股市

蔡向成：美股反彈 港股10天線阻力大
2022-08-04

美國ISM服務業指數升至3個月高位，優於市場預期，加上企業財報理想，亦有企業宣布大手回購，利好投資氣氛，其中科技股升幅顯著，美股昨晚反彈。道指收報32812點，升416點或1.29%；納指收報12668點，升319點或2.59%；標普500指數收報4155點，升63點或1.56%。     上月財新中國服務業PMI優於預期，帶動港股昨日反覆造好，惟成交再度縮減，不足千億。美國眾議院議長佩洛西結束訪台，解放軍今日將展開軍演，局勢持續緊張，恒指今早雖可跟隨外圍高開，惟10天線(約20334點)阻力仍然較大。 耐世特技術走勢佳 耐世特(1316)主要為汽車製造商從事設計及製造轉向及動力傳動系統，於美國、墨西哥、中國、波蘭、印度、摩洛哥及巴西均有經營業務，其中去年來自北美洲地區收入為19.6億美元，佔整體收入達58.5%。集團致力維持於全球先進轉向及動力傳動系統，包括電氣化、駕駛輔助及ADAS技術的市場領導地位。 由於經營環境持續充滿挑戰，通脹壓力令商品價格、運費及其他投入成本上升，集團上月已就上半年業績發出盈警，預料虧損約1100萬美元，包括與若干美國遞延稅項資產相關的非現金所得稅估值撥備，約4900萬美元。就該估值撥備作出調整後，經調整淨利潤3800萬美元，與去年同期淨利潤8300萬美元相比，即按年少賺約54%。 集團今年首3個月新簽訂單27.3億美元，約為2021年首季的4倍，主要受惠於獲得歐洲大客戶的20億美元級別線控轉向訂單。歐洲、中東、非洲及南美洲等地區佔訂單比例達81%，均為電動車相關項目。期內集團成功投產11項新客戶項目，其中10項為該公司從競爭對手獲得的新業務，充裕的訂單水平，將支持業務保持理想增幅。 市場已消化上半年疲軟的業績表現，預計隨著晶片供應改善、投入成本下降及疫情緩和，下半年銷售和利潤將呈反彈。以現價計，該股預測市盈率只有11.3倍，預測市賬率0.95倍，估值吸引，加上近期技術走勢佳，自5月後股價呈一浪高於一浪格局，投資者不妨趁低吸納。   撰文：蔡向成 – 元富證券（香港）研究部經理 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：耐世特（1316）受通用車罷工深困
2019-09-18

美國通用汽車與全美聯合汽車工人工會因合純約的談判破裂，引發通用車有4.6萬工人於9月16日起舉行大罷工，使美國最大和全球第五大轉向系統供應商的耐世特（1316）的出貨量予人以深憂，因(甲)通用汽車在耐世特的收入於2019年上半年即使同比減少9.75%，但所達到的7.78億元(美元，下同)，佔該集團營業總額18.32億元的42.47%，是依賴度甚高的第一大客戶，故通用汽車因工人大罷工使生產受到嚴重拖累，當然對耐世特亦有相當負面的影響。 通用汽車收入佔比四成二依賴度甚高 尤其是(乙)耐世特在美國還有德爾福等具規模的汽車集團客戶，而北美洲市場於2019年上半年的營業額12.74億元，於耐世特營業總額佔比65.6%，如全美聯合汽車工人工會對美國其他汽車生產商同樣施壓，後果就更為嚴重。 至於耐世特的最新業績，股東應佔溢利於2019年上半年為1.31億元(美元，下同)，同比減少34.17%，而2018年度則賺1.2億元和增長11.17%，表現欠佳，當然受到於全球汽車生產明顯回落之困，使該集團的(一)營業總額同比下跌10.51%而非上年同期尚升3.7%之況尚穩—-全球汽車整體產量於今年頭6個月同比減少6.7%，其中北美全尺卡車即使增產1.7%，但輕型汽車產量滅少2.5%，而亞洲及中國的輕型汽車產量同比分鄂減少7.5%與13.5%。 另一方面，耐世特的(二)以生產為主的銷售成本15.43億元同比減少7.99%，較營業總額少減2.52個百分點，遂使毛利2.88億元的減幅擴為21.96%，毛利率15.72%則較上年同期低2.3個百分點。 再看(三)市場的最新發展和表現：(I)北美洲收入由去年上半年之升轉跌，EBITDA所達1.89億元減13.7%，而上年同期略增0.36%；(II)亞太區營業額3.05億元和EBITDA5,956萬元，同比分別減少29.4%及32.06%，表現遠遜於上年；(III)歐洲、中東、非洲、南美洲EBITDA3,355萬元即使增16.65%，卻低於上年32.3%的幅度。 港股再受困中東亂局短向更差 中東亂局使國際油價飆升和全球經濟皆受壓，故恆生指數9月17日收盤26,790.24，跌334.31點，陰陽燭日線圖轉呈陰燭錘頭，即日市中、短線技術指標轉差。港市連續兩個交易日皆低開低收，二連跌562.45點，確認止住連續第8個交易日佳向；收盤已跌破短線支持位26,967、26,870，僅失而復得26,705，料失關住下跌26,610、26,480、26,330及26,181。大市的初步阻力為26,951、27,075、27,154以及27,366、27,480。 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：耐世特（1316）受困美擬加墨關稅
2019-06-03

