蔡向成：美股個別發展 港股受制於20天線

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蔡向成：美股個別發展 港股受制於20天線
2023-09-14

美國8月CPI按年升3.7%，高於預期的3.6%，是連續第二個月回升；而美聯儲最關注的核心CPI則升4.3%，符合預期。數據反映美國通脹依然較強，或迫使聯儲局進一步推高利率。美國三大股指個別發展，道指收報34,575點，跌70點或0.2%；納指收報13,813點，升39點或0.3%；標指收報4467點，升5點或0.1%。 美國8月CPI按年升3.7%，高於預期的3.6%，是連續第二個月回升；而美聯儲最關注的核心CPI則升4.3%，符合預期。數據反映美國通脹依然較強，或迫使聯儲局進一步推高利率。美國三大股指個別發展，道指收報34,575點，跌70點或0.2%；納指收報13,813點，升39點或0.3%；標指收報4467點，升5點或0.1%。 港股方面，恒指已連跌6日，累挫834點，今早人民幣略為轉強，惟後市仍受制20天線（約18,183點）。留意美國今晚公布的8月份零售、PPI及首次申領失業救援人數等數據。 貓眼娛樂後市看好 貓眼娛樂（1896）主要運營創新互聯網娛樂服務平台，提供在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告服務等。集團與騰訊（700）、美團（3690）加強合作，鞏固流量優勢。隨著今年內地防疫政策轉向，線下消費回暖，票房開門紅，觀影人次回升，預期貓眼娛樂可受惠於電影行業復甦，估值有望獲重估。 集團已公布上半年業績。截至6月底止，中期收入為21.97億元人民幣，按年增長84.4%，純利增長166.8%至4.05億元人民幣，經調整淨利潤增長95%至4.56億元人民幣。 上半年中國電影市場總票房增長52.9%至262.71億元人民幣，在中國消費復甦和國家政策支持的背景下，貓眼娛樂抓住機會恢復發展各項業務，整體表現優於大盤，收入結構繼續優化，收入及盈利水平創同期歷史新高，娛樂內容服務業務表現突出。 自新冠疫情於2019年底爆發，內地不少城市曾關閉娛樂場所，市民減少社交活動，整個行業度過最艱難時刻。儘管如此，全國影院總數增長仍保持每年淨增加，內地觀眾明顯偏向最熱門電影、熱門檔期集中，反映電影市場韌力。另外，為了令業務更趨多元化，集團近年把發展重心逐步轉移至推進內容開發業務，如參與電影的製作、發行及推廣等。集團2022年娛樂內容服務的收入為11.1億元人民幣，佔整體收入達48%，高於在線娛樂票務服務的46%，反映該策略已開始取得成效，整體後市展望不俗。 撰文：蔡向成 元富證券（香港）研究部經理 ============= 延伸閱讀：蔡向成：美國債息升美股挫 港股續於現水平整固 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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何啟俊：內地暑期票房火熱，阿里影業（1060）可吼
2023-08-07

內地媒體報道，國內暑假檔期（6月1日至8月31日）電影票房持續火熱。根據貓眼專業版數據顯示，截至周日（8月6日），累計總票房達到147.4億人民幣。目前暑假檔期過了兩個月，已經相當接近2018年和2019年整個暑假檔期票房，分別為173.8億和177.8億人民幣，有望創紀錄新高。 一般而言，暑假檔期屬消費旺季，電影密集上映，佔全年票房比例約三成。今年暑期檔期排名前列的電影包括《消失的她》、《八角籠中》、《長安三萬里》等。剛進入8月份，有多套電影陸續上映，例如《孤注一擲》、《巨齒鯊2：海溝深淵》、《少年時代》、《念念相忘》等，其中《孤注一擲》優先場及預售票房已超越4億人民幣。而今年暑期檔期平均票價攀升至每張40.6元人民幣，明顯高於過往幾年水平。 復常後入場人流「井噴」 事實上，自年初開始起改變防疫措施後，線下消費場景復常，配合2022年上半年低基數效應，多隻與電影相關的A股均發出盈利預喜，中期業績料將錄得虧轉盈。至於在本港上市的貓眼娛樂（1896）亦報捷，預計上半年收入同比增長80至90%，公司擁有人應佔溢利按年飆升1.5倍至1.8倍。 由於內地暑假檔期票房大賣，料趨勢會延續一段時間，配合多間電影相關企業發出盈喜，有助吸引資金流入板塊。另一方面，國家發改委於7月末公佈之《關於恢復和擴大消費的措施》，提及要促進文娛體育會展消費。加快審批等工作進度，持續投放優秀電影作品和文藝演出，中長線利好電影行業發展。 港股之中，除貓眼娛樂之外，建議可關注阿里影業（1060），其主要業務牽涉內容生產製作、宣傳與發行、IP授權及綜合運營、院線票務管理及資料服務的全產業鏈娛樂平台。今年暑假檔期間，《消失的她》和《長安三萬里》由阿里影業負責發行或出品，為股價提供短期催化劑。技術上，近期公司股價有轉強跡象，並突破250天線，短期上望0.6元，建議現價收集。 撰文：何啟俊 千里碩證券研究部經理 （筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票） ============= 延伸閱讀：何啟俊：中央力谷餐飲消費 九毛九(9922)勢受惠其中 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com [...]

