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庾婉華：海爾智家（6690）受惠政策利好

2024-03-11

上周美股走勢偏軟，上周五（8日）英偉達大幅波動，終結此前漲勢。非農就業報告顯示美國勞動力市場降溫，上周五美股三大指數齊跌，納指跌超 1%，標普500指數從記錄高位滑落。英偉達跌5.5%，創九個月最大跌幅。美元指數創一個半月新低，比特幣和黃金大漲。熱門中概股跑贏大盤。本周市場關注周二（12日）公布的美國2月CPI數據，料影響未來息率走勢。此外，周一（11日）將公布中國2月新增人民幣貸款、社會融資規模等金融數據；周二OPEC或公布原油市場報告，料影響油價走勢；周三（13日）日本將舉行全國性勞資談判，或影響央行利率政策；周四（14日）美國公布2月零售數據及PPI。業績季進入尾聲，美股有甲骨文、Adobe、富途控股、貝殼公布業績；港股有美圖（1357）、友邦保險（1299）等重點公司放榜。焦點企業：海爾智家（6690）受惠政策利好海爾智家（6690）受惠消費品「以舊換新」政策支持，股價表現較穩健，可關注。此前國常會推出《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，利好家電存量更新需求釋放。今年兩會《政府工作報告》亦提出，將從增加收入、優化供給、減少限制性措施等方面綜合施策，激發消費潛能；鼓勵和推動消費品以舊換新。海爾智家是全球大家電行業的領導者，大家電零售量在全球大家電行業連續十三年位列第一，擁有全球家電品牌集群，包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、Fisher&Paykel及AQUA。該公司利用互聯家電產品、海爾智家App及體驗雲平台，與線下的體驗中心和專門店相結合，給予用戶不同生活場景的智能家居解決方案。 2023 年內地家電零售市場呈現N形走勢，全年實現零售額約8,245億元（人民幣．下同），按年增長3%左右。海爾首三個季度收入增長穩定，優於市場整體增長。公司去年首三季度營業收入1,986.6億（人民幣．下同），按年增加7.5%。股東淨利潤131.5億元，增長12.7%。主要得益於多品牌優勢和海外市場收入貢獻增加。單計第三季度，營業收入增加6.1%。歸屬股東淨利潤41.85億元，增長12.9%，整體毛利率按年提升0.2個百分點至30.7%。以周一市價計，海爾智家現價預測市盈率約13.3倍，估值仍吸引，在政策利好催化下，有望進一步走升。撰文：庾婉華（Avy Yu）艾明資本董事總經理、金融財務學碩士，曾任職上市公司投資者關係部門，現時為專業投資者，並出任商業顧問公司執行董事至今，專長引入及深化環球投資者關係及企業融資策劃方案。投資涉及風險，本文內容為供參考，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。 ============= 延伸閱讀：庾婉華：太平洋航運受惠運價回升 ============= 深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在： Website：www.capital-hk.com Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/ [...]