特朗普擬於6月10日起向墨西哥所有輸美商品加徵關稅5%，作為墨西哥未能阻止非法移民進入美國的報復行動，使港市耐世特（1316）受困不已，因： 耐世特的產銷其中重點，就是(一)在墨西哥擁有5間工廠，其中1間是於2018年在墨國克雷塔羅開設，所建立的強大生產線，是要把主要生產的動力傳動產品，由墨輸入美國，主要用戶為通用汽車、福特汽車，乃因：過去在北美洲自由貿易協議底下享有稅務優惠，故耐世特與很多製造企業的產銷政策和策略相若，在成本低的墨西哥生產勞工密集為主的工業產品，輸往美國。要是美國額外徵收墨西哥輸美產品關稅，就會使耐世特由墨生產的動力傳動產品輸美的成本大為提高，尤其是特普擬於6月10日加徵關稅5%，稅率有可能逐月加5%到10月1日上調至25%。 絕對不可忽視的另一點，為特朗普更有意對輸入美國的汽車及相關零部件加徵關稅的措施，現時只延遲至10月才作出最後決定，如落實，又是一個打擊。 再看(二)耐世特的所得稅支付，在美國的稅率於2018年為21%，故多加由墨輸美之稅的稅付就相應增加，削弱競爭力和回報。 至於(三)北美市場在耐世特的整體收入26.25億元(美元，下同)，同比略增3.64%，所佔比重於2018年時高達67.1%，其中(1)美國市場收入持平於上年的17.01億元，佔比30.7%，而(2)墨西哥9.24億元增11.73%和佔比23.6%。但(3)EBITDA僅升0.36%至2.19億元，已是各大市場賺利之最。 該集團的股東應佔溢利於2018年達3.797億元，同比增長7.98%，相對於2017年的19.4%升幅低11.42個百分點。 美股再急挫當壓港市 特朗普不修邊幅和霸道地單方對墨西哥輸美商品加徵關稅劣舉，使美、歐股市於5月31日急轉直下，料對香港及亞洲一眾股市產生十分負面影響。恆指於上周五收盤26,901.09，跌213.79點，陰陽燭日線圖呈陰燭，且建立‘三雙烏鴉’劣態，即日市中、短線技術指標差勁，而是日低開後稍作反彈便不斷向下，所創全日高位27,155，低於30日開盤亦為全日最高位之27,319，連同29日的27,429及28日的27,491，大有高位不斷下移劣勢，故難言戰27,505至27,640之能奈。大市更迅失27,020及26,942，料26,890、26,778、26,680、不易守土，往下的支持位為26,542、26403、26,353和26,295。。 [...]

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【港股技術分析】陳卓賢：早晨之星現身，耐世特（1316）必彈
2018-03-20

上周三（14/3）世界級汽車零部件企業耐世特（1316）公布17年度業績，由於表現低於預期，加上受貿易戰陰霾影響，市場普遍憂慮公司前景，結果股價單日裂口急跌18%，若果由1月高位$20.4計，跌幅更高達38%。筆者認為，當市場過度恐荒之時，散戶經常會出現「人踏人超賣」的情況，結果就容易出現錯價，而這時就是趁低吸納的良機；而今次股價急挫，反而給大家平買耐世特的機會。 作為電動助力轉向系統（EPS）龍頭製造商的耐世特，2017全年營業收入錄得約 38.78億美元，同比增幅不足1%，而毛利6.74億美元，同比增長為1.9%；對比中期業績收入及毛利分別綠得2.6%及11.1%的強勁增長，下半年表現明顯有所下滑，這亦是令市場大跌眼鏡，造成急跌的主因；而下半年的業績不如上半年，主要是受累於表現疲弱的北美及中國車市。 但另一方面也有好消息，在特朗普新稅改下，耐世特亦會受惠，而中信證券更預測其實際稅率有望下降至16~18%，這代表變相增厚了淨利潤。此外，耐世特亦具有全球領先的先進駕駛輔助系統（ADAS）及自動駕駛技術（AD），同時汽車動力系統會由液壓助力轉向（HPS）朝EPS發展都是大勢所趨，因此擁有以上多種嶄新技術的耐世特，筆者認為其護城河仍很強大，現時股價亦處於合理區間。 股價方面，近日走勢終於喘定，大額買戶轉強，且發出轉勢訊號的「早晨之星」（藍圈），RSI跌至30超賣區附近後同樣開始回升，加上STC經過連日急跌後已回落至接近10的超賣水平，因此我股價短期最少可反彈至$14.1，如能企穩及突破此阻力，則可上望至$15；連續三日跌穿$12就要止蝕。 撰文：陳卓賢 [...]