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李慧芬：黃金周電影票房強勁，帶動貓眼娛樂（1896）攀升
2019-10-28

內地黃金周電影票房強勁，總票房按年上升130%至44億元人民幣，於香港上市的阿里影業、IMAX中國以及貓眼娛樂（1896）均可受惠。 今年黃金周票房是內地電影市場有紀錄以來最好之一，過往一般佔全年票房約3%至5%，而今年有三套愛國電影，包括是《我和我的祖國》、《中國機長》以及《攀登者》，三部電影均叫好叫座，佔整體票房達97%，而黃金周票房亦帶動今年以來累積票房由跌轉升。 貓眼娛樂乃內地最大的線上電影票務平台，按2019年上半年電影票務總交易額統計，市場佔有率逾60%，且比去年同期有所提升。 近日貓眼娛樂與騰訊（0700）聯合宣布，「騰貓聯盟」發展進一步落地，繼打造頂級電影宣發體系後，再推出中國頂級全鏈路文娛消費平台。此次發布，是基於貓眼娛樂與騰訊視頻簽訂的合作框架，將進一步打通生態佈局，促進資源整合和深度協同，充分發揮並投入各自領域的資源優勢。 據了解，此次合作將通過流量融合匯聚洪流，依靠會員聯合構建城池，打通數據共享發動引擎。貓眼娛樂和騰訊視頻的生態疊加，將有力推動中國文娛產業發展。 流量層面，雙方將打造中國文娛產業頂級的全鏈路流量體系；而會員層面，雙方將打造促進娛樂產業消費的會員聯合體系；數據層面方面，雙方將聚焦優質文娛內容，進一步完善數據共享合作。 貓眼娛樂將逐步轉強，投資者可於11元左右買入，目標13.30元。 [...]

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新股攻略：貓眼娛樂（1896）　積極扭虧
2019-01-26

