市和收市新高。然而疫情對內地經濟影響較嚴重。近日市場關注內地企業復工情況，有報導指，蘋果主要供應商鴻海集團旗下的鄭州廠，已接獲政府復工許可，惟復工人數不足一成；而深圳廠能否復工則仍有待與相關政府部門協商。內地復工情況和疫情發展將繼續左右A股以至港股走勢，故此，預料恒指仍會於現水平爭持，在28000點或會有更大阻力。 吉利汽車(175)公布，公司管理層正與沃爾沃汽車(Volvo)的管理層進行初步討論，以探討通過兩家公司的業務合併進行重組的可能性。公司指出，業務重組將可實現成本結構和新技術開發的協同作用，以應對未來挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、領克及極星每個品牌的獨特性。合併後的業務或於香港及瑞典斯德哥爾摩上市，以使其能進入資本市場。事實上，吉利汽車母公司浙江吉利控股集團自2010年收購沃爾沃汽車後，吉利汽車和沃爾沃汽車已開始在造車技術上交流，兩者更於2017年以合營方式成立全新汽車品牌領克。相信若吉利汽車和沃爾沃汽車進行合併，將可令兩者的合作關係進一步深化，有望在技術研發和成本控制上帶來更大的協同效應。相信消息對吉利汽車股價正面，可留意。 新型肺炎疫情仍困擾油市，市場繼續擔心疫情拖累中國經濟，從而引發原油需求放緩，令油市表現持續疲弱。紐約3月份期油失守每桶50美元的大關。OPEC+進一步減產的計劃仍未落實，料短期內油價表現仍疲弱，但油價頹勢或促使產油國就減產達成共識，中線而言，相信油價可保持在每桶50美元之上。 金界控股(3918)去年盈利按年增33.5%，至5.21億美元，主要由於柬埔寨經濟日益增長、政治穩定、外國直接投資及商務遊客人次增加，加上Naga 2的貢獻、NagaWorld綜合娛樂城的吸引力及知名度持續提升，令大眾市場及貴賓業務皆有增長所致。集團去年收入按年上升19.1%，至17.55億美元，業績亮麗，可留意。 [...]

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【港股專家】鄧澤堂：金界（3918）賭客賭收穩增長
2019-10-03

金界控股（3918）公布，今年首9個月未經審核經營摘要，博彩總收入為12.87億美元，按年增長20%，而博彩淨收入為6.16億美元，按年上升29%。期內貴賓業務轉碼達按年增長35%，收入按年上升18%。貴賓業務量增長，主要由於有大量湧入的到訪商務旅客量及遊客，以及NagaWorld綜合設施(特別是Naga 2，客戶要求更高的賭桌注碼上限)的客流量增加所推動。另外，大眾市場業務方面，期內大廳賭桌按押籌碼按年上升38%，而收入按年增加42%。隨著金邊的旅客到訪量上升，NagaWorld綜合設施的日均客流量及客戶消費持續上升，推動了集團大眾市場分部收入的快速增長。集團的賭客及賭收皆維持穩健增長，相信支持集團股價維持於現水平。技術上或會上試14.2元水平，可留意。 美國製造業數據欠佳，美股下挫；雖然內地A股休市，但香港政局不佳，預期十月恒指會再試25000點之下水平，宜避險或以期貨淡倉作對沖。避險金價方面，紐約12月期金價格周一因美滙呈強及美股造好等因素拖累，當中下挫逾30美元，並跌穿每盎斯1500美元的心理關口，創近兩個月新低。惟受美國公布的製造業數據遜預期，與及英國仍堅持硬脫歐影響，使資金再次湧入避險資產，金價隨後已出現顯著反彈，紐約12月份期金再次回到1500美元附近。技術上留意後市或會再挑戰1580水平。 [...]

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【港股專家】鄧澤堂：金界（3918）業績好有力再上
2019-07-25

中美元首於G20峰會期間會面結束近一個月，中美談判代表終有望於下周會晤。據外電報導，美國貿易代表萊特希澤下周一將率團前往中國，與中方恢復高級別經貿談判。消息刺激美股造好，亦帶動港股上揚。技術上看，中美貿易談判又進展，短期港股或仍有力再試28700至28800點水平，惟28800點阻力相當龐大，且中美談判仍有變數，港股作出反彈至28800點後仍可能遇壓， 投資者宜提防，反彈過後再試27800點以下的風險。 雖然國際貨幣基金組織(IMF)再次調低全球經濟增長預測，不利油價走勢，但市場更為關注中東緊張局勢。繼上周伊朗扣押英國油輪的事件後，美國軍方亦透露上周在霍爾木茲海峽有可能擊落了兩架伊朗無人機，消息刺激油價上升，同時，美國石油協會(API)統計，上周原油庫存大減1,100萬桶，官方的庫存減幅有機會多過市場估計的約400萬桶，油價仍有上升空間，可留意。 股份方面，於柬埔寨從事博彩業務的金界控股（3918）公布今年上半年的業績，期內集團的博彩總收入為8.72億美元，按年增22%，而今年第二季的博彩總收入較今年首季升幅則達72%；按季表現大為改善，主要受惠於今年第二季貴賓市場分部泥碼數較今年首季升逾八成三；而今年上半年整體的純利則按年升36%至2.45億美元。集團上半年的業績良好，料短期股價有向上空間。 [...]