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李慧芬：美圖商業模式轉型為付費訂閲模式開啟新空間

2023-12-04

剛被納入恒生港股通文化娛樂指數成份股的美圖公司（1357），獲多間大行唱好，並認為可「跑贏同業」，上週五升超6%。美圖公司（1357）是一家以美為內核，以人工智慧為驅動的科技公司。公司打造優秀的影像與設計產品，讓圖片、視頻、設計、數位人的製作變得更簡單，並通過美業解決方案助力產業數位化升級。截至2023年6月，美圖公司（1357）月活躍用戶總數為2.47億，其中海外月活躍用戶數約7,369萬。未來公司的付費率提升是訂閲收入增長的主要驅動力，預計2025年付費率達5.3%，付費用户數達1,378萬人，訂閲收入有機會達到25.8億元，較2023年的預測接近翻倍的增長。會員付費制取締廣告收益另外，公司商業模式轉型亦為付費訂閲模式開啟新空間。集團已經重新明確工具定位，在年輕用户、付費用户背景下明確訂閲商業模式，在AI趨勢驅動下開拓生產力等新興場景，將可以迎來商業模式蜕變。公司早期變現以互聯網導流思維為主，曾在智能手機、短視頻、美妝電商、互聯網社區等多領域探索，但效果欠佳。受導流模式業務增長受限、海外付費嘗試取得突破催化，公司於2020年起快速將訂閲模式複製到國內核心產品中，截至2020年底即獲得超過170萬活躍付費用户，截至今年上半年公司訂閲收入佔比達47.8%，取代廣告成為公司最核心的業務模式。今年以來公司AI產品不停產出，6月美圖影像節上發佈7款以AI為內核的生產力工具，包括視覺大模型MiracleVision、WHEE、開拍等。AI功能落地有望加速客戶端的產品功能換代，構築產品壁壘並提升用户付費粘性；同時AI功能融入影像工作流，有望幫助公司滲透生產力場景，拓展諸如新媒體運營、電商從業者、短視頻KOL等在內的用户，而且這個羣體的付費需求更加剛性、使用頻率更高、付費意願更強，訂閲業務付費率及ARPU有望得到進一步提升。撰文：李慧芬華贏東方研究部董事（本人並沒持有以上股票） ============= 延伸閱讀：李慧芬：自主研發全人抗體RenMice 百奧賽圖醞釀向上突破 ============= [...]

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鄧澤堂：紐約期油再創3個月新高

2020-01-02

美中上月中達成首階段貿易協議，美國白宮貿易顧問納瓦羅日前表示，目前協議正進行中英文翻譯，雙方可能在下周前後簽署協議。此外，亦有報導指中國國務院副總理劉鶴將於周六率團前往美國華盛頓，預期他將在當地簽署首階段協議。然而，消息對美股沒有明顯支持作用。元旦假期前夕，美股投資氣氛偏淡，獲利盤湧現，恒指方面，亦已大致反應美中貿談進展，短期向上動力有限，恒指短期應可於現水平整固，短期內料於27800點至28400點區間內上落。另外，內地假期前公布的12月份官方製造業PMI為50.2，稍高於市場預期的50.1，並續處於50此盛衰分界線之上，或有利A股市場。美圖公司(1357)發盈喜，預期今年第四季產生的經調整後淨利潤約1,500萬至2,100萬元人民幣；全年度的持續經營業務的經調整淨虧損約1.9億至1.96億元人民幣，按年減少約77.3%至76.6%；年度持續經營業務的淨虧損約3.05億至3.51億元人民幣，按年減少約42.8%至34.1%。因為毛利和毛利率按年均大幅增長，導致預期淨虧損較去年同期大幅下降。完成了費用優化計劃，從而減少研發和一般及管理費用，都令銷售和營銷費用大幅減少。儘管如此，與2018年相比，毛利增長和支出減少的綜合正面積極影響被處置投資收益的減少而有所抵銷；而且股份有太多蟹貨，相信反彈乏力，如有反彈至1.80元附近，有貨宜減持。美國能源資訊局(EIA)公布，前周美國原油庫存按周減少540萬桶，減幅超過市場預期的減少300萬桶，消息帶動國際油價上揚，紐約期油再次創出3個月新高。市場繼續對經濟前景有樂觀的看法，加上OPEC+於新一年的1月1日起，將增加減產，相關因素將繼續利好油價表現。惟風險上，仍需留意產油國會否在今年結束減產行動。 [...]