騰訊（00700）有份投資、內地在線電影票務服務平台貓眼娛樂（01896）由1月23日至28日進行招股，計畫28日定價，下月4日上市，延遲招股，有傳是3個基石投資者加入，當中包括小米（01810），以及內地互聯網廣告服務企業、於A股上市的華揚聯眾（603825.SH），聯席保薦人為美銀美林及摩根士丹利。 現有的基石投資者除早前所載IMAX香港及微光創投分別認購1,500萬美元及300萬美元股分外，最新銷售文件新增華揚聯眾旗下華揚投資、Prestige of the Sun及小米旗下Green Better，認購金額分別為500萬美元、440萬美元及260萬美元，五名基石投資者合共認購3,000萬美元股分。貓眼娛樂從事在線娛樂票務服務平台、互聯網電影宣傳及發行服務、在線電影社區等，其上市投資者包括騰訊持股16.27%，美團點評（03690）持股8.56%。 資料顯示，2013年才推出APP的貓眼，在2017年9月與微影時代合併成立新公司《貓眼微影》，深圳上市公司光線傳媒仍佔據第一大股東位置，並與騰訊、美團等公司合計持股超過70%。 盈利能力不確定 儘管近年來貓眼娛樂營業收入持續大幅上升，至2018年上半年營收達到18.95億元，但仍難以彌補利潤虧損。去年前六個月，貓眼娛樂虧損額達到2.31億元，經調整後淨虧損仍為2,070萬元，同比轉虧。 2013年推出在線座位選擇功能APP的貓眼，最初只是美團內部娛樂事業部開展的一個電影票務業務，在2015年才成為美團點評的獨家娛樂票務頻道。至2016年，由於貓眼連續虧損，美團選擇將其出售給光線控股，後者以1.76億光線傳媒股份（約24億元）和8億元現金換取了貓眼電影38.40%的股權，同時光線傳媒以15.83億元現金購買了貓眼電影19%的股權。由此，光線控股和光線傳媒合計持有貓眼57.4%的股權，正式成為貓眼的實控方。 2017年9月，貓眼宣布與微影時代進行合併，並組建新公司「貓眼微影」。根據有關協議，新公司將以貓眼為主體整合雙方相關業務，即貓眼將注入全部業務，包括電影和演出票務業務、行業專業服務、電影投資宣發等；微影時代將合併注入電影票務、演出業務及相關資產注入新公司。 估值存不確定性 據艾瑞諮詢數據，自去年上半年，貓眼娛樂已成為國內最大的在線電影票務服務平台，市場分額高達60.9%，同時是排名第二的在線娛樂票務服務平台。貓眼娛樂近年來營收的持續上漲，一方面源於在線票務銷售規模通過併購持續放大，另一方面則自2016年起公司介入影視內容製作，開拓了新業務板塊。與營業收入大幅增長相比，貓眼娛樂在淨利潤上的虧損則顯得有些尷尬。 眾所週知，過去幾年裏，線上購票平台的價格補貼戰也非常激烈。但同樣都是給用戶做補貼，將貓眼的財務情況和淘票票來對比，貓眼的處境似乎更另類。作為全國有名的電影製作和發行公司，光線傳媒本身做業務上與騰訊的部分業務就存在一定競爭衝突，能夠保持現有資源對貓眼娛樂一定時間的支持已經非常了不起，想要騰訊投入更多的資源支持貓眼，這並不是一件容易事。 由於美團在貓眼娛樂的所佔股分非常少，而且美團已調整發展策略，美團本身也難以再在現有基礎上給貓眼帶來額外支持。 [...]

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【港股專家】潘鐵珊：聚焦中國娛樂朝陽產業，貓眼娛樂（1896）前景看俏
2019-01-24

近年來，中國娛樂市場日益壯大，根據艾瑞諮詢報告，中國娛樂市場的市場規模僅次於美國，已成為世界第二大市場。其中電影方面，中國市場更是蒸蒸日上，國家電影局資料顯示，2018年全國電影總票房為609.76億元，同比增長9.06%，全國電影總票房首次突破600億元。德勤在文化娛樂產業系列報告指出中國已在全球票房增長速度中領先，並且預測在2020年將成為全球第一大市場。市場紅利凸顯，眾多相關企業有望受惠於行業發展，頗具增值空間，其中正在招股的內地互聯網娛樂服務平台貓眼娛樂（1896）值得投資者留意。 貓眼娛樂是提供創新互聯網賦能娛樂服務的平台，提供在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告服務，在中國具有領先地位。貓眼娛樂的影院覆蓋規模居於市場首位，在線電影票務服務總交易的排名第一。同時作為中國最大的娛樂內容服務平台、娛樂行業用戶及從業人員線上社區，貓眼娛樂提供娛樂內容服務電影佔中國綜合票房超過90%，貓眼專業版app是中國娛樂行業最受歡迎的專業app。 截至2018年9月30日止九個月，貓眼娛樂的平均月度活躍用戶達1.346億，大股東光線、騰訊及美團亦入股貓眼娛樂作戰略合作。據招股書顯示，貓眼娛樂2015-2017年的收益由人民幣5.97億元增長至人民幣25.48億元，複合年增長率高達106.6%，增勢強勁，貓眼娛樂中長缐具吸引力。 [...]

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新股上市：貓眼娛樂(1896)招股　4,121元入場｜夢妮卡
2019-01-21