梁健雄：世界混亂吼國防軍工股

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梁健雄：世界混亂吼國防軍工股
2023-11-08

要國強必需先要強軍，自己沒有強軍根本沒有人會同你講道理，以色列早前因不滿聯合國秘書長古特雷斯的言論，更要求古特雷斯立即辭職，並拒絕向聯合國人員簽發進入以色列的簽證，更掦言「是時候給他們一個教訓」。 業務持續有增長 世界紛亂軍工設備就長期有市場，但在港股中的國防軍工股更是少之又少，再加上該類型股份亦非港股市場主流，因此未必受到市場太大的注意，不過中國正積極強軍之時更催生多種自主研發的軍民兩用產品，其中央企背景的中航科工（02357）、今年5月就曾經作價4.34元並存溢價0.93%增發2.61億內資股予國家產業投資基金，所得淨額約10億元宣稱將會用作補充流動資金。而據隨後公布2023年半年業績內顯示中航科工財務健康，上半年負債率下降至52.4%而手持現金超過300億，一年內應收賬款逾377億元，似乎短期根本沒有流動現金所需的問題，現時最大股東為國務院及財政部，再加上今年2023年中央國防開支預算通過增加7.2%，是5年以來於2019年的增加7.5%後第二高，今年國防開支預算為1.5537兆億人民幣。 盈利提升將推升股價 中航科工旗下4間A股上市公司、分別中航電子（600372.SH）、中航光電（002179.SZ）、中直股份（600038.SH）及洪都航空（600316.SH）普遍今年公布業績均有強勁增長表現，而中航科工自己半年營業額408.73億元人民幣、純利15.45億元人民幣按年升26.8%，被受多間大行提升目樣價，但就半年業績公布後股價走勢未見受追捧，似乎在國家產業投資基金消息更早前已有春光鴨偷步入市，在增發內資股消息公布後趁高位離場，導致走勢一浪低於一浪，而踏入十月下旬成交量開始回穩並見有資金流入，以現時股價仍處偏低水平再加上中央國防預算之提升，軍工股類實有其投資價值，而中航科工由八月下旬至今處於橫行區間3.4-3.7元，留意一但突破升穿3.7元可望擺脫近期弱勢再展新升浪。 撰文：梁健雄 洛天衡保分析部主管 （筆者未持上述股票） ============= 延伸閱讀：梁健雄：中國建築國際受惠中港澳基建項目 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capitalplatform.hk/ LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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Jupiter Lai:冷門軍工股，白羊月默默發力
2021-04-12

上周香港股市仍受復活節長假期影響，只有三日市，日升日跌下，一周只是在600點之間上落，一周收報28,698點，微跌239點。未來數周關鍵在於是否能穩守27,505點關口。 在太陽白羊座類別的運品股當中，繼李寧 (2331)及安踏體育(2020)後，特步國際 (1368)有追落後之象，於上周的三個交易日間升了7%。至於另一白羊座當運類別，屬較為冷門的軍工股，其中中航科工 (2357)，不知不覺間已走出3月的低谷並創了一個月高位；而中船防務(317)於過去兩星期以來，亦升了約7%。一如以往當運股的走勢，相對大市的表現算是不俗。在太陽白羊月份餘下的個多星期，看上述股份能否再上一層樓。 至於本周後期，金星會進入金牛座，可以開始留意一下金融、服飾、美妝這些行業的個股走勢。 [...]

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陳家樂：軍工股的榮景與懸念
2020-08-03

西方國家以美國為首，對中國形成圍堵之勢。中國亦啟動反包圍，藉「內循環」減少對外依賴，並加強戰備，七月以來軍工股、北斗導航股強勢，個別升幅逾倍，皆同時局因素有關。 在眾多軍工股中，打正招牌同軍事關係最密切者，升勢較強，其中又以中船防務（600685.SH；00317.HK）七月升幅122.5%最勁，其餘包括有殲擊機搖籃之稱的中航沈飛（600760.SH）升94.8%，提供戰機引擎的航發動力（600893.SH）升57.0%，生產供應直升機的中直股份（600038.SH）升25.3%，就連前期股價低迷好一陣子的中國重工（601989.SH），亦翻升19.8%。此外，北斗導航概念股中的中國衛通七月份升28.1%，中國衛星升14.6%，亦可稱上乘。 中國近二十年來大幅增加軍費支出，幾乎每隔一兩年，就有大型新式戰鬥系統問世，並投入量產，帶動軍工業績，但投資者對軍工股的信心時好時壞，原因很多，包括在中國獨特的軍工體系下，軍工企業的利潤，受制於外界無法瞭解的軍審制度，加上軍工保密極之嚴格，投資者平常觀察一家公司，經常會用到的角度，例如公司的技術研發、生產管理、產能利用、出廠計劃、行業分工、用家反應等等，訊息極之有限，很難進行深度投資部署。 但另一方面，低透明度反而吸引風險偏好較高的資金，在特定時空環境下，形成強大的股價變化能量。每當中國國境週邊有事，例如南海、中印邊境、台灣海峽、釣魚台等熱點出現不尋常的動態，在中美戰略競爭關係不斷惡化的背景下，軍工股隨之舞動。剛結束的七月份，軍工股先急升，後抽回，可謂集眾多因素之大成。展望未來，基於下述原因，軍工概念股價大起大落的情況仍可能不時出現： 一、 中美對立加深，全方位軍備競賽在所難免。 二、 台海、南海、中印邊境、釣魚台、印太等軍事緊張地區，局勢並未緩和，各方都會投入更多軍事資源。 三、 「中國夢」需大國實力保障，軍費不斷增加。 四、 中國經濟實施「內循環」戰略，需要更多國防科技研究成果，突破外國技術限制，例如北斗衛星全球導航系統、國產大飛機。 五、 中國資本市場發展，有利於軍工企業集資，減輕財政負擔。 只要上述因素具備，軍工股的升跌，甚至可以在一段時間內，同業績脫鉤。若不計新上市軍工股，上月升幅最勁中船防務，一度觸及上海證交所股票交易異常標準，公司在回應證交所詢問時，曾主動提示風險，去年扣除非經常性損益後，歸屬上市公司股東淨利潤為人民幣-10.17億元。至於今年首季淨利潤34.2億元，大部份其實是出售子公司股權，獲得投資收益33.9億元。而十年來公司有五年零派息，十年派息最多的一次，每股亦只派人民幣0.12元，約相當於上週五A股收市價37.63元的0.32%。可見中船防務上月股價大升，除了非經常性收益夠吸引，還有很濃厚的時局緊張因素。 [...]