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【黎Sir論市】黎偉成：美圖（1357）華為共創5G雲X場景

2019-09-27

美圖（1357）於2019年9月26日與華為簽戰略合作協議，確認於未來5年在解決方案作出的深度合作，會圍繞(甲)互聯網的創新應用，包括探索5G+雲+X場景聯合業務創新，共同打造面向未來的互聯網社交、視頻場景化的解決方案；和(乙)To B的行業解決方案，推動美圖A1開放平台的能力接入華為雲，共拓優質客戶、拓展品牌營銷活動。這是5G商用化的另一個‘改進社會’的很好的新發展。打造互聯網社交及視頻場景化創新應用華為之樂於與美圖深度合作互聯網創新應用等業務，乃因美圖力促的‘美圖秀秀’從工具應用進化為社交平台，而‘美圖秀秀’於2018年9月正式上線已擁有超過1億月活躍用戶，是中國最大的社交平台，到2019年6月底時有1.23億月活躍用戶，同比增5.1%，較2018年同期1.17億稍跌1.2%的發展更為理想。值得留意的，是美圖近年相當積極主動進行投資和業務轉型：互聯網業務為持續經營業務，而硬件業務在與小米(W-1810)作戰略合作後則列為非持續經營業務，不再列入損益帳，故該集團的2019年中期業績也就難有直接的同比比較。美圖的2019年上半年業績為，股東應佔虧損3.71億元(人民幣，下同)，較2018年同期所蝕的1.3億元多蝕1.85倍，但又較去年下半年的7.49億元少蝕，乃可預期的變異，因(一)把‘美圖秀秀’進化為社交平台，所需的(1)研發開支實在不少，於2019年上半年所涉2.52億元，相當於持續經營業務總收入4.64億元的54.3%之普；加上(2)銷售及營銷開支1.7億元和(3)行政支出1.3億元，三大項合共便是5.52億元，遠多於收入之數。這是必要付出的發展代價。研發開支兩億半呈倍蝕仍屬值得投資但美圖仍然(二)積極控制以生產為主的營業成本，於2019年中期所達1.55億元，同比減少36.8%，較收入所減的5%多減31.8個百分點，遂使毛利3.08億元同比反增28.4%，和毛利率由上年的49.3%，大幅提升17.1個百分點至66.4% 至於(三)互聯網業務，收入4.62億元同比減少5%，於總收入佔比99.7%，其中(I)在線廣告收入3.62億元同比增長27.2%，因把開屏、橫幅展示位、信息流廣告、現實增強濾鏡、社區紅人發帖等整合成一個全面的組合，使廣告鎮充率上升和增加新戶。但(II)互聯網增值服務及其他的收入1億元同比大減50.4%，因美拍直播業務大幅下滑71.7%，付費用戶人數減少85.8%，但高級訂閱模式收入增6倍。港股恆生指數9月26日收盤26,041.58，彈96.58點，陰陽燭日線圖轉陽燭陀螺，即日市中、短線技術指標仍差勁。港市即使有反彈，但全日最高位為26,100，仍受制於25日的下跌裂口26,281至26,162，市場淡看前景者甚眾；初步阻力26,191、26,327，往上便是26,483、26,564。短線初步支持位25,918、25,798，失關便得下試25,484、25,302、25,197。尤其是恆生指數失頭肩底頸線26,347後，仍反覆回落，料試頭肩底左肩25,327甚至底之24,900。 [...]

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【收市直播】《港股講估》：「美圖華為創5G雲X場景新世界百貨租專櫃佳」（嘉賓：黎偉成、蔡向成；主持：劉若文）

2019-09-26

「Capital資本平台」強勢推出全新即時互動節目《港股講估》與全港市民一起捕捉港股先機！逢港股交易日，每天兩個時段：早上9:20、下午3:55，節目將與你即時緊貼大市，觀眾將可透過《Capital Weekly 資本壹週》Facebook專頁，即時留言，與節目主持人即時互動，藉以掌握第一手最新消息！【收市直播】《港股講估》：「美圖華為創5G雲X場景新世界百貨租專櫃佳」（嘉賓：黎偉成、蔡向成；主持：劉若文）【收市直播】《港股講估》：「美圖華為創5G雲X場景新世界百貨租專櫃佳」（嘉賓：黎偉成、蔡向成；主持：劉若文）由 Capital Weekly 資本壹週發佈於 2019年9月26日星期四免責聲明投資涉及風險。 [...]