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李慧芬：經緯天地定價有水位成功突圍
2024-01-08
踏入2024年，國家持續對高新科技大力支持，流動和固網市場都正高速增長，產業鏈相關的通信板塊早已被市場視為「國策股」。經緯天地（2477）是一家中國電信網絡支持以及信息及通信技術（ICT）集成服務供應商，該股正在招股中至今日中午止。截至1月5日，輝立、時富等券商合計爲經緯天地借出孖展1.2523億港元，超購逾6.8倍，成功突圍，相信不少投資者了解集團業務基本面良好，以及未來增長潛力龐大，而定價頗為吸引，有利後市走勢。今日（1月8日）是公開發售認購最後一日，值得投資者把握投資機會。 目前，經緯天地的業務範圍已擴展至三大業務，包括無綫電信網絡優化等網絡支援服務、設計通信網絡佈局及採購設備等ICT集成服務，以及電信網絡相關軟件開發。於往績記錄期間，經緯天地一般透過公開招標及非招標方式（主要通過回應客戶私下報價要求）識別及獲得業務。於2020財年-2022財年及2023年6個月，經緯天地的整體中標率（以中標總數除以所有業務綫的投標總數計算）分別約爲61.2%、72.0%、64.5%及71.2%。各項業務報價成功率介乎約72.7%至88.9%。 經緯天地的主要客戶包括電信營運商、電信網絡及電信設備製造商、電信網絡及技術服務供貨商及總承包商及其他。憑藉豐富的經驗知識及優質貼心的産品及服務，滿足客戶需求及配合瞬息萬變的行業格局，經緯天地成功在業界奠定良好口碑，與客戶建立牢固的合作關係，其客戶保留率高企，於2020財年 – 2022財年及2023財年上半年，約46.2%、45.7%、48.1%及69.7%的客戶屬回頭客。公司與五大客戶的業務關係長達16年。 業績表現方面，經緯天地收入穩定增長，於2020財年 – 2022財年的收益分別爲人民幣1.96億元、2.03億元、2.27億元；同期，實現期內溢利分別爲人民幣2,966.0萬元、2,552.4萬元、2,425.9萬元。受惠於軟件相關業務的收益增加，經緯天地2023年6個月的總收益達至人民幣1.14億元，同比增長10.3%；期內溢利約人民幣1,465.8萬元人民幣，同比上升56.4%；純利率亦按年上升3.8%至約12.9%。 集團業務亮點頗多，其業務結構相對簡單，加上服務質量不錯，集資用途亦包括科技型研發，注重以科技提升經營效率，以獲取比同行更大的競爭優勢。電信業屬於通信細分行業，電信業是推動經濟社會數字化轉型的重要地位，在數字經濟中發揮著重要作用，電信業近年持續保持高於GDP增速，具有經營環境穩定的優勢，業務發展前景值得憧憬。 撰文：李慧芬 華贏東方研究部董事 （本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：有企業價值回歸 悅達國際宣派及支付特別股息 [...]
