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【港股專家】陳政深：裕田中國（0313）現價具值博空間
2018-05-10

港股近日持續窄幅上落，暫時而言，29800點的支持相對穩固，儘管上方31000點有一定阻力，但只要資金重回股市，為大市提供動能，則向上突破機會仍然存在。現階段投資者應採取有序吸納的策略，萬勿過份急進，並分散注碼往不同類型及規模的公司之上。 裕田中國（0313）要在內地從事特色地產項目之開發及營運，當中包括「旅遊地產」、「養老地產」，以至葡萄酒莊等，亦有從事豪宅之開發。集團以「環球奧特萊斯」品牌為主軸發展購物公園，其目前之主要收入來源為其長沙奧特萊斯項目。翻查資料，若以區內房產項目平均銷售中位數 10,500 元/平方米計算，項目規劃下的總樓面面積約 1.032 萬平方米，整個項目如全數出售，可帶來逾 100 億元收入。 事實上，國內政策傾向鼓勵房地產商開發特色及主題之房產項目，而裕田中國在主打養老等項目之同時，亦具大健康概念，當中包括特色醫院、醫療企業，以至社區健康服務等。技術上，股份的走勢麻麻，近日接連失守主要平均線，包括中長線指標100天線及250天線，MACD亦處於負數，不過如果從長線形態來看，裕田基本上自2015年下旬以來已處於低位上落格局，上方阻力位處0.112元水平，亦即近三年高低位反彈0.236倍黃金比率之位置，若以此衡量，現價上望水位充足，計及其項目價值及潛力，值博率不俗，至於止蝕位則定於0.069元。 （筆者為證監會註冊持牌人士，並無持有相關股份權益） [...]

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【港股專家】楊德華：裕田中國（0313）—「商業+住宅」特色內房發展商
2018-02-28

裕田中國（0313）主要業務爲商業加特色地産，即環球奧特萊斯購物公園加低密度高品質住宅、旅遊地産、養老地産、葡萄酒莊等。集團的核心産品包括以“裕田.環球奧特萊斯”命名的奧特萊斯産業園、以“裕田.奧萊小鎮（OUTLET TOWN）”命名的低密度住宅社區、以“裕田.幸福城”命名的高端養老社區旅遊地産、以及葡萄酒莊園等五大核心系列。其發展理念混合了住宅地産與商業地産，積極轉型並靈活推進多元化新型産業綜合體，包括「商業+住宅」、「商業+旅遊」和葡萄酒莊等。裕田中國立足湖南長沙，再將業務幅射至國內其他地方，如長春、秦皇島及懷來。 集團目前經營收入主要來自長沙奧特萊斯項目，該項目坐落於發展潛力巨大的湖南湘江新區核心位置。就該項目所處地理位置而言，城鎮化率仍然較低，而當地政府規劃仍將尋求提高城鎮化率，爭取於2025年達到89%，為長沙房地產市場的長期發展提供需求保證。此外，作為二線省會城市，長沙房價相對其他城市而言處於低位，仍然有上漲空間。長沙奧特萊斯項目主打西班牙風情低密度住宅和高層住宅；經營國際一線品牌購物中心、餐飲娛樂、五星級影城、家居博覽中心等；過百家男女服飾品牌、箱包配飾、兒童親子遊樂園、運動休閑設施、美食餐飲、家居生活體驗館等一應俱全，成為「商業+住宅」模式的典範，有別於一般內房企業開發模式。 早前集團在股東特別大會正式通過以2.7億港元收購寧夏金冠投資置業、貸款資本化協議、批准特別授權發行代價股份及資本化股份、增加法定股本等申請。集團向控股股東王華持有的金盛置業收購寧夏金冠投資置業之全部股權。公司將以市價每股0.086元，配發及發行31.4億股支付，佔擴大後已發行股本約19.23%。此外，公司亦與金盛置業訂立貸款資本化協議，公司同意按每股資本化股份0.086元之價格，配發及發行合共70.11億股資本化股份，佔擴大已發行股本約34.71%，將5.11億元人民幣之貸款資本化。王華於收購及貸款資本化完成後，於裕田的持股量將由約31.23%，增至約61.14%。 寧夏金冠主要從事物業開發及管理和家居裝飾，並持寧夏銀川市「金盛歐洲城」物業。物業包括總地盤面積約13.3萬平方米之五幅地塊及其正在興建之住宅及商業綜合體，包括百貨商店、高端傢俬超市、超級市場、商舖、娛樂設施、服務式公寓及SOHO公寓，預期今年10月完成。銀川項目符合集團開拓特色商業地産的發展方針，加上集團在銀川市並無任何項目或投資，收購有助擴大其於該等具增長潛力地區之地域覆蓋面。 是次收購以發行代價股份完成，並未有動用集團現金，同時將集團結欠金盛置業之貸款資本化爲股本符合公司利益，有效降低資産負債水平及加强財務狀况，利好公司將來發展，而控股股東在是次交易上增持股權反映對公司未來發展投下信心一票。 利益申報：筆者為證監會持牌人士，並未持有以上股票相關權益 [...]