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黎家聰：估值見底 廣深鐵路（525）開始上升週期

過去一星期，恆指在2萬點關口遇上阻力，不止未能站穩2萬點，更是連跌多天，一下子就回到19,000點以下，形成一浪低於一浪格局，如筆者在不同媒體上的看法。不過，港股讓人失望也不是第一天的事，也沒什麼好驚訝，專心看看有什麼股可以跑贏大市更好。跟恆指走勢相反，一浪比一浪高的廣深鐵路股份（525）就是其中一隻能吸引眼球的個股。 廣深鐵路股份是目前中國唯一一家在上海、香港和紐約三地上市的鐵路運輸企業。公司主要經營深圳——廣州——坪石段鐵路客貨運輸業務及長途旅客列車運輸業務，並與香港鐵路有限公司合作經營直通車旅客列車運輸業務。深圳——廣州——坪石鐵路營業里程481.2公里，縱向貫通廣東省全境，其中廣坪段爲中國鐵路南北大動脈——京廣線南段；廣深段則是中國內陸通往香港的兩條鐵路通道之一，是中國鐵路交通網絡的重要組成部分。 然而，疫情的爆發令過去三年內地鐵路客流量斷崖式下跌，2022年全國鐵路客流量僅只有2019年的45.71%，並創下了2010年以來的最低值，這理所當然地影響了廣深鐵路的收入，股價亦跌至多年低位。幸好，2023年疫情過去了，管控放開後，全國鐵路客運量快速恢復，今年1至4月，全國鐵路發送旅客11.18億人，同比增長111.9%，其中4月發送旅客3.29億人，同比增長477.19%。疫後的快速復甦為廣深鐵路帶來了估值修復的機會，廣深鐵路股份亦於最近創下了2020年1月底以來新高，自今年初起股價已上漲超過70%。 一季度轉虧為盈 這樣的估值修復更已有實際業績支持，今年一季度，廣深鐵路實現營收達61.46億元，同比增長22.96%，實現歸母淨利潤4.05億元，而去年同期虧損了3.98億元，成功扭虧為盈，成績甚至比疫情前的2019年更好。 短期內，相信疫情後復甦所帶來的市場需求仍會維持一段時間，此外，公司的長遠發展亦是其吸引之處。廣深鐵路是華南鐵路龍頭，資產區位優越，背靠經濟發達的廣深腹地，更享受了粵港澳大灣區的未來發展潛力，因此亦吸引了不少知名基金投資。最近，像易方達基金就頻頻增持了廣深鐵路股份，持股比例更已上升至7%。 未來增長點方面，隨着21年末贛深高鐵投入運營並與公司廣深城際接通，公司新增了贛深鐵路方向長途列車，長途車的人均票價與收入在實現了快速增長，相信長途車業務將成為未來重要增長點。另一方面，香港接入全國高鐵網絡，廣九城際直通車已升級爲高鐵直通車，預計內地與香港直通車未來開行空間較大，這將推動直通車業務發展增長。此外，隨著粵港澳大灣區一系列高速鐵路和城際鐵路的陸續建成並投入運營，公司提供鐵路運營服務的區域範圍將更加廣泛，這將讓目前佔總收入比重最高的路網清算業務進一步增長。 總括而言，就基本面上，廣深鐵路股份估值吸引，加上中特股的概念，不論短線長線都有一定投資價值。而技術面上，發現廣深鐵路現時更進入了一個全新的上升週期。過去此週期分別於2007年上升至接近6元，2008年下跌觸及1元底部；2018年上升至接近5.6元，2022年下跌再次觸及1元底部。今年正正就是剛剛從1元底部回升的時間，說不定這將會又是十年磨一劍的好機會，因此，大家不妨多加留意。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 ============= 延伸閱讀：黎家聰：下行週期見底 福萊特玻璃（6865）有望強勢反彈 [...]