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【港股專家】溫傑：憧憬金界（3918）業績對辦，股價甚具值博
2019-01-17

雖然去年12月內地多項經濟數據轉差，惟內地各部委高管曾在公開場合上強調要「穩經濟、保增長」。市場憧憬中央將推出更多寬鬆措施，帶動港股在周二（15日）出現明顯的反彈。當日恒指在開市時已成功重返100天線，其後更愈升愈有，加上5G概念、本地地產及內房等多個板塊輪流造好，恒指最終升至近全日高位及以一枝「大陽燭」收市，反映港股整體走勢偏強。 圖表上看，恒指去年10月創出年內低位24,540點，其後開始喘定見反彈，期間出現過兩次的低位，分別是去年11月中25,092點及今年1月初的24,896點，而這兩個低位均較24,540點為高，恒指的走勢已是「一底高於一底」，意味市場投資氣氛有轉佳的跡象。而去年12初出現的高位27,260點，近日升至相若水平時即現明顯的阻力，一旦成功突破，指數就有機會再向上發展，延續「一底高於一底」的形態，同時亦確認24,540點已是這一浪熊市的底部。 早前市場憧憬12月的澳門賭收數據理想，帶動一眾濠賭股大幅炒上。同是經營博彩業務，但非在澳門，而是在柬埔寨首都金邊200公里範圍內壟斷經營賭場的金界控股（3918）同樣跟炒。說是遲那時快，這隻博彩股不經不覺已連升6個交易日，周三（16日）更成功突破歷史高位9.19元。 回看其基本面，旗下的金界二期在2017年11月開幕後，帶動集團博彩收入增長理想。根據集團未經審核經營的博彩數據顯示，去年9月底止首三季博彩總收入約10.71億美元，按年大升約93.6%。回看2017年止年度業績，期內收入為9.56億美元。經過一整年後，集團仍保持強勁增長勢頭，去年首三季收入已超逾2017年一整年。在金界二期收入穩步增長帶動下，相信去年全年業績應有不俗的表現。另外，中國作為柬埔寨的主要遊客來源國，根據柬埔寨吳哥基金會的數據顯示，2018年共有260萬名遊客遊覽了吳哥景點，當中有43.37%是來自中國遊客，人數相比2017年增長達23.4%。中國旅客數字的上升，除了促進當地經濟發展，同時亦帶旺了賭場的人流。 根據過往經驗，集團一般在2月公布全年業績，預計去年全年業績增長理想，現時可偷步提前部署。股價連日來已大幅炒上，如今成功突破歷史高位，上方沒有蟹貨的情況下，上望空間可以很大。建議9元買入，上望10元，穿8元止蝕。 ＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份 [...]

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【港股專家】岑智勇：金沙中國（1928）估值吸引，金界（3918）為板塊黑馬
2018-07-06

在俄羅斯世界盃舉行期間 (6月14日至7月15日)，相信不少投資者都要抽空觀賞球賽，原先估計在世界盃期間的大市成交會縮減。不過，由於中美貿易摩擦有升級跡象，並且有擴散到中美以外的國家的跡象，每個交易日都有不同的焦點，所以港股成交不但未有縮減，在個別日子更錄得過千億成交。 雖然股市未有受世界盃影響，但澳門賭場收入卻似乎受到影響。澳門博彩監察協調局昨日公布最新博彩收入數據，6月份博彩收入錄得224.9億澳門元，按年增長12.5%，雖然連續23個月錄得按年升幅，但卻低於市場預期的18%增長。若按月比較，數字更按月下跌11.8%，是連續3個月按月下跌，跌幅最大的單月數據。 不過，世界盃將於7月中完結，隨之而來是暑假，是傳統博彩行業的旺季，相信行業的數字有望反彈。另一方面，博彩行業受到中美貿易摩擦的影響也較少，所以近期板塊回軟，也許是個候低買進的好時機。除了澳門的博企外，板塊內還包括在其他地區經營博彩業務的企業，筆者於本文會將他們放在一起進行篩選。 在博彩板塊中共有31隻股份，但當中只有17隻在最新財年錄得盈利。在這些股份之中，最新財年的股東回報率(ROE)在15%或以上的，就只有6間。其中以永利澳門(1128)的ROE可謂「鶴立雞群」，達135.7%之高﹗但究其原因，是因為該公司的負債比率(Financial Leverage)高達15.76倍，財務風險甚高，而且估值亦高，其市賬率(PB)高達39.65倍，甚為嚇人。 再將選股條件收窄，把負債比率高於3倍的企業剔去，則只剩下3間企業，分別是銀河娛樂(0027)、金沙中國(1928)及金界控股(3918)，他們的ROE分別為20.6%、33.6%及19.38%；而PB分別為4.4倍、8.92倍及2.73倍。除了用ROE外，由於博彩企業涉及不少非現金支出，例如折舊和攤銷等，所以一般會用企業價值倍數(EV/EBITDA)去作估值。上述3間企業的EV/EBITDA分別為20.11倍、18.24倍及10.37倍。 綜合而言，在柬埔寨經營酒店及賭場娛樂城的金界控股，其盈利能力和估值在板塊中皆吸引，屬黑馬之選。至於在澳門博彩板塊之中，則以金沙中國的盈利能力和估值較吸引，但同為藍籌的銀河娛樂亦有其賣點，其盈利增長幅度高於同業，也具一定留意價值。 筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份。   撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師） 權益披露：分析師岑智勇 (CE: APR850)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。 [...]