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黎家聰：AIGC表現亮眼 美圖公司（1357）不容小覷

中秋快到了，先跟大家預祝中秋節快樂。中秋節的到來即代表2023年又過了一大半。直至現時為止，不知大家覺得2023年印象最深刻的事是什麼呢？如果說股票上最令人深刻的板塊，相信必定要數AI板塊。而在港股，美圖公司（1357）就是AI概念股中其中一隻最受歡迎的標的。 美圖受股民歡迎當然跟它旗下的美圖秀秀APP的名氣有關，除此之外，美圖的基本面也是有實際上的成績，而非單純炒作。最近公司發佈了2023年上半年的中期業績，公司上半年收入同比增長29.8%，達到12.61億元，經調整歸母淨利潤同比增長320.4%，達到1.51億元，增長極為快速，其增長主要由與人工智能生成的內容（AIGC）驅動的影像與設計產品相關的訂閱收入所帶動，是國內第一家實現規模盈利的視覺大模型公司。 此外，截至2023年6月30日，公司月活躍用戶總數為2.47億，比2022年年底增長1.7%。用戶數目亦已連續三個半年取得增長，證明了公司有能力穩步擴張用戶群。而且，VIP會員數亦創下歷史新高，超720萬，付費滲透率爲2.9%，保持穩步提升，這有賴AIGC功能提升了用戶體驗，以及公司在會員引導策略的精細化運營。 確立AI發展定位 基本上，這份財報可以說是一份標誌性的財報。標誌著美圖公司正向一個全新的階段邁進，AI產品的商業模式開始得到驗證，公司未來方向更加清晰地向人工智能發展，找到了自身定位，而不是再像以往一樣，不斷在社交、醫美、電商直播、加密貨幣等領域藥石亂投。 這份財季亦重新劃分了業務類別，分別為影像與設計、美業解決方案、廣告及其他，營收佔比分別爲47.8%、22.7%、27.7%和1.8%，可見重心就是影像與設計產品。而公司的產品開發亦強調了這點，在6月19日，美圖一口氣發佈了7款AIGC工具，包含AI視覺大模型「MiracleVision」、數字人產品「DreamAvatar」、AI視覺創作工具「WHEE」、AI商業設計的「美圖設計室2.0」、AI口播視頻工具「開拍」、桌面端AI視頻編輯工具「WinkStudio」、美圖AI助手「RoboNeo」，而且目前為止這些產品都各自取得了亮眼的表現，例如Miracle Vision已升級至V2.0版本並在WHEE和美圖秀秀上線、美圖設計室2.0已為近百萬中小電商賣家提供AI商拍服務等等。由此看來，美圖確實有決心要在AIGC賽道中取得成功，絲毫不畏懼百度、華為、阿里這些巨頭的競爭。 美圖的長遠佈局或許比大家想像中驚人，財報中公司將X-Design定位為跨平台應用程序，這令人聯想起Adobe（ADBE）的Creative Cloud。目前，美圖擁有豐富的AI產品矩陣，擁有深厚的電腦視覺技術，亦針對視覺領域建構了完善的模型演算法架構，在圖片、影片、設計、數位人等領域也有著豐富的應用場景與落地經驗。美圖不知不覺已成為國內極少數AI能力架構集基礎層、技術層、應用層為一體的公司，亦具備了國內最領先的視覺大模型的生成能力。雖然目前有很多方面還未能跟Adobe相提並論，但假以時日，美圖或許能成為中國的Adobe，並在中國產業客戶中成為主流。畢竟，美圖的目標是讓沒有技術背景的公司都能用大模型賦能，實現「創作平權」，在AIGC的新浪潮下，美圖或許就能借助新的技術改革和創作平權概念，打破Adobe在生產力工具上的壟斷局面。 總括而言，美圖在AIGC上的起步表現驚為天人，後續發展值得期待。正如高盛首席全球股票策略師Peter Oppenheimer所說，人工智能並不存在泡沫，目前正處於新技術週期的早期階段，需要一些時間才會有進一步的優異表現。相信美圖這樣的起始表現並非虛火，而是一個大未來的開始。有興趣投資人工智能的朋友，美圖絕對是一間不容小覷的公司，由上年開如計起，上升軌一直沒下穿過，相信每之回調到附近都有支持，大家可多加留意。 撰文：黎家聰 在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。 利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。 免責聲明：以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場。本評論並非及不應被視為邀約、招攬、邀請、建議買賣任何投資產品或投資決策之依據，亦不應被詮釋為專業意見。閱覽本文件的人士或在作出任何投資決策前，應完全了解其風險以及有關法律、賦稅及會計觀點及所帶來的後果，並根據個人的情況決定投資是否切合個人的財政狀況及投資目標，以及能否承受有關風險，必要時應尋求適當的專業意見。本人或其有聯繫者並未持有本評論所評論的上市法團的任何財務權益。 